香港积金评级表示，随着2025年进入最后交易周，强积金表现于12月暂下跌约0.64%。若趋势持续，预 计强积金2025年全年回报率将达15.35%。 据积金评级估算，15.35%的投资回报将成为强积金制度25年来第六佳年度表现，相当于2025年投资收 益达2009亿港元，即每名成员获利41900港元，创下强积金年度投资收益历史新高。 积金评级预测，强积金总资产将于2025年底攀升至约1.535万亿港元的历史高位，相当于每名成员平均 账户结余达32.02万港元，较2025年初增长约50921港元。 积金评级主席丛川普表示，尽管12月可能出现亏损，预期强积金将以历史新高姿态开展其25周年纪念。 当全球目光聚焦AI与"科技七巨头"之际，香港及内地股票实为强积金卓越投资表现的根基。预计约30% 的2025年年度回报，将使此资产类别自2017年以来首度跃居强积金各类别之首。 ...

刘麦嘉轩表示，目前有11名受托人加入积金易平台，余下一名受托人为汇丰，月底亦会加入平台。积金 易平台已处理逾300万宗行政指示。 刘麦嘉轩续指，至于自2000年12月强积金制度实施以来，25年间强积金的年率化平均净回报为4%，大 幅跑赢同期年率化通胀率1.8%，反映强积金是其中一个有效保障"打工仔"退休后生活的制度。 智通财经APP获悉，12月15日，香港积金局公布，今年强积金平均净回报为16%。强积金成立25年，当 中17年录得净回报，年率化净回报率4%。今年股票基金、混合资产基金及债券基金的平均净回报，分 别是25%、16.3%与5.6%。香港积金局主席刘麦嘉轩在发布会上指出，积金易收费将于2026/27财年进一 步下调，相信行政费降至30点子以下，并于运作5年内有信心可降至20至25点子，长远则视乎平台的营 运情况。 ...

政策与经济会议 - 中央经济工作会议于12月10日至11日举行，定调明年经济工作，外资机构认为会议在“十五五”规划战略谋篇布局下，细化了宏观政策的“开局定式” [3] - 会议重点包括有力提振消费释放内需潜力、以有效投资打开产业空间、通过“反内卷”塑造良性生态，共同构成硬科技创新的肥沃土壤 [3] - 中共中央政治局于12月8日召开会议，分析研究2026年经济工作，强调坚持“稳中求进、提质增效”总基调，兼顾短期稳增长与中长期高质量发展 [5] - 政治局会议指出，宏观政策、扩大内需、创新驱动等多方面协同发力，将为“十五五”规划开局筑牢根基 [5] 全球央行与货币政策 - 美联储于美东时间12月10日宣布，将联邦基金利率下调25个基点至3.50%～3.75%区间，为6年来首次出现3名委员投反对票，暴露内部分歧加大 [4] - 市场认为此次降息符合预期，明年仍有降息可能，但在“通胀保持高位+失业率不会跳升”的基本面下，降息的空间和可能性在缩减 [4] - 美联储降息带来的弱美元环境，将有利于全球多元资产配置 [4] - 国家外汇管理局数据显示，截至2025年11月末，中国外汇储备规模连续4个月稳定在3.3万亿美元以上，央行已连续13个月增持黄金 [18] 市场指数与价格数据 - 12月12日，上证基金指数涨0.13%收报7122.95点，深证ETF涨0.76%收报1812.88点，乐富指数涨0.75%收报9013.21点 [6] - 2025年11月份，全国居民消费价格同比上涨0.7%，其中城市上涨0.7%，农村上涨0.4%，食品价格上涨0.2%，非食品价格上涨0.8% [9][10] - 1—11月平均，全国居民消费价格与上年同期持平 [10] - 四季度以来港股市场回调，截至12月10日，恒生指数过去两个多月累计跌幅接近5%，恒生科技指数跌幅逼近15% [13] 机构动态与业绩 - 中国投资有限责任公司发布《2024年度报告》，截至2024年底，其过去十年对外投资年化净收益率按美元计算为6.92%，超出业绩目标61个基点 [7] - 中投公司自成立以来累计年化净收益率为6.39%，截至2024年底总资产达1.57万亿美元，净资产达1.37万亿美元 [7] - 截至2024年底，中央汇金受托管理的国有金融资本达6.87万亿元人民币，较年初增长6.44% [7] - 香港强制性公积金总资产首次突破1.5万亿港元，2025年初至今的净投资回报率约15% [8] - 中银基金任命刘信群为公司董事长，截至三季度末，其非货币基金规模为3263.77亿元，公募基金管理总规模超过7000亿元 [12] 贵金属市场 - 白银价格飙升至十年新高，引发市场对崩盘的担忧，历史数据显示白银任何一次年度涨幅超过100%都伴随至少50%的深度回调 [14] - 多位分析师认为，本轮白银上涨的核心驱动力与过往截然不同，逻辑已发生改变 [15] - 中国央行已连续13个月增持黄金 [18] 投资者行为与市场观点 - 截至2025年11月21日，股票私募仓位达82.97%，较前一周上升1.84个百分点，创下近185周新高 [20] - 私募操作策略以均衡布局与“高低切”为关键词，展望2026年，普遍将企业盈利的边际改善视为市场核心驱动力，认为A股“慢牛”基础仍在 [20] - 市场风格有望转向价值与成长更为均衡的格局 [20] - 基金公司认为港股近期的调整更多受流动性预期、短期情绪与阶段性资金行为影响，基本面未显著变化，调整后性价比更优 [13] - 港股科技和红利方向均有机会，核心资产的中长期配置价值值得重点关注 [13] 公司股权变动 - 国信证券二股东华润信托计划减持不超过5200万股（不超过总股本0.51%），股东一汽投资计划减持不超过2200万股（不超过总股本0.21%） [16] - 华润信托减持原因为资产配置调整需求，一汽投资减持是为补充经营发展资金需要，两者均继续看好国信证券的发展 [17]

