报告行业投资评级 - 中性 [3] 报告的核心观点 - 节后铅蓄电池终端消费持续疲软部分生产企业延续库存消耗模式原料采购维持低位，叠加目前为消费淡季，铅价或维持相对偏弱格局，但因市场风险情绪因中美贸易谈判有明显进展，市场情绪好转，不排除铅价会在整体有色板块的带动下维持相对抗跌格局，操作上暂时以高抛低吸对待 [3] 市场要闻与重要数据 现货方面 - 2025年5月15日，LME铅现货升水为 -6.64美元/吨，SMM1铅锭现货价较前一交易日变化 50元/吨至16800元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日变化 0元/吨至 -25元/吨，SMM广东铅现货较前一交易日变化25元/吨至16825元/吨，SMM河南铅现货较前一交易日变化50元/吨至16800元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日变化50元/吨至16850元/吨，铅精废价差较前一交易日变化0元/吨至 -50元/吨，废电动车电池、废白壳、废黑壳较前一交易日均变化0元/吨，分别为10300元/吨、10200元/吨、10550元/吨 [1] 期货方面 - 2025年5月15日，沪铅主力合约开于16990元/吨，收于16975元/吨，较前一交易日变化40元/吨，全天交易日成交24392手，较前一交易日变化 -8198手，全天交易日持仓29283手，较前一交易日变化 -1442手，日内价格震荡，最高点达到17050元/吨，最低点达到16950元/吨，夜盘开于16990元/吨，收于16990元/吨，较昨日午后收盘下降0.06% [1] 市场供需情况 - 据SMM讯，昨日SMM1铅价较上一交易日上涨50元/吨，河南、湖南、安徽、江西、广东等地冶炼厂与贸易商报价情况不同，铅价上涨，冶炼企业与贸易商出货积极性上升，报价增多，但下游企业仅以刚需采购，观望情绪较浓，部分地区有刚需成交 [2] 库存情况 - 2025年5月15日，SMM铅锭库存总量为5.6万吨，较上周同期变化0.90万吨，截止5月15日，LME铅库存为250675吨，较上一交易日变化400吨 [2]