财务表现 - 2025年第二季度有道净收入达人民币14亿元 [1] - 净收入同比增长7.2% [1] 业务板块收入变动 - 在线营销服务净收入实现环比与同比双增长 [1] - 学习服务净收入实现环比与同比双增长 [1] - 智能硬件净收入出现环比与同比双下降 [1]

公司业绩表现 - 2026财年第一季度营业收入达5.75亿美元，同比增长38.8% [1] - 经营利润为1434.6万美元，上年同期经营亏损1733万美元 [1] - 归属于好未来的净利润为3128.2万美元，同比增长174.4% [1] 业务增长驱动因素 - 学习服务和AI驱动的智能硬件业务稳步增长 [1] - 新推出的P4、T4和S4智能硬件帮助产品触达更广泛用户群体 [1] 市场反应 - 周二股价上涨逾2%，报11.30美元 [1]

财务表现 - 第一季度净收入达5 75亿美元 同比增长38 8% 上年同期为4 14亿美元 [1] - 经营利润为1434 6万美元 实现扭亏为盈 上年同期经营亏损1733万美元 [1] - 非美国会计准则经营利润2510 9万美元 同比大幅增长 上年同期仅87 6万美元 [1] - 归属于公司的净利润3128 2万美元 同比增长174 4% 上年同期为1140 2万美元 [1] - 非美国会计准则净利润4204 5万美元 较上年同期的2960 8万美元显著提升 [1] 现金流状况 - 现金及等价物余额34 73亿美元 较上一季度末的36 18亿美元有所下降 [1] 业务驱动因素 - 收入增长主要来源于学习服务和AI智能硬件业务的稳步扩张 [1] - 公司将持续聚焦K-12教育创新 深化人工智能技术应用 [1]

财务表现 - 公司第一季度营收同比增长38.8%至5.75亿美元但略低于市场预期的5.842亿美元 [1] - 第一季度净利润3130万美元合每股收益0.07美元超出市场预期的0.03美元 [1] - 递延收入同比增长50.8%但较上一季度56.7%的增速有所放缓 [1] 业务展望 - 华泰证券预计因春节时间较早导致第二季度确认的春季班课程数量减少 [1] - 学习服务收入同比增速预计放缓至25%左右 [1] 市场反应 - 公司股价盘前下跌超过2%至10.7美元 [1]

财务表现 - 公司2026财年第一季度净收入5.75亿美元，较上年同期4.14亿美元增长38.9% [1] - 经营利润1434.6万美元，实现扭亏为盈（上年同期经营亏损1733万美元） [1] - 归属于公司净利润3128.2万美元，较上年同期1140.2万美元增长174.4% [1] - 非美国会计准则下经营利润2510.9万美元，较上年同期87.6万美元大幅增长2766.8% [1] - 非美国会计准则净利润4204.5万美元，较上年同期2960.8万美元增长42.0% [1] - 现金及等价物和短期投资余额34.73亿美元，较2025年2月28日36.18亿美元下降4.0% [1] 业务驱动因素 - 收入增长主要得益于学习服务和AI驱动智能硬件业务的稳步增长 [1] - 新推出的P4、T4和S4智能硬件帮助产品触达更广泛的用户群体 [1] 战略方向 - 公司致力于推动K-12学习领域创新并积极响应变化的用户需求 [1] - 公司将充分利用人工智能和技术的最新进展促进核心业务长期发展 [1]

财务业绩表现 - 净收入从上年同期的4.14亿美元上升到本季度的5.75亿美元，同比增长38.8% [2][4] - 经营利润为1,434.6万美元，上年同期经营亏损为1,733.0万美元，实现扭亏为盈 [2][4] - 非美国会计准则经营利润为2,510.9万美元，上年同期为87.6万美元，同比增长2766.3% [2][4] - 归属于好未来的净利润为3,128.2万美元，上年同期为1,140.2万美元，同比增长174.4% [3][4] - 非美国会计准则净利润为4,204.5万美元，上年同期为2,960.8万美元，同比增长42.0% [3][4] 每股收益与现金流 - 基本和摊薄每ADS净利润均为0.05美元，上年同期均为0.02美元，同比增长约174-175% [3][4] - 非美国会计准则基本和摊薄每ADS净利润均为0.07美元，上年同期均为0.05美元，同比增长约42% [3][4] - 现金、现金等价物和短期投资合计余额为34.73亿美元，较上一季度末的36.18亿美元有所下降 [3] 业务增长驱动因素 - 收入增长主要得益于学习服务和AI驱动的智能硬件业务的稳步增长 [4] - 新推出的P4、T4和S4智能硬件帮助产品触达更广泛的用户群体 [4] - 公司致力于推动K-12学习领域创新并充分利用人工智能和技术的最新进展 [4] 公司战略方向 - 公司专注于提供高质量学习体验和促进核心业务长期发展 [4] - 将继续积极响应不断变化的用户需求并加强技术应用 [4]

