近日，海南的朋友们可能不是在排队，就是在去排队的路上。 但这次排的不是做核酸，而是抢便宜货。 有人拎着金镯子走出商场，一算账，30克黄金省了 将近一万块，省出来的钱都够再买张往返机票了。 另一边，超市门口弯弯曲曲的队伍不为别的，就为抢购刚刚登陆海南的马来西亚猫山王榴莲，1.5吨，一个小时，直接被抢光。 这不是什么节日大促，这是 2025年12月18日，海南全岛封关运作正式启动的第一天。 一个"封关"，让整个海南岛瞬间变成了一个巨大的"免税购物岛"，价格落差带来的消费狂欢，正 真实地发生着。 12月18日下午，三亚国际免税城里的周大福柜台，挤满了算账的顾客。 当天的屏幕价牌上显示着"免税金价：1187元/克"。 而在岛外大部分金店，同样的黄 金报价可能在1353元/克左右。 每克166元的价差，就这么明明白白地摆在那里。 一位顾客选中了一件30克的古法黄金手镯。 店员开始一笔笔算账：金价1187元乘以30克，是35610元，加上大约1250元的加工费，总价来到36860元。 因为 单品金额超过8000元，可以享受97折，折后是35754.2元。 这时，顾客打开手机，用掉了提前领取的政府消费券——"满30000元 ...

公司业务与产品定位 - 公司专注于将千年非遗工艺融入黄金饰品与摆件创作 产品采用多种中国传统工艺如搂胎 锤揲 錾刻 镶嵌 镂空及烧蓝等 制作过程耗时耗力 成本高昂 [6][8] - 产品定位为"硬奢" 专注打造传世金器而非普通配饰 理念是"经典文化 传世工艺 极致审美+产品货币价值" 旨在穿越时间周期 [1][12] - 产品按件计价销售而非按克重 例如镶嵌钻石的十字金刚杵吊坠（约7.2克黄金）售价14,535元人民币 同款较大尺寸（约20.6克黄金）售价44,433元人民币 高端系列镶钻金轮吊坠（约28克黄金）售价51,000元人民币 古法黄金手镯（约80克黄金）售价118,500元人民币 [8] 市场表现与增长 - 公司在2024年6月登陆港交所以来成为市场耀眼新星 过去两年销售额增长八倍 汇丰预测2025年净利润和收入将分别同比增长218%和199% [6][16] - 2024年公司在中国内地高端珠宝零售额占比从2023年的10%跃升至16% 而同期蒂芙尼市场份额从39%降至31% [15] - 公司全球拥有48家门店 其中内地42家 中国香港 中国澳门和新加坡分别有3家 2家和1家 [15] 消费者与品牌影响力 - 公司约77%的客户群体与西方奢侈品牌客户重合 高净值人群出现"连夜排队" "一掷百万"的购买现象 例如小红书博主王晨晨自2023年底以来消费超过100万元人民币 [10][13][15] - 品牌被消费者誉为"黄金界的爱马仕" 以其精湛工艺和文化底蕴脱颖而出 产品兼具消费和投资属性 被视为传承文化的载体 [10][12] - 品牌刺激了奢侈品市场整体产品创新 成为"中式老钱风"重要构成 契合民众精神追求 备受青睐 [8][10] 行业认可与竞争格局 - 国际时尚媒体WWD用整版报道公司 汇丰 伯恩斯坦等机构报告拆解其商业范式 LVMH董事长贝尔纳·阿尔诺在门店停留超过30分钟 评价"很精致 很有趣" [1][13] - 宝格丽首席执行官让-克里斯托夫·巴宾认为公司与宝格丽均深植千年工艺传统 拥有相通价值观 中国对自身艺术传统的重新珍视令人欣喜 [13] - 汇丰报告指出公司成为中国首个能与蒂芙尼 历峰等国际品牌抗衡的本土高端品牌 伯恩斯坦将"老铺现象"定义为引领中国高端消费"结构性变革"的典型样本 [15][18] 增长驱动因素 - 金价飙升（2024年10月创下每盎司4,350美元纪录）及上市融资启动"黄金飞轮效应" 零售价格相对于现货金价溢价缩小激发购买热潮 [15][16] - 工艺底蕴 文化故事 VIP服务 审慎扩张以及海外布局将接力成为增长引擎 使品牌中长期逐步摆脱金价周期影响 [16] - 中国年轻消费者日益偏爱古法黄金而非西方设计或镶嵌珠宝 公司有望从西方领先品牌手中夺取更多市场份额 [18]

