公司整体业绩 - 2025年第三季度营收同比增长30%至17.56亿美元（折合人民币125.12亿元）[2] - 公司上调全年业绩指引，预计2025年全年营收增速达23%-24%[2] - 截至北京时间11月19日23点27分，公司股价报35.31美元/股，涨幅达5.85%，总市值约195亿美元[2] 区域市场表现 - 大中华区第三季度营收4.62亿美元（折合人民币32.84亿元），同比增长47%，延续了上一季度42%的增长势头[2][3] - 美洲地区第三季度营收5.74亿美元（折合人民币40.81亿元），同比增长18%[3] - 欧洲、中东及非洲地区（EMEA）同期营收5.29亿美元（折合人民币37.61亿元），同比增长23%[3] - 亚太地区（不含大中华区）营收1.92亿美元（折合人民币13.65亿元），同比增长54%[3] 核心业务板块表现 - 山地户外服饰及装备板块（含萨洛蒙）第三季度营收同比增长36%至7.24亿美元（折合人民币51.48亿元），营收规模超过户外功能性服饰板块，增速较2024年同期的8%大幅提升[4][6] - 户外功能性服饰板块（含始祖鸟）第三季度营收6.83亿美元（折合人民币48.56亿元），同比增长31%，增速较2024年同期的34%有所放缓[4] - 球类及球拍装备板块（含威尔胜）第三季度营收3.50亿美元（折合人民币24.88亿元），同比增长16%，较2024年同期11%的增速有所提升[6] 品牌动态与增长驱动因素 - 萨洛蒙品牌增长强劲，其所在板块在2025年第二季度营收增幅达35%，同期始祖鸟所在板块增速为23%[6] - 萨洛蒙加速渠道拓展，2024年底品牌大中华区门店为196家，2025年全年目标为290家[6] - 山地户外服饰及装备板块的增长得益于鞋类产品强劲表现、渠道和市场细分领域有效拓展以及大中华区生产效率提升[6] - 威尔胜品牌在中国电商平台的商品交易总额增长迅猛，成为亚洲市场新增长点[2] - 公司旗下美国滑雪品牌ARMADA于10月底正式进入中国市场[8] 品牌挑战与市场应对 - 始祖鸟品牌因9月联合艺术家在西藏的“升龙烟花秀”引发舆论争议，将依法承担生态环境损害赔偿和修复责任[7] - 在刚结束的双十一活动中，始祖鸟未出现在天猫运动户外品牌成交榜中，而萨洛蒙则从2024年的第十八名提升至2025年的第十一名[8] - 公司原始祖鸟大中华区总经理佘移峰离职，其职务由亚玛芬体育大中华区总裁马磊暂代[7] - 公司管理层表示正在进行品牌重塑，并与相关部门密切合作，积极应对烟花事件影响，同时在吸引年轻消费者尤其是女性群体方面取得进展[8]

高管人事变动 - 始祖鸟大中华区总经理佘移峰已离职，其职务暂由亚玛芬体育大中华区总裁马磊接任 [2] - 马磊于2025年7月被任命为亚玛芬体育大中华区总裁，此前曾任中乔体育总经理 [2][4] - 安踏收购亚玛芬体育后，始祖鸟大中华区经历多任掌舵人，包括徐阳（2019年接手）、姚剑（2023年接手）和佘移峰（2025年上任） [2][3][4] 安踏的用人策略 - 公司在用人搭配上采用国际品牌管理经验人才与安踏体系内人才结合的方式，例如姚剑（曾任职耐克超十年）与徐阳（安踏体系内培养），以及马磊与佘移峰 [5] - 分析认为安踏采用“内部培养+外部引进”的混合模式，以解决快速扩张中的人才短缺问题并保证企业稳定持续发展 [5] 公司财务表现 - 2024年亚玛芬体育营收同比增长18%至51.83亿美元，营业利润同比提升56%至4.71亿美元 [5] - 2024年第四季度始祖鸟全渠道营业收入增长29%，带动户外功能性服饰板块同比增长33%至7.45亿美元 [5] - 2025年上半年亚玛芬体育营收同比增长23.46%至约27.08亿美元，其中大中华区收入8.56亿美元，同比增长42.4% [6] - 