行业投资评级 - 人工智能行业投资评级为优于大市（维持）[2] 核心观点 - 海外大模型呈现差异化发展，企业调用考虑性价比，OpenAI在技术路径上相对领先，谷歌在端到端原生多模态领先，Anthropic强调实用性和编程场景领先[4] - 兴趣推荐成为AI赋能最明显的场景，主要应用包括广告和游戏行业，通过多模态提升内容理解，进而提升用户点击率、观看广告时长，拉动广告价格和广告位增长[4] - 模型能力不断增强，开始与应用在场景上竞争，通过五个典型案例探讨不同场景下模型与应用企业的竞合关系[4] - 投资建议推荐腾讯控股、快手、阿里巴巴和美图公司[4] 海外大模型差异化发展 - 根据OpenRouter数据，谷歌与Anthropic模型份额合计占据半壁以上江山，谷歌份额31.6%，Anthropic份额25.4%，OpenAI份额18.1%[8][9] - OpenAI技术路径领先，聚焦强化推理与专业领域能力，但端到端多模态生成能力较谷歌偏弱[13] - 谷歌端到端原生多模态领先，尤其在视频生成方向业内领先[13] - Anthropic强调实用性、编程场景领先，高准确度带来高市场占有率[13] - 模型调用价格方面，谷歌与Anthropic相比OpenAI有明显优势，例如Gemini 2.0 Flash输入价格0.10美元/百万tokens，输出价格0.40美元/百万tokens，而GPT-4.1输入价格2.00美元/百万tokens，输出价格8.00美元/百万tokens[10] 国内大模型近期进展 - 国内模型方向各家尚未拉开明显技术差距，需要观察在特定场景的差异化能力[4] - DeepSeek技术研究领先，采用混合注意力机制、动态路由MoE等架构创新，在代码生成、数学计算等专业领域表现出色，主打开源[16] - 阿里自研能力与综合能力强，模型参数与种类丰富，Qwen3.0在多模态和对话交互方面表现突出[16] - 其他厂商如字节豆包大模型各模态表现较均衡，百度文心大模型在中文场景深度优化，腾讯混元大语言模型基于DeepSeek改造[16] 兴趣推荐场景之广告 - AI对广告推荐作用主要体现在通过多模态提升对内容理解，进而提升用户点击率、观看广告时长，拉动广告价格和广告位增长[4] - 搜索和社交媒体推荐存在生产力代差，AI对后者赋能显著，抖音、快手、拼多多、小红书、腾讯视频号等偏推荐场景相比偏搜索场景赋能潜力更大[23] - META通过AI技术赋能广告量价齐升连续七个季度，AI带动广告曝光量增长，通过精准推荐、提升AI内容分发占比、数据标签体系完善提升Reels用户时长增长，AI带动广告单价增长，通过Advantage+工具带动广告主投放环节20% ROI提升[29] - 谷歌AI带动广告转化率改善，广告收入稳健增长，新功能推出后通常能带来20%左右效率改善，25Q2启用AI Max的广告客户通常能获得14%额外转化量，使用智能竞价探索的广告系列平均转化量增长19%[35][37] - Reddit广告收入大幅增加，25Q2推出AI广告工具Reddit Community Intelligence，包含Reddit Insights和Conversation Summary Add-ons，点击率比标准图片广告高出10%以上[40][42] - 腾讯广告25H1连续两个季度实现20%同比高增长，主要来自广告价格CPM提升，AI部署带来更高点击率，微信小店和小游戏带来更完善闭环交易活动[46] - 快手广告收入增长主要驱动是CPM提升，AI赋能广告在营销素材增强、营销投放Agent和营销推荐等环节，25Q1 AIGC营销素材带来日均消耗约3000万人民币，25Q2可灵收入2.5亿元[49] 兴趣推荐场景之游戏 - 游戏是兴趣推荐重要场景，海外AIGC游戏平台Roblox通过AI升级推荐算法，让更多新游戏获得曝光，25Q1平台Top100游戏中有24款是过去一年内推出的，与24Q1相比TOP15游戏推出更多内容更新[4][53] - 由于更多新游戏获得曝光和竞争推荐，平台11-50名的游戏流水同比增长超过1倍，占总流水增量的40%[4][53] - Roblox不断推出多款AI游戏创作工具以降低创作门槛，包括编程助手、各种游戏素材生成工具等，25Q1推出Roblox文本生成功能，开源3D模型Cube 3D，生成超过100万个3D模型[54][55] 模型能力增强与应用边界的争夺 - 情景一：大模型直击原有产品痛点，新增AI原生竞争对手，例如LivePerson面临AI引入新竞争者、客户流失严重，净收入留存率从2024年第二季度83%下降到2025年第二季度78%[64][65] - 情景二：大模型加速原有产品功能开发，同时创新AI原生产品，例如美图公司在原有主力产品中推出更多AI功能，驱动付费率提升，订阅渗透率从23Q1末2.9%提升至25Q2末5.5%[73] - 情景三：AI产品与传统业务收入存在此消彼长相互替代关系，例如C3.AI传统订阅收入增长承压，2025财年传统订阅收入3.276亿美元，同比+18%，但AgenticAI业务年化ARR约6000万美元、生成式AI收入同比增长超100%[78] - 情景四：AI或颠覆原有需求流量入口，市场担忧部分公司会被AI颠覆，包括搜索、广告、人力资源、旅游服务、IT软件等领域公司[79][81] - 情景五：AI在编程、客服等场景降本显著，企业人均产出持续提升，例如Shopify、Applovin、Twilio等公司在员工人数减少的同时，人均产出大幅增加[83]

