人类的AI算力竞争，终于离开地球表面，进入到了太空。 美银近日发布一篇题为《太空数据中心推动人工智能竞赛向纵深发展》的研究报告，针对算力竞争太空化的现象发表看法。 报告中写道："随着支持人工智能的数据中心需求不断增长，科技和太空企业正日益将天基计算平台视为产能扩张的下一阶段。" 美银提醒投资者关注，SpaceX、蓝色起源等公司纷纷将目光投向太空以拓展人工智能业务，蓝色起源的杰夫贝索斯和SpaceX的埃隆马斯克均公开表 示，自己正在探索相关构想。 11月，英伟达支持的初创企业Starcoud(由罗纳德J爱泼斯坦支持)在卫星上部署了英伟达GPU，并利用其在轨道上训练人工智能模型；谷歌也发布了向轨 道部署张量处理单元(TPU)的计划("捕日者计划")，并宣布与Planet公司合作，将于2027年在轨道上测试其硬件和人工智能模型。 01 根据美国国家航空航天NASA数据，国际空间站的六个主散热器总面积约5000平方英尺、总重约14000磅，仅能散发70千瓦热量，而一个1吉瓦级超大规 模轨道数据中心的散热需求可能是其15000倍左右。 02 若数据中心兴起，发射需求将迎来增长 目前发射能力仍是行业产能瓶颈，而天基数据中 ...

核心观点 - 法国巴黎银行研究部指出，众多半导体企业对迈向2026年的供需形势仍持积极态度，特别是在人工智能计算领域，需求远超供应 [1] - 投资者的主要担忧在于电力供应、ASIC竞争以及供应商融资能力 [1] 行业供需与前景 - 在人工智能计算领域，接触的所有企业对2026年的市场表现及后续产能爬坡都非常看好，需求远超供应 [1] - 为适应超大规模企业的多年路线图及英伟达9至12个月的交货周期，数据中心生态系统的可见性已延长至多个季度，这提升了供应链效率和价格动态 [2] 主要瓶颈：电力供应 - AMD和英伟达均表示，美国各地的电力供应正变得紧张，但认为这是一个短期性问题，美国政府正在采取措施缓解电力约束 [1] - 各方一致认为，电力是人工智能军备竞赛的主要瓶颈 [2] - 英伟达承认用电紧张，但并不认为存在能源壁垒，且预计建设速度将加快 [2] - 鉴于美国在电力容量方面最受限，外国投资可能会增加 [2] 竞争格局：ASIC/定制芯片 - 另一个被讨论的潜在担忧是定制芯片的引入，例如谷歌采用专用集成电路技术打造的张量处理单元 [2] - 在近期TPU发布消息之后，ASIC竞争成为关注焦点 [2] - 计算领域相关企业强调，TPU针对特定云服务商/工作负载进行了优化，并非面向所有云服务，因此不应将其市场份额增长外推至现有TPU采用者之外的厂商 [2]

