报告行业投资评级 - 谨慎偏多 [4] 报告的核心观点 - 美联储议息会议后有色板块多数品种回落后企稳反弹，又逢十一假期，下游补库热情或被激发，下周操作建议逢低买入套保，买入区间在16,800元/吨至17,000元/吨间 [4] 根据相关目录分别总结 市场要闻与重要数据 现货方面 - 2025年9月22日，LME铅现货升水为 -43.72美元/吨，SMM1铅锭现货价17000元/吨，SMM上海铅现货升贴水 -15.00元/吨，SMM广东铅现货17025元/吨，SMM河南铅现货17025元/吨，SMM天津铅现货升贴水17025元/吨，铅精废价差 -75元/吨，废电动车电池9975元/吨，废白壳10075元/吨，废黑壳10350元/吨，较前一交易日均无变化 [1] 期货方面 - 2025年9月22日，沪铅主力合约开盘17150元/吨，收盘17125元/吨，较前一交易日跌25元/吨，全天成交24370手，较前一交易日减少11605手，持仓27432手，较前一交易日减少5311手，日内价格震荡，最高点17170元/吨，最低点17075元/吨；夜盘开盘17190元/吨，收盘17165元/吨，较午后收盘涨0.03% [2] - 河南地区冶炼厂以长单发货为主，部分持货商报价对沪期铅2511合约贴水150 - 120元/吨出厂，个别冶炼厂预售下周国庆假期发货货源；湖南地区品牌铅冶炼厂以长单发货为主，散单报价少，贸易商报价对沪期铅2510合约贴水150元/吨或对沪期铅2511合约贴水180元/吨出厂；安徽、江西地区持货商报价对SMM1铅升水100 - 150元/吨出厂 [2] - 期铅横盘整理小幅走弱，冶炼厂报价相对坚挺，下游蓄电池企业节前备库告一段落后少量逢低采购，部分市场成交清淡 [2] 库存方面 - 2025年9月22日，SMM铅锭库存总量5.5万吨，较上周同期减少1.29万吨；截止9月22日，LME铅库存221675吨，较上一交易日增加1375吨 [3] 策略 - 下周操作建议以逢低买入套保为主，买入区间在16,800元/吨至17,000元/吨间 [4]

报告行业投资评级 - 中性 [4] 报告的核心观点 - 铅品种供需两弱，供应端TC价格走低、冶炼厂检修增多，消费端经销商库存去化慢、采购意愿低、部分企业成品库存累积，9月电动自行车新国标及中东关税政策待落地，消费影响不确定，铅价预计维持震荡，区间在16,300 - 17,050元/吨，期权策略为卖出宽跨 [4] 市场要闻与重要数据 现货方面 - 2024 - 12 - 19，LME铅现货升水 - 31.73美元/吨，SMM1铅锭现货价16700元/吨较前一日无变化，SMM上海铅现货升贴水50元/吨较前一日降50元/吨，SMM广东铅现货16950元/吨较前一日无变化，SMM河南铅现货16725元/吨较前一日降75元/吨，SMM天津铅现货升贴水16650元/吨较前一日降25元/吨 [1] - 铅精废价差50元/吨较前一日无变化，废电动车电池9925元/吨、废白壳9525元/吨、废黑壳9975元/吨均较前一日降50元/吨 [1] 期货方面 - 2024 - 12 - 19，沪铅主力合约开盘16795元/吨、收盘16730元/吨较前一日无变化，全天成交28827手较前一日降11102手，持仓43709手较前一日降3629手，日内震荡，最高16810元/吨、最低16660元/吨 [2] - 夜盘沪铅主力合约开盘16865元/吨、收盘16860元/吨，较昨日午后收盘跌5元/吨 [2] - 昨日SMM1铅价较上一日涨25元/吨，河南地区持货商报价对SMM1铅均价平水出厂或对沪铅2510合约贴水140 - 120元/吨；湖南地区部分铅冶炼厂挺价出货对SMM1铅平水出厂，其他品牌对SMM1铅贴水50 - 30元/吨出厂，部分持货商对沪铅2510合约贴水160 - 150元/吨出厂；云南地区持货商对SMM1铅贴水200元/吨以上出厂，期铅小幅走强，下游刚需采购，散单市场成交偏淡 [2] 库存方面 - 2024 - 12 - 19，SMM铅锭库存总量4.8万吨，较上周同期降0.46万吨，截止9月3日，LME铅库存234700吨，较前一日无变化 [3]