产品规划 - 公司计划在2025年8月底前推出新的推理模型 以处理更复杂任务并增强与DeepSeek和OpenAI的竞争力 [1] - 公司将在未来几个月推出核心基础模型Ernie 5.0的更新版本 [1] 技术优势 - 文心大模型4.5作为首个原生多模态模型 在多模态理解、文本和逻辑推理方面有显著提升 [1] - 文心大模型4.5多项测试表现优于GPT4.5 且API调用价格仅为GPT4.5的1% [1] - 文心大模型X1性能对标DeepSeek-R1 支持多模态和多工具调用 API调用价格约为R1的一半 [1]

芯片 - 美国商务部解禁EDA工具 [2] 模型 - xAI发布Grok 4模型 [2] - DeepSeek推出DeepSeek-R2模型 [2] - 智谱发布GLM-4.1V-Thinking模型 [2] - Sakana AI开发AB-MCTS算法 [2] - 华为推出Omni-Infer模型 [2] - LeCun团队发布PEVA世界模型 [2] - 华为开源盘古模型 [2] - 百度发布文心大模型4.5 [2] - 谷歌推出Gemma 3n模型 [2] - 腾讯发布Hunyuan-A13B模型 [2] - 阿里推出Qwen VLo模型 [2] 应用 - 谷歌和英伟达合作开发AI游戏引擎 [2] - 智源研究院推出OmniGen2 [2] - 谷歌发布Gemini for Education教育应用 [2] - 星流Agent推出国内版Lovart [2] - 腾讯元宝实现多模态回答功能 [2] - 谢赛宁团队开发Blender Fusion [2] - HeyGen实现产品植入功能 [2] - 百度推出MAI-DxO应用 [3] - 微软发布GitHub Copilot Chat [3] - 腾讯元宝升级文档总结功能 [3] - 上交大开发ML-Master [3] - 阿里推出ThinkSound应用 [3] - 腾讯Light创造营开发AI无障碍应用 [3] - OpenAI推出AI定制服务 [3] - 谷歌恢复免费API服务 [3] - 知乎升级直答功能 [3] - EVE推出3D AI伴侣 [3] - Black Forest发布FLUX.1-Kontext [3] - 特斯拉实现自驾交付 [3] - 可灵AI推出Kling-Foley [3] - 谷歌发布DopplAI [3] 科技 - Chai Discovery发现Chai-2抗体 [3] - 苹果规划Vision头显 [3] - Neuralink公布四年路线图 [3] 观点 - 世界经济论坛讨论AI对就业影响 [3] - 《纽约客》分析AI对写作影响 [3] - 亚马逊阐述AI战略路径 [3] - 彼得·蒂尔提出技术停滞论 [3] - 谷歌探讨长上下文价值 [3] - Iconiq Capital分析AI落地模式 [3] - Anthropic进行AI经济试验 [3] 资本 - 摩尔线程等公司筹备芯片IPO [3] 事件 - Anysphere挖角Claude团队 [4] - Cloudflare制定AI爬虫新规范 [4] - Meta成立超级智能实验室 [4] - Meta挖角OpenAI人才 [4]

