市场表现 - 2025年A股市场显著走强 上证指数刷新近十年新高[2] - 公募基金管理规模首次突破35万亿元[2] - 截至9月2日 红利指数年内下跌4.41%[8] 基金公司业绩 - 上半年净利润超2亿元的基金公司共19家[2] - 广发基金、中欧基金、兴业基金净利润增速超40%[2] 基金经理表现 - 汇添富马翔管理的科技创新混合任职回报超240%[2] - 中欧蓝小康管理的中欧红利优享近一年收益50.73% 任职回报159.05%[2][8] - 大成韩创管理的大成产业趋势年内上涨46.48%[2] - 中欧冯炉丹管理的中欧数字经济混合任职回报175.71%[6] - 汇添富科技创新混合A年内上涨71.58%[6] - 易方达祁禾管理的高端制造混合A年内上涨41.55%[6] - 嘉实王贵重管理的科技创新混合年内上涨35.81%[6] 科技板块投资 - 科技股成为下半年市场核心 半导体、云计算、机器人板块全线飙升[5] - 人工智能投资聚焦上游高端制造（CPO、PCB）和下游互联网龙头[5] - 新易盛年内涨幅335.58% 中际旭创涨幅212.17% 中芯国际H股涨幅90.88%[6] - 沪电股份涨幅71.7% 腾讯控股涨幅45.58% 阿里巴巴涨幅67.46%[6] 价值投资策略 - 中欧蓝小康采用价值平衡策略 在管规模136亿元[2][8] - 投资体系融合宏观国别分析和产业周期配置[8] - 重仓紫金矿业、新华保险、中国人寿、建设银行、中国黄金国际等标的[9] - 关注反内卷政策下顺周期龙头公司盈利恢复机会[9] 行业配置动向 - 科技成长与价值投资双线并行[2][5] - 人工智能赛道短期等待技术突破临界点[6] - 二季度优化AI应用组合 聚焦盈利模式清晰标的[6]

基金经理表现与策略 - 莫海波管理的万家品质生活混合A（519195 OF）年内收益率为10 26%，前十大重仓股中CPO龙头股新易盛、天孚通信、中际旭创合计持仓占比接近25%，二季度以来涨幅分别达172 69%、69 17%、114 36% [7][8][10] - 金梓才管理的财通价值动量混合A（720001 OF）年内收益率5 6%，二季度前十大持仓大换血且集中度近80%，仕佳光子、新易盛等个股涨幅超263 90%和172 69% [14][18][19] - 王贵重管理的嘉实科技创新混合（007343 OF）年内收益率27 4%，前十大集中度65%，二季度新增美团、高伟电子等港股标的，立讯精密被大幅加仓但股价下跌7 18% [20][22][26] 行业配置与观点 - 科技赛道中莫海波持续看好北美算力产业链及特斯拉机器人，金梓才修正观点重新增持海外算力股，认为大模型商业闭环已形成 [11][12][17][19] - 黄海坚守煤炭板块，万家精选混合A（519185 OF）前十大持仓76%集中于煤电、电解铝等，晋控煤业、潞安环能二季度涨幅超21 19%和24 56% [28][30][36][38] - 董辰转向均衡配置，华泰柏瑞富利混合（004475 OF）前十大持仓占比降至22 1%，涉及电力设备、国防军工等防御性板块，年内收益率7 31% [44][45][48][49] 市场环境与操作风格 - 三位科技基金经理对宏观环境偏乐观，认为政策空间充足且海外财政扩张将支撑A股震荡上行 [13][27] - 黄海预计内需政策与供给侧改革将形成对冲，继续采用杠铃策略布局顺周期行业 [41] - 董辰保持谨慎，权益仓位降至75%，强调海外风险可能间歇性冲击市场 [45][47] 规模变动与业绩对比 - 莫海波管理规模从146 5亿降至112 8亿，金梓才规模缩水12 5亿至46 1亿，王贵重规模逆势增长40亿至120 8亿 [7][14][22] - 万家品质生活混合A与财通价值动量混合A净值波动剧烈，嘉实科技创新混合近五年仅2022年跑输基准 [10][14][21] - 煤炭板块受政策刺激反弹，焦煤期货最高涨幅75 1%，但万家精选混合A仍亏损0 57% [29][30][33]