2025年第二季度始祖鸟所在的技术功能性服饰部门营收5.09亿美元，同比增长23% [4][6] 市场竞争格局 - 户外赛道竞争激烈，始祖鸟面临“同门竞争”如狼爪、萨洛蒙，以及“始祖鸟平替”如伯希和（2024年营业收入17.66亿元）、凯乐石（2024年全年收入近40亿元）等国产户外品牌 [6] - 2025年天猫“双11”首日销售榜单中始祖鸟意外跌出前二十，而去年位列第十，榜单呈现多元化竞争格局 [7] - 行业评论指出户外行业处于整体市场热、本土规模品牌较少的成长期，吸引许多打着户外概念的品牌涌现 [7] 品牌战略与挑战 - 始祖鸟在中国市场的增长被分析为源自“降维打法”，将专业户外转化为潮流单品，但可能导致品牌因潮流周期性而面临风险 [6] - 品牌原定于2025年10月下旬举办的阳朔国际攀岩山地课堂被取消，且此前“危机事件”影响了其在消费者心中的品牌形象 [8][9] - 分析认为户外品牌应坚守专业底线，避免过度跨界稀释核心价值，通过提供真正的专业产品和体验赢得信任 [9]

核心管理层变动 - 始祖鸟大中华区总经理佘移峰于10月17日离职，其职务暂由亚玛芬大中华区总裁马磊代理 [1] - 佘移峰为安踏资深高管，在安踏收购亚玛芬后负责始祖鸟零售业务，并于今年初升任大中华区总经理 [1] 品牌声誉事件与影响 - 9月19日始祖鸟联手艺术家蔡国强在喜马拉雅山举办的烟花秀引发环保争议，当地政府成立调查组并认定始祖鸟需承担生态环境损害赔偿与生态修复责任 [1][2] - 事件导致品牌形象受损，天猫“双11”户外首日销售榜单中未见始祖鸟身影，与去年抢先购期间位列第十形成反差 [3][5] - 原定10月下旬举办的阳朔国际攀岩山地课堂被取消，官方未公开说明原因 [6] - 专家观点认为事件使消费者信任度降至冰点，品牌专业、环保形象遭严重损害，面临被市场边缘化风险 [9] - 品牌运营应注重社会价值与公众信任，此为可持续盈利的根本前提 [10] 公司财务与运营表现 - 亚玛芬体育2024年营收51.83亿美元，同比增长18%，营业利润4.71亿美元，同比增长56% [11] - 2024年第四季度始祖鸟全渠道营业收入增长29%，带动户外功能性服饰板块收入达7.45亿美元，同比增长33% [11] - 2025年上半年亚玛芬体育收入27.09亿美元，同比增长23%，调整后净利润1.84亿美元，同比增长146% [13] - 截至2025年二季度，集团自有门店总数546家，其中始祖鸟品牌门店227家，占比41.6% [13] - 大中华区市场增长显著，2024年及2025年上半年营收同比增长均超40% [13] - 始祖鸟所在技术类服装部门收入同比增速已连续三年下滑，2025年二季度调整后营业利润率下降10个基点至13.9% [14] - “烟花秀”事件后亚玛芬体育股价累跌超18%，截至发稿报30.83美元/股，总市值约171亿美元 [14]

事件概述 - 始祖鸟品牌在西藏喜马拉雅山脉海拔约5500米区域赞助燃放艺术烟花 引发破坏高海拔脆弱生态的争议[2] - 当地政府高度重视并成立调查组赶赴现场核查 将依法依规处理[2] - 始祖鸟官方发布致歉信 承诺配合复核项目全过程的环境生态影响 并邀请第三方专业机构开展评估 依据结果采取补救行动[2] 市场反应与公司背景 - 事件导致母公司安踏体育股价一度大跌超7% 午盘仍下跌超3%[2] - 始祖鸟为加拿大高端户外品牌 其母公司亚玛芬体育由安踏体育牵头的财团于2019年2月完成要约收购[2] - 亚玛芬体育于2024年成功赴美上市 目前总市值已超过200亿美元[3] 亚玛芬体育财务表现 - 2025年上半年收入27.09亿美元 同比增长23.5%[5] - 