港股市场动态 - 7月1日港股休市庆祝香港回归28周年，恒生科技ETF基金（513260）盘中跌0.29%，管理费率仅0.15%为同类最低 [1] - 恒生科技ETF标的指数成分股多数回调：美团跌超3%，阿里巴巴跌超2%，腾讯控股、比亚迪股份微跌，小米集团涨超1%，快手微涨 [3] - 百度开源文心大模型4.5系列，涵盖47B、3B激活参数的MoE模型及0.3B参数的稠密型模型等10款模型 [3] 南向资金流向 - 年内南向资金累计净买入逾7311亿港元，达2024年全年净买入8079亿港元的90% [4] - 截至6月20日港股通持有港股总市值超49,394万亿元，持股超5000亿股，金融业持仓市值最高达12655亿元，资讯科技业和非必需性消费分别为9559亿元和7744亿元 [4] - 南向持股前十股票中腾讯控股市值超5000亿元，2025年增持7322万股 [6] 重点个股持仓数据 - 腾讯控股系统持股量100767.24万股，持股市值5118.98亿港元 [7] - 中国移动持股314036.33万股，市值2724.27亿港元；建设银行持股3132891.67万股，市值2396.66亿港元 [7] - 近7日南向资金净买入前三为中芯国际56亿港元、美团26.06亿港元、快手3.15亿港元 [7][8] 行业资金分布 - ETF在港股整体流入575.57亿元，资讯科技业流入超182亿元，非必需性消费流入超174亿元 [8] - 综合企业和必需性消费ETF流入较少，未超过5亿元 [8] 市场策略展望 - 短期港股可能延续震荡走势，长期互联网、新消费、创新药等资产配置性价比高 [11] - 建议关注自主可控、芯片、高端制造等政策扶持领域及部分独立景气的互联网科技公司 [11] - 高股息策略可作稳定收益底仓，重点关注通信、公用事业、银行等行业 [11]

数字人直播的商业价值验证 - 罗永浩数字人直播首秀吸引超1300万人次观看 GMV突破5500万元 部分核心品类商品带货单量超越5月真人首秀同期数据 [1][4] - 数字人用26分钟超越真人1小时GMV 实现近7小时不间断带货 验证了百度数字人技术的商业转化能力 [4][6] - 直播中AI调用知识库1.3万次 生成9.7万字产品讲解内容 双数字人配合完成8300个动作 体现技术对商业效率的深度重构 [9] 数字人技术突破 - 通过文心4.5T大模型实现多模态融合 数字人具备"罗氏幽默"风格 能玩梗且对时事热点信手拈来 [6][9] - 业内首创双数字人互动直播间 解决主播间默契配合难点 动作表情语调与话术高度贴合 [4][6] - 采用对话上下文编码器技术 实现双人声音自然流畅配合 视频生成技术攻克高精度长时间一致性保持难题 [10] 商业化落地路径 - 单个数字人成本控制在千元左右 预计3-6个月实现市场化规模化 当前已能快速交付高说服力数字人 [12] - 推出"梦蝶计划"和"繁星计划" 分别扶持超头主播数字人和中小企业 提供10万个慧播星数字人及1亿元补贴 [14] - 广芸堂陈皮案例显示数字人直播推动GMV增长160% 实现24小时产地可视化展示 [14] 行业范式转移 - 数字人直播标志着AI从技术展示转向产业赋能 重构电商"即时转化"的商业本质逻辑 [2][7] - 垂直领域数字人具备实时交互能力 技术门槛较低 应用场景清晰 更易形成可复制商业模式 [8] - 未来应用将拓展至教育医疗娱乐等领域 如虚拟教师医疗助手虚拟偶像等 打开AI商业化新空间 [14]

