投资评级 - 建议谨慎申购 [1][3] 核心观点 - 报告认为家庭机器人市场具备广阔的长期发展前景且处于快速发展期 [3] - 报告指出公司港股发行估值按中间价相当于2024年24倍PS在行业中处于中部位置相对合理 [3] - 考虑到公司盈利时间表尚不完全明朗因此建议谨慎申购 [3] 公司概况与招股详情 - 公司为卧安机器人股票代码6600HK是全球领先的家庭机器人系统提供商主要市场包括日本欧洲及北美致力于构建以智能家庭机器人产品为核心的生态系统 [1] - 公司产品主要包括增强型执行机器人感知与决策系统以及其他智能家庭产品与服务 [1] - 自推出以来公司SwitchBotApp的注册用户逾3.5百万名已有超过10.8百万台设备连接到公司的SwitchBotApp [1] - 保荐人为国泰海通国泰君安国际华泰国际 [1] - 上市日期为2025年12月30日 [1] - 招股价格区间为63至81港元/股 [1] - 按73港元/股中间价计算集资额为15.049亿港元 [1] - 每手股数为100股入场费为8,181.69港元 [1] - 招股日期为2025年12月18日至2025年12月23日 [1] - 招股总数为2,222.23万股其中国际配售约占90%公开发售约占10% [1] 财务表现与行业前景 - 公司2022年2023年及2024年收入分别达人民币274.6百万元457.3百万元及609.9百万元复合年增长率为49.0% [2] - 公司2022年2023年及2024年净亏损分别为人民币-86.98百万元-16.38百万元和-3.07百万元反映运营效率提升及在实现可持续盈利能力方面取得进展 [2] - 全球家庭机器人行业的市场规模从2022年的人民币2,133亿元增至2024年的人民币2,577亿元复合年增长率为9.9% [2] - 预计到2029年全球家庭机器人行业的市场规模将达约人民币4,365亿元2024年至2029年的复合年增长率为11.1% [2] - 家庭机器人产品在全球市场的渗透率预期将于2029年增长至29.9% [2] - 2024年65岁及以上的人口约占全球人口的10%预计全球家庭机器人行业的市场规模将稳步增长 [2] 可比公司估值 - 报告列举了部分行业相关上市公司估值作为参考 [5] - 越疆2432HK收盘价32.54港元总市值143.16亿港元2024年PS为35.48倍2024年PE为-139.0倍 [5] - 优必选9880HK收盘价108.80港元总市值547.70亿港元2024年PS为38.85倍2024年PE为-45.1倍 [5] - 地平线机器人W9660HK收盘价8.54港元总市值1,251.27亿港元2024年PS为48.61倍2024年PE为49.4倍 [5] - 禾赛W2525HK收盘价169.40港元总市值264.50亿港元2024年PS为11.79倍2024年PE为-239.3倍 [5]

"AI具身家庭机器人第一股"。 本文为IPO早知道原创 作者｜ Stone Jin 微信公众号｜ipozaozhidao 据IPO早知道消息，卧安机器人（深圳）股份有限公司（以下简称"卧安机器人"）今起招股、至23 日结束，并计划于2025年12月30日正式以"6600"为股票代码在港交所主板挂牌上市。 这意味着，卧安机器人即将正式成为"AI具身家庭机器人第一股"。 卧安机器人计划在本次IPO中发行22,222,300股H股。其中，香港公开发售2,222,300股H股，国际 发售20,000,000股H股。 以每股63港元至81港元的发行区间计算，卧安机器人的IPO市值将介于 140亿港元至180亿港元，募资规模至多可达约18亿港元。 值得注意的是， 卧安机器人在本次IPO发行中总计引入7名基石投资者，累计认购约9000万美元 （超7亿港元）——其中，高瓴认购3000万美元为最大基石投资人，Cithara认购2000万美元， Infini无极资本认购1500万美元，中国东方资产管理认购1000万美元，Wind Sabre、Yield Royal Investment、锐智资本分别认购约500万美元。 此前， ...

