文章核心观点 - 中方对欧盟乳制品征收反补贴税是对欧盟贸易保护主义的精准反制 此举对法国乳业造成重大冲击 并可能加剧法国国内的社会矛盾 凸显了贸易保护主义的反噬风险和坚持公平贸易、互利共赢的重要性 [1][4][9] 法国政府的贸易政策困境 - 法国政府倡导“欧洲战略自主” 但在行动上对美国存在依赖 2024年法国企业对美投资金额是对华投资的3倍多 在航空、国防等关键领域尤其依赖美国技术 [3] - 法国政府支持欧盟对中国新能源车加征最高达38.1%的关税 但全球62%的新能源车由中国制造 其竞争力源于技术和产业链优势而非补贴 [4] - 法国政府在贸易政策上存在双重标准 批评美国的《通胀削减法案》是“经济侵略” 却对中国具有市场竞争力的产品加征关税 [4] 中方反制措施及其影响 - 自12月23日起 中方对欧盟进口的鲜乳酪、加工乳酪等乳制品征收21.9%至42.7%的临时反补贴税保证金 [4] - 此次反制基于国内奶业协会2024年8月的举报和后续调查 确认欧盟通过共同农业政策对乳业进行补贴 导致其产品低价进入中国市场 [4] - 反制措施精准针对法国 欧盟对华出口的乳制品中近四成来自法国 被调查的15家欧盟企业中有12家是法国公司 [4] - 42.7%的最高税率导致法国奶酪对华出口成本大幅上涨 可能使其失去中国市场 新西兰奶酪已占据中国进口市场的60% 而欧盟份额仅为14.5% [6] - 乳业是法国核心产业 关系到数百万从业者生计 此次冲击可能进一步激化农民抗议活动 [6] 法国农业与社会的连锁反应 - 法国农民此前已因政府强制屠宰病牛及担心贸易协定冲击本土农业而多次抗议 并威胁若1月5日前问题未解决 将组织上千辆拖拉机前往巴黎示威 [6] - 此前中方对法国白兰地的反制已导致当地酒农收入缩水40% 乳业再遭重创将进一步加剧农民不满 [6] - 若处理不当 法国可能再次爆发大规模农民抗议 导致巴黎交通瘫痪等社会问题 [6] 欧盟内部的分化与国际合作对比 - 德国、西班牙等国认识到与中国合作的互利共赢本质 通过率团访华签署大单或反对欧盟对华加税而获得实际利益 [7] - 中方与欧盟进行了十几轮技术谈判以期解决分歧 但欧盟被指缺乏务实态度 [7] - 国际贸易并非零和博弈 搞保护主义最终将损害自身利益 中方反制目前为临时措施 后续有谈判调整余地 但前提是欧盟需拿出诚意并遵守公平贸易规则 [9]

中国对欧盟乳制品实施临时反补贴措施 - 中国商务部宣布自12月23日起对原产于欧盟的进口鲜乳酪、加工乳酪等产品实施临时反补贴措施 征收21.9%至42.7%不等的保证金[1] - 裁定认为欧盟乳制品存在补贴并对中国相关产业造成实质损害 调查应国内产业申请发起并遵循世贸组织规则[1][6] - 措施为临时性 最终是否征收正式反补贴税及税率需等待后续详细调查和终裁[8] 措施细节与执行原则 - 税率差异与企业配合调查程度挂钩 配合企业适用21.9%至36.1%的较低税率 未配合企业面临高达42.7%的税率[6] - 措施范围未涵盖所有欧盟乳制品 例如婴幼儿配方奶粉不在清单内[8] - 公告措辞专业克制 