大中华区收入8.56亿美元 同比增长42.4% 亚太地区营收3.11亿美元 同比增长46.7%[5] - 始祖鸟所属的功能性服装板块第二季度收入增长23%至5.09亿美元 始祖鸟贡献最大[5] - 始祖鸟第二季度净增7家新店 预计2025年全年净增约25家新店[5] 安踏集团业绩与战略 - 2025上半年集团收入同比增长14.3%至人民币385.4亿元 创历史新高[7] - 集团通过收并购构建多品牌矩阵 形成安踏体育和亚玛芬体育双轮驱动体系[7] - 并购战略聚焦收购强品牌价值标的以重塑实现价值跃升 以及投资高潜力新兴品牌探索共同成长[7] 安踏集团ESG成就 - 集团首次入选恒生ESG50指数 该指数追踪香港市场ESG表现最卓越的50家大型上市公司[7][8] - 在标准普尔全球企业可持续发展评估中 于全球190家纺织品、服装和奢侈品公司中排名领先94%的同业[7] - 集团首次入选道琼斯领先新兴市场指数 为6家中国内地企业之一[9] - 在MSCI ESG评级中跃升至"A"级[9]

事件概述 - 始祖鸟品牌赞助艺术家蔡国强在西藏喜马拉雅山脉江孜热龙地区（海拔约5500米）燃放艺术烟花，引发“炸山”争议及破坏高海拔脆弱生态的质疑[1] - 事件发生后，日喀则市委、市政府成立调查组赶赴现场核查，始祖鸟官方发布致歉信，承诺配合复核环境生态影响并邀请第三方专业机构评估[3] - 受事件影响，安踏体育股价在9月22日开盘后一度大跌超7%，午盘仍下跌超3%[4] 公司财务表现 - 亚玛芬体育2025年上半年收入27.09亿美元，同比增长23.5%，其中大中华区收入8.56亿美元，同比增长42.4%，亚太地区营收3.11亿美元，同比增长46.7%[7] - 亚玛芬体育旗下功能性服装板块第二季度收入增长23%至5.09亿美元，始祖鸟贡献最大，该品牌在第二季度净增7家新店，预计2025年全年净增约25家新店[9] - 安踏集团2025上半年收入同比增长14.3%至人民币385.4亿元，再创历史新高[11] - 亚玛芬体育总市值已超过200亿美元[7] 公司战略与ESG表现 - 安踏集团通过收并购构建多品牌矩阵，形成安踏体育和亚玛芬体育两大上市公司的双轮驱动体系，并购战略聚焦于收购强品牌价值标的及投资高潜力新兴品牌[11] - 安踏集团首次入选恒生ESG50指数，该指数评估企业在环境影响、社会责任及企业管治等方面的表现，仅得分最高的50家香港上市企业可入选[11][12] - 安踏集团在标准普尔全球企业可持续发展评估中，于全球190家纺织品、服装和奢侈品公司中排名领先94%的同业，并在MSCI ESG评级中跃升至"A"级[11][13]

始祖鸟品牌争议事件 - 始祖鸟发布英文版致歉声明 称正在与涉事本地艺术家和中国团队沟通解决事件 并将改变工作方式确保不再发生[1] - 该道歉被指品牌与中国团队切割 将争议责任甩锅中国团队[1] - 英文版说明内容与国内版本存在差异 品牌方工作人员表示暂未知悉详情[1] - 记者向亚玛芬体育询问赞助高海拔活动原因 烟花秀角色 生态评估等问题 未获回应[4] - 安踏体育回应称有关事宜以始祖鸟发布为准[4] 伯克希尔投资动态 - 伯克希尔・哈撒韦已完成对比亚迪全部持股的出售 彻底退出其股权投资[4] - 2008年伯克希尔旗下公司以2.3亿美元认购比亚迪2.25亿股 占比9.89%[4] - 持有17年间比亚迪股价涨幅约达3890% 2022年第二季度持股市值达90亿美元[4] - 自2022年8月起开始减持 截至2024年6月已出售近76%持股 比例降至5%以下[4] 蔚来汽车业务进展 - 全新蔚来ES8整车购买价格40.86万元起 电池租用方案29.88万元起[5] - 李斌表示定价下降主要因技术进步 