证券市场回顾 - 上周（12月1日-12月5日）A股主要指数普遍上涨，上证综指周涨0.37%收于3902.81点，深证成指周涨1.26%收于13147.68点，创业板指周涨1.86%收于3109.3点 [1] - 全球主要市场指数亦普遍上涨，纳斯达克综指涨0.91%，道琼斯工业指数涨0.5%，标普500涨0.31%，亚太地区恒生指数涨0.87%，日经225指数涨0.47% [1] ETF市场整体表现 - 上周股票型ETF周度收益率中位数为1.04% [2] - 按分类看，规模指数ETF中周度收益率最高的是国泰中证2000ETF（3.06%），行业指数ETF中最高的是永赢国证商用卫星通信产业ETF（8.1%），策略指数ETF中最高的是华夏中证500自由现金流ETF（3.83%），风格指数ETF中最高的是大成深证成长40ETF（4.5%），主题指数ETF中最高的是广发中证工程机械主题ETF（5.41%） [2] ETF涨跌幅排行 - 上周股票型ETF涨幅前五名分别为：永赢国证商用卫星通信产业ETF（8.1%）、万家中证工业有色金属主题ETF（7.97%）、广发中证工程机械主题ETF（5.41%）、富国中证卫星产业ETF（5.38%）、广发中证卫星产业ETF（5.37%） [4][5] - 上周股票型ETF跌幅前五名分别为：富国创业板ETF（-49.01%）、鹏华上证科创板新能源ETF（-3.78%）、工银瑞信中证线上消费主题ETF（-3.68%）、易方达上证科创板新能源ETF（-3.65%）、富国上证科创板新能源ETF（-3.6%） [6] ETF流动性 - 上周股票型ETF市场日均成交额减少11.0%，日均成交量增加14.3%，换手率减少0.11% [7] ETF资金流向 - 上周股票型ETF资金流入前五名分别为：华泰柏瑞中证A500ETF（流入19.18亿元）、南方中证500ETF（流入12.92亿元）、华夏上证科创板50成份ETF（流入10.8亿元）、南方中证1000ETF（流入8.05亿元）、华泰柏瑞沪深300ETF（流入6.36亿元） [10] - 上周股票型ETF资金流出前五名分别为：永赢中证沪深港黄金产业股票ETF（流出4.52亿元）、华宝中证银行ETF（流出4.36亿元）、华宝中证全指证券公司ETF（流出3.72亿元）、鹏华中证细分化工产业主题ETF（流出3.34亿元）、国泰中证军工ETF（流出3.2亿元） [10][11] ETF融资融券情况 - 上周股票型ETF融资余额由前一周的470.97亿元微降至470.318亿元，融券余量由前一周的25.87亿份提升至26.049亿份 [12] - 周内融资买入额最高的ETF为华夏上证科创板50成份ETF，买入总额6.19亿元；周内融券卖出量最高的ETF为南方中证1000ETF，卖出总量0.07亿份 [12] ETF存量市场情况 - 上周市场上存量ETF共计1365只，其中股票型ETF1070只，债券型ETF53只，货币型ETF27只，商品型ETF17只，跨境型ETF198只 [13] - 上周ETF市场总规模达到57525.53亿元，较前一周增加624.71亿元，其中股票型ETF规模为36655.01亿元，债券型ETF为7173.32亿元，货币型ETF为1890.4亿元，商品型ETF为2416.0亿元，跨境型ETF为9390.8亿元 [15] - 股票型ETF的存量数量、规模分别占比整个ETF市场的78.4%、63.7%，是规模最大的种类，其总规模较前一周增加393.0亿元 [17] - 聚焦股票型ETF各分类周度规模增幅：规模指数中华泰柏瑞沪深300ETF增幅最高（49.59亿元），行业指数中南方中证申万有色金属ETF增幅最高（11.67亿元），策略指数中华宝标普中国A股红利机会ETF增幅最高（4.91亿元），风格指数中华夏创业板动量成长ETF增幅最高（1.85亿元），主题指数中华夏中证机器人ETF增幅最高（7.91亿元） [17] ETF发行与成立 - 上周无新ETF发行，但有4只新ETF成立，分别为：华宝中证港股通汽车产业主题ETF、兴证全球沪深300质量ETF、景顺长城中证科创创业人工智能ETF、永赢中证科创创业人工智能ETF [18] 机构观点：商业航天与卫星互联网 - 西部证券指出，结合近期卫星互联网政策、商业火箭首飞排期和产业链企业订单变化，我国卫星互联网和商业航天产业有望在明年迎来基本面拐点 [18] - 西部证券认为，政策顶层规划支持商业航天产业，卫星互联网产业未来有望保持翻倍复合增速，商业运力有望取得突破，朱雀三号、天龙三号、长征十二号甲等主流商业运力火箭将进行首飞及回收测试，明年航天运力大幅提升确定性高，坚定看好商业航天产业及各细分领域核心标的订单释放 [18] - 华西证券（原文误为浙商证券）认为，朱雀三号首飞成功填补国内大型商业火箭空白，国内火箭能力迎来重大突破，未来多款新型大推力商业火箭将密集首发，可回收技术有望突破，建议商业航天投资方向可向低轨卫星端倾斜 [18]

行业主题ETF资金流向概况 - 12月1日行业主题ETF基金合计资金净流出22.17亿元 [1] - 近5个交易日行业主题ETF基金累计净流出214.3亿元 [1] - 近5个交易日中每日均出现资金净流出 [1] 资金净流入ETF详情 - 当日有66只行业主题ETF基金出现资金净流入 [1] - 华宝券商ETF（512000）净流入额居首，为1.86亿元，份额增加3.3亿份 [1][3] - 国泰中证全指通信设备ETF（515880）净流入1.72亿元，涨跌幅2.84% [3] - 招商中证电池主题ETF（561910）净流入1.29亿元，份额增加1.56亿份 [3] - 南方中证申万有色金属ETF（512400）净流入1.20亿元，涨跌幅3.05% [3] - 华夏上证科创板人工智能ETF（589010）净流入1.06亿元，份额增加0.78亿份 [3] 资金净流出ETF详情 - 当日有141只行业主题ETF基金出现资金净流出 [3] - 国泰中证全指证券公司ETF（512880）净流出额居首，为5.92亿元，份额减少5.01亿份 [3][4][5] - 华宝中证银行ETF（512800）净流出4.35亿元，份额减少5.18亿份 [4][5] - 国联安中证半导体ETF（512480）净流出2.58亿元，涨跌幅1.80% [4][5] - 永赢中证沪深港黄金产业股票ETF（517520）净流出1.78亿元，涨跌幅3.16% [4][5] - 富国中证军工龙头ETF（512710）净流出1.65亿元，份额减少2.47亿份 [4][5]

核心投资逻辑 - 卫星产业是确定性较强的战略投资机会，具备市场规模潜力大、政策强力支持、技术迭代加速、应用场景拓宽等特征，目前正处于“政策支持+技术突破+应用拓宽”的三重拐点，是配置的最佳时间点 [1][11] - 低轨卫星星座已成为大国太空博弈的新赛道，在频轨资源争夺下，卫星产业市场空间剑指万亿，全产业链有望从“投入孵化期”提前步入“盈利兑现期” [1][12] - 顶层政策设计将“航天强国”纳入“十五五”规划目标，制度开放与产业扶持助力低轨卫星争夺，中国卫星网络集团有限公司作为“国家队”牵头实施部署“万星星座”计划，远景规划总卫星数量超过4万颗 [21] - 技术突破是降低发射成本、提高发射频率的关键，产业降低成本核心依赖火箭回收、卫星量产、材料与通信技术创新三大突破，例如长征八号改火箭首飞成功旨在降低综合成本 [23][25] - 应用场景正从政府/军用向消费级和行业级快速扩展，包括手机直连卫星、智能驾驶高精定位、立体通信、太空经济等，军民融合双向突破将催生市场新蓝海 [2][26][28] 市场规模与产业链 - 低轨卫星资源争夺具有紧迫性，源于国际规则“先登先占”与物理空间稀缺性，中国“国网星座”计划发射约1.3万颗低轨卫星，构建全球高速通信网络，项目于2024年启动，计划2035年完成组网 [12] - 卫星产业链包括空间段（卫星制造与火箭发射）、地面段（地面设施）、用户段，上游卫星制造与发射环节在组网高峰率先受益 [13][17] - 2012-2023年全球卫星产业收入规模震荡上升，但增速逐步下滑，根据2023年数据，地面段和用户段收入占比较高，分别达52.8%和38.7%，空间段收入占比较低 [17] - 产业已进入“上游技术攻坚→中游设备铺量→下游应用盈利”的梯次兑现期，未来数年内基于“万星星座”计划，预计将发射数万颗低轨卫星，产业链有望全面提速 [18] 中证卫星产业指数分析 - 中证卫星产业指数（931594.CSI）选取50只业务涉及卫星制造、发射、通信、导航、遥感等领域的上市公司证券，反映卫星产业上市公司整体表现，采用营业收入占比调整后自由流通市值加权 [3][32] - 指数一级行业分布集中于国防军工（51.71%）、计算机（14.95%）、电子（13.79%），二级行业集中于航天装备、军工电子、半导体，在全球地缘风险提升背景下享有“地缘风险溢价” [3][33][40] - 指数成分股平均市值为252.4亿元，无市值在1000亿元以上，主要集中0-300亿元范围，偏向中小市值风格 [44] - 截至2025年11月4日，前三大成分股为航天电子（权重10.00%，总市值355.7亿）、中国卫星（权重9.11%，总市值505.0亿）、中国卫通（权重6.57%，总市值920.5亿），前十大成分股合计权重约59.29% [33][37] 广发中证卫星产业ETF产品介绍 - 广发中证卫星产业ETF（512630.OF）以中证卫星产业指数为基准，于2025年10月22日上市，采用完全复制策略，紧密跟踪指数，截至2025年11月4日流通规模达10.09亿元 [4][47] - 该ETF管理费率0.50%，托管费率0.10%，持有一年总费率1.60%，由基金经理吕鑫管理，其具有近10年证券从业经验，截至2025年11月4日在管基金总规模达60.30亿元 [47][48] - 基金管理人广发基金成立于2003年8月5日，截至2025年11月4日，公司非货币ETF规模2767亿元，权益类ETF规模2498亿元 [4][50]

新上市ETF股票仓位 - 近一个月共有24只股票型ETF公告上市，平均股票仓位为31.87% [1] - 仓位最高的为创金合信中证国有企业红利ETF，仓位达98.80%，前海开源中证民企300ETF、富国创业板新能源ETF、博时证券公司ETF仓位分别为82.97%、71.45%、70.09% [1] - 仓位较低的为鹏华中证金融科技主题ETF、国寿安保中证A500红利低波动ETF，仓位均为0.00%，易方达上证580ETF仓位为11.61% [1] - 今日公告的南方中证港股通互联网ETF股票仓位为45.33%，平安中证通用航空主题ETF股票仓位为18.07% [1] ETF募集规模 - 近一个月公告上市的ETF平均募集规模为4.09亿份 [1] - 募集规模居前的有广发中证卫星产业ETF、招商国证港股通科技ETF、华安国证港股通消费主题ETF，份额分别为11.71亿份、9.35亿份、6.39亿份 [1] 机构投资者持仓 - 近一个月新上市ETF的机构投资者持有份额平均占比为15.63% [2] - 机构投资者持有份额占比居前的有鹏华港股通低波红利ETF、富国创业板新能源ETF、嘉实恒指港股通ETF，比例分别为97.57%、66.53%、59.52% [2] - 机构投资者持有比例较低的有南方中证港股通50ETF、广发中证卫星产业ETF、创金合信中证国有企业红利ETF，比例分别为0.57%、1.31%、2.20% [2]