模型技术突破 - 公司发布全球首个开源大规模混合架构推理模型MiniMax-M1，具备百万Token级长文本处理能力，上下文窗口达100万Token，与谷歌Gemini 2.5 Pro持平，是DeepSeek-R1的8倍 [1][4] - 模型采用独创"Lightning Attention"混合架构，显著优化长文本计算效率，传统Transformer模型计算量随序列长度呈平方级增长的问题得到解决 [6] - 强化训练成本下降一个量级至53万美元，推理效率数倍于竞争对手 [1] 定价策略 - 采用分档定价策略：0-3.2万Token档输入0.8元/百万Token、输出8元/百万Token；3.2万-12.8万Token档输入1.2元/百万Token、输出16元/百万Token；12.8万-100万Token档输入2.4元/百万Token、输出24元/百万Token [4] - 前两档定价低于DeepSeek-R1，第三档为独家覆盖领域，自有平台App和Web端保持不限量免费使用 [4] 算法创新 - 提出CISPO算法（Clipped IS-weight Policy Optimization），通过裁剪重要性采样权重优化强化学习效率和稳定性，替代传统PPO/GRPO裁剪方式 [6] - 该算法未采用调整Token更新方式，而是另辟蹊径提升训练和推理成本效益 [6] 行业竞争格局 - 行业呈现技术快速迭代态势：阿里开源Qwen3参数量仅为DeepSeek-R1的1/3，百度文心大模型4.5 API价格仅为GPT-4.5的1% [7] - 专家认为基础模型仍有较大优化空间，算法突破方向将决定下一代科技巨头归属 [10] 公司战略方向 - 明确"加速技术迭代"为现阶段核心目标，结束半年战略摇摆期，将增长和收入目标置于技术突破之后 [8] - 2023年完成品牌整合（海螺AI更名MiniMax），2024年连续发布文本/视觉/语音多模态模型（01系列/VL-01/Speech-02） [8][9] - 布局AI Agent赛道，认为2025年将是关键发展节点，开源策略旨在促进长上下文研究和应用创新 [9] 商业化布局 - 采取B端+C端双线布局，覆盖国内外市场，在保持技术攻坚的同时推进商业化 [9] - 计划开展"开源周"活动，连续4个工作日发布新技术或产品更新 [10]

百度文心大模型技术升级 - 百度集团副总裁吴甜在百度AI Day活动上系统性讲解文心大模型最新版本的技术创新 [1] - 文心大模型4 5是多模态基础大模型 文心4 5 Turbo源自文心4 5 效果更好 成本更低 [1] - 基于文心4 5 Turbo 文心X1升级到X1 Turbo 性能提升 具备更先进的思维链 [1] - 文心X1 Turbo在问答 创作 逻辑推理 工具调用和多模态能力方面进一步增强 [1]

百度AI技术进展 - 百度发布最新版文心大模型4 5及深度思考模型X1 Turbo 文心4 5 Turbo效果更好 成本更低 文心X1 Turbo实现更先进的思维链 增强问答 创作 逻辑推理 工具调用和多模态能力 [1] - 文心4 5和4 5 Turbo实现文本 图像和视频混合训练 通过多模态异构专家建模等技术 学习效率提高近2倍 多模态理解效果提升超过30% [1] - 文心X1 Turbo突破思维链优化范式 结合工具调用构建复合思维链 通过多元统一奖励机制实现端到端优化 大幅提升跨领域问题解决能力 [1] 多模态AI应用案例 - 百度研发"剧本"驱动多模协同的超拟真数字人技术 支持超过10万数字人主播 直播转化率达31% 降低80%直播开播成本 [4] - 基于文心大模型的语言和代码能力 百度推出代码智能体和智能代码助手"文心快码" 在百度每日新增代码中占比超过40% 累计服务760万开发者 [4] 技术性能与生态规模 - 文心4 5 Turbo训练吞吐达文心4 5的5 4倍 推理吞吐达8倍 [4] - 飞桨文心开发者数量超过2185万 服务67万家企业 创建模型达110万 [4] 大模型发展前景 - 随着大模型能力拓展和效率提升 可探索更前瞻的创新应用 [2]

指数及ETF表现 - 中证金融科技主题指数下跌3.34%，成分股中先进数通领跌11.54%，神州信息跌9.46%，中科金财跌9.26%，飞天诚信跌8.38%，格尔软件跌8.08% [1] - 金融科技ETF下跌3.31%，报价1.26元，成交额8196.15万元，换手率8.57% [1] - 金融科技ETF近半年累计上涨96.22%，涨幅在可比基金中排名1/3 [3] 资金流动情况 - 金融科技ETF近4天连续资金净流入，合计1.54亿元，日均净流入3846.06万元，最高单日净流入4765.58万元 [4] - 杠杆资金连续4天净买入，最高单日净买入1485.17万元，最新融资余额6184.90万元 [4] 收益风险指标 - 金融科技ETF自成立以来最高单月回报55.92%，最长连涨3个月涨幅113.16%，上涨月份平均收益率10.57%，年盈利百分比66.67%，持有3年盈利概率95.73% [4] - 近1年超越基准年化收益0.71%，排名可比基金1/3，夏普比率1.40 [4] - 今年以来最大回撤8.31%，相对基准回撤0.44% [5] 产品结构特征 - 金融科技ETF管理费率0.50%，托管费率0.10%，为可比基金最低 [5] - 近3月跟踪误差0.040%，在可比基金中跟踪精度最高 [5] - 中证金融科技主题指数前十大权重股合计占比53.94%，包括同花顺(权重9.57%)、东方财富(10.34%)、恒生电子(7.46%)等 [5][7] 行业动态 - 百度发布文心大模型X1和4.5并全面免费开放，阿里巴巴升级夸克APPAI搜索功能为"AI超级框" [3] - 互联网大厂通过MaaS嵌入既有应用实现规模化变现，垂类企业凭借行业know-how深耕场景化Agent [3]