港股市场动态 - 2025年12月18日，香港资本市场迎来六家公司集中招股，均计划于2025年12月30日在港交所挂牌上市 [1] - 此次招股潮为年末港股市场注入新活力，并集中展现了人工智能、生物科技、高端消费等新经济领域的发展趋势 [1] 英矽智能(03696) - 公司是人工智能驱动的生物科技公司，此次招股被视为2025年港股市场上最大的Biotech IPO [2] - 计划发行约9469.05万股股份，每股定价为24.05港元 [2] - 依托自研的Pharma.AI平台，高效搭建了涵盖超过30个创新项目的管线组合，涉及肿瘤、免疫、纤维化、代谢等领域 [2] - 基石投资者包括礼来公司、腾讯、淡马锡、施罗德、瑞银、橡树资本、易方达、泰康人寿等 [2] - IPO前投资阵容包括华平资本、B Capital、Prosperity7、礼来亚洲基金、百度风投、启明创投、红杉中国、药明康德等知名机构 [2] 五一视界(06651) - 公司被称为“Physical AI第一股”，打响了港股18C特专科技上市通道年度收官之战 [2] - 全球发售2397.5万股，其中香港发售119.9万股，国际配售2277.6万股，每股定价30.5港元 [2] - 若行使超额配股权，最高可募资8.41亿港元 [2] - 在Physical AI的三个关键组件（数据燃料、空间模型、训练平台）上搭建起完善的技术能力，构建了“合成数据 - 空间智能模型 - 仿真训练平台”全链条物理AI闭环生态 [3] - 是全球少数真正具备Physical AI三要素的公司，形成了难以复制的技术与生态壁垒 [3] - 投资阵容包括国产GPU先锋摩尔线程、人工智能领军企业商汤科技，以及光速、云九、Star VC、谢诺投资等知名基金 [3] - 吸引了葛卫东、梁伯韬等知名个人投资人入股 [3] 迅策(03317) - 公司是中国实时数据基础设施及分析解决方案供应商 [3] - 按2024年收入计，公司于中国资产管理行业的实时数据基础设施及分析市场中排名第一，市场份额为11.6% [3] - 拟全球发售2250万股，其中香港发售占10%，国际发售占90%，另有15%超额配股权 [3] - 每股发售价范围为48-55港元 [3] 美联股份(02671) - 公司是中国预制钢结构建筑市场工业领域的主要服务商之一 [4] - 按2024年收入计，公司于中国预制钢结构建筑市场的工业领域中排名第三，市场份额为3.5% [4] - 拟全球发售2460万股，其中香港发售占10%，国际发售占90%，另有15%超额配股权 [4] - 每股发售价范围为7.10-9.16港元 [4] 卧安机器人(06600) - 公司定位为全球家庭机器人系统的提供商，产品涵盖增强型执行机器人、智能感知系统等 [4] - 主要市场包括日本、欧洲及北美 [4] - 拟全球发售2222.23万股，其中香港发售占10%，国际发售占90%，另有15%超额配股权 [4] - 每股发售价范围为63-81港元 [4] 林清轩(02657) - 公司是中国高端国货护肤品的代表 [4] - 按全渠道销售的总零售额计，公司的核心产品山茶花精华油自2014年以来连续11年于所有面部精华油产品中位居全国榜首 [4] - 拟全球发售1396.65万股，其中香港发售占10%，国际发售占90%，另有15%超额配股权 [4] - 每股发售价为77.77港元 [4]

公司上市与发行概况 - 卧安机器人招股期为2025年12月18日至12月23日，预计于2025年12月30日在香港联交所开始买卖 [1] - 公司拟全球发售2222.23万股股份，其中香港发售占10%，国际发售占90%，并设有15%的超额配股权 [1] - 每股发售价格区间为63港元至81港元，每手买卖单位为100股 [1] - 假设发售价为每股72.0港元且超额配股权未获行使，公司估计全球发售所得款项净额约为15.05亿港元 [1] - 公司已与HACF,LP、Cithara等基石投资者订立协议，基石投资者同意认购总额约7亿港元的发售股份 [1] 公司业务与市场定位 - 卧安机器人是全球家庭机器人系统的主要提供商 [1] - 公司专注于构建以智慧家庭机器人产品为核心的生态系统 [1] - 公司产品包括增强型执行机器人、感知与决策系统及其他智能家庭产品与服务 [1] - 产品应用于智能操控、家务劳动、智慧管家、养老护理、安全防护及能源管理等广泛家庭生活场景 [1] - 公司市场覆盖日本、欧洲及北美地区 [1]