核心观点 - 博通在铁腕CEO陈福阳的领导下，通过极度务实、严控成本、专注利润的管理风格，以及成功的并购整合与定制芯片（ASIC）业务，实现了业绩的强劲增长，成为英伟达在AI芯片市场的主要挑战者之一 [1][3][6] 公司管理与运营哲学 - CEO陈福阳以极度务实的风格闻名，其管理哲学包括裁撤福利、严控成本、专注利润 [1] - 在收购VMware后，通过“咖啡聊天”向新员工宣告管理哲学，并裁撤了约一半（约1.9万名）员工，将18栋办公楼削减至仅保留5栋，甚至移除咖啡机以控制成本 [2][3] - 建立冷酷的业绩评估机制，在季度会议上用“厄运线”标出增长最弱的三分之一部门，连续表现不佳可能面临裁员 [5] - 公司自愿离职率仅为2.9%，略高于英伟达的2.7%，高薪酬（包括大量限制性股票单位）是主要原因 [6] - 公司倾向于雇用经验丰富的工程师而非初级员工，副总裁和高级副总裁数量不到30名，远少于许多科技公司 [6] - 公司内部福利极少，总部没有免费汽水，文具供应短缺 [6] 并购整合策略 - 陈福阳在过去15年至少收购了11家公司，运用私募股权式的严苛整合方法 [4] - 其方法被描述为识别“钻石”和“垃圾”，收购VMware后将产品组合从8000种削减至仅4种，保留对数据中心客户最有用的产品线 [4] - 剥离VMware的工作场所虚拟化工具部门，在将Carbon Black网络安全业务并入Symantec前裁撤了约80%的员工 [5] - 2016年以370亿美元收购博通，2017年发起对高通1200亿美元的敌意收购但被美国政府阻止 [10] - 从2019年到2022年，博通股价上涨150%，远超纳斯达克约55%的涨幅 [11] 定制芯片（ASIC）业务与AI机遇 - 公司专注于为执行单一任务设计的应用专用集成电路（ASIC），比英伟达的通用芯片更高效、更便宜，使其成为英伟达主导地位的少数可信挑战者之一 [6] - 定制芯片业务已赢得谷歌、OpenAI和Meta等重要客户，占据公司约60%收入 [3] - 谷歌是长期客户，自2016年开始合作；过去三年签下包括OpenAI和Meta在内的大单；微软目前也在就设计未来芯片与博通洽谈，可能将业务从Marvell转移 [7] - 陈福阳预测AI可能在2027年为博通带来600亿至900亿美元的新收入 [8] - 据摩根大通估计，与OpenAI的芯片合作在未来几年可能产生高达3000亿美元的收入 [8] - Anthropic计划使用100万个由博通与谷歌共同设计的张量处理单元（TPU）；Meta计划在2027年投入数十亿美元在其数据中心使用TPU [8] - 公司去年销售额突破500亿美元，两年内增长超过50%，今年有望超过600亿美元，成为全球11家万亿美元公司之一 [3] 竞争与客户动态 - 博通的激进谈判策略曾促使亚马逊转向竞争对手Marvell，谷歌也增加了台湾联发科作为第二芯片设计合作伙伴 [8] - 尽管客户可直接与台积电等代工厂合作，但博通凭借三十年深耕的设计经验和高质量声誉，能收取高价 [7] - 高昂成本促使部分客户寻求替代方案，AI支出的持续性、Marvell等竞争对手的追赶、客户寻求更廉价替代方案的努力是潜在风险 [3][7] 领导层与接班人计划 - 74岁的CEO陈福阳计划“至少”担任CEO至2030年，有前高管预测他会一直工作到去世 [12] - 半导体解决方案集团总裁Charlie Kawwas更频繁地出现在华尔街活动和财报电话会议上，被视为可能的接班人 [12] - Kawwas拥有电气和计算机工程博士学位，2014年通过收购加入公司，2022年晋升为总裁，与OpenAI等关键客户保持紧密沟通 [13][14] - 投资者对陈福阳的依赖度很高，尚未准备好接受其离任 [14] CEO个人背景 - 陈福阳在马来西亚槟城岛长大，家境不富裕，凭借SAT高分获得麻省理工学院奖学金 [9] - 1975年获得麻省理工学院机械工程学士和硕士学位，后在哈佛大学获得MBA学位，曾在通用汽车、百事公司工作 [9] - 1980年代在亚洲工作近十年，回到美国后曾在PC制造商Commodore International担任财务副总裁 [9] - 曾领导Integrated Circuit Systems进行重大重组，并于2005年以17亿美元价格将其出售 [9] - 在早期领导Avago时展现出极简与务实的风格 [10]