公司股价表现 - 晶丰明源连续4个交易日下跌，区间累计跌幅达6.52% [1] 基金持股情况 - 嘉实基金旗下3只基金进入晶丰明源前十大股东，包括嘉实科技创新混合（一季度增持）、嘉实前沿科技沪港深股票A（一季度增持）、嘉实创新先锋混合A（一季度持股不变） [1] 基金业绩表现 - 嘉实科技创新混合今年以来收益率16.96%，同类排名237/4581 [1] - 嘉实前沿科技沪港深股票A今年以来收益率22.48%，同类排名21/999 [1] - 嘉实创新先锋混合A今年以来收益率15.32%，同类排名297/4581 [1] - 嘉实科技创新混合近1周涨幅0.41%、近1月涨幅8.46%、近3月涨幅3.56%、近6月涨幅13.78% [2] - 嘉实创新先锋混合A近1周涨幅1.03%、近1月涨幅10.41%、近3月涨幅-0.03%、近6月涨幅11.74% [4] 基金经理信息 - 嘉实科技创新混合基金经理为王贵重（累计任职时间6年又7天，管理总规模110.76亿元，任期回报168.24%） [5][6] - 嘉实前沿科技沪港深股票A基金经理为赵钰（累计任职时间256天，管理总规模21.99亿元，任期回报49.85%） [7] - 嘉实创新先锋混合A基金经理为彭民（累计任职时间250天，管理总规模22.84亿元，任期回报59.70%） [8] 基金管理公司背景 - 嘉实基金管理有限公司成立于1999年3月，股东包括中诚信托有限责任公司（持股40%）、立信投资有限责任公司（持股30%）、DWS Investments Singapore Limited（持股30%） [8]

文章核心观点 - A股当日调整创业板指跌超1%煤炭板块逆势上涨，港股午后拉升，年内港股表现好于A股、美股，市场受多种因素影响，机构看好大科技核心板块中长期机会，投资者可均衡配置应对波动 [1][12][13] 市场行情表现 - A股当日午后拉升未能翻红，创业板指跌超1% [1][5] - 港股午后出现V型反转带动A股拉升，但最终未翻红，年内恒生科技指数上涨超28% [5][12] - 煤炭板块领涨，科技板块表现不佳 [7] 影响市场因素 宏观政策 - 央行表示根据形势择机降准降息，运用多种货币政策工具保持流动性充裕 [1] - 2025年财政政策发力、货币政策宽松，消费刺激政策推动盈利修复 [18] 外围事件 - 俄乌局势和全球关税战使亚太市场集体承压，美国对俄乌施压并对进口钢铁和铝产品征25%关税 [2] 港股消息 - 港交所探讨降低投资者购买部分高价股票门槛方案，刺激交易利于港交所股价短期表现，但政策未明确 [3][4][6] 板块轮动 - 经济回暖工业对煤炭需求增加价格回升，科技股前期涨幅大，市场有高低切换需求 [9] 市场风格分析 - 2 - 3月上旬高估值、小市值、亏损股胜率高，3月中下旬 - 4月上旬市场风格转向均衡，4月中下旬聚焦绩优股 [10] 不同市场吸引力 |市场|吸引力评级|核心逻辑| | ---- | ---- | ---- | |A股|★★★★|政策支持明确、估值修复空间大、内需复苏弹性高 [14]| |港股|★★★★|全球估值洼地、流动性改善、科技与消费双轮驱动 [14]| |美股|★★☆☆|结构性机会（AI产业链）、企业现金流稳健 [14]| 估值情况 - 港股恒生指数市盈率约8.8倍，恒生科技指数处于近十年极低分位，低于美股、日股等 [15] - A股估值处于历史低位，市盈率和市净率低于五年及十年均值 [16] - 美股估值处于历史高位，七大科技股有潜在泡沫风险 [16] 资金流向 - 巴菲特减持美股，全球资本从高估值市场转向新兴市场，南下资金流入港股，国内居民储蓄转移和外资回流为A股提供增量资金，2025年南向资金累计净流入319亿元为去年同期5倍 [17] 投资建议 - 选择科技和周期等不同风格基金均衡配置，降低风险把握机会 [11] - 推荐部分A股、港股基金供参考 [12][19]