公司上市与招股详情 - 卧安机器人(06600)于2025年12月18日至12月23日进行招股，计划全球发售2222.23万股股份，其中香港发售占10%，国际发售占90%，另有15%超额配股权 [1] - 每股发售价区间为63至81港元，每手买卖单位为100股，预期股份将于2025年12月30日在香港联交所开始买卖 [1] 业务定位与产品构成 - 公司是家庭机器人系统的全球提供商，主要市场包括日本、欧洲及北美，致力于构建以智慧家庭机器人产品为核心的生态系统 [2] - 根据弗若斯特沙利文报告，公司为全球领先的家庭机器人系统提供商，提供专为多种家庭生活场景设计的广泛家庭机器人品类 [2] - 公司产品主要分为三大类：增强型执行机器人（包括灵活型技巧机器人、增强型移动机器人及运动机器人）、感知与决策系统（包括智能中枢、传感器及摄像头）以及其他智能家庭产品与服务（如照明、电动工具及智能家电） [2] - 公司以技术研发和产品创新为驱动核心，发挥集研发、生产及销售于一体的产业链优势，持续加强家庭机器人技术在智能操控、家务劳动、智慧管家、养老护理、安全防护及能源管理等广泛家庭生活场景的应用 [2] 基石投资与募资用途 - 公司已与HACF, LP、Cithara、Infini、ChinaOrient EIF、ChinaOrientMSMF、Wind Sabre、YieldRoyal、Sage Partners、Sage Sunshine等基石投资者订立协议，基石投资者同意认购总额约为7亿港元的发售股份 [3] - 假设发售价为每股72.0港元且超额配股权未获行使，经扣除相关费用后，公司估计全球发售所得款项净额将约为15.05亿港元 [3] - 公司计划将所得款项净额约66.5%用于持续提升研发能力，以进一步开发与家庭机器人系统相关的关键技术及产品 [3] - 约19.8%的募资净额将用于扩大销售渠道及地区覆盖并提升品牌全球知名度，约3.8%用于偿还贷款，约10.0%用作一般营运资金及公司用途 [3]

公司上市与发行概况 - 公司计划全球发售2222.23万股H股，其中香港发售222.23万股，国际发售2000万股，招股期为2025年12月18日至12月23日，预期定价日为12月24日，股份预计于2025年12月30日在联交所开始买卖 [1] - 发售价区间为每股63.00至81.00港元，每手买卖单位为100股，联席保荐人为国泰君安国际及华泰国际 [1] - 假设发售价为每股72.0港元（指示性发售价范围中位数）且超额配股权未获行使，公司估计全球发售所得款项净额约为15.049亿港元 [3] 公司业务与市场地位 - 公司是家庭机器人系统的全球提供商，主要市场包括日本、欧洲及北美，致力于构建以智慧家庭机器人产品为核心的生态系统 [2] - 根据弗若斯特沙利文报告，公司为全球领先的家庭机器人系统提供商，提供专为多种家庭生活场景设计的广泛家庭机器人品类 [2] - 公司产品主要包括三大类：增强型执行机器人（如技巧机器人、移动机器人、运动机器人）、感知与决策系统（如智能中枢、传感器、摄像头）以及其他智能家庭产品与服务（如照明、电动工具、智能家电） [2] - 公司以技术研发和产品创新为驱动核心，发挥集研发、生产及销售于一体的产业链优势，持续加强家庭机器人技术在智能操控、家务劳动、智慧管家、养老护理、安全防护及能源管理等广泛家庭生活场景的应用 [2] 基石投资与募资用途 - 公司已订立基石投资协议，基石投资者同意认购总额约7亿港元的发售股份，按每股72.0港元计算，基石投资者将认购972.17万股H股 [3] - 基石投资者包括HACF, LP、Cithara、Infini、China Orient EIF、China Orient MSMF、Wind Sabre、Yield Royal、Sage Partners、Sage Sunshine [3] - 全球发售所得款项净额（约15.049亿港元）的约66.5%将用于持续提升研发能力，以进一步开发与家庭机器人系统相关的关键技术及产品 [3] - 约19.8%的所得款项净额将用于扩大销售渠道及地区覆盖并提升品牌的全球知名度 [3] - 约3.8%的所得款项净额将用于偿还公司于上市后24个月内的部分未偿还银行贷款 [3] - 约10.0%的所得款项净额将用作一般营运资金及公司用途 [3]