管理效率提升和规模扩大使成本下降[6] - 称40.86万元定价仍有很好毛利 让品牌入位且三个品牌价格区间更清晰[6] - 李斌提出"降低事故率"和"使用时长"是衡量智能驾驶能力的核心指标[9] - 指出目前没有公司敢于公布城区智驾使用时长数据 说明可用性和通行效率仍有巨大提升空间[9] - 预期未来一两年通过模型优化 算法优化和数据闭环等路径实现智能驾驶质变[9] 预制菜行业发展 - 山姆会员店上架九毛九集团旗下预制菜产品 包括太二酸菜鱼(119.9元/份) 松鼠桂鱼(129.9元/份)等[6] - 预制菜业务可能成为九毛九营收新增长点 2025年上半年营收27.53亿 净利0.61亿[6] - 三大核心品牌(太二酸菜鱼 怂火锅 九毛九西北菜)收入全线下滑[6] - 国务院食安办等部门积极推进预制菜国家标准制定和餐饮环节使用明示[18] 品牌代言人争议 - 全智贤因主演韩剧《暴风圈》争议内容引发网友抵制 剧中通过灰暗滤镜刻意丑化中国城市形象[6] - 大量粉丝宣布脱粉 强调"国家尊严高于偶像"[6] - LV官方 海蓝之谜 伯爵珠宝等品牌已撤下全智贤相关代言内容[6] - 截至9月21日全智贤及剧方仍未就争议内容道歉或修改[6] 企业融资与资本运作 - 百果园集团拟折让19.31%配售新H股 配售价每股1.17港元 配售2.795亿股[9] - 配售事项所得款项净额约3.250亿港元 61.5%用于支付贸易应付款项 30.8%偿还银行贷款 7.7%用作营运资金[9] - 麦麦科技完成pre-A轮融资 募资金额超过1亿元 估值规模超过11亿元[12] - 投资方包括启鸿育远 星连资本 春光里 鸿链启元 部分老股东跟投[12] - 和光同程完成B轮股权融资 投资机构包括清科产投和四川恒信致远基金 融资金额未披露[12] 科技行业动态 - 苹果iPhone Air国行将于10月以合约机形式在运营商营业厅销售 可能不提供全网通版本[9] - 国内厂商旗舰产品也在支持SIM上展开动作 有些产品已在运营商处进行测试[9] - 微信存在代码bug导致新手机导入聊天记录显示设备空间不足 将很快修复[10] - 韩国SKT否认遭黑客入侵 坚称数据泄露"纯属捏造" 已向警方报案[10] - 第三方已成功将iPhone 17系列手机存储扩容至2TB 跑分比Pro Max高出30几万[10] 快递行业价格调整 - "三通一达"及极兔快递五家公司上海公司发布告客户书 自9月22日起对上海区域快递收件价格进行上调[9] - 此次上调主要针对低价电商件 只涨最低价部分如低于一元的 对个人寄递没有影响[10] 汽车产品发布 - 长城炮V6火炮皮卡9月23日上市 预售价22.98万元起 升级3.0T V6发动机[12] - 支持原厂定制改装 提供越野套件包括涉水喉 后铁杠 金属侧踏等[13] 影视市场表现 - 电影《731》票房突破12亿 截至9月21日18时32分[15]

品牌营销活动与舆论危机 - 始祖鸟于9月19日在西藏江孜热龙地区喜马拉雅山脉海拔5500米处举行第三季“向上致美”活动，与艺术家蔡国强合作实施烟花艺术项目“升龙” [4][5] - 活动使用生物可降解烟花，但仍在社交媒体引发广泛质疑，话题“始祖鸟联手蔡国强的烟花艺术引争议”一度登上微博热搜第一位 [6][7] - 舆论质疑焦点包括高原燃放烟花可能对脆弱生态造成污染、爆破声惊扰野生动物，以及品牌“敬畏自然”的形象受到冲击，部分消费者表示将不再购买其产品 [7][8] 公司的应对与活动背景 - 品牌方称烟花材料经国际奥委会等多地验证符合环保标准，燃放等级为V级（最低风险），并实施了包括转移牧民牲畜、引导动物离开、燃放后清理修复等全链条生态保护方案 [10] - 