近期股票型ETF上市概况 - 近一个月共有22只股票型ETF公告上市，平均募集规模为4.21亿份 [1] - 上市公告书披露的平均股票仓位为31.88% [1] - 募集规模居前的ETF包括广发中证卫星产业ETF（11.71亿份）、招商国证港股通科技ETF（9.35亿份）和华安国证港股通消费主题ETF（6.39亿份）[1] 单只ETF仓位与规模 - 创金合信中证国有企业红利ETF股票仓位最高，达98.80% [1][2] - 前海开源中证民企300ETF、富国创业板新能源ETF、博时证券公司ETF仓位分别为82.97%、71.45%、70.09% [1] - 鹏华中证金融科技主题ETF和国寿安保中证A500红利低波动ETF仓位均为0.00% [1][2] - 航空航天ETF和鑫元中证800红利低波动ETF最新仓位分别为24.05%和19.25% [1] 机构投资者持仓偏好 - 近一个月公告上市的ETF，机构投资者持有份额平均占比为15.39% [2] - 鹏华港股通低波红利ETF、富国创业板新能源ETF、嘉实恒指港股通ETF的机构投资者持有比例较高，分别为97.57%、66.53%、59.52% [2] - 南方中证港股通50ETF、广发中证卫星产业ETF、创金合信中证国有企业红利ETF的机构投资者持有比例较低，分别为0.57%、1.31%、2.20% [2] ETF建仓流程说明 - ETF上市需满足基金合同规定的仓位要求，发布上市公告书 [1] - 上市公告书披露距离正式上市通常相差几个交易日 [1] - 若公告时仓位较低，基金管理人会在正式上市前完成建仓 [1]

招商国证港股通科技ETF上市信息 - 招商国证港股通科技ETF将于2025年11月6日上市，上市交易份额为9.35亿份，基金成立日为2025年10月24日 [1] - 截至2025年10月30日，该基金股票投资占基金总资产的比例为31.14%，银行存款和结算备付金合计占比68.85%，显示其仍处于建仓期 [1] 近一个月新上市ETF整体概况 - 近一个月共有20只股票型ETF公告上市，这些基金在上市前的平均股票仓位为32.91% [1] - 按上市交易份额统计，近一个月新上市ETF的平均募集份额为4.38亿份 [2] - 从持有人结构看，近一个月新上市ETF的机构投资者持有份额平均占比为16.04% [2] 新上市ETF仓位分布 - 仓位最高的ETF为创金合信中证国有企业红利ETF，仓位达98.80%，仓位居前的还有前海开源中证民企300ETF（82.97%）、富国创业板新能源ETF（71.45%）和博时证券公司ETF（70.09%） [1] - 仓位较低的ETF包括鹏华中证金融科技主题ETF和国寿安保中证A500红利低波动ETF，仓位均为0.00%，以及易方达上证580ETF，仓位为11.61% [1] 新上市ETF规模与机构持仓分布 - 募集规模居前的ETF包括广发中证卫星产业ETF（11.71亿份）、招商国证港股通科技ETF（9.35亿份）和华安国证港股通消费主题ETF（6.39亿份） [2] - 机构投资者持有份额占比居前的ETF包括鹏华港股通低波红利ETF（97.57%）、富国创业板新能源ETF（66.53%）和嘉实恒指港股通ETF（59.52%） [2] - 机构投资者持有比例较低的ETF有南方中证港股通50ETF（0.57%）、广发中证卫星产业ETF（1.31%）和创金合信中证国有企业红利ETF（2.20%） [2]

