公司行业地位与业务 - 公司是国内精密冲压材料行业第一梯队企业 采取自主研发为主、合作开发为辅的协同创新研发模式 主要产品为定制化精密冲压特殊钢材料 包括汽车零部件精冲材料及工业用精冲材料 [4] - 公司产品技术指标与全球最大精冲材料企业之一威尔斯集团相近 并与舍弗勒、慕贝尔等知名汽车零部件供应商长期合作 间接配套特斯拉、比亚迪等汽车品牌 [4] 行业需求前景 - 2023年中国精冲钢行业产量达124.7万吨 主要用于汽车零部件 但存在三大增长动力：进口替代、单车用钢量提升、非汽车领域需求增长 [5] - 中国汽车单车精冲用钢量为12-15kg 而发达国家达20-22kg 精冲材料还可应用于机械设备、风电、航空航天、核电、高铁及人形机器人等领域 [5] 产能扩张与产品结构 - 公司2024年产能为18万吨 安徽新厂2025年4月建成 预计当年释放4万吨产能 远期总产能或将达30万吨 [6] - 安徽项目重点生产高端制造领域产品如轴承 并开拓机器人等新下游市场 进一步优化产品结构 [6] 机器人领域布局 - 公司依托客户资源、产能和技术研发优势 布局人形机器人核心零部件材料 包括谐波减速器柔轮、行星减速器齿轮、RV减速器摆线轮及传感器弹性体 [7] - 相关材料研发已完成60% 需通过下游客户疲劳试验确认材料配比 潜在客户数量约6家 [7]

市场整体表现 - A股整体宽幅震荡 大市值表现占优[4] - 主要宽基指数量能收缩 短线观点转向谨慎[4] - 融资增加额持续为正 股票型ETF转向净流入[4] - 市场从高斜率上涨转向宽幅震荡 主题博弈加剧[4] - 成长板块相对占优 中长线维持震荡上行观点[4] 货币政策动态 - 14D OMO逆回购招标方式调整 采用可变利率招标和多标位中标[4] - 资金价格在央行资金资源配置中发挥决定性作用[4] - 7D OMO利率作为主要政策利率采用固定利率招标[4] 房地产市场 - 北上深楼市政策利好持续叠加 外汇及结汇收入不再限制购房[4] - 上海新房成交放量 政策节点后(8.26-9.19)日均网签套数较节点前(8.1-8.25)提升62.5%[4] 钢铁行业 - 铁矿石价格周内续创近6个月以来新高[5] - 工信部出台《钢铁行业规范条件(2025年版)》推动落后产能有序退出[6] - 钢铁板块盈利有望修复到历史均值水平 PB有望随之修复[6] 工程机械行业 - 8月国内挖掘机内销"淡季不淡" 非挖品类景气度显著复苏[6] - 挖掘机出口持续增长 工程机械出海仍大有可为[6] - 电动装载机销量维持大幅提升趋势 工程机械电动化有望加速[6] - 两会政策支持力度较大 中期需求持续复苏有保障[6] 医药行业 - 首项脑机接口医疗器械行业标准落地 国家药监局发布《采用脑机接口技术的医疗器械术语》[6] - 为脑机接口产业确立统一技术语言 奠定高质量发展基础[6] 翔楼新材公司分析 - 公司为定制化精密冲压材料领域高新技术企业[7] - 采用自主研发为主、合作开发为辅的协同创新研发模式[7] - 主要产品包括汽车零部件精冲材料及工业用精冲材料[7] - 精冲材料结构逐步优化 布局人形机器人材料第二增长曲线[7]

公司行业地位与产品 - 公司是国内精密冲压材料行业第一梯队企业 采用自主研发为主、合作开发为辅的协同创新研发模式 主要产品为定制化精密冲压特殊钢材料 包括汽车零部件精冲材料及工业用精冲材料 [1] - 公司产品技术指标与全球最大精冲材料企业之一威尔斯集团相近 并与舍弗勒、慕贝尔等知名汽车零部件供应商长期合作 间接配套特斯拉、比亚迪等汽车品牌 [1] 行业需求与市场空间 - 2023年中国精冲钢行业产量达124.7万吨 主要用于汽车零部件 但存在三大增长动力：进口替代、单车用钢量提升（中国12-15kg vs 发达国家20-22kg）、非汽车领域需求增长（机械设备、风电、航空航天等） [2] - 精冲材料在机器人、高铁、核电等非汽车领域应用提速 推动行业需求扩张 [2] 产能扩张与产品结构优化 - 公司2024年产能18万吨 安徽新厂2025年4月建成 预计当年释放4万吨产能 远期总产能将达30万吨 [2] - 安徽项目重点生产高端轴承等工艺复杂产品 拓展机器人、高端制造领域市场 优化产品结构 [2] 机器人领域布局与技术进展 - 公司依托客户资源、产能、研发优势 布局机器人核心零部件材料 包括谐波减速器柔轮、行星减速器齿轮等卡脖子材料 [3] - 截至2025年2月11日 相关材料研发完成60% 需通过下游客户疲劳试验 潜在客户约6家 [3] 财务表现与增长预期 - 预计2025-2027年归母净利润分别为2.39亿元、2.80亿元、3.36亿元 受益于汽车、轴承及机器人领域需求增长 [3]