政策与宏观 - 中央经济工作会议定调明年经济工作 强调提振消费内需潜力、有效投资及反内卷以塑造硬科技创新土壤 [3] - 中共中央政治局会议强调2026年经济工作坚持“稳中求进、提质增效”总基调 兼顾短期稳增长与中长期高质量发展 [5] - 2025年11月全国居民消费价格同比上涨0.7% 1-11月平均与上年同期持平 [10] 全球央行与市场 - 美联储宣布降息25个基点至3.50%-3.75%区间 为6年来首次出现3名委员投反对票 分析认为降息空间在缩减但弱美元环境利于全球多元资产配置 [4] - 国家外汇储备规模连续4个月稳定在3.3万亿美元以上 央行已连续13个月增持黄金 [16] 机构动态与业绩 - 中投公司发布2024年报 过去十年对外投资年化净收益率6.92% 总资产1.57万亿美元 中央汇金受托管理国有金融资本6.87万亿元人民币较年初增长6.44% [8] - 香港强积金总资产首次突破1.5万亿港元 2025年初至今净投资回报率约15% [9] - 中银基金任命新董事长 公司旗下非货币基金规模3263.77亿元 公募基金管理总规模超7000亿元 [12] - 华润信托计划减持国信证券不超过5200万股（占总股本0.51%） 原因为资产配置调整需求 [15] 市场表现与观点 - 本周五（12月12日）上证基金指数涨0.13%收7122.95点 深证ETF涨0.76%收1812.88点 乐富指数涨0.75%收9013.21点 [7] - 四季度以来恒生指数累计跌幅近5% 恒生科技指数跌幅逼近15% 基金公司认为调整受流动性及情绪影响 调整后港股性价比更优 [13] - 私募股票仓位达82.97% 创近185周新高 私募普遍将企业盈利边际改善视为2026年市场核心驱动力 [18] 商品市场 - 白银价格飙升至十年新高 分析师认为本轮上涨核心驱动力与历史不同 [14]