文章核心观点 文章为全球AI产业周报，精选3.15 - 3.21最值得关注的AI新闻和国内外热门AI投融资事件，帮助了解全球AI市场动向[2] 本周AI热点资讯 国内大事 - 阿里CEO主张全面“AI化”，以AI评估绩效，核心电商部门鼓励用AI技术，正开发AI原生应用，或今年推出[4] - 段永平豪掷925万美元买入英伟达股票，黄仁勋演讲后英伟达股价跌3.43%，市值蒸发约9200亿美元[5] - Manus国内产品Monica在京完成生成式人工智能服务登记，北京已备案105款大模型产品，数量全国第一[5] - 阶跃星辰开源图生视频模型Step - Video - TI2V，支持生成特定视频，已完成与华为昇腾计算平台适配并上线[5] - 宇树科技携人形机器人及四足机器狗亮相AWE2025，G1机器人首次完成侧空翻动作[6][7] - 啄木鸟核实8655个争议订单，将上线Deepseek AI帮忙问价功能[8] - 刘强东现身香港科技大学参观人工智能项目[8] - 越疆推出全球首款具特定功能全尺寸具身智能人形机器人，售价19.9万元起，年中试产和批量[9] - 腾讯混元推出5款3D生成模型并全部开源，自研3D AI创作引擎升级并面向C端开放[9] - 阿里通义语音团队负责人鄢志杰离职，或投身AI创业[10] - 米哈游蔡浩宇AI游戏曝光，主打AI驱动角色实时对话，已开启内测[10] - Manus光谷研发团队大量招聘，涉及10余个岗位[10] - 杨立昆“炮轰”人形机器人，称演示惊艳但实际很蠢[11][12] - 百度发布文心大模型4.5及文心大模型X1，4.5性能优且价格仅为GPT的1%，X1性能对标并增加能力[12] - 开普勒人形机器人K2进厂“搬砖”，此前已在多场景测试[12] - 小马智行称暂无赴港上市计划，文远知行回应无相关消息[13] - 一男子用AI捏造明星谣言被行拘[13] - 北京市新增34款已完成登记的生成式人工智能服务，小米相关产品在列[14] 海外大事 - OpenAI发布三款全新语音模型用于开发语音AI Agent，并开发新网站展示功能[14] - 马斯克xAI参与贝莱德牵头的AI基础设施投资基金，与OpenAI竞争[15] - 苹果重组AI高管团队，Vision Pro创造者负责Siri，面临集体诉讼[15][16] - 黄仁勋修正对量子计算言论，否认联手投资英特尔传闻[17] - Meta将在欧盟推出生成式AI助手，仅限文本模式[18] - AI云巨头CoreWeave拟IPO定价47 - 55美元，估值或超23亿美元[18] - 黄仁勋称对DeepSeek R1理解错误，推理人工智能增加计算需求[18] - 英伟达发布人形机器人基础模型GROOT N1，官宣下一代超级芯片Vera Rubin[19][20] - 机构预计2028年全球人形机器人市场产值达40亿美元[21] - 李在镕称三星“生死一线”，召集高管培训应对AI挑战[21] - 谷歌320亿美元全现金收购云安全公司Wiz[21] - 马斯克xAI收购AI视频生成工具公司Hotshot，上线图像生成API[22] - OpenAI与马斯克同意加速审理营利转型案[22] - 英伟达、谷歌与迪士尼合作研发的机器人Blue亮相，迪士尼股价转涨[23] AI投融资概览 整体情况 - 本周全球披露AI融资事件7个，较上周减少19个，已披露融资金额事件6个，总融资规模5.63亿元，平均0.94亿元[25] 阶段分布 - 本周全球已披露获投AI企业早期6个、成长期0个、后期1个[26] 地区分布 - 本周国内披露获投AI企业主要集中在浙江、北京，浙江4起，北京3起[28] 国内AI融资/IPO事件 - 本周国内AI领域已披露融资总额5.63亿元，智谱AI完成3亿人民币D++轮融资，致力于打造认知智能大模型[31] 海外AI融资事件 - 本周海外AI领域暂无已披露融资[33]