报告行业投资评级 - 中性 [3] 报告的核心观点 - 端午假期后供需两端均有小幅回升，叠加有色板块整体价格走高，铅价有所回升，预计铅价波动区间在16,200元/吨至17,050元/吨 [3] 市场要闻与重要数据 现货方面 - 2025-06-16，LME铅现货升水为-25.93美元/吨，SMM1铅锭现货价较前一交易日变化-25元/吨至16750元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日变化0元/吨至-30.00元/吨，SMM广东铅现货较前一交易日变化-50元/吨至16775元/吨，SMM河南铅现货较前一交易日变化-25元/吨至16750元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日变化-50元/吨至16800元/吨，铅精废价差较前一交易日变化0元/吨至-50元/吨，废电动车电池较前一交易日变化0元/吨至10175元/吨，废白壳较前一交易日变化0元/吨至10075元/吨，废黑壳较前一交易日变化0元/吨至10425元/吨 [1] 期货方面 - 2025-06-16，沪铅主力合约开于16915元/吨，收于16980元/吨，较前一交易日变化35元/吨，全天交易日成交30240手，较前一交易日变化-2474手，全天交易日持仓42057手，较前一交易日变化-1547手，日内价格震荡，最高点达到16985元/吨，最低点达到16860元/吨，夜盘开于16995元/吨，收于16980元/吨，较昨日午后收盘上涨0.35% [1] 库存方面 - 2025-06-16，SMM铅锭库存总量为5.6万吨，较上周同期变化0.17万吨，截止6月16日，LME铅库存为263475吨，较上一交易日变化-3775吨 [2] 市场成交情况 - 昨日SMM1铅价较上一交易日下跌25元/吨，河南地区冶炼厂报价对SMM1铅升水30 - 50元/吨出厂，贸易商报价对沪期铅2507合约贴水180 - 140元/吨出厂；湖南地区冶炼厂库存不多，报价对SMM1铅升水30 - 50元/吨出厂有少量成交，贸易商报价对SMM1铅贴水30 - 0元/吨或对沪期铅2507合约贴水180元/吨出厂；江西地区持货商报价对SMM1铅升水30 - 50元/吨出厂，日内期铅承压回落，下游维持刚需采购，因部分地区再生铅存在贴水货源，下游刚需分流，成交相对清淡 [2] 策略 铅价策略 - 预计铅价波动区间在16,200元/吨至17,050元/吨 [3] 期权策略 - 卖出宽跨 [4]

报告行业投资评级 - 谨慎偏空 [3] 报告的核心观点 - 铅品种供应小幅回升但难有持续性表现，当下处于消费淡季，下游需求寡淡，建议以逢高卖出套保为主，区间大致在16,920元/吨至16,950元/吨 [3] 市场要闻与重要数据 现货方面 - 2025-05-27，LME铅现货升水为-17.65美元/吨 [1] - SMM1铅锭现货价较前一交易日变化-50元/吨至16625元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日变化0元/吨至-15.00元/吨，SMM广东铅现货较前一交易日变化-50元/吨至16675元/吨，SMM河南铅现货较前一交易日变化-25元/吨至16625元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日变化-25元/吨至16700元/吨 [1] - 铅精废价差较前一交易日变化0元/吨至-25元/吨，废电动车电池较前一交易日变化0元/吨至10075元/吨，废白壳较前一交易日变化0元/吨至9900元/吨，废黑壳较前一交易日变化0元/吨至10250元/吨 [1] 期货方面 - 2025-05-27，沪铅主力合约开于16760元/吨，收于16825元/吨，较前一交易日变化30元/吨，全天交易日成交36820手，较前一交易日变化33手，全天交易日持仓46064手，较前一交易日变化1732手，日内价格震荡，最高点达到16850元/吨，最低点达到16745元/吨 [1] - 夜盘方面，沪铅主力合约开于16790元/吨，收于16765元/吨，较昨日午后收盘下降0.15% [1] 其他 - 昨日SMM1铅价较上一交易日下跌50元/吨 [2] - 河南地区持货商报价对SMM 1铅贴水25 - 0元/吨，或对沪期铅2506/2507合约贴水150 - 140元/吨出厂；湖南地区冶炼厂报价对SMM1铅均价贴水30 - 20元/吨出厂，持货商报价对SMM1铅均价贴水40 - 30元/吨出厂；广东市场持货商报价对SMM1铅升水50 - 75元/吨 [2] - 日内铅价小幅走弱，局部地区现货成交稍有好转，但下游企业多以刚需为主，整体成交活跃度一般 [2] - 2025-05-27，SMM铅锭库存总量为4.3万吨，较上周同期变化-0.69万吨 [2] - 截止11月28日，LME铅库存为292375吨，较上一交易日变化-1800吨 [2] 策略 铅品种策略 - 建议以逢高卖出套保为主，区间大致在16,920元/吨至16,950元/吨 [3] 期权策略 - 卖出看涨 [4]

新能源及有色金属日报 | 2025-05-16 下游采购以刚需为主 铅价维持震荡 市场要闻与重要数据 现货方面：2025-05-15，LME铅现货升水为-6.64美元/吨。SMM1#铅锭现货价较前一交易日变化50元/吨至16800元/ 吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日变化 0元/吨至-25.00元/吨，SMM广东铅现货较前一交易日变化25元/吨 至16825元/吨，SMM河南铅现货较前一交易日变化50元/吨至16800元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日变 化50元/吨至16850元/吨。铅精废价差较前一交易日变化0元/吨至-50元/吨，废电动车电池较前一交易日变化0元/吨 至10300元/吨，废白壳较前一交易日变化0元/吨至10200元/吨，废黑壳较前一交易日变化0元/吨至10550元/吨。 期货方面：2025-05-15，沪铅主力合约开于16990元/吨，收于16975元/吨，较前一交易日变化40元/吨，全天交易日 成交24392手，较前一交易日变化-8198手，全天交易日持仓29283手，手较前一交易日变化-1442手，日内价格震荡， 最高点达到17050元/吨，最低点达到16950元/吨。 ...