文章核心观点 - 摩根士丹利认为谷歌若向外部销售其张量处理单元（TPU）可能为公司的云业务收入和每股收益带来适度提升 [1] - 谷歌云业务增长加速及半导体市场扩张可能支撑公司获得更高估值倍数 [1] - 谷歌TPU对外销售的战略细节仍存在未知数 包括商业模式、定价及工作负载类型等关键问题 [1] 谷歌TPU销售潜在财务影响 - 敏感性分析显示 每向外部销售约50万块TPU可为2027年谷歌云收入预测带来130亿美元的上行空间 约11% [1] - 每向外部销售约50万块TPU可为2027年谷歌每股收益带来约3%的上行空间 约0.37美元 [1] - 以英伟达预计2027年出货800万块GPU为参照 谷歌实现50万至100万块TPU的销售预测可能并非不合理 [1] 对半导体行业的影响 - 博通被视为潜在受益者 因其与谷歌共同设计TPU [2] - 谷歌TPU对外销售对英伟达和AMD的影响非常小甚至几乎没有 [2] - 谷歌在英伟达产品上的支出约为200亿美元 而在TPU上的支出仅为十几亿美元 [2] 人工智能竞争格局 - 谷歌在英伟达产品上的支出规模表明其内部使用两种芯片 但支出结构明年可能有所逆转 [2] - 人工智能模型竞赛预计将持续激烈 科技行业领袖强调其重要性 不认为单一模型领先会导致竞争对手放慢脚步 [2]

公司AI模型表现 - 谷歌发布最新大模型Gemini 3，在编码、设计和分析方面表现优于前代模型，并在基准测试中超越了ChatGPT和其他竞争对手，被评价为最强大的AI聊天机器人[2] - Gemini 3的发布缓解了市场对谷歌落后于竞争对手以及AI模型扩展定律放缓的担忧，自11月18日发布以来，谷歌母公司Alphabet股价已上涨超过12%[2] 公司自研芯片进展 - 谷歌花费十多年开发自研芯片张量处理单元（TPU），用于训练其Gemini模型，并通过云业务销售TPU访问权限[3] - 谷歌正与Meta洽谈一笔价值数十亿美元的重大交易，可能让Meta在自家数据中心部署谷歌芯片，此举对英伟达等芯片公司业务构成长期威胁，导致其股价大跌[3] 公司法律与监管环境 - 美国联邦法官就2020年针对谷歌搜索业务的反垄断诉讼作出处罚，但未拆分其搜索帝国，仅禁止签订排他性协议并要求共享部分搜索数据，谷歌几乎毫发无损[4] - 谷歌Chrome浏览器一度面临被拆分的风险，但法官裁决后，其搜索广告生态中的关键环节得以保全[4] 公司重要股东动向 - “股神”巴菲特旗下伯克希尔·哈撒韦公司上季度建立对谷歌母公司Alphabet价值43亿美元的持股，此举非同寻常，因巴菲特通常避开科技股和高增长公司[5][6] - 巴菲特在准备卸任CEO之际决定押注谷歌，表明其对这家搜索巨头抱有强烈信心[6] 公司核心业务表现 - 谷歌核心赚钱业务搜索广告在第三季度收入增长15%，表明生成式AI并未损害其业务，反而让人们更频繁地进行搜索[7] - 公司正在测试聊天机器人版搜索“AI模式”的广告，该模式正逐渐摆脱实验阶段，被视为搜索未来运作方式的构想[7] 公司整体市场表现 - 谷歌完成市场逆转，市值刚刚超越微软，并正朝着4万亿美元俱乐部迈进，今年母公司Alphabet股价上涨近70%[1] - 公司从AI模型到触达用户的搜索引擎等平台实现了协同运作，在快速发展的AI领域显得前所未有的强大[1]