新上市ETF股票仓位概况 - 10月以来共有16只股票型ETF公告上市，平均股票仓位为33.91% [1] - 仓位最高的为创金合信中证国有企业红利ETF，仓位达98.80%，仓位最低的为鹏华中证金融科技主题ETF，仓位为0.00% [1] - 今日公告的3只ETF中，富国创业板新能源ETF股票仓位为71.45%，南方中证港股通50ETF仓位为29.50%，易方达恒生生物科技ETF仓位为11.82% [1] 高仓位与低仓位ETF明细 - 仓位居前的ETF包括前海开源中证民企300ETF（82.97%）、富国创业板新能源ETF（71.45%）和富国上证科创板100ETF（38.23%） [1] - 仓位较低的ETF包括易方达上证580ETF（11.61%）和易方达恒生生物科技ETF（11.82%） [1] ETF募集规模分析 - 10月以来公告上市的ETF平均募集规模为4.16亿份 [1] - 募集规模居前的有广发中证卫星产业ETF（11.71亿份）、华安国证港股通消费主题ETF（6.39亿份）和富国上证科创板100ETF（5.56亿份） [1] 机构投资者持仓偏好 - 机构投资者持有份额平均占比为17.22% [2] - 机构持有比例最高的三只ETF为鹏华港股通低波红利ETF（97.57%）、富国创业板新能源ETF（66.53%）和嘉实恒指港股通ETF（59.52%） [2] - 机构持有比例较低的ETF包括南方中证港股通50ETF（0.57%）、广发中证卫星产业ETF（1.31%）和创金合信中证国有企业红利ETF（2.20%） [2]

嘉实恒指港股通ETF上市概况 - 嘉实恒指港股通ETF成立日为2025年10月22日，将于2025年10月31日上市，上市交易份额为2.87亿份 [1] - 截至2025年10月24日，该基金投资组合中股票投资占比为28.22%，银行存款和结算备付金占比为71.78%，显示基金仍处于建仓期 [1] 10月以来新上市ETF整体情况 - 10月以来共有13只股票型ETF公告上市，平均仓位为33.06% [1] - 新上市ETF平均募集份额为4.52亿份 [2] - 从机构投资者持有份额看，平均占比为15.83% [2] 各ETF仓位与募集规模对比 - 仓位最高的ETF为创金合信中证国有企业红利ETF，仓位达98.80%，募集规模为4.45亿份 [1][3] - 前海开源中证民企300ETF仓位为82.97%，募集规模为5.30亿份 [1][3] - 募集规模居前的ETF包括广发中证卫星产业ETF（11.71亿份）、华安国证港股通消费主题ETF（6.39亿份）和富国上证科创板100ETF（5.56亿份） [2] - 仓位较低的ETF包括鹏华中证金融科技主题ETF（0.00%）、易方达上证580ETF（11.61%）和华安国证港股通消费主题ETF（13.24%） [1][2] 机构投资者持仓偏好 - 机构投资者持有份额占比最高的ETF为鹏华港股通低波红利ETF，占比达97.57% [2] - 嘉实恒指港股通ETF的机构投资者持有比例为59.52% [2] - 机构投资者持有比例较低的ETF包括广发中证卫星产业ETF（1.31%）、创金合信中证国有企业红利ETF（2.20%）和鹏华中证金融科技主题ETF（2.25%） [2]