公司上市与招股信息 - 公司卧安机器人(06600)于2025年12月18日至12月23日进行招股，计划全球发售2222.23万股股份，其中香港发售占10%，国际发售占90%，另有15%超额配股权，每股发售价区间为63至81港元，每手100股，预期股份将于2025年12月30日在联交所开始买卖 [1] 公司业务与市场地位 - 公司是家庭机器人系统的全球提供商，主要市场包括日本、欧洲及北美，致力于构建以智慧家庭机器人产品为核心的生态系统 [2] - 根据弗若斯特沙利文报告，公司为全球领先的家庭机器人系统提供商，提供专为多种家庭生活场景设计的广泛家庭机器人品类 [2] - 公司产品主要分为三大类：增强型执行机器人（包括灵活型技巧机器人、增强型移动机器人及运动机器人）、感知与决策系统（包括智能中枢、传感器及摄像头）以及其他智能家庭产品与服务（如照明、电动工具及智能家电） [2] - 公司以技术研发和产品创新为驱动核心，发挥集研发、生产及销售于一体的产业链优势，持续加强家庭机器人技术在智能操控、家务劳动、智慧管家、养老护理、安全防护及能源管理等广泛家庭生活场景的应用 [2] 基石投资与募资用途 - 公司已与HACF, LP、Cithara、Infini、ChinaOrient EIF、ChinaOrientMSMF、Wind Sabre、YieldRoyal、Sage Partners、Sage Sunshine订立基石投资协议，基石投资者同意认购总额约为7亿港元的发售股份 [3] - 假设发售价为每股72.0港元且超额配股权未获行使，公司估计全球发售所得款项净额将约为15.05亿港元 [3] - 公司计划将所得款项净额约66.5%用于持续提升研发能力，以进一步开发与家庭机器人系统相关的关键技术及产品；约19.8%用于扩大销售渠道、地区覆盖及提升品牌全球知名度；约3.8%用于偿还贷款；约10.0%用作一般营运资金及公司用途 [3]

该公司的产品主要包括(i)增强型执行机器人，包括灵活型技巧机器人(如门锁机器人、窗帘机器人及手 指机器人)、增强型移动机器人(如多功能家用机器人)以及运动机器人;(ii)感知与决策系统，包括智能中 枢、智能传感器及智能摄像头;及(iii)其他智能家庭产品与服务，如照明及电动工具及智能家电。该公司 以技术研发和产品创新为驱动核心，发挥集研发、生产及销售于一体的产业链优势，持续加强家庭机器 人技术在广泛的家庭生活场景(覆盖智能操控、家务劳动、智慧管家、养老护理、安全防护及能源管理) 的应用及深耕，并不断提升家庭场景覆盖纵深及机器人智能自主学习和决策能力，为用户提供完整丰富 的智能家庭生活生态系统。 作为全球家庭机器人系统行业的研发实践者，该公司已推出多款产品，同时建立起强大的知识产权资产 并保持大量的研发投资。该公司于家庭机器人系统行业推出多款创新产品，并将其商业化。于2017年， 该公司推出了SwitchBotBot;于2020年推出SwitchBotCurtain，于2022年推出SwitchBotLock，并于2023年 推出增强型移动机器人SwitchBotS10。截至最后实际可行日期(2025年12月1 ...