英伟达股价下跌 - 英伟达股价周二早盘一度下跌超7%，最终收跌2.6% [2] - 公司市值单日缩水1150亿美元（约合8147亿元人民币） [1] - 自不到一个月前突破5万亿美元市值峰值以来，英伟达市值已缩水逾7000亿美元 [2] 相关公司股价表现 - 英伟达重要合作伙伴、服务器制造商Super Micro Computer股价下跌2.5% [2] - 甲骨文股价下跌1.6%，该公司已承诺斥资数十亿美元采购英伟达高性能系统 [2] - 英伟达持股6%的数据中心运营商CoreWeave股价下跌3.1% [2] - 英伟达AI云服务竞争对手Nebius下跌3.3% [2] - 英伟达在AI芯片领域的主要竞争对手AMD周二下跌4.1% [2] 谷歌股价表现及市场观点 - 谷歌母公司Alphabet股价周二上涨1.6%，创下历史新高，距离4万亿美元市值里程碑更近一步 [5] - 市场将英伟达下跌归因于对谷歌自主研发的AI专用芯片张量处理单元（TPU）的追捧 [6] - 琼斯交易公司的迈克·奥罗克指出，市场正在形成共识：谷歌已成为当之无愧的AI领导者 [6] - 野村证券策略师查理·麦克埃利戈特称，谷歌最新模型已“重排AI格局棋盘”，将市场推向“新的DeepSeek时刻” [6] 谷歌AI技术进展 - 谷歌上周发布了其最新大语言模型Gemini 3，该模型被认为已超越OpenAI的ChatGPT [6] - 谷歌模型训练采用TPU芯片，而非支撑OpenAI模型的英伟达芯片 [6] - 科技网站The Information报道称，谷歌正向Meta等潜在客户推介在他们的数据中心使用TPU，替代英伟达芯片的方案 [6]

英伟达股价下跌及市值缩水 - 英伟达股价周二早盘一度下跌超7%，最终收跌2.6% [1] - 公司市值单日缩水1150亿美元（约合8147亿元人民币） [1] - 自不到一个月前突破5万亿美元市值峰值以来，英伟达市值已缩水逾7000亿美元 [1] 相关企业股价受波及 - 英伟达重要合作伙伴、服务器制造商Super Micro Computer股价下跌2.5% [1] - 承诺斥资数十亿美元采购英伟达高性能系统的甲骨文股价下跌1.6% [1] - 英伟达持股6%的数据中心运营商CoreWeave股价下跌3.1% [1] - 英伟达AI云服务竞争对手Nebius股价下跌3.3% [1] - 英伟达在AI芯片领域的主要竞争对手AMD股价周二下跌4.1% [1] 谷歌母公司Alphabet股价表现及原因 - 谷歌母公司Alphabet股价周二上涨1.6%，创下历史新高，接近4万亿美元市值里程碑 [2] - 股价上涨归因于市场对谷歌自主研发的AI专用芯片张量处理单元（TPU）的追捧 [2] - 谷歌上周发布最新大语言模型Gemini 3，该模型被认为已超越OpenAI的ChatGPT，且其训练采用TPU芯片而非英伟达芯片 [2] 市场观点与行业格局变化 - 分析师指出Gemini 3的发布可能被证明是比DeepSeek冲击更微妙但更重要的事件，市场正在形成共识：谷歌已成为当之无愧的AI领导者 [2] - 策略师将Gemini 3的影响比作DeepSeek冲击，认为该模型已重排AI格局棋盘，将市场推向新的DeepSeek时刻 [2] - 谷歌正向Meta等潜在客户推介在他们的数据中心使用TPU以替代英伟达芯片的方案 [3]

公司动态 - AI创业公司Anthropic将使用多达100万个谷歌AI芯片训练其Claude大模型 [1] - 所使用的谷歌AI芯片价值数百亿美元 [1] - Anthropic选择谷歌TPU的原因是性价比高、效率优越且已有使用经验 [1] - 谷歌作为Anthropic的投资者，还将为其提供额外的云计算服务 [1] 行业趋势 - 该交易凸显了生成式AI在训练、部署及持续推理过程中对算力的巨大需求 [1] - 谷歌正扩大其自研张量处理单元（TPU）的对外可用性，这些芯片过去主要用于内部 [1] - 谷歌目前通过其云服务向外出租TPU [1]

