顾客在店内选购饰品 12月22日上午，记者在现场看到，门店内人头攒动，营业员手持计算器为顾客精准测算最优购买方案， 选品、咨询、开单的客流络绎不绝。此轮促销力度极具吸引力，除了大力度的满减以外，还有"满50万 送5g金币"的优惠，按照当前金价计算，单枚赠品的价值就超过6000元。在专柜前，有消费者对记者表 示，老铺黄金工艺独特、设计精美，趁着优惠活动入手，性价比更高，既满足佩戴需求，也有保值、收 藏考量。 抢购黄金的顾客排到了商场的门外 "拉着行李箱买黄金" 的火爆场景 再度上演！ 12月19日，武商MALL·世贸老铺黄金启动今年最大力度促销，引发新一轮抢购热潮。商场负责人预 测，在金价高位运行与品牌爆款效应加持下，这股消费热将持续至元旦假期。 作为今年炙手可热的黄金品牌，老铺黄金圈粉无数，在小红书等社交平台成为年轻消费者新宠。其点钻 葫芦、花丝八宝罗盘、十字金刚杵等爆款单品一度卖到断货，而武商 MALL・世贸店作为全省唯一做 活动的专柜，自然成为消费者的核心打卡地。 热度从活动启动便居高不下。据介绍，19日当天，上午7点就有不少"老粉"来到门店排队，还有不少外 地顾客拖着行李箱专程赶来，热门产品频频被抢空， ...

湖北日报讯（记者肖丽琼、通讯员徐静、张逸轩、实习生陈培昱）"拉着行李箱买黄金" 的火爆场景再度上演！12月19日，武商MALL·世贸老铺黄金启动今 年最大力度促销，引发新一轮抢购热潮。商场负责人预测，在金价高位运行与品牌爆款效应加持下，这股消费热将持续至元旦假期。 (2) r MILAND 2 s t 抢购黄金的顾客排到了商场的门外 热度从活动启动便居高不下。据介绍，19日当天，上午7点就有不少"老粉"来到门店排队，还有不少外地顾客拖着行李箱专程赶来，热门产品频频被抢空， 单日销售额轻松突破千万元。为了防止"黄牛"代购，商场要求每人限购5件，购物限时30分钟。据统计，目前该品牌已经赠送出5g金币近十枚，此轮活动带 动消费增长3成。 武商MALL·世贸相关负责人表示，今年春节期间，老铺黄金销售额同比增长了数倍，带动武商MALL·世贸黄金珠宝品类同比增长35%。这轮促销将持续到 2026年1月5日，有望带动明年商场黄金销售"开门红"，为湖北新春消费市场注入强劲动力。 作为今年炙手可热的黄金品牌，老铺黄金圈粉无数，在小红书等社交平台成为年轻消费者新宠。其点钻葫芦、花丝八宝罗盘、十字金刚杵等爆款单品一度卖 到断货，而 ...

事件概述 - 公司于2025年10月26日进行产品调价，这是2025年以来的第三次涨价，本次多款产品涨幅超20% [1] - 相较今年8月时产品5%-13%的涨幅，本次加价力度不小 [1] 提价分析 - 自8月以来沪金从77072元/克涨至10月27日的93414元/克，上涨了21%，期间最高涨至9998元/克，最高涨幅约为30% [1] - 公司主力产品均上调20%左右，覆盖金价涨幅 [1] - 十字金刚杵1号（839克）调价后18500元，较此前价差3500元，涨幅为2333% [1] - 玫瑰花窗1号宝石款（148克）调价后30610元，较此前价差6150元，涨幅为2515% [1] - 点钻葫芦（739克）调价后16750元，较此前价差2660元，涨幅为1887% [1] - 太阳图腾（8克）调价后19500元，较此前价差3110元，涨幅为1897% [1] 行业分析与金价展望 - 对于未来黄金价格，行业分析认为会继续震荡上行 [2] - 金价出现拐点的前提包括美国财政赤字得到控制、资产配置向高风险资产切换、地缘问题改善等 [2] - 中期来看，在美国中期选举之前，伦敦金价格有望突破3500美金，沪金有望突破800元/克 [2] 公司核心竞争力 - 公司门店装修古朴典雅，并提供一对一高质量服务，深受高净值客群青睐，奢侈品调性逐步显现 [2] - 公司效仿爱马仕的打法，以稀缺、一对一服务、配售等方式服务高净值客户 [2] - 公司效仿蒂芙尼打法，在高端商场开设门店展示高价位商品，塑造奢侈品属性 [2] - 公司打造葫芦、罗盘、蝴蝶等有辨识度元素的产品，与成熟奢侈品珠宝打法类似 [2] - 公司秉承工匠精神，传承中国宫廷手工制金工艺，产品设计采用中国古典文化元素 [3] - 截至2025年上半年，公司已创作出近2100项原创设计，拥有境内专利273项，作品著作权1505项，以及境外专利246项 [3] 投资建议与盈利预测 - 公司专注"古法黄金"定位，恪守高端定位 [3] - 短期来看公司门店继续开拓，随着产品出圈及金价高位，公司同店销售有望高增 [3] - 长期来看公司作为古法黄金第一品牌，初具奢侈品调性，未来有望走出中国成为全球奢侈品珠宝品牌之一 [3] - 预计公司25-27年营业收入增速为138%、39%、12%，归母净利润增速为180%、50%、19% [3] - 预计公司25-27年EPS分别为24元/股、36元/股、43元/股，当下股价对应PE分别为27x、18x、15x [3]

