政策驱动 - 国家航天局正式设立商业航天司，作为专职监管机构，负责统筹商业航天产业管理，统一对接发射审批、频轨申请、运营牌照等关键环节 [1] - 同步发布《商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》，提出将商业航天纳入国家航天总体布局，目标到2027年基本建成生态高效、规模显著、治理完善的商业航天体系 [1] 市场表现 - 卫星板块上涨，其中航天电子股价上涨超过3.6% [1] - 跟踪中证卫星产业指数的卫星ETF易方达上涨1.4% [1] 产业影响与预期 - 商业航天司将牵头推进“卫星互联网”等重大基础设施，计划在2027年前形成大规模星座组网 [1] - 上游卫星制造和中游发射订单有望增长，统一监管将缩短审批周期，促使批量生产、批次发射成为常态，预计卫星单颗成本将下降 [1] - 政策提供确定性，预期将触发产业链“需求—成本—应用”的正向循环，卫星板块有望迎来业绩与估值的双升 [1] 指数与产品特征 - 卫星ETF易方达跟踪的中证卫星产业指数选取50只业务涉及卫星制造、发射、应用等领域的上市公司证券作为指数样本 [2] - 该指数对产业链覆盖全面，且在应用层的暴露更充分，应用相关环节盈利能力上限更高，更适应当前制造与应用共同推进的产业发展背景 [2]

核心投资逻辑 - 卫星产业是确定性较强的战略投资机会，具备市场规模潜力大、政策强力支持、技术迭代加速、应用场景拓宽等特征，目前正处于“政策支持+技术突破+应用拓宽”的三重拐点，是配置的最佳时间点 [1][11] - 低轨卫星星座已成为大国太空博弈的新赛道，在频轨资源争夺下，卫星产业市场空间剑指万亿，全产业链有望从“投入孵化期”提前步入“盈利兑现期” [1][12] - 顶层政策设计将“航天强国”纳入“十五五”规划目标，制度开放与产业扶持助力低轨卫星争夺，中国卫星网络集团有限公司作为“国家队”牵头实施部署“万星星座”计划，远景规划总卫星数量超过4万颗 [21] - 技术突破是降低发射成本、提高发射频率的关键，产业降低成本核心依赖火箭回收、卫星量产、材料与通信技术创新三大突破，例如长征八号改火箭首飞成功旨在降低综合成本 [23][25] - 应用场景正从政府/军用向消费级和行业级快速扩展，包括手机直连卫星、智能驾驶高精定位、立体通信、太空经济等，军民融合双向突破将催生市场新蓝海 [2][26][28] 市场规模与产业链 - 低轨卫星资源争夺具有紧迫性，源于国际规则“先登先占”与物理空间稀缺性，中国“国网星座”计划发射约1.3万颗低轨卫星，构建全球高速通信网络，项目于2024年启动，计划2035年完成组网 [12] - 卫星产业链包括空间段（卫星制造与火箭发射）、地面段（地面设施）、用户段，上游卫星制造与发射环节在组网高峰率先受益 [13][17] - 2012-2023年全球卫星产业收入规模震荡上升，但增速逐步下滑，根据2023年数据，地面段和用户段收入占比较高，分别达52.8%和38.7%，空间段收入占比较低 [17] - 产业已进入“上游技术攻坚→中游设备铺量→下游应用盈利”的梯次兑现期，未来数年内基于“万星星座”计划，预计将发射数万颗低轨卫星，产业链有望全面提速 [18] 中证卫星产业指数分析 - 中证卫星产业指数（931594.CSI）选取50只业务涉及卫星制造、发射、通信、导航、遥感等领域的上市公司证券，反映卫星产业上市公司整体表现，采用营业收入占比调整后自由流通市值加权 [3][32] - 指数一级行业分布集中于国防军工（51.71%）、计算机（14.95%）、电子（13.79%），二级行业集中于航天装备、军工电子、半导体，在全球地缘风险提升背景下享有“地缘风险溢价” [3][33][40] - 指数成分股平均市值为252.4亿元，无市值在1000亿元以上，主要集中0-300亿元范围，偏向中小市值风格 [44] - 截至2025年11月4日，前三大成分股为航天电子（权重10.00%，总市值355.7亿）、中国卫星（权重9.11%，总市值505.0亿）、中国卫通（权重6.57%，总市值920.5亿），前十大成分股合计权重约59.29% [33][37] 广发中证卫星产业ETF产品介绍 - 广发中证卫星产业ETF（512630.OF）以中证卫星产业指数为基准，于2025年10月22日上市，采用完全复制策略，紧密跟踪指数，截至2025年11月4日流通规模达10.09亿元 [4][47] - 该ETF管理费率0.50%，托管费率0.10%，持有一年总费率1.60%，由基金经理吕鑫管理，其具有近10年证券从业经验，截至2025年11月4日在管基金总规模达60.30亿元 [47][48] - 基金管理人广发基金成立于2003年8月5日，截至2025年11月4日，公司非货币ETF规模2767亿元，权益类ETF规模2498亿元 [4][50]

A股市场表现与科技板块领涨 - 上证指数自4月8日阶段性低点以来持续攀升 8月25日上涨1.51%收于3883.56点创近10年新高 [1] - 科技板块成为领涨主力 通信电子国防军工计算机传媒板块同期涨幅分别达76.56% 48.20% 44.76% 41.13% 40.55% 医药生物和电力设备涨幅超30% [1] - 科技股因高成长属性在A股多轮牛市中扮演前锋角色 [1] 卫星ETF产品特征与指数构成 - 卫星ETF跟踪中证卫星产业指数 聚焦卫星全产业链 精选50只业务涵盖卫星制造发射通信导航遥感的上市公司证券 [2] - 指数成分股行业分布集中于国防军工53.45% 计算机15.01% 电子12.56% 通信设备11.63% 锚定高精尖制造业和信息产业 [2] - 成分股以中小市值科创企业为主 总市值低于500亿元个股达46只 权重合计88.15% 企业专注细分行业技术攻克和壁垒突破 [3] 卫星产业研发投入与指数表现 - 指数研发费用从2022年41亿元大幅增长至2024年240亿元 占营业收入比重提升至13.39% [3] - 卫星产业指数自2024年9月19日起累计涨幅82.21% 显著跑赢上证指数42.92%和中证500指数55.77% 较创业板指数80.18%更具上行弹性 [3] 卫星产业发展前景与政策支持 - 国际电信联盟低轨卫星资源"先登先占"原则推动全球科技强国加速低轨星座部署 [4] - 中国推出"国网星座""千帆星座"等万颗级低空卫星组网计划 "十四五"规划将天地一体融合通信纳入国家信息基础设施战略 [4] - 2025至2030年中国卫星发射需求超千颗 未来五年国内市场规模有望突破千亿元 年化复合增长率预计达26.8% [4] 富国基金科技领域产品布局 - 公司构建多元化科技主题ETF产品矩阵 涵盖芯片创新药信息技术智能汽车机械设备等多个领域 [4] - 卫星ETF发行是公司在科技细分领域的重要布局 进一步拓宽科技产品线 [4]