美股市场表现 - 美股三大指数集体收高 标普500指数涨0.83%至6502.08点创年内第21次收盘新高 道琼斯指数涨0.77%至45621.29点 纳斯达克指数涨0.98%至21707.69点 [1] - 热门科技股普涨 亚马逊大涨4.29% 英特尔涨2.54% Meta涨1.57% 台积电涨1.66% 特斯拉涨1.33% 英伟达涨0.61% 微软涨0.52% 苹果涨0.55% 谷歌A涨0.71% [11] - 超微半导体逆势下跌0.21% [11] 劳动力市场数据 - 美国8月ADP私营企业就业人数增加5.4万人 显著低于市场预期的6.8万人 较7月修正值10.4万增幅明显放缓 [3][16] - 美国上周首申失业金人数23.7万 升至6月以来最高水平 超出预期的23万人 [17] - 数据强化美联储9月降息预期 市场定价显示降息可能性高达97% [16] 美联储政策预期 - 美联储三号人物威廉姆斯暗示支持降息 称若经济发展符合预期 降低利率将是合适的 [6] - 交易员关注晚间非农就业数据 该报告或将拍板美联储9月利率决议 [6] - 2026年票委Hammack重申不支持9月降息 认为通胀趋势走向错误方向 [18] 贸易政策动态 - 特朗普签署美日贸易行政令 对几乎所有日本进口产品征收15%基准关税 [9][20] - 日本同意建立5500亿美元投资基金 将美国大米采购量增加75% 每年购买80亿美元美国农产品 [20] - 特朗普要求最高法院快速裁决上诉 以推翻下级法院将大多数特朗普推行关税认定为非法的判决 [9] 科技行业动态 - 花旗分析师指出谷歌通过向Meta、OpenAI和甲骨文提供TPU与英伟达展开间接竞争 [12][21] - Meta计划推出定价约800美元的新型智能眼镜 配备集成显示屏和腕部输入装置 [12][22] - OpenAI计划明年上线AI驱动的求职平台"OpenAIJobs Platform" 并推出AI技能认证计划 [23] 大宗商品与外汇 - 国际原油连续第二日走低 WTI原油收跌1.05%至63.3美元/桶 布伦特原油收跌1.07%至66.88美元/桶 [15][16] - 现货黄金结束七连涨 伦敦金收跌0.31%至3549美元/盎司 现货白银失守41美元/盎司 收跌0.94%至40.686美元/盎司 [15][16] - 美元指数企稳回升0.21%至98.347 [15] 加密货币市场 - 贝莱德旗下比特币ETF IBIT持仓量突破75万枚比特币 价值842亿美元 [24] 全球股市表现 - 欧洲股市涨跌互现 英国富时100指数涨0.42% 德国DAX指数涨0.74% 法国CAC40指数跌0.27% [12] - 亚洲股市分化 日经225指数涨1.53% 恒生指数跌1.12% 国企指数跌1.25% [12] - 中概股普遍下跌 阿里巴巴跌4.04% 蔚来跌3.09% 小鹏汽车跌2.05% 网易跌1.26% 腾讯控股跌1.00% [13]

重要新闻 - 美国总统特朗普表示不想要电动汽车，并指出电动汽车存在爆炸问题 [1] 个股新闻 亚马逊(AMZN.O) - 公司已在全球部署100万台机器人 [2] Circle(CRCL.N) - 稳定币发行商在美国申请设立国家信托银行 [2] 沃达丰(VOD.O) - 公司与AST SpaceMobile合作成立新的合资卫星企业SatCo [2] 波音(BA.N) - JesusJay Malave当选首席财务官继任者，将于8月15日上任 [2] 小鹏汽车(XPEV.N) - 6月交付34611台，同比增长224%，连续8个月交付量超3万 [2] 理想汽车(LI.O) - 6月交付36279辆，同比下降24% [2] - 第二季度交付总量为111074辆 [2] 蔚来汽车(NIO.N) - 6月交付24925辆，同比增长17.5% [2] - 2025年第二季度交付72056辆，同比增长25.6% [2] OpenAI - 公司正在使用谷歌的部分张量处理单元进行早期测试，但暂无大规模部署计划 [2] 特斯拉(TSLA.O) - 6月在瑞典新车注册量同比下滑64.4% [2] - 在丹麦新车注册量同比下降61.57% [2] - 在挪威新车注册量同比增长53.8% [2] - 在西班牙新车注册量同比增长60.7% [2]