完全基于贸易救济调查的法律框架 聚焦于补贴、损害和因果关系的调查结论[15] 对法国及欧盟乳制品行业的影响 - 法国是欧盟对华奶酪出口的主导者 中国是欧盟奶酪第九大出口目的地 抽样调查的15家欧盟乳企中有12家是法国企业[3] - 中国市场对法国乳业至关重要 是其关键利润增长点 关税调整直接影响从奶农到加工企业的整条产业链[6] - 21.9%以上的额外成本将严重削弱法国产品在中国市场的价格竞争力 可能导致订单转向新西兰、澳大利亚等其他奶源国[14] - 消息公布后 一些欧洲乳业巨头的股价出现波动 企业管理层正评估对在华业务及全年营收的潜在影响[17] 法国与欧盟的回应及内部博弈 - 法国反应强烈 指责中方决定缺乏法律依据并不可接受 要求欧盟启动程序挑战该裁决[3] - 欧盟内部在对华贸易问题上利益不一致 德国在工业领域支持对华强硬 但在农业领域不希望贸易摩擦蔓延[9] - 中东欧等国更侧重吸引中国投资和扩大对华出口 对全面贸易对抗兴趣不大 法国寻求欧盟统一强硬反制面临挑战[9][10] - 欧盟委员会需权衡是升级对抗还是为对话留有余地 成员国分歧导致欧盟采取统一强硬行动时往往犹豫迟缓[14] 措施的中方背景与更广泛的贸易关系 - 此次调查被视为中国在对等贸易问题上采取的组合行动之一 此前欧盟对中国电动汽车征收临时反补贴关税 法国是主要推动者[12] - 作为回应 中国已启动对欧盟干邑白兰地及猪肉产品的反倾销调查[12] - 中方行动传递明确信号 即中国拥有法律工具和市场手段维护自身产业权益 会对不平等贸易限制做出反应[12] 对中国乳制品行业及市场的影响 - 措施在短期内可能为中国成长中的奶酪加工行业创造相对缓冲空间 遏制有价格优势的进口产品冲击[14] - 市场竞争的本质最终将回归产品品质、品牌和供应链效率[14] - 全球其他地区的乳制品出口商正密切关注局势 评估能否获得替代法国产品的市场机会[17]

智通财经APP获悉，国元国际发布研报称，随着我国乳制品需求逐步企稳，反补贴措施释放国内深加工 等原奶增量需求，叠加上游牧业去化持续推进，原奶供需平衡有望加速，建议关注优然牧业(09858)。 国元国际主要观点如下： 反补贴将提升进口价格，有望促进原奶供需平衡 根据中国奶业协会，2025年1-10月，中国进口各类乳制品218.24万吨，其中奶酪/奶油/稀奶油总量为 15.6/11.81/21.45万吨，欧盟占中国进口的奶酪/奶油/稀奶油总量的15%/12%/29%，仅次于新西兰，预计 反补贴相关乳制品进口量占中国进口总量约5%。2023年以来，国内外乳制品价格走势分化，国内原奶 供大于求，导致价格持续下行，进口相关乳制品价格优势逐步消退，本次实施反补贴措施，将进一步弱 化进口乳制品的价格优势，海外供给量或将减少，促进我国原奶行业回归供需平衡。 该信息由智通财经网提供 反补贴调查初裁落地，主要针对各类乳酪及稀奶油品类 本次反补贴调查始于2024年7月，中国奶业协会和中国乳制品工业协会代表国内乳制品产业，向商务部 提交反补贴调查申请，通报原产于欧盟的进口相关乳制品存在补贴，对中国国内产业造成了实质损害。 商务部于2 ...