财务表现 - 公司2026财年一季度净收入5.75亿美元，同比增长38.8% [1] - 公司经营利润1434.6万美元，上年同期经营亏损1733万美元 [1] - 公司归属于好未来的净利润3128.2万美元，同比增长174.4% [1] 业务增长驱动因素 - 收入增长主要得益于学习服务和AI驱动智能硬件业务的稳步增长 [1] - 新推出的P4、T4和S4智能硬件帮助产品触达更广泛的用户群体 [1]

核心财务表现 - 净收入从上年同期4.14亿美元上升至5.75亿美元，同比增长38.9% [2] - 经营利润达1434.6万美元，上年同期为经营亏损1733.0万美元，实现扭亏为盈 [2] - 非美国会计准则经营利润为2510.9万美元，较上年同期87.6万美元大幅增长2767% [2] - 归属于公司净利润3128.2万美元，较上年同期1140.2万美元增长174% [2] - 非美国会计准则净利润4204.5万美元，较上年同期2960.8万美元增长42% [2] 每股与现金流状况 - 基本和摊薄每ADS净利润均为0.05美元 [2] - 非美国会计准则每ADS净利润均为0.07美元 [2] - 现金、现金等价物及短期投资余额34.73亿美元，较上季度末36.18亿美元减少4% [2] 业务驱动因素 - 收入增长主要得益于学习服务和AI驱动智能硬件业务的稳步增长 [3] - 新推出的P4、T4和S4智能硬件产品帮助触达更广泛用户群体 [3] - 公司持续致力于K-12学习领域创新并响应变化中的用户需求 [3] - 积极利用人工智能与技术最新进展推动业务发展 [3]

财务业绩表现 - 净收入从上年同期4.14亿美元上升至本季度5.75亿美元，同比增长38.9% [1] - 经营利润实现1434.6万美元，上年同期为经营亏损1733.0万美元，实现扭亏为盈 [1] - 非美国会计准则经营利润达2510.9万美元，较上年同期87.6万美元大幅增长2767% [1] - 归属于公司净利润3128.2万美元，较上年同期1140.2万美元增长174% [1] - 非美国会计准则净利润4204.5万美元，较上年同期2960.8万美元增长42% [1] - 基本和摊薄每ADS净利润均为0.05美元，非美国会计准则每ADS净利润为0.07美元 [1] - 现金及等价物余额34.73亿美元，较上季度末36.18亿美元减少4% [1] 业务增长驱动因素 - 收入增长主要得益于学习服务和AI驱动智能硬件业务的稳步扩张 [2] - 新推出的P4、T4和S4智能硬件产品帮助触达更广泛用户群体 [2] - 公司持续专注于提供高质量学习体验和促进核心业务长期发展 [2] 战略发展方向 - 公司将继续推动K-12学习领域的创新 [2] - 积极响应用户需求变化并充分利用人工智能技术进展 [2] - 管理层强调对技术发展和用户需求变化的快速响应能力 [2]

