根据wind数据，现金流ETF（159399）实时盘中净流入4500万份，资金抢筹现金流资产。 华创证券指出，存量经济时代企业从追求规模走向追求利润和现金流，自由现金流长期优秀终能转化为 股东现金回报。高自由现金流回报组合从"高自由现金流回报"+"低投入、高利润分配股东比例"视角构 建，该策略在下跌或震荡市中表现相对更为优秀。 没有股票账户的投资者可关注国泰富时中国A股自由现金流聚焦ETF发起联接A（023919），国泰富时 中国A股自由现金流聚焦ETF发起联接C（023920）。 注：现金流ETF完全由国泰基金管理有限公司开发,本基金与伦敦证券交易所集团公司及其附属企业(统 称"LSE Group")之间没有关联，也并非受其发起、背书、出售或推广。FTSE Russell是特定LSE Group公 司的商标名称之一。LSE Group概不对任何人士使用本基金或基础数据承担任何责任。 分红情况具体详 见基金分红公告，基金分红规则以基金法律文件为准，鉴于本基金的特点，本基金分红不一定来自基金 盈利，基金分红并不代表总投资的正回报。如提及个股仅供参考，不代表投资建议。指数/基金短期涨 跌幅及历史表现仅供分析参考， ...

现金流ETF资金流向 - 现金流ETF（159399）连续5日净流入近2亿元，资金积极布局 [1] 保险公司资产配置变化 - 主要上市保险公司FVOCI股票平均配置比例较年初提升1.3个百分点至4.2% [1] - FVOCI股票余额增加近3200亿元 [1] - FVTPL股票配置比例较年初上升0.3个百分点至5.5% [1] - 保险公司配置比例分化加大，部分公司或仍处于欠配状态 [1] 现金流ETF产品特性 - 标的指数富时现金流指数2016年至2024年连续9年跑赢中证红利指数和沪深300指数 [1] - 标的指数聚焦大中市值且央国企占比较高 [1] - 产品上市以来连续分红7个月 [1] - 无股票账户投资者可关注联接基金A（023919）及C（023920）份额 [1] 市场环境与政策背景 - 利率下行压力加大促使保险公司加快配置高息股 [1] - 股市向好及政策大力推进险资入市推动配置比例提升 [1]

现金流ETF市场表现 - 现金流ETF（159399）实时盘中净流入1400万份 [1] - 标的指数富时现金流指数2016年至2024年连续9年跑赢中证红利指数和沪深300指数 [1] - 央国企占比高于同类现金流指数且实现连续6个月分红 [1] 板块配置策略 - 成长板块存在波动但"反内卷"和"促内需"政策预期板块处于相对低位 [1] - 红利风格板块短期受风险偏好上升影响但避险情绪回潮时可能表现 [1] - 中长线配置性价比高且可作为防御性仓位 [1] 产品投资渠道 - 无股票账户投资者可关注联接基金A（023919）和C（023920）份额 [1] - 现金流ETF由国泰基金管理有限公司独立开发运营 [2] - 基金分红规则以法律文件为准且分红不一定来自基金盈利 [2]

现金流ETF资金流向 - 现金流ETF（159399）实时盘中净流入6300万份 资金抢筹现金流资产 [1] 政策环境分析 - 国内政策自2023年9月后逐步转向基本面与流动性驱动 政策力度保持积极但有所克制 [1] - 政策工具包括设立新型政策性金融工具 推动消费补贴 优化保险资金入市规则 [1] - 政策制定者在发力节奏和空间上留有余地 以应对外部极端风险并避免干扰中长期经济转型目标 [1] 指数及产品表现 - 富时现金流指数2016年至2024年连续9年跑赢中证红利指数和沪深300指数 [1] - 现金流ETF标的指数聚焦大中市值 央国企占比高于同类现金流指数 [1] - 现金流ETF自上市至8月底已连续分红6个月 采用月度可评估分红机制 [1] 相关产品信息 - 无股票账户投资者可关注现金ETF联接基金A类（023919）及C类（023920）份额 [1]

上市公司财务表现 - 上市公司中报盈利增速整体保持稳定 经营性现金流量净额大幅增加 资本开支继续下降 自由现金流继续增加 [1] - 沪深300非金融建筑FCF收益率（TTM）攀升至4.5% 较年初4.1%进一步上行 [1] - 全A非金融自由现金流占总市值比重稳步提升至2.5% 占总收入比重提升至3.1% [1] 细分领域现金流改善 - 中高端制造领域自由现金流占比改善明显 [1] - "反内卷"受益的产能出清领域自由现金流占比改善明显 [1] - 部分可选消费行业自由现金流占比改善明显 [1] 现金流相关投资产品 - 现金流ETF（159399）标的指数为富时现金流指数 2016年至2024年连续9年跑赢中证红利指数和沪深300指数 [1] - 标的指数聚焦大中市值 央国企占比高于同类现金流指数 月月可评估分红 [1] - 无股票账户投资者可关注国泰富时中国A股自由现金流聚焦ETF发起联接A（023919）和C类份额（023920） [1]