投资评级 - 首次覆盖给予"增持"评级 目标价未明确提及[3][11][82] 核心观点 - 公司系国内精密冲压材料行业第一梯队企业 产品技术指标与国际龙头威尔斯集团相近 已与舍弗勒 慕贝尔等全球知名汽车零部件供应商建立长期合作 间接配套特斯拉 比亚迪等汽车品牌[1] - 精密冲压材料行业需求空间广阔 2023年中国精冲钢产量124.7万吨 主要应用于汽车领域 但存在进口替代 单车用钢量提升及非汽车领域需求增长三大驱动因素[2] - 公司产能持续扩张 2024年达18万吨 安徽新厂2025年4月建成 预计当年释放4万吨产能 远期总产能有望达30万吨 产品结构向高端轴承 机器人等领域优化[2][60][64] - 积极布局人形机器人核心零部件材料 研发谐波减速器柔轮 行星减速器齿轮等卡脖子材料 截至2025年2月11日相关材料研发已完成60% 潜在客户6家左右[3][65] - 预计2025-2027年归母净利润分别为2.39亿元 2.80亿元 3.36亿元 对应EPS分别为2.06元 2.42元 2.90元[3][11][72] 行业地位与竞争优势 - 国内精密冲压材料行业唯一上市公司 产能规模处于第一梯队 实际控制人钱和生持股30.16%[19] - 采取自主研发为主 合作开发为辅的研发模式 截至2024年末拥有15项发明专利及61项实用新型专利[56] - 常见产品技术指标与全球龙头威尔斯集团相近 例如16MnCr5球化退火产品屈服强度265-335Mpa 抗拉强度450-505Mpa[56][57] - 客户资源优质 与舍弗勒 慕贝尔 麦格纳等知名汽车零部件供应商长期合作 间接配套特斯拉 比亚迪 理想 奔驰等品牌[23][59] 行业需求与市场空间 - 2023年中国精冲钢行业产量124.7万吨 主要用于汽车零部件[2][39] - 进口替代空间大 国产材料在性能 表面质量 尺寸公差等方面仍存差距[2] - 中国汽车单车精冲用钢量12-15kg 远低于发达国家20-22kg 随着汽车行业发展 总需求有望持续提升[2][41] - 非汽车领域需求增长提速 精冲件已应用于机械设备 风电 航空航天 核电 高铁 人形机器人等领域[2][43] 产能与产品结构 - 2019年公司金属制品总销量7.79万吨 2024年销量达18.16万吨 产能18万吨[27][64] - 安徽新厂项目2025年4月建成 预计当年释放4万吨产能 远期总产能有望达30万吨[2][60][64] - 安徽项目重点生产工艺复杂 技术含量高的轴承等高端制造领域产品 开拓高端轴承 机器人等下游市场[2][60] - 产品结构持续优化 2022年起营收主要来自汽车零部件精冲材料(占比85%附近)和工业用精冲材料(占比10%附近)[32] 机器人领域布局 - 成立机器人材料研究院 加大谐波减速器柔轮 行星减速器齿轮 RV减速器摆线轮及传感器弹性体等关键零部件材料研发[3][64] - 谐波减速器柔轮冲压加工用钢研发处于小试阶段 截至2025年2月11日研发完成60% 需通过下游客户疲劳试验确认材料配比[3][65] - 全球谐波减速器需求增长 2024年全球消费量121.87万台(同比增21.44%) 预计2028年达190万台 其中中国2024年消费量79.55万台(同比增18.86%) 预计2028年达120.04万台[47][52] - 国产谐波减速器份额持续提升 2024年达75.11% 对应精冲钢需求将进一步增长[53] 财务预测与估值 - 预计2025-2027年营业收入分别为16.09亿元 20.80亿元 24.48亿元 增长率分别为8.30% 29.29% 17.69%[72] - 预计2025-2027年归母净利润分别为2.39亿元 2.80亿元 3.36亿元 增长率分别为15.28% 17.40% 20.06%[72] - 相对估值方面 2025-2027年PE分别为33倍 28倍 23倍 略高于可比公司甬金股份 恒工精密平均水平[72][74] - 绝对估值显示每股合理价值区间80.67-117.75元[81]