核心观点 - 有道聚焦核心业务，2025年1季度利润大幅超预期，预计利润改善趋势持续，上调2025年利润预测5.7%，维持12.0美元目标价和买入评级 [1] - 2025年4月实物电商网上零售额调整后同比增6.1%，各平台1季报表现不一，持续关注国补延续及618大促活动对电商平台的拉动 [4][5] 公司研究 有道 - 2025年1季度聚焦核心业务，利润大幅超预期 [1] - 学习服务聚焦AI和高中形成差异化竞争优势，高中业务流水和留存率稳步提升，业务结构调整有望年底结束并恢复增长 [1] - 广告业务下半年在技术进步和合作伙伴落地推动下加速增长，硬件全年以加快实现盈利为主要目标 [1] 互联网行业相关公司 - 阿里淘天受益于变现率提升，3月季度CMR增速超预期，关注云收入增长加速 [4][5] - 京东1季度零售业务收入和利润增长超预期，关注外卖对平台流量的提升作用和交叉销售及复购情况 [4][5] - 拼多多收入增速放缓和盈利波动主要受主站电商生态建设投入影响 [4] - 快手受行业竞争影响持续，预计货架电商GMV占比持续提升，关注可灵商业化推进 [4][5] 行业研究 互联网行业 - 2025年4月实物电商网上零售额调整后同比增6.1%，通讯器材同比增速20%，家电同比增39%，家具呈持续恢复趋势 [4] - 618大促平台普遍拉长大促周期，简化促销玩法，从强调绝对低价转向价格、质量和体验平衡 [4] 全球主要指数 |指数名称|收盘价|升跌%|年初至今升跌%| | ---- | ---- | ---- | ---- | |恒指|23,333|-0.02|14.16| |国指|8,461|-0.09|16.06| |上A|3,529|0.00|0.45| |上B|260|0.11|-2.90| |深A|2,085|0.34|1.83| |深B|1,190|-0.42|-1.90| |道指|42,792|0.32|0.58| |标普500|5,964|0.09|1.39| |纳指|19,215|0.02|-0.49| |英国富时100|8,699|0.17|6.44| |法国CAC|7,884|-0.04|6.81| |德国DAX|23,935|0.70|20.22| [2] 基点变动 |名称|数值|三个月变动|六个月变动| | ---- | ---- | ---- | ---- | |HIBOR|4.58|0.00|0.00| |美国10年债息yield|4.46|-1.66|1.62| [3] 恒指技术走势 - 恒生指数23,332.72，50天平均线22,164.15，200天平均线21,346.06，14天强弱指数59.62，沽空27,527百万港元 [3] 主要商品及外汇价格 |名称|收盘价|三个月升跌%|年初至今升跌%| | ---- | ---- | ---- | ---- | |布兰特|65.41|-13.96|-12.30%| |期金|3,182.00|8.99|21.03| |期银|32.14|-2.35|11.17| |期铜|9,534.00|1.07|9.51| |日圆|144.89|4.50|8.47| |英镑|1.34|6.17|6.74| |欧元|1.13|7.96|8.68| [6] 本周公布经济数据 |国家|日期|事件|市场预期|上次数据| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |美国|5月22日|美国Markit制造业PMI (五月)|/|50.2| |美国|5月22日|美国Markit服务业PMI (五月)|/|50.8| |美国|5月22日|美国初请失业金人数|/|229K| |中国|5月19日|中国规模以上工业增加值年率|/|7.7%| |中国|5月19日|中国失业率 (四月)|/|5.2%| |中国|5月20日|中国央行贷款市场报价利率|/|3.6%| [7] 公司及行业报告列表 深度报告 - 12月3日：交银国际研究 - 勇立潮头，向"新"而行 [8] - 11月29日：新能源行业 - 2025年展望：政策预期与基本面重新平衡中，优先考虑防守性 [8] - 11月28日：消费行业 - 2025年展望：消费持续温和复苏，把握结构性机会 [8] - 11月28日：互联网行业 - 2025年展望：需求复苏，看好估值吸引之优质平台 [8] - 11月28日：科技行业 - 2025年展望：一枝独秀还是百花齐放? [8] - 11月28日：汽车行业 - 2025年展望：增程/混动高歌猛进，智能驾驶加速落地 [8] - 11月27日：医药行业 - 2025年展望：拐点已至，政策空间可期 [8] - 11月26日：金融行业 - 2025年展望：均衡配置，兼顾防御性与弹性 [8] - 11月26日：房地产行业 - 2025年展望：止跌回稳，温和复苏 [8] - 11月26日：全球宏观 - 2025年展望：谋定而动 [8] - 5月16日：科伦博泰生物 (6990 HK) - 中国领先的ADC平台，管线价值集中兑现、关键拐点已至，首予买入 [8] - 5月13日：港股策略 - 内外形势积极变化下，港股修复了多少？ [8] - 5月12日：台积电 (TSM US) - 先进制程优势在扩大，首予买入 [8] - 5月8日：宏观策略 - "五一"假期数据一览：消费市场显韧性，新兴消费势头良好 [8] - 5月8日：全球宏观 - 等待仍是最好的选择—美联储5月FOMC会议点评 [8] - 5月7日：中国宏观 - 一揽子金融政策简评：三大金融部门联手稳预期、提信心 [8] - 5月7日：全球宏观 - 美元走弱背景下的亚洲货币异动简析 [8] - 5月6日：小米集团 (1810 HK)- 人车家全生态，领跑中国智造，首予买入 [8] - 5月2日：每月金股 - 五月研选：海外不确定性缓和，稳中求进 [8] - 4月25日：中国宏观 - 应对外部变化，强化内需驱动—4月中央政治局会议点评 [8] - 4月7日：全球宏观 - 新一轮关税冲击下的思考：外部压力与结构支撑 [8] - 4月3日：全球宏观 - "对等关税"的不对等 [8] 每日报告 - 5月19日：有道 (DAO US) - 财务模型更新 - 聚焦核心业务，利润超预期，预计利润改善趋势持续 [8] - 5月16日：网易 (NTES US) - 财务模型更新 - 业绩大幅超预期，游戏趋势持续向好 [8] - 5月16日：阿里巴巴 (BABA US) - CMR增速超预期，预计云收入增速逐季加速；维持买入 [8] - 5月15日：医药行业周报 - 美国药价改革影响或可控但仍待观察，持续推荐创新+估值修复逻辑 [8] - 5月15日：银行业 - 社融增速保持环比回升势头，M2增速在低基数上显著提升 [8] - 5月15日：腾讯控股 (700 HK) - 1季度业绩超预期，AI投入已见成效 [8] - 5月14日：传奇生物 (LEGN US) - Carvykti稳步放量，2H25新产能落地，药价改革影响或可控，维持买入 [8] - 5月14日：房地产行业月报 - 政策宽松持续，"银四"分化中修复 [8] - 5月14日：科技行业月报 - 全球科技股反弹，建议关注人工智能投资主线 [8] - 5月14日：京东物流 (2618 HK) - 1季度业绩符合预期，供应链服务大客户单客收入企稳 [8] - 5月14日：宁德时代 (300750 CH) - 宁德港股上市启动招股，全球化布局提速 [8] - 5月14日：腾讯音乐 (TME US) - 聚焦高质量会员增长，关注SVIP运营及利润释放 [8] - 5月14日：京东 (JD US) - 零售业务收入及利润增长展望超预期，或弥补部分外卖投入压力 [8] - 5月13日：电池行业月报 - 中国企业海外动力市场份额再提升，储能电池短期内出口有望加速 [8] - 5月12日：华虹半导体 (1347 HK) - 1Q25业绩符合指引，关注产能爬坡过程中毛利率走势 [8] - 5月12日：汽车行业月报 - 4月新能源车表现亮眼，预计5月车市增速平稳 [8] - 5月9日：中芯国际 (981 HK) - 业绩喜忧参半；维持中性 [8] - 5月9日：有道 (DAO US) - 预计业务调整持续，1季度盈利有望好于预期 [8] - 5月8日：超微半导体 (AMD US) - 2H25后数据中心或加速增长，估值有吸引力 [8] - 5月8日：吉利汽车 (175 HK) - 私有化极氪回归"一个吉利"，进一步推动内部资源整合和高效协同 [8] - 5月8日：互联网行业 - 本土手游中个位数增长，关注新游上线及iOS外链开放机会 [8] - 5月7日：互联网及教育行业 - 基本面仍是支撑估值重要因素，看好服务平台机会 [8] - 5月6日：钧达股份 (002865 CH) - 完成H股发行，获取海外超额利润确定性提高 [8] - 5月2日：京能清洁能源 (579 HK) - 1季度受一次性项目影响，但新分红政策应对估值提升起积极作用 [8] 指数成份股信息 恒生指数成份股 - 包含长和实业、中电控股等多只股票的市值、5天股价升跌%、年初至今升跌%、52周最高最低价、市盈率、股息率、市账率等信息 [9] 国企指数成份股 - 包含吉利汽车、中信股份等多只股票的市值、5天股价升跌%、年初至今升跌%、52周最高最低价、市盈率、股息率、市账率等信息 [10]