品牌价值与市场定位 - 公司是中国率先推广“古法黄金”概念的品牌，创立于2009年，具有独特的“情绪价值”，被类比为黄金界的“爱马仕”[1] - 品牌具有很强的吸引力，类似于奢侈品每年都会涨价，购买其产品具有囤积价值[1] - 本土品牌对年轻消费者的吸引力增强，部分消费者从青睐国外奢侈品品牌转向力挺本土品牌[1] 产品工艺与技术优势 - 公司在2019年首创以足金黄金为底材、手工镶嵌钻石的工艺，打破了钻石饰品行业以K金为底材的传统[3] - 公司在2022年以传统铜胎烧蓝技法为基础锻造出“金胎烧蓝”产品[3] - 精湛独特的古法工艺使其产品在众多黄金饰品中脱颖而出，消费者愿意为其工艺附加值买单[3] 价格策略与促销活动 - 恒隆新店开业推出9折优惠，货品比线上齐全，买满5万元有赠品[5] - 品牌产品于10月26日全线涨价，开业折扣叠加涨价预期形成了强大的购买动力[5] 消费观念与需求转变 - 消费者对黄金的需求从传统保值增值转变为情感寄托和个性表达，产品能彰显独特品味或承载对家人的爱与祝福[7] - 黄金成为新一代消费者的“社交货币”，购买行为与社交媒体分享、互动紧密结合[10][12] - 黄金的“投资+消费”双重属性契合年轻人“精致抠”的理财观，既追求品质设计又寻求“花钱但不算浪费”的心理安慰[14] 行业趋势与文化背景 - 公司产品的“古法工艺”标签契合年轻一代对传统文化的重新审视和文化自信的升温[16][17] - 錾刻、花丝、烧蓝等传统技艺通过黄金饰品焕发新生，部分消费者购买时带有支持非遗的使命感[16][17] - 国潮持续深化和消费心态迭代推动黄金市场发展，传统与创新的结合是未来的重要方向[19]

黄金市场行情 - 国际金价创历史新高，伦敦现货黄金盘中触及3825.7美元/盎司，国内饰品金价普遍报价1100元/克 [3] - COMEX黄金期货盘中最高触及每盎司3853.5美元，年内累计涨幅近40% [3] - 国内沪金主力合约一度突破867元/克 [3] - 金价上涨受美联储降息预期升温、美元走弱等因素推动 [3] 消费者行为与婚庆需求 - “十一”黄金周临近婚庆高峰，带来传统“三金”刚需，部分新人选择高位下单，亦有消费者提前在7月回调时买入 [3] - 以上海为例，一只33克的古法黄金手镯现价约40000元，较年初涨价12000元，每克价格约比年初贵400元 [3] 机构观点与市场情绪 - 有分析认为金价中长期仍处于新一轮上涨周期，支撑因素包括美联储政策基调转鸽派、央行增持及美元信用受冲击 [4][5] - 市场对美联储10月降息概率预期为88%，12月再降息概率为65% [4] - 金价已连涨六周，市场情绪在避险需求与投机资金推动下持续升温，但长假临近外盘波动风险加大 [4] 铂金与白银市场表现 - 现货白银价格突破47美元/盎司，创14年新高，年内累计涨幅61.8% [5] - 铂金期货盘中最高触及1650美元/盎司，年内累计涨幅84% [5] - 铂金当前价格（约1635美元/盎司）不足黄金价格的一半，而2008年时铂金价格几乎是黄金价格的两倍 [6] 替代品消费与投资逻辑 - 金价高企促使需求外溢，部分婚庆刚需消费者采取“金银铂组合”购买以控制预算 [7] - 有金店9月铂金饰品和银饰销售额已占到门店总销量的18%，去年全年还不到5% [6] - 铂金存在“结构性低估”，其在氢能经济、汽车催化转化器等领域的战略价值未充分反映于价格 [7] - 白银市场规模不到黄金市场的十分之一，更少的资金便可推动价格变化，使其更易急剧波动，适用于投机情景 [8]