强积金制度总体表现与规模 - 香港强积金制度自2000年12月1日实施以来，总资产已增至1.5万亿港元 [1] - 2025年初至今的净投资回报率约15% [1] - 制度实施前仅约三分之一工作人口有退休保障，目前覆盖率已接近百分百 [1] - 自实施以来至今年10月底，各类基金年率化投资表现均为正回报 [1] - 占强积金总资产八成的股票基金和混合资产基金，分别录得240%及200%的累积净回报，或5%及4.5%的年率化净回报，跑赢同期1.8%的年率化通胀 [1] 供款趋势与投资策略 - 今年首三季强积金总供款额中，25%属自愿性供款，该比例较十年前同期增长近一倍 [1] - 预设投资策略（DIS/懒人基金）自2017年推出以来，其核心累积基金平均录得6.9%的年率化净回报，跑赢通胀 [2] - DIS设有收费上限，随着计划加入“积金易”平台，其收费上限进一步降低 [2] “积金易”平台改革与影响 - “积金易”平台于去年6月开始运作，是强积金制度最重大的改革，实现行政工作简化、自动化及数码化 [2] - 该平台提供一站式跨计划操作，被经合组织研究评为功能上绝无仅有的全方位服务私营退休金电子平台 [2] - 平台目前收费水平为37点子（0.37%），加入后计划的行政费不可高于此水平 [3] - 减费措施惠及超过一千万个计划成员帐户，占整体计划成员帐户逾九成 [3] - 平台有望通过促进市场竞争及电子化管理普及，进一步降低行政费 [3] 政策发展与未来方向 - 今年5月1日取消强积金对冲安排正式生效，有助于壮大退休储备 [3] - 未来措施方向包括：实施强积金“全自由行”、推广自愿性供款、提高供款入息水平上下限、以及优化预设投资策略（DIS） [3]

强积金制度总体表现与规模 - 香港强制性公积金计划总资产首次突破1.5万亿港元 [2] - 2025年初至今的强积金净投资回报率约为15% [2] - 自2000年制度实施以来，强积金总资产已增至1.5万亿港元 [2] 退休保障覆盖与供款趋势 - 强积金制度实施前，香港仅约三分之一工作人口有退休保障，目前覆盖率已接近百分百 [3][4] - 2025年首三季，自愿性供款占强积金总供款额的比例为25%，较十年前同期比例增长近一倍 [5] - 自愿性供款比例增长表明越来越多人信赖强积金可为退休储备增值 [5] 各类基金长期投资回报 - 自2000年实施至2025年10月底，各类强积金基金年率化投资表现均为正回报 [4] - 占强积金总资产46%的股票基金，平均累积净回报为240.5%，平均年率化净回报为5.0% [4][5] - 占强积金总资产34%的混合资产基金，平均累积净回报为201.3%，平均年率化净回报为4.5% [4][5] - 股票基金与混合资产基金合计占强积金总资产八成，其回报跑赢同期1.8%的年率化通胀 [4] - 债券基金、保证基金、货币市场基金等亦录得正回报，但年率化回报较低，在0.9%至1.9%之间 [5] 预设投资策略表现与优化 - 2017年推出的预设投资策略核心累积基金，平均年率化净回报为6.9%，跑赢同期通胀 [7][8][9] - 该核心累积基金自推出以来的平均累积净回报为77.6% [9] - 随着强积金计划加入“积金易”平台，预设投资策略的收费上限进一步降低，增加了净投资回报 [8] “积金易”平台改革与降费成效 - “积金易”平台于2024年6月投入运作，是强积金制度最重大的改革，实现行政工作简化、自动化及数码化 [9] - 该平台是目前唯一能提供全方位账户管理及交易服务的私营退休金电子平台 [9] - 计划加入平台后，行政费不可高于0.37%的水平，减费措施惠及超过一千万个计划成员账户，占整体账户逾九成 [9] - 对行政费未来进一步降低有信心，将使所有计划成员受惠 [10]

强积金市场表现与资产状况 - 2025年11月强积金市场轻微回落，AQUMON MPF"综合基金指数+通胀指数"于2025年下半年失守，录得-0.25%的轻微跌幅 [1] - 尽管11月市场短暂回落，但2025年全年表现亮眼，强积金总资产连续第七次创下历史新高 [1] - 截至2025年第三季，强积金成员人均回报超过15%，创近年新高，总资产达15,300亿港元 [2] 投资者满意度与心理预期 - 根据调查，受访者认为未来5年合理的强积金年均回报率为6.4%，但现时对强积金回报的平均满意度仅5.2分（满分10分），略高于"一般"水平 [1] - 在2025年市场普遍造好的情况下，满意度仅属中位数，反映出投资者存在"心理落差"，对短期波动更敏感而忽略了长期回报累积 [1] - 调查显示不少市民对强积金投资表现缺乏深入理解，甚至抱持"漠不关心"态度 [1] 投资组合配置与风险提示 - 强积金总资产中约11%配置于保守基金，过去一年平均回报2.5% [2] - 减息周期预计将压缩保守基金未来表现，低风险成员需留意收益潜力下降 [2] - 11月环球市场动态显示，标普500指数整体仅录得轻微升幅，其间曾受科技股调整拖累，增长股表现普遍落后于价值股，利率敏感板块继续受压 [2] 行业建议与投资者教育 - 受托人需要提供更多投资者教育，帮助人们认识基金选择、风险分散以及如何主动检视账户 [2] - 强积金是长线投资，不能单凭一两个月的市场表现来判断成效，长期持续供款与资产配置才是确保退休保障的关键 [2] - 建议设定定期提示或使用自动化工具，将强积金投资组合检讨定期化，避免错过调整时机 [2]