报告行业投资评级 - 报告未明确给出整体行业投资评级，但给出了具体的投资建议，建议关注**优然牧业（9858.HK）** [5] 报告核心观点 - 中国商务部对原产于欧盟的进口相关乳制品实施临时反补贴措施，有望通过提升进口价格、减少海外供给，从而加速国内原奶行业的供需平衡 [1][3][4] - 随着国内乳制品需求企稳、反补贴措施释放国内深加工需求以及上游牧业去化持续推进，原奶供需平衡有望加速 [5] 事件与调查背景总结 - **事件**：中国商务部于2025年12月22日发布初裁公告，决定自2025年12月23日起，对原产于欧盟的进口相关乳制品采取临时反补贴税保证金形式的临时措施 [1] - **调查背景**：反补贴调查始于2024年7月，由国内行业协会申请，商务部于2024年8月正式发起调查 [3] - **调查结果**：初步证据显示欧盟通过共同农业政策等计划提供了大量补贴，导致中国国内产业受到实质损害，且因果关系成立 [3] - **涉及产品与税率**：措施涉及鲜乳酪、加工乳酪、稀奶油等产品，补贴率范围为**21.9% - 42.7%** [3] 市场影响与数据总结 - **进口数据**：2025年1-10月，中国进口各类乳制品**218.24万吨**，其中奶酪、奶油、稀奶油进口量分别为**15.6万吨**、**11.81万吨**、**21.45万吨** [4] - **欧盟份额**：欧盟占中国进口奶酪、奶油、稀奶油总量的比例分别为**15%**、**12%**、**29%**，是仅次于新西兰的进口来源地 [4] - **影响范围**：预计受反补贴措施影响的乳制品进口量约占中国进口总量的**5%** [4] - **价格与供需**：2023年以来国内外乳制品价格走势分化，国内原奶供大于求导致价格持续下行，反补贴措施将弱化进口乳制品的价格优势，减少海外供给，促进国内原奶行业回归供需平衡 [4] 投资建议总结 - 报告建议关注**优然牧业（9858.HK）**，核心逻辑在于反补贴措施有望释放国内深加工等领域的原奶增量需求，叠加行业去化推进，加速原奶供需平衡 [5]

贸易措施核心内容 - 中国商务部于2025年12月23日起，对欧盟乳制品加征最高42.7%的临时反补贴税 [1] - 临时反补贴税分为三档：配合调查的抽样企业税率为21.9%至42.7%，配合调查的其他欧盟公司统一税率为28.6%，未配合调查的企业一律适用42.7%的最高税率 [3] - 税款以保证金形式征收，计算公式为“进口货物计税价格×临时反补贴税保证金比率” [3] - 措施针对鲜乳酪、加工乳酪、蓝纹奶酪、稀奶油等六类产品，但不涉及婴儿配方奶粉 [3] 措施背景与调查过程 - 争端始于2024年8月21日，中国奶业协会和乳制品工业协会代表国内产业提交反补贴调查申请 [5] - 调查期覆盖2023年4月至2024年3月的补贴数据，以及2020年至2024年3月的产业损害数据 [5] - 2025年8月18日，商务部宣布将调查期限延长6个月至2026年2月21日，理由是“案情复杂” [5] - 调查组对欧盟成员国政府及60余家乳企进行核查，聚焦法国、荷兰、比利时等主要出口国 [5] - 初步证据显示，欧盟通过“共同农业政策”向乳业提供大量补贴，导致中国本土乳企库存积压、利润由盈转亏 [5] 对欧盟及法国乳业的直接影响 - 15家被抽样企业中，12家是法国公司，包括生产罗克福蓝纹奶酪、卡芒贝尔奶酪的知名品牌 [1] - 法国国家乳制品工业联合会称此举是“一个巨大的冲击，是一次沉重的打击” [7] - 欧盟出口中国的奶酪中，法国洛克福奶酪、卡芒贝尔奶酪等高端品类首当其冲 [3] - 这些产品原本享受8%至15%的关税税率，叠加新税后，实际税率普遍飙升20个百分点以上，部分产品总税率突破50% [3] - 新税实施后，法国奶酪在中国售价预计上涨30%至50%，部分小众高端品类可能彻底退出市场 [8] - 2025年1月至10月，欧盟占中国奶酪进口量的14.5%，其中法国产品占八成以上 [8] 贸易争端宏观背景与不对称性 - 此次措施是欧盟对中国电动车加税45%后的一场精准反击 [3] - 2025年前10个月，欧盟对华发起15起贸易调查，仅12月19日一天就新增3起；而中国同期仅对3起欧盟产品终裁反倾销 [3] - 商务部强调，2025年以来中国未对欧盟发起任何新贸易救济调查，仅对白兰地、共聚聚甲醛、猪肉3起案件作出终裁 [10] - 同期欧盟对华发起15起调查，对18起案件初裁征税，另对18起案件终裁征税 [10] - 中国在乳制品关税公告前一周，刚刚下调了欧盟猪肉关税税率（从62.4%降至4.9%-19.8%），被解读为“胡萝卜加大棒”策略 [10] 对国内乳制品行业的影响 - 关税壁垒为国产乳制品腾出市场空间 [10] - 2025年1月至10月，中国进口乳制品中，酸奶、婴配粉、炼乳等品类对欧盟依赖度分别高达85.8%、67.1%、60.9%，这些高附加值领域将成为国产替代主战场 [10] - 妙可蓝多、伊利、蒙牛等企业在奶酪、稀奶油等深加工品类已具备技术储备，有望直接受益 [10] - 国产奶酪成本比进口产品低20%，但风味仍需优化 [14] - 国内乳企加速布局替代产能，伊利宣布扩建奶酪生产线，蒙牛计划年内推出高端稀奶油产品 [14] - 短期看，进口缺口可能推高部分品类价格，长期则倒逼产业升级 [14] 对上游奶源企业的影响 - 国内主产区奶价自2025年8月起企稳，社会牧场去化加速供给出清 [12] - 关税措施实施后，国内乳企对原奶需求有望提升，优然牧业、现代牧业等养殖企业或迎来业绩拐点 [12] 对第三方国家（新西兰）的影响 - 新西兰成为此次争端最大赢家 [12] - 2025年前10个月，中国进口奶酪的60%来自新西兰，欧盟仅占14.5% [12] - 欧盟产品因关税退出后，新西兰有望迅速填补市场空白 [12] - 新西兰奶酪价格低于欧盟产品15%至20%，且供应链更稳定，中国进口商转向新西兰的意愿强烈 [12] - 新西兰恒天然集团2025年对华奶酪出口额达5.57亿美元，较2024年增长64%，并表示已做好增产准备 [12] - 替代需求推高了新西兰、澳大利亚产品报价，2025年12月下旬，新西兰切达奶酪到岸价环比上涨12% [14] 市场与价格传导 - 欧盟乳制品涨价已传导至中国终端市场，上海进口商透露，法国洛克福奶酪批发价预计上涨40%，部分超市考虑下架相关产品 [14] - 2023年欧盟对华乳制品出口额达17亿欧元，占中国乳制品进口总额的三成以上 [5] 政治与外交关联 - 路透社分析指出，中国此举明显针对马克龙政府的对华强硬姿态 [7] - 马克龙在2025年12月3日至5日访华期间高调宣传中法合作，但回国后立即附和欧盟对华强硬派，称“贸易失衡必须纠正” [12] - 中国在乳制品关税中精准打击法国企业，同时保留对欧盟猪肉的关税松绑空间，向西班牙、比利时等亲华派成员国释放善意，这种分化策略让欧盟内部裂痕加剧 [14]

中国对欧盟乳制品实施临时反补贴措施 - 中国商务部初步裁定原产于欧盟的进口相关乳制品存在补贴 决定自12月23日起对相关产品收取临时反补贴税保证金 比率最高为42.7% [1] - 涉案产品包括鲜乳酪及凝乳 加工乳酪 稀奶油等 [1] - 此次调查由中国奶业协会和中国乳制品工业协会于2024年7月29日代表国内产业正式申请 商务部于当年8月21日决定立案调查 [1] 调查背景与初步结论 - 初步证据显示 欧盟通过共同农业政策等补贴计划向乳及乳制品产业等涉农领域提供了大量补贴 [1] - 调查期内 中国国内产业受进口欧盟补贴产品影响 库存不断增加 利润由盈利转为亏损 生产经营出现困难 [1] - 调查机关初步认为 欧盟相关乳制品产品存在补贴 中国国内产业受到实质损害 且两者之间的因果关系成立 [1] 中欧贸易救济措施对比 - 2025年以来 中方未对欧方发起任何新的贸易救济调查 仅对白兰地 共聚聚甲醛 猪肉3起反倾销案件作出终裁 [2] - 同期 欧盟已对华18起贸易救济案件初裁征税 对18起案件终裁征税 并发起15起贸易救济调查 [2] - 仅在12月19日一天之内 欧盟就新发起3起对华贸易救济调查 [2] 中方立场与事件性质 - 中方重申一贯审慎 克制使用贸易救济措施 [2] - 中方反对滥用贸易救济措施的立场不变 愿与欧方通过对话协商妥善处理贸易摩擦 共同维护中欧经贸合作大局 [2] - 本次决定为临时反补贴措施 最终裁决可能会有所调整 [1]