公司股价表现 - 9月16日股价上涨5.06%至67.24元/股 成交额3.44亿元 换手率6.85% 总市值77.90亿元 [1] 主营业务构成 - 汽车零部件精冲材料占比83.08% 工业用精冲材料占比10.69% 其他用途精冲材料占比0.76% [1] 机构持仓变动 - 鹏华碳中和主题混合A二季度减持34.92万股 当前持股351.12万股 占流通股比例6.53% [2] - 该基金当日浮盈约1137.63万元 [2] 基金业绩表现 - 鹏华碳中和主题混合A今年以来收益率98.26% 同类排名59/8174 [2] - 近一年收益率220.69% 同类排名17/7982 成立以来收益率96.71% [2] - 基金经理闫思倩管理规模161.36亿元 任职期间最佳回报306.25% [3] 公司基本信息 - 成立于2005年12月8日 2022年6月6日上市 [1] - 主营定制化精密冲压特殊钢材料的研发、生产和销售 [1]

股价与融资融券数据 - 8月29日公司股价微涨0.27% 成交额达1.76亿元 融资买入1783.71万元但融资偿还3431.12万元 融资净流出1647.41万元 [1] - 当前融资余额3.05亿元 占流通市值比例4.17% 超过近一年60%分位水平 融券余量100股 余额6612元 同样处于近一年60%分位高位 [1] 股东结构与持股变化 - 股东户数较上期大幅增长45.91%至1.19万户 人均流通股减少17.13%至4523股 [2] - 鹏华碳中和主题混合A减持34.92万股至351.12万股 仍居第二大流通股东 国泰估值优势混合A增持69.17万股至153.74万股 位列第四大股东 [3] - 富国天瑞强势地区精选混合A新进十大股东 持股76.56万股 前海开源嘉鑫混合A退出十大股东行列 [3] 财务表现与分红 - 2025年上半年营业收入6.93亿元 同比小幅下降2.03% 但归母净利润逆势增长8.73%至1.02亿元 [2] - A股上市后累计现金分红总额达2.56亿元 [3] 公司基本信息 - 公司2005年12月8日成立 2022年6月6日上市 主营定制化精密冲压特殊钢材料的研发、生产和销售 注册地址位于江苏省苏州市吴江区 [1]

股价与交易表现 - 8月28日公司股价下跌3.17% 成交额达3.44亿元 [1] - 当日融资买入5419.14万元 融资偿还3276.21万元 实现融资净买入2142.94万元 [1] - 融资融券余额合计3.21亿元 融资余额占流通市值比例达4.41% [1] 融资融券状况 - 融资余额处于近一年70%分位水平 融券余额处于近一年60%分位水平 均处于较高位置 [1] - 融券方面当日无交易活动 融券卖出与偿还均为0股 融券余量及余额均为0元 [1] 股东结构变化 - 截至6月30日股东户数达1.19万户 较上期大幅增加45.91% [1] - 人均流通股4523股 较上期减少17.13% [1] - A股上市后累计派现总额达2.56亿元 [2] 财务业绩表现 - 2025年上半年实现营业收入6.93亿元 同比小幅减少2.03% [1] - 归母净利润1.02亿元 同比增长8.73% 盈利能力有所提升 [1] 机构持仓变动 - 鹏华碳中和主题混合A持股351.12万股 较上期减少34.92万股 位列第二大流通股东 [2] - 国泰估值优势混合(LOF)A持股153.74万股 较上期增加69.17万股 位列第四大流通股东 [2] - 富国天瑞强势地区精选混合A新进持股76.56万股 位列第七大流通股东 [2] - 前海开源嘉鑫混合A已退出十大流通股东行列 [2] 公司基本信息 - 公司位于江苏省苏州市吴江区 成立于2005年12月8日 于2022年6月6日上市 [1] - 主营业务为定制化精密冲压特殊钢材料的研发、生产和销售 [1]