报告行业投资评级 - 单边：谨慎偏空 [3] - 套利：暂缓 [3] 报告的核心观点 - 在消费淡季影响下，铅品种供需或呈现两弱格局，宏观不确定性持续干扰有色板块品种走势，建议在17,200元/吨附近进行卖出套保操作 [3] 市场要闻与重要数据 现货方面 - 2025-05-08，LME铅现货升水为 -16.08美元/吨 [1] - SMM1铅锭现货价较前一交易日变化75元/吨至16625元/吨，上海、广东、天津铅现货较前一交易日变化75元/吨，河南铅现货较前一交易日变化50元/吨 [1] - 铅精废价差较前一交易日变化0元/吨至 -25元/吨，废电动车电池较前一交易日变化0元/吨至10275元/吨，废白壳较前一交易日变化0元/吨至10150元/吨，废黑壳较前一交易日变化25元/吨至10525元/吨 [1] 期货方面 - 2025-05-08，沪铅主力合约开于16720元/吨，收于16775元/吨，较前一交易日变化75元/吨，全天交易日成交39686手，较前一交易日变化 -5276手，全天交易日持仓34382手，较前一交易日变化 -2547手，日内价格震荡，最高点达到16865元/吨，最低点达到16690元/吨 [1] - 夜盘方面，沪铅主力合约开于16760元/吨，收于16785元/吨，较昨日午后收平 [1] 库存方面 - 2025-05-08，SMM铅锭库存总量为4.8万吨，较上周同期变化0.16万吨 [2] - 截止5月8日，LME铅库存为255150吨，较上一交易日变化 -1550吨 [2] 市场情况 - SMM1铅价较上一交易日上涨75元/吨 [2] - 河南地区冶炼企业库存压力上升，厂提货源报价对SMM1铅价贴水扩大至贴水50 - 80元/吨出厂；江西地区冶炼厂报价对SMM1铅均价升水150 - 185元/吨出厂，有部分成交；湖南地区冶炼厂报价维持对SMM1铅均价贴水50 - 30元/吨出厂，贸易商报价对SMM1铅均价贴水扩大至100 - 60元/吨 [2] - 冶炼企业及贸易商出货分歧较大，报价升贴水差距扩大，下游企业以消化成品库存为主，采购积极性较差，现货市场整体成交偏淡 [2]

报告行业投资评级 - 单边：中性；套利：暂缓 [3] 报告的核心观点 - 此前市场风险情绪有所回升，有色品种一度走强，但铅基本面呈现供需两淡格局，铅价或维持偏震荡格局 [3] 市场要闻与重要数据 现货方面 - 2025 - 04 - 28，LME铅现货升水为 - 17.91美元/吨 [1] - SMM1铅锭现货价较前一交易日降100元/吨至16775元/吨 [1] - SMM上海铅现货升贴水较前一交易日降100元/吨至25.00元/吨 [1] - SMM广东铅现货较前一交易日降75元/吨至16850元/吨 [1] - SMM河南铅现货较前一交易日降75元/吨至16750元/吨 [1] - SMM天津铅现货升贴水较前一交易日降100元/吨至16800元/吨 [1] - 铅精废价差较前一交易日无变化，为 - 25元/吨 [1] - 废电动车电池较前一交易日降100元/吨至10300元/吨 [1] - 废白壳较前一交易日降100元/吨至10100元/吨 [1] - 废黑壳较前一交易日降100元/吨至10475元/吨 [1] 期货方面 - 2025 - 04 - 28，沪铅主力合约开于16940元/吨，收于17005元/吨，较前一交易日涨60元/吨 [2] - 全天交易日成交40549手，较前一交易日增2570手 [2] - 全天交易日持仓38819手，较前一交易日增86手 [2] - 日内价格震荡，最高点17010元/吨，最低点16825元/吨 [2] - 夜盘沪铅主力合约开于17015元/吨，收于16930元/吨，较昨日午后涨0.32% [2] - 河南地区持货商对沪期铅2505合约贴水150 - 120元/吨，或对沪期铅2506合约100元/吨报价，现货成交清淡 [2] - 江西地区冶炼厂报价对SMM1铅均价升水60 - 90元/吨出厂 [2] - 湖南地区冶炼厂报价对SMM1铅均价平水出厂，下游以刚需采购 [2] - 五一临近，下游节前备库积极性差，部分蓄电池企业提前放假，市场成交整体偏淡 [2] 库存方面 - 2025 - 04 - 28，SMM铅锭库存总量为4.5万吨，较上周同期降0.17万吨 [2] - 截止4月28日，LME铅库存为271025吨，较上一交易日降3800吨 [2]