黄金价格走势 - 国际金价创历史新高，伦敦现货黄金盘中触及3825.7美元/盎司，COMEX黄金期货最高触及3853.5美元/盎司，年内累计涨幅近40% [1] - 国内金价跟涨，沪金主力一度突破867元/克，国内饰品金价普遍报价1100元/克，较年初每克约贵400元 [1] - 金价强势上涨且中长期看仍处于新一轮上涨周期，但长假外盘波动风险加大，过去三年假期曾震荡回落 [1] 黄金市场驱动因素 - 金价上涨受美联储降息预期升温、美元走弱推动，市场对10月降息预期为88%，12月再降预期为65% [2] - 黄金中长期上涨趋势受美联储政策转鸽派、央行增持、美元信用受冲击等因素支撑 [2] - 市场情绪在避险需求与投机资金推动下持续升温，投资者面临追高与落袋为安的抉择 [2] 铂金与白银市场表现 - 现货白银价格突破47美元/盎司创14年新高，年内累计涨幅61.8%，超过同期黄金涨幅 [3] - 铂金期货盘中最高触及1650美元/盎司，年内累计涨幅84%，但目前1635美元/盎司的价格不足黄金价格的一半 [3] - 铂金存在结构性低估，其战略价值在氢能经济、汽车催化转化器等领域未充分反映，2025年第一季度全球铂金需求同比增长10%达70.7吨 [5] 消费端影响与替代效应 - 金价高企促使需求外溢，铂金和白银的替代效应出现，某金店9月铂金饰品和银饰销售额已占门店总销量18%，去年全年不到5% [3] - 有婚庆刚需消费者采取金银铂组合购买以控制预算，铂金饰品因价格优势受关注，PT950价格为648元/克，相较黄金1111元/克便宜近一半 [3][4] - 购买贵金属饰品与投资有本质区别，品牌饰品工费高、回收折价大，变现损耗大，饰品功能主要是佩戴 [6] 白银市场特性与风险 - 白银市场规模不到黄金市场十分之一，更少资金便可推动价格变化，使其更易急剧波动，投资需求增加的同时短期风险积累也在快速增加 [5] - 白银因工业属性，不断攀高的银价会打压工业需求，2010-2011年的投机狂潮曾导致白银需求停滞十多年 [5] - 从风险回报角度看，黄金更适合投资组合多样化，白银因其波动性更适用于投机情景 [5]

黄金消费市场热度 - 七夕临近叠加金价回落推动黄金消费市场热度提升 [1] - 北京菜百首饰金饰价格为988元/克并推出满减活动吸引顾客 [3] - 老铺黄金参与商场七夕活动每满1000元减50元并计划调价引发抢购 [3] 消费者购买行为特征 - 消费者购买黄金首饰主要考虑保值属性和年轻化设计款式 [3] - 古法黄金手镯 手串及点钻工艺挂坠项链等款式尤为畅销 [3] - 部分消费者选择纯金手镯因克价较低且保值性优于点钻首饰 [3] 金价走势表现 - 现货黄金价格今年屡创新高 4月22日伦敦金现货价格达3500美元/盎司 [4] - 8月以来伦敦金现货价格在3281美元/盎司至3410美元/盎司区间波动 [4] - 有消费者反映金饰价格从1月800元/克涨至当前超1000元/克 [4] 黄金价格前景预期 - 短期受美联储政策预期调整影响 金价震荡上行概率较高 [5] - 中长期在全球流动性宽松及地缘风险背景下预计延续波动走高态势 [5] - 全球央行黄金配置意愿较强 为金价提供长期支撑 [5]

黄金消费市场表现 - 七夕节临近叠加金价小幅回落 各大门店推出优惠活动点燃黄金消费市场 [1] - 北京菜百首饰店内金饰柜台前人头攒动 古法黄金手镯、手串及点钻工艺挂坠项链等款式尤为畅销 [1] - 北京SKP老铺黄金柜台前大排长龙 近期经常出现排队场景 [1] 消费者购买行为 - 消费者选择黄金首饰因款式年轻化有设计感且黄金本身比较保值 [1] - 消费者趁品牌参与商场七夕活动购买 老铺黄金推出每满1000元减50元活动 [2] - 消费者购入纯金手镯因参加满减活动后克价相对点钻首饰低且更加保值 [2] 金价走势 - 菜百首饰当日金饰挂牌价格为988元/克 近期价格较为平稳 [1] - 消费者反映今年1月份周大福金手链价格约800元/克 当前金饰克价已超过1000元 [2] - 8月份伦敦金现货价格在3281美元/盎司至3410美元/盎司区间波动 [2] 国际金价展望 - 短期黄金价格受美联储政策预期调整影响较大 震荡上行概率较高 [3] - 中长期在全球流动性宽松、地缘风险博弈加剧及全球央行加大购金背景下 黄金将延续波动走高态势 [3] - 政策不确定性及地缘政治风险使市场避险需求持续存在 为金价提供长期支撑 [3]