活动手续被当地生态环境局相关负责人确认为合规，但争议仍爆发，始祖鸟已删除相关宣传微博且未作官方公开回应 [10][11] - “向上致美”是始祖鸟以高山文化为核心的年度品牌项目，2023年正式开启，此前两届分别在云南香格里拉和喜马拉雅南迦巴瓦举行 [8] 公司财务表现与行业趋势 - 始祖鸟母公司亚玛芬体育2025年二季报显示，截至6月30日，公司上半年在大中华区营收同比增长42%至8.56亿美元（约60.94亿元人民币），2020年至2024年该区域营收年复合增长率高达61% [12] - 2025年上半年，始祖鸟品牌所在的户外功能性服饰分部收入增长26%至约11.73亿美元，2024年该业务增长36%至21.94亿美元（约156亿元人民币） [12] - 户外行业趋势显示，近两年品牌纷纷将营销场景转向自然旷野，通过组织户外体验、文化交流增强用户粘性，例如北面、凯乐石、探路者、CAMEL骆驼等品牌均有类似活动 [13]

事件概述 - 户外品牌始祖鸟与艺术家蔡国强在西藏喜马拉雅山脉江孜热龙地区举办名为“升龙”的烟花表演 引发公众对其环境保护承诺的广泛质疑和品牌信任危机 [4] - 事件发生后 始祖鸟官方微博删除了活动微博并发布致歉信 艺术家蔡国强也删除了相关视频并发布说明致歉 [4][12] - 西藏日喀则市委、市政府已成立调查组赶赴现场核查 后续将依法依规处理 [12] 品牌背景与价值观 - 始祖鸟是1989年创立于加拿大的户外品牌 强调对高山的敬畏 致力于保护和传播高山精神及其在地文化 [10] - 公司于2021年推出了ReBIRD™可持续计划 通过升级改造、回收利用和维修养护等方式推动循环经济模式 该计划曾为公司赢得多个奖项和消费者认可 [10] - 此次高原烟花活动与品牌倡导的环保及可持续理念形成显著割裂 成为争议焦点 [4][10] 事件具体细节与各方回应 - 活动于9月19日在海拔5500米的喜马拉雅山脉地区举行 主办方声称烟花彩色粉为生物可降解材料 污染物排放符合环保标准 并采取了提前引导小型动物离开、燃放后清理残留物等措施 [11] - 日喀则市生态环境局江孜县分局表示 活动已备案且手续合规 因使用环保材料未进行环境评估 选址不属于生态保护区且周围无人居住 目前当地生态暂未受到破坏 [11] - 公众质疑并未平息 许多网友指出即使使用环保材料 烟花燃放对脆弱的高原生态仍可能造成不可逆影响 [11] - 始祖鸟在致歉信中表示将配合政府部门 邀请第三方专业环保机构对项目全过程的环境生态影响进行复核与评估 [12] - 蔡国强表示将主动配合第三方机构及相关部门进行评估 并以实际行动保护青藏高原生态环境 [12] 公司近期状况 - 尽管面临环保争议 始祖鸟的消费热度持续攀升 其母公司亚玛芬体育在2025年第二季度业绩再创历史新高 营收同比增长23%至12.36亿美元 归母净利润扭亏为盈 达到1820万美元 [6] - 近年来品牌质量风波不断 在黑猫投诉平台上与“始祖鸟”相关的投诉已累计达3042条 [6]

事件概述 - 始祖鸟于9月19日在西藏江孜热龙地区海拔5500米的喜马拉雅山脉举行“向上致美”年度品牌活动 活动中与艺术家蔡国强合作实施了烟花艺术项目“升龙” [1] - 活动引发广泛争议并登上微博热搜第二位 截至9月20日18时35分话题阅读量超6000万 [1] - 争议焦点在于高原地区燃放烟花可能对脆弱生态造成污染及惊扰野生动物 同时品牌“敬畏自然”的形象受到质疑 [1] - 部分消费者表示将不再购买其产品 [1] 公司回应与措施 - 始祖鸟称烟花为生物可降解材料 污染物排放符合国际环保标准 燃放等级为V级（最低风险等级） 噪音与光污染远低于夜间焰火 [4] - 项目团队制定了“预防-监测-恢复”全链条方案 包括转移牲畜、引导小型动物离开 燃放后立即清理残留物并进行植被修复 [4] - 截至发稿 公司对争议未有官方公开回应 [4] - 公司于9月19日上午发布的宣传微博已被删除 [4] - 当地生态环境局相关负责人表示 活动手续合规 目前当地生态未受破坏 [4] 品牌活动背景 - “向上致美”是始祖鸟在中国举行的年度品牌项目 以高山文化为核心 2023年正式开启 今年为第三年 [2] - 此前两届活动分别在云南香格里拉和喜马拉雅南迦巴瓦举行 内容包括户外大秀、山地课堂及艺术表演 [2] 公司财务与市场表现 - 始祖鸟母公司亚玛芬体育2025年第二季度财报显示 截至6月30日 上半年在大中华区营收同比增长42%至8.56亿美元（约合人民币60.94亿元） [6] - 2020年至2024年 亚玛芬在大中华区营收年复合增长率高达61% [6] - 2025年上半年 始祖鸟所在的户外功能性服饰分部收入增长26%至约11.73亿美元 [6] - 2024年 该业务增长36%至21.94亿美元（约合人民币156亿元） [6] - 过去几年 始祖鸟是中国户外市场的“香饽饽” 是中产最喜欢的户外品牌之一 [6] 行业营销趋势 - 近两年 户外品牌纷纷将营销场景从高端商场转移到自然旷野 [6] - 美国品牌北面在上海发起“北面攀岩节” 凯乐石在吉林松花湖举办年度超级年会 [6] - 国内品牌探路者在海拔5200米的珠峰大本营完成了一场4小时的直播 CAMEL骆驼成立了“骆驼喜马拉雅登山队”并攀登珠峰 [6] - 户外品牌常通过组织户外体验和文化交流来加强与核心消费者的精神联系 以增强用户粘性 [6]

商场一楼业态变迁 - 传统美妆专柜数量锐减：全国化妆品专柜从2020年15415个减少至2022年11365个，低端化妆品专柜数量近乎腰斩[7] - 新"四大金刚"崛起：潮玩（泡泡玛特）、新能源汽车（特斯拉）、户外运动（始祖鸟）、茶饮（喜茶/奈雪）成为商场一楼主力业态[5][6] - 标杆案例：北京国贸商城集结始祖鸟、萨洛蒙、Lululemon等顶级户外品牌，并引入泡泡玛特旗下珠宝品牌popop[6] 业态更替驱动因素 - 线下消费紧缩：2022年北上广深商场空置率逼近14%，为新业态提供抄底机会[7] - 消费习惯转变：女性更倾向通过健身实现自然美而非依赖化妆，推动户外品牌需求[7] - 租金敏感性差异：美妆品牌因标准化程度高转向线上，而新业态依赖线下体验场景[7][11] 品牌竞争格局 **新能源汽车** - 特斯拉2013年首创商场直营模式，选址北京芳草地购物中心瞄准中产客群[11][12] - 行业价格战导致收缩：宁波万象城新能源品牌从10家缩减至5家，极越/高合等品牌退出市场[14] **茶饮品牌** - 德基广场茶饮席位轮动：喜茶→老虎堂→奈雪→阿嬷手作，反映行业快速迭代[15][16] - 霸王茶姬2024年新增近3000家门店，70%商场门店位于一楼[16] **高端户外品牌** - Lululemon2016年通过上海嘉里中心/国金中心首店打开市场，后续带动ON昂跑等品牌入驻[19][20] - 始祖鸟实施"鸟巢计划"，关闭年销低于千万门店，聚焦顶级商圈（如上海南京西路店年销1.45亿元）[21][22] 商场招商策略演变 - 品牌调性优先：香奈儿等高端化妆品仍占据C位，带动周边品牌"次C位竞价"[9] - 二八效应加剧：仅20%头部商场能集齐"四大金刚"，中低端商场面临招商困境[21][23] - 体验经济崛起：毛戈平通过线下试妆服务实现逆势扩张，线下收入占比超70%[24] 行业趋势观察 - 潮玩品牌全球化布局：泡泡玛特聚焦"核心国家/城市"，不计较短期财务账[22] - 茶饮持续扩张：相比其他品类，茶饮赛道仍保持高速开店节奏[16] - 线下价值重构：消费者回归实体体验驱动潮玩/杂货店增长[23]