华夏上证180ETF上市概况 - 华夏上证180ETF成立日为2025年10月20日，将于2025年10月29日上市，上市交易份额为2.28亿份 [1] - 截至2025年10月22日，该基金股票投资占基金总资产的比例为19.95%，银行存款和结算备付金合计占比80.04%，目前仍处于建仓期 [1] 10月以来股票型ETF上市概况 - 10月以来共有11只股票型ETF公告上市，平均仓位为34.70% [1] - 按上市交易份额统计，10月以来公告上市的ETF平均募集4.86亿份 [2] - 从持有人结构看，机构投资者持有份额平均占比为12.88% [2] 各ETF基金仓位对比 - 创金合信中证国有企业红利ETF仓位最高，为98.80%，前海开源中证民企300ETF仓位为82.97% [1] - 富国上证科创板100ETF仓位为38.23%，广发中证卫星产业ETF仓位为33.38% [1] - 仓位较低的基金包括鹏华中证金融科技主题ETF仓位为0.00%，易方达上证580ETF仓位为11.61%，华安国证港股通消费主题ETF仓位为13.24% [1] 各ETF基金募集规模 - 募集规模居前的基金包括广发中证卫星产业ETF份额为11.71亿份，华安国证港股通消费主题ETF份额为6.39亿份，富国上证科创板100ETF份额为5.56亿份 [2] - 鹏华港股通低波红利ETF募集份额为3.77亿份，华夏上证180ETF募集份额为2.28亿份，易方达上证580ETF募集份额为2.13亿份 [2] 机构投资者持仓比例 - 机构投资者持有份额占比居前的基金包括鹏华港股通低波红利ETF为97.57%，富国上证科创板100ETF为7.17%，华夏上证180ETF为7.08% [2] - 机构投资者持有比例较低的基金包括广发中证卫星产业ETF为1.31%，创金合信中证国有企业红利ETF为2.20%，鹏华中证金融科技主题ETF为2.25% [2] ETF建仓期操作惯例 - ETF发布上市公告书距离正式上市通常会差几个交易日，如果期间仓位较低，会在上市前完成建仓以满足基金合同规定的仓位要求 [1]

新基金募集节奏加快 - 国庆节以来已有10只权益类基金提前结束募集 [1][2] - 部分基金募集期缩短至仅1天 例如中欧价值领航混合基金原定募集截止日为10月28日 但在10月16日即提前结束募集 [1][2] - 新基金首次募集规模不高于20亿元 [2] - 提前结募原因包括认购资金达到预期发行规模以及基金管理人希望尽早成立产品为投资者布局提供工具 [2] - 多家基金公司派出旗下绩优基金经理管理新基金 如栾超管理的华安优势领航混合基金、蓝小康管理的中欧价值领航混合基金等 [2] 次新基金建仓活跃 - 多只成立不满三个月的基金净值发生明显变动 [1][3] - 信澳优势行业混合基金7月23日成立 截至10月17日收益率超过23% [3] - 西部利得资源鑫选混合基金8月4日成立 截至10月17日收益率超过25% [5] - 招商科技智选混合基金、兴业科技创新混合基金、永赢先锋半导体智选混合基金等成立以来收益率均在10%以上 [5] - 南华科技创新混合基金9月24日成立 国庆假期后净值显著变化 10月9日上涨0.63% 10月10日下跌2.04% [5] ETF建仓显著提速 - 部分ETF在距离上市仍有多个交易日时 股票仓位已处于较高位置 [6] - 创金合信中证国有企业红利ETF9月24日成立 10月17日上市 截至10月10日权益投资占基金总资产比例达98.8% [7] - 广发中证卫星产业ETF10月13日成立 定于10月22日上市 截至10月15日权益投资占基金总资产比例达33.38% [7] 基金经理后市观点 - 华安优势领航混合拟任基金经理栾超看好AI及科技成长方向 认为从上游算力到下游应用皆大有可为 同时看好自主可控板块和高质量因子主导的白马龙头公司 [8] - 中欧价值领航混合拟任基金经理蓝小康认为传统产业与新质生产力均存在投资机会 但传统产业优质公司业绩改善更为确定 当前银行、非银、有色、工程机械、重卡等方向值得关注 [9] - 泉果旭源三年持有期混合基金经理赵诣指出中国权益市场长期稳健向好的态势日趋明晰 美元流动性有望迎来拐点 将提升中国股票市场流动性 其管理基金规模从二季度末130.81亿元增至190.69亿元 [9]