公司股价表现 - 8月28日股价下跌5.02%至64.68元/股，成交额2.32亿元，换手率4.58%，总市值74.93亿元 [1] 公司基本信息 - 苏州翔楼新材料股份有限公司成立于2005年12月8日，2022年6月6日上市，主营定制化精密冲压特殊钢材料的研发、生产和销售 [1] 机构持仓变动 - 鹏华碳中和主题混合A(016530)二季度减持34.92万股，现持有351.12万股，占流通股比例6.53% [2] - 该基金当日浮亏约1200.83万元 [2] 相关基金表现 - 鹏华碳中和主题混合A成立于2023年5月5日，规模20.8亿元，今年以来收益75.14%，近一年收益181.27%，成立以来收益73.77% [2] - 基金经理闫思倩任职7年318天，管理规模161.36亿元，任职期间最佳基金回报306.25% [3]

公司基本情况 - 公司深耕精冲特钢材料二十年，主要从事定制化精密冲压特殊钢材料的研发、生产和销售，产品主要用于汽车精冲零部件，覆盖发动机系统、变速器与离合器系统、座椅系统、内饰系统等结构件及功能件 [1] - 2024年公司开拓机器人领域新业务，将精冲材料创新应用于谐波减速器、行星减速器等机器人零部件中 [1] 主业发展 - 汽车精冲材料市场需求旺盛，中国精密冲压特殊钢市场需求量约为100万吨/年，随着单车精冲材料用量向发达国家靠拢，市场前景广阔 [1] - 高端精冲材料部分依赖进口，存在国产替代机会 [2] - 公司精冲材料性能接近国际巨头威尔斯，汽车领域产品价格比外资竞争对手低30%-50% [2] - 安徽新厂建设预计在原有18万吨产能基础上扩张15万吨新产能，并开拓高端轴承、机器人等高附加值市场 [2] 机器人业务 - 公司将精密冲压工艺创新应用于谐波减速器柔轮材料领域，开辟第二成长曲线 [2] - 精密冲压工艺有助于人形机器人生产流程降本增效，相比传统棒材加工能优化材料疲劳性能，提高机器人工作寿命 [2] 财务预测 - 预计公司25-27年分别实现收入17.8、20.9、24.6亿元，同比增长20%、17%、18% [3] - 预计25-27年归母净利润2.5、3.0、3.7亿元，同比增长18%、22%、23% [3]

报告公司投资评级 - 行业评级为钢铁/特钢Ⅱ，6个月评级为买入（首次评级），当前价格82.11元，目标价格105.7元 [5] 报告的核心观点 - 翔楼新材深耕精冲特钢材料二十年，2024年开拓机器人领域新业务，主业受益于汽车市场需求旺盛和高端精冲材料国产替代机会，机器人业务有望开辟第二成长曲线，预计25 - 27年收入和归母净利润实现增长，首次覆盖给予“买入”评级 [1][2][4] 各部分总结 公司基本情况 - 2005年成立，2022年创业板上市，从事定制化精密冲压特殊钢材料业务，产品用于汽车精冲零部件，2024年开拓机器人领域业务 [12] - 截至2025Q1末，董事长钱和生为实际控制人，设有两个全资子公司，业务分工明确 [14] - 2020 - 2024年营收与盈利双增长，2024年营收14.85亿元，同比增9.74%，归母净利润2.07亿元，同比增3.10%，过去五年营收和归母净利润复合增长率分别为20.17%和32.09% [20] 主业 - 汽车领域精冲材料需求旺盛，受益于“国产市场扩容 + 单车用量增长”，中国精冲特殊钢市场前景广阔，目前部分高端材料依赖进口，具备国产替代机会 [28][29] - 公司坚持自主研发，在精密冷轧和热处理领域掌握多项核心技术，性能接近威尔斯，汽车领域产品价格比外资低30% - 50% [32] - 24年产能18万吨，安徽新厂规划15万吨产能，25年预计释放4万吨，产能属国内第一梯队，产品倾向高端制造领域，开拓新市场 [34] - 与多家国内外知名汽车零部件供应商建立长期稳定合作关系 [37] 机器人 - 谐波减速器中柔轮质量是疲劳寿命关键因素，翔楼将精密冲压工艺应用至谐波减速器柔轮材料领域，降本增效并优化疲劳性能 [38][44] - 人形机器人领域有望为公司精冲业务开辟第二成长曲线，公司探索将技术应用于其他机器人关键零部件，已成立机器人材料研究院 [44] 投资建议 - 盈利预测预计25 - 27年分别实现收入17.8、20.9、24.6亿元，YOY + 20%、17%、18%，实现归母净利润2.5、3.0、3.7亿元，YOY + 18%、22%、23% [4][45] - 估值选取斯菱股份、隆盛科技、科达利作为可比公司，给予公司25年35XPE，目标价105.7元，首次覆盖给予“买入”评级 [4]