投资评级 - 对老铺黄金(6181HK)的投资评级为“增持”，且为“维持”该评级 [5] 核心观点 - 报告核心观点认为，金价快速上涨驱动公司年内第三次提价，产品涨幅覆盖金价涨幅，公司具备奢侈品调性且受益于中国文化输出，短期同店销售有望高增，长期有望成为全球奢侈品珠宝品牌 [5][7][8][9][11] 公司基本情况与提价分析 - 公司于2025年10月26日进行产品调价，为2025年以来第三次涨价，本次多款产品涨幅超20%，加价力度不小 [5] - 提价背景是金价显著上涨，自8月以来沪金从77072元/克涨至10月27日的93414元/克，涨幅达21%，期间最高涨幅约30% [7] - 公司主力产品调价幅度约20%，覆盖了金价涨幅，例如：十字金刚杵1号（839克）调价后18500元，涨幅2333%；玫瑰花窗1号宝石款（148克）调价后30610元，涨幅2515%；点钻葫芦（739克）调价后16750元，涨幅1887%；太阳图腾（8克）调价后19500元，涨幅1897% [7] 行业与市场分析 - 对于未来黄金价格，报告认为会继续震荡上行，在美国中期选举之前，伦敦金价格有望突破3500美金，沪金有望突破800元/克 [8] - 金价出现拐点的前提条件包括：美国财政赤字得到控制、资产配置向高风险资产切换、地缘问题改善等 [8] 公司核心竞争力 - 公司奢侈品调性逐步显现，其打法与奢侈品品牌类似：效仿爱马仕的稀缺性与一对一服务；效仿蒂芙尼在高端商场设店展示高价商品；打造葫芦、罗盘、蝴蝶等有辨识度的符号化产品 [9] - 公司秉承工匠精神，传承中国宫廷手工制金工艺，产品设计采用中国古典文化元素，致力于中国文化输出 [9] - 截至2025年上半年，公司已创作出近2100项原创设计，拥有境内专利273项，作品著作权1505项，以及境外专利246项 [10] 投资建议与盈利预测 - 预计公司2025-2027年营业收入增速分别为13831%、3867%、1229% [11][13] - 预计公司2025-2027年归属母公司净利润增速分别为17954%、4999%、1883% [11][13] - 预计公司2025-2027年EPS分别为2385元/股、3577元/股、4251元/股，对应市盈率分别为2667倍、1778倍、1496倍 [11][13] - 公司短期受益于门店开拓、产品出圈及金价高位，同店销售有望高增；长期作为古法黄金第一品牌，有望成为全球奢侈品珠宝品牌之一 [11]

公司产品价格调整 - 公司于10月26日实施年内第三次产品调价，多款产品涨幅超过20%，加价力度显著[1] - 具体产品调价详情为：十字金刚杵1号调价后18500元，价差3500元，涨幅23.33%；玫瑰花窗1号宝石款调价后30610元，价差6150元，涨幅25.15%；点钻葫芦调价后16750元，价差2660元，涨幅18.87%；太阳图腾调价后19500元，价差3110元，涨幅18.97%[1] - 公司每年进行2至3次价格调整，符合其既定调价策略，并定位为“黄金奢侈品”路线[3] 市场反应与销售表现 - 调价预告在全国范围内引爆一轮抢购热潮，上海恒隆广场店出现顾客通宵排队现象，队伍蜿蜒曲折约有两三百人[5][7][8] - 截至10月25日凌晨2点30分，上海恒隆广场店当日可接待顾客人数已达上限[10] - 公司自2025年5月至今新开4家门店，分别位于港汇恒隆广场、国金中心、新天地和恒隆广场，用8年时间完成中国十大高端商场的全覆盖[10] 公司财务业绩与市场表现 - 公司截至2025年6月30日止六个月中期业绩显示，收入为123.54亿元，同比增长251%；经调整净利润23.5亿元，同比增长290.6%[10] - 业绩增长原因在于品牌影响力扩大带来的市场优势，以及产品持续优化和推新迭代[10] - 公司港股24日收报694港元/股，总市值达1198亿港元[10] 国际金价背景与机构观点 - 本轮抢购潮发生在国际金价下跌背景下，伦敦金现报4111.555美元/盎司，下跌14.935美元，跌幅0.36%；COMEX黄金期货报4126.9美元/盎司，下跌18.7美元，跌幅0.45%[13][15] - 高盛分析师维持对黄金的结构性看涨观点，并将2026年第一季度金价目标定为4440美元，明年第四季度目标从此前的4900美元上调至5055美元[15][18] - 看涨理由包括全球央行持续买入（预计2025及2026年年均购买量达760吨）、黄金ETF资金流入增加（预计到2026年底有价值360吨黄金的资金流入）以及美联储将持续降息（预计到2026年初再降息三次）[15][16]

