【导读】2025年，中国企业境外可转债发行金额有望创新高 中国基金报记者吴娟娟 去年创纪录后，2025年，中国企业境外可转债发行金额有望再创新高。 今年以来，中国太保、中国平安、阿里巴巴均已在境外发行规模超百亿元人民币的可转债。根据 Dealogic数据，截至目前，中国企业年内于海外发行可转债的金额已达162.60亿美元，接近去年全年创 纪录的167.30亿美元。 国际投资者积极参与 今年以来，大摩、高盛、摩根大通、瑞银作为账簿管理人的中国企业境外可转债业务规模排名靠前。 2024年，中国企业境外可转债前四大账簿管理人分别为摩根大通、高盛、瑞银、中信证券；2021年，前 四大账簿管理人为高盛、瑞银 、大摩、中金公司。 近期，全球知名长线投资者、头部对冲基金踊跃参与中国企业的可转债项目。 高盛亚洲（日本除外）股票资本市场业务主管王亚军分析道，在海外市场，一般来说，可转债的发行量 占股权类融资总额的10%～20%，重要性显著。可转债带有"保底"加"上行空间"属性，投资者在股价上 涨时获益，但在一定区间（如股价上涨0～15%）内可能因利息偏低承受机会成本损失。 朱正芹介绍，在中国香港发行可转债相较于其他融资方式具有 ...

中国企业境外可转债发行趋势 - 2025年中国企业境外可转债发行金额有望创新高 去年全年金额为167.30亿美元 今年截至目前已达162.60亿美元[1] - 中国太保 中国平安 阿里巴巴等企业今年已在境外发行规模超百亿元人民币的可转债[1] 发行主体与市场参与情况 - 摩根大通 高盛 瑞银 中信证券为2024年前四大账簿管理人 摩根大通 高盛 瑞银 中金公司为2021年前四大[2] - 可转债发行量占股权类融资总额10%至20% 2025年占比达30% 远高于历史均值15%[3][7] 投资者结构分析 - 投资者分为三类：类股权型投资者追求中等回报 债券型投资者风险偏好较低 交易型投资者通过股价波动套利[3] - 全球知名长线投资者和头部对冲基金踊跃参与 可转债价值与标的股票波动性呈正相关[3][6] 国际投资者关注要素 - 关注发行主体信用质量及基本面 偏好科技 互联网 新能源 保险 生物医药等行业龙头企业[4] - 重视转股溢价 票息 债券期限等核心条款 同时关注利率环境与汇率风险等宏观因素[4] 零息可转债发行特点 - 多家中国企业发行零息可转债和可转换优先票据 存续期间无需支付现金利息[5][6] - 零票息因发行人多为投资级公司 信用利差较小 例如美国国债利率4%时扣除波动性价值后票息趋近于零[7] 可转债融资优势 - 利息成本低 减轻现金流压力 延迟股权稀释 维持大股东控制权[6] - 审批流程较IPO更快捷 条款可定制性强 能吸引信贷投资者与成长型投资者[6] - 高转换溢价发行可传递管理层对公司前景信心的积极信号[7] 有利发行条件 - 企业需具备较低信用风险 较高股价波动性 有利宏观环境如利率水平[8] - 信用资质优良的行业龙头企业 高成长性赛道企业 治理清晰的企业更易获得有利条件[8] 投行专业能力要求 - 可转债发行需要投行具备信用研究能力和波动性定价能力[8] - 国际大型综合性投行在投资者覆盖 定价与信用评估方面具备优势[8]

【导读】2025年，中国企业境外可转债发行金额有望创新高 中国基金报记者 吴娟娟 去年创纪录后，2025年，中国企业境外可转债发行金额有望再创新高。 瑞银集团全球投资银行部亚洲区副主席朱正芹表示，首先，国际投资者会考虑发行主体的质 量，包括发行人的信用质量以及公司本身基本面，他们往往偏好高增长或基本面良好行业的 龙头企业，例如科技、互联网、新能源、保险、生物医药等。相较于股权投资者，可转债投 资者会额外关心发行人的信用状况。其次，国际投资者比较关注企业核心发行条款是否具有 吸引力，包括转股溢价、票息及债券期限等，发行条款的设置会直接影响投资者的潜在收 益。第三，国际投资者也非常关注利率环境、汇率风险等宏观因素。 再现零息发行 今年以来，多家中国企业在境外发行零息可转债和可转换优先票据。 今年以来，中国太保、中国平安、阿里巴巴均已在境外发行规模超百亿元人民币的可转债。 根据Dealogic数据，截至目前，中国企业年内于海外发行可转债的金额已达162.60亿美元， 接近去年全年创纪录的167.30亿美元。 朱正芹介绍，在中国香港发行可转债相较于其他融资方式具有一定的优越性。 国际投资者积极参与 首先，利息成本较低 ...

股价波动 - Tempus AI股价周一开盘后下挫逾5% [1] - 截至发稿股价在65美元附近震荡 [2] 融资计划 - 拟通过私募方式发行4亿美元可转换优先票据 [1] - 票据将于2030年7月15日到期 [1] - 采取每半年计息的付息方式 [1] - 附带提前转换、赎回或回购条款 [1] - 授予承销商13天超额配售权 可追加6000万美元额度 [1] 资金用途 - 首要用途为偿还2.747亿美元优先担保定期贷款本息 [1] - 其次用于覆盖封顶看涨期权交易成本 [1] - 剩余资金纳入日常运营资金池 [1] 市场解读 - 融资方案反映优化资本结构的战略意图 [1] - 可转债兼具债性和股性特点 [1] - 债务置换操作有助于降低现有负债成本 [1] - 投资者对股权稀释风险保持警惕 [2]

阿里巴巴可转换优先票据调整 - 公司调整2031年到期的可转换优先票据转换率 由每1,000美元本金转换为9.7271股美国存托股调整为9.8915股美国存托股 [1] - 调整后的转换率自2025年6月12日起生效 [1] - 此次调整涉及2024年票据 转换率提升幅度为1.69%（(9.8915-9.7271)/9.7271） [1]

奇富科技6亿美元票据融资，千亿资金助力小微企业，ESG报告展现新成果 奇富科技近日宣布了一项重大的资本市场动作及ESG报告发布。 据悉，奇富科技（股票代码：3660.HK）计划发行总额高达6亿美元的可转换优先票据，这批票据将于2030年到期。公司还打算赋予票据发售的初始买方一 个额外选择权，即最多可增购本金总额为0.9亿美元的票据，该选择权可在票据首次发行之日起的13天内行使。 奇富科技表示，此次票据发售所得款项的净额将主要用于一项新设立的股份回购计划——"2025年3月股份回购计划"。根据该计划，公司将在票据发售定价 的同时及之后，不时回购其美国存托股及/或A类普通股。这一新计划将作为对2024年11月公布的现有股份回购计划的补充。 公司预测，通过同步回购以及票据以现金结算兑换本金机制的实施，票据发售完成后将立即提升2025年每股美国存托股的收益（EPADS）。 除了资本市场动作，奇富科技还发布了其《2024年环境、社会及治理（ESG）报告》。报告详细展示了公司在普惠金融、乡村振兴、绿色低碳、用户权益保 护等多个领域的显著进展。 在普惠金融方面，奇富科技通过构建先进的三维知识图谱体系，实现了小微金融服务模式 ...