现金流ETF市场表现 - 现金流ETF（159399）盘中净流入2600万份资金 [1] - 标的指数富时现金流指数连续9年（2016-2024）跑赢中证红利指数和沪深300指数 [1] - 标的指数聚焦大中市值且央国企占比高于同类现金流指数 [1] 产品结构特征 - 采用月度分红评估机制 [1] - 场内主代码为159399 场外设联接基金A/C类份额023919/023920 [1] - 由国泰基金管理有限公司独立开发运营 [1] 指数背景说明 - 基于富时中国A股自由现金流聚焦指数 [1] - 与伦敦证券交易所集团无商业关联关系 [1] - FTSE Russell系LSE Group旗下商标 [1]

现金流ETF产品表现 - 现金流ETF（159399）实时盘中净流入1300万份 [1] - 标的指数富时现金流指数2016年至2024年连续9年跑赢中证红利指数和沪深300指数 [1] - 标的指数央国企占比高于同类现金流指数且具备月度可评估分红机制 [1] 投资策略逻辑 - 基本面预期较弱时企业收缩资本开支导致自由现金流充裕 [1] - 经济下行周期中大中企业抗风险能力更强 [1] - 大中市值+央国企+充裕现金流构成全年投资主线 [1] 产品结构特点 - 现金流ETF（159399）为富时中国A股自由现金流聚焦ETF [1] - 无股票账户投资者可关注联接基金A类（023919）与C类（023920） [1] - 产品完全由国泰基金管理有限公司开发运营 [2]

核心观点 - 现金流指标是企业财务健康的核心衡量标准 代表盈利质量 决定分红可持续性与抗风险能力 [1] - 现金流ETF在当前进攻型市场环境中优势显现 投资者可关注相关产品 [1] 产品表现 - 标的指数富时现金流指数2016至2024年连续9年跑赢中证红利指数和沪深300指数 [1] - 标的指数聚焦大中市值 央国企占比高于同类现金流指数 采用月度分红评估机制 [1] 产品信息 - 现金流ETF（159399）为场内交易产品 [1] - 场外投资者可关注联接基金：国泰富时中国A股自由现金流聚焦ETF发起联接A（023919）与C类份额（023920） [1]

市场表现与核心逻辑 - 现金流ETF（159399）盘中涨幅超过2.4% [1] - 自由现金流改善推动企业内在价值提高 [1] - 高内在回报率股票收益率下行带动股价上行 [1] 宏观背景与行业趋势 - 当前债券收益率处于低位背景 [1] - 高质量公司在当前环境下吸引力凸显 [1] - 半年报有望强化A股重估逻辑 [1] - 必需消费行业（家用电器、家居用品、饰品、美容护理）保持稳健增速或边际改善 [1] - TMT领域（消费电子、通信设备）保持稳健增速或边际改善 [1] - 电力行业中报业绩有望改善 [1] - 化学制药行业中报业绩有望改善 [1] 产品结构与投资策略 - 现金流ETF跟踪富时中国A股自由现金流聚焦指数（888888） [1] - 指数从A股市场筛选具有稳定自由现金流特征的上市公司证券 [1] - 编制策略聚焦于能够持续产生正向自由现金流的企业 [1] - 指数覆盖多元行业 [1] - 优选财务结构健康、现金流充裕的标的 [1] - 反映具备长期价值增长潜力的上市公司证券整体表现 [1] - 编制策略侧重价值投资风格 [1] - 强调企业内在质量与可持续经营能力 [1] 投资渠道与产品选择 - 无股票账户投资者可关注国泰富时中国A股自由现金流聚焦ETF发起联接A（023919） [1] - 无股票账户投资者可关注国泰富时中国A股自由现金流聚焦ETF发起联接C（023920） [1]

现金流ETF资金流入 - 现金流ETF（159399）今日盘中净流入2400万份 [1] 现金流指标重要性 - 现金流指标是衡量企业财务健康的核心指标 代表盈利质量 决定分红可持续性与抗风险能力 [1] 市场环境与投资机会 - 市场逐步转入进攻阶段 现金流ETF优势逐步显现 [1] - 大中市值+央国企+充裕现金流有望成为全年投资主线之一 [1] 指数历史表现 - 富时现金流指数2016年至2024年连续9年跑赢中证红利指数和沪深300指数 [1] 产品结构特点 - 标的指数聚焦大中市值 央国企占比高于同类现金流指数 [1] - 提供月月可评估分红机制 [1] - 无股票账户投资者可关注联接基金A（023919）和C（023920）份额 [1] 产品管理信息 - 现金流ETF完全由国泰基金管理有限公司开发 [2] - 与伦敦证券交易所集团无关联关系 非其发起、背书、出售或推广 [2]