产品价格调整 - 公司于10月26日实施年内第三次产品调价 多款产品涨幅超20% [1] - 具体产品调价详情为：十字金刚杵1号价格18500元 涨幅23.33% 玫瑰花窗1号宝石款价格30610元 涨幅25.15% 点钻葫芦价格16750元 涨幅18.87% 太阳图腾价格19500元 涨幅18.97% [1] - 公司每年进行2至3次价格调整 符合其既定调价策略 并走“黄金奢侈品”路线 [3] 市场反应与品牌拓展 - 价格调整预告在全国范围内引爆抢购热潮 上海恒隆广场出现顾客通宵排队现象 [6][8] - 10月24日晚恒隆广场排队人数约两三百人 至25日凌晨2点30分门店当日接待人数已达上限 [11][13] - 公司于2025年10月25日正式入驻上海恒隆广场 成为唯一实现中国十大高端商场全覆盖的中国高端品牌 [6][13] 公司财务业绩与战略 - 截至2025年6月30日止六个月中期业绩显示 收入为123.54亿元 同比增长251% 经调整净利润为23.5亿元 同比增长290.6% [13] - 业绩增长归因于品牌影响力扩大带来的市场优势 以及产品持续优化和推新迭代 [13] - 公司渠道战略取得进展 自2017年以来用8年时间入驻中国十大高端商场 未来将推动“国内门店优化”和“国际渠道拓展”的双轮驱动 [13] - 公司港股股价于24日收报694港元/股 总市值为1198亿港元 [13]

公司产品定价策略 - 公司于10月26日实施年内第三次产品调价，多款产品涨幅超过20%，加价力度显著 [1] - 具体产品调价详情：十字金刚杵1号调价后18500元，价差3500元，涨幅23.33%；玫瑰花窗1号宝石款调价后30610元，价差6150元，涨幅25.15%；点钻葫芦调价后16750元，价差2660元，涨幅18.87%；太阳图腾调价后19500元，价差3110元，涨幅18.97% [1] - 公司每年进行2至3次价格调整，此次调价符合其既定策略，并走“黄金奢侈品”路线 [3] 市场反应与销售热度 - 公司入驻上海恒隆广场并成为唯一实现中国十大高端商场全覆盖的中国高端品牌，调价预告在全国范围内引爆抢购热潮 [5] - 10月24日晚，上海恒隆广场外出现数百人排队等候购买，队伍蜿蜒曲折，约有两三百人，门店次日可接待顾客人数在凌晨2点30分即达上限 [7][10][12] - 自2025年5月至今，公司新开出4家门店，分别位于港汇恒隆广场、国金中心、新天地和恒隆广场，用8年时间完成入驻中国十大高端商场的渠道战略第一步 [12] 公司财务表现与市场数据 - 公司发布截至2025年6月30日的6个月中期业绩，收入为123.54亿元，同比增长251%；经调整净利润23.5亿元，同比增长290.6% [12] - 业绩增长原因包括品牌影响力扩大带来的线上线下营收大幅增长，以及产品持续优化和推新迭代 [12] - 公司港股于24日收报694港元/股，总市值1198亿港元，当日成交额5.84亿，换手率0.60% [12][13] 黄金市场环境与机构观点 - 本轮公司产品抢购潮发生在国际金价下跌背景下，伦敦金现报4111.555美元/盎司，下跌14.935美元，跌幅0.36%；COMEX黄金期货报4126.9美元/盎司，下跌18.7美元，跌幅0.45% [15][16] - 过去一周现货黄金全周累计下跌3.35%，COMEX黄金期货累跌2.25，为过去十周以来首次周线下跌 [16] - 高盛维持对黄金的结构性看涨观点，预计2025年和2026年全球央行年均黄金购买量达760吨，并预计到2026年底有价值360吨黄金的资金流入黄金ETF [16][17] - 高盛将2026年第一季度金价目标定为4440美元，并将明年第四季度目标价从此前的4900美元上调至5055美元 [17]