强积金系统整体表现 - 2025年11月强积金系统整体录得轻微投资负回报，跌幅为0.02%，导致成员帐户结余总计减少约3亿港元，相当于人均损失约63港元 [1] - 尽管11月投资录得轻微亏损，但得益于持续供款，强积金总资产连续第七个月创下历史新高，达到1.54万亿港元，成员平均帐户结余为321,337港元 [1] - 2025年强积金系统投资收益表现强劲，累计收益达2,108亿港元，相当于每名成员回报约43,972港元，全年平均每月回报达1.46% [1] 基金类别与行业表现 - 积金评级其他股票基金类别在11月表现突出，单月上涨9.46% [1] - 宏利MPF康健护理基金是11月表现最佳的成分基金，单月回报率达10.02%，其表现是同期表现第二佳基金回报的五倍，突显了医疗保健板块的分散投资优势 [1] 年度表现与历史对比 - 若当前强劲的投资趋势在12月得以延续，2025年强积金年度回报率预计将达到约17.6%，这将成为强积金有史以来第四佳的年度表现 [1] - 预计的17.6%年度回报率，将比强积金长期年均回报率高出12个百分点，但仍低于2009年录得的约24.61%的历史最佳年度纪录 [1]

强积金整体规模与业绩 - 截至9月底强积金总资产值约为1.53万亿港元较10年前增加173% [1] - 第三季度强积金已收总供款224亿港元其中强制性供款169亿港元自愿性供款55亿港元 [1] - 第三季度已支付强积金权益金额共141亿港元 [1] - 自2000年实施以来股票基金及混合资产基金平均年率化净回报分别为5.1%及4.5%跑赢同期1.8%的年率化通胀率 [1] 预设投资策略表现 - 截至9月底有362万个强积金账户投资于预设投资策略占全部1132万个账户近三分之一 [1] - 预设投资策略相关投资总资产值为1609亿港元占强积金总资产值超过10% [1] - 自2017年4月推出以来核心累积基金及65岁后基金平均年率化净回报分别为6.8%及2.5%跑赢通胀 [1] 可扣税自愿性供款 - 截至9月底强积金可扣税自愿性供款账户数目有8.9万个同比上升14% [1] - 自2019年4月实施以来可扣税自愿性供款账户的累计供款金额为137亿港元 [1] 提早提取强积金申索情况 - 第三季度以永久离港为由提早提取强积金的申索数目为6900宗季环比增加7.8%同比减少9.2%涉及金额16.61亿港元季环比增加5.5%同比减少8.5% [2] - 第三季度以抵消遣散费为由提取强积金的申索有9300宗季环比减少15.5%同比增加13.4%涉及金额7.91亿港元季环比减少20.3%同比增加16.8% [2] - 第三季度以抵消长服金为由提取强积金的申索有6100宗季环比减少16.4%同比减少近9%涉及金额9.5亿港元季环比减少11.7%同比增加3.6% [2]

强积金整体表现 - 强积金11月至今投资回报下跌1.29% [1] - 11月录得约198亿港元投资损失，平均每名成员亏损4140港元 [1] - 年初至今收益预计为1913亿港元，人均收益39895港元 [1] - 强积金总资产规模预计于11月底达1.521万亿港元，较10月的1.538万亿港元下跌 [1] - 平均帐户结余为31.73万港元，较10月减少3515港元，但较2025年初累计增加47927港元 [1] 市场表现与影响因素 - 强积金在创下2017年以来首见的连续六个月正回报后，于11月出现亏损 [1] - 亏损主要受AI股估值疑虑及美联储12月降息预期降温影响 [1] 资产类别表现 - 货币与债券基金成为11月最佳表现资产类别 [1] - “其他股票基金”类别表现卓越，本月上涨5.95% [1] - “其他股票基金”的卓越表现由宏利MPF康健护理基金主导，展现了医疗板块的分散投资特性 [1]