公司产品价格调整 - 公司于10月26日实施年内第三次产品调价，多款产品涨幅超过20% [1] - 具体产品调价详情：十字金刚杵1号（8.39克）调价至18500元，涨幅23.33%；玫瑰花窗1号宝石款（14.8克）调价至30610元，涨幅25.15%；点钻葫芦（7.39克）调价至16750元，涨幅18.87%；太阳图腾（8克）调价至19500元，涨幅18.97% [1] - 公司每年进行2至3次价格调整，符合其调价策略，并定位为“黄金奢侈品”路线 [3] 市场反应与销售表现 - 调价预告在全国范围内引爆一轮抢购热潮，顾客通宵排队购买 [5][6] - 10月24日晚，上海恒隆广场店外排队人数约两三百人，至10月25日凌晨2点30分，当日可接待顾客人数已达上限 [9][11] - 公司于2025年10月25日正式入驻上海恒隆广场，实现中国十大高端商场全覆盖 [5][11] 公司财务业绩与渠道拓展 - 截至2025年6月30日止六个月中期业绩显示，收入为123.54亿元，同比增长251%；经调整净利润23.5亿元，同比增长290.6% [11] - 业绩增长源于品牌影响力扩大带来的线上线下营收增长，以及产品持续优化和推新迭代 [11] - 自2025年5月至今，公司新开4家门店，分别位于港汇恒隆广场、国金中心、新天地和恒隆广场，未来将推动“国内门店优化”和“国际渠道拓展”的双轮驱动 [11] 公司市值与股价 - 公司24日港股收报694港元/股，总市值1198亿港元 [12] - 当日股价最高713.5港元，最低689港元，成交量83.8万股，成交额5.84亿港元，换手率0.60%，市盈率（TTM）34.66 [13] 国际金价背景与机构观点 - 本轮抢购潮发生在国际金价下跌背景下，伦敦金现报4111.555美元/盎司，周线下跌3.35%，为过去十周以来首次周线下跌 [16][17] - 高盛认为金价回调是健康的，并上调金价目标，预计2026年第一季度金价目标为4440美元，第四季度目标为5055美元 [17][20] - 看涨理由包括全球央行年度平均黄金购买量预计达760吨，以及预计到2026年底有价值360吨黄金的资金流入黄金ETF [18][19]

公司产品定价策略 - 公司于10月26日实施年内第三次产品调价，本次为年内加价力度最大的一次[1] - 多款热门产品价格涨幅超过20%，显著高于今年8月时5%-13%的涨幅区间[1] - 具体产品调价示例：十字金刚杵1号（8.39克）调价至18500元，价差3500元，涨幅23.33%[1] - 具体产品调价示例：玫瑰花窗1号宝石款（14.8克）调价至30610元，价差6150元，涨幅25.15%[1] - 具体产品调价示例：点钻葫芦（7.39克）调价至16750元，价差2660元，涨幅18.87%[1] - 具体产品调价示例：太阳图腾（8克）调价至19500元，价差3110元，涨幅18.97%[1] 行业市场动态 - 公司产品一夜之间价格上涨最高达6150元，反映出高端黄金饰品市场的定价动向[1] - 热门产品价格涨幅超越20%，显示品牌在高端黄金市场的定价能力[1]

价格调整 - 公司于10月26日进行年内第三次价格调整，调价幅度普遍在18%至25%，个别产品调价幅度达到28% [1][3] - 年内三次价格调整累计幅度约为50%，低于同期大盘金价约60%的上涨幅度 [1][3] - 具体产品调价示例：十字金刚杵1号（8.39克）调价后18500元，涨幅23.33%；玫瑰花窗1号宝石款（14.8克）调价后30610元，涨幅25.15%；点钻葫芦（7.39克）调价后16750元，涨幅18.87%；太阳图腾（8克）调价后19500元，涨幅18.97% [4] 调价历史与原因 - 年内前两次调价分别在2月（涨幅5%至12%）和8月（主要产品涨幅10%至12%）[3] - 本次调价主要原因为大盘金价的大幅度上涨 [3] - 产品具体调价幅度根据是否镶嵌宝石、钻石样式及克重等因素存在差异 [3] 渠道拓展与市场反应 - 公司自9月以来新店密集开业，包括南京国金中心、北京SKP以及杭州万象城等项目 [4] - 公司于10月25日正式入驻上海恒隆广场，开业当日顾客接待量迅速达到上限 [4]