半导体设备销售额持续增长，AI 需求推动后道设备市场回升。AI 芯片在堆叠设计、异构集成和散热管 理等方面的技术突破，对测试设备的精度、效率和兼容性提出新要求，芯片巨头积极扩充测试设备产 能。此外，随着芯片设计复杂度的提升，单芯片测试时间延长，测试产能趋于紧张，测试设备市场呈 现"量价齐升"的需求特征，市场规模扩大。根据SEMI，2025 年半导体测试设备销售额有望达到112 亿 美元，同比增长48.1%，封装与组装设备销售额有望达到64 亿美元，同比增长19.6%。日本测试龙头公 司爱德万测试（Advantest）2025 年7-9 月实现营收2630 亿日元，同比增长38%，实现净利润796 亿日 元，同比增长75%。 25 年7-9 月，Advantest 核心的测试系统业务销售额增长42%至2374 亿日元，其中SoC 测试设备销售额 达1737 亿日元。Advantest 将2025 财年（2025 年4月-2026 年 3 月）收入预测从8350 亿日元上调至9500 亿日元，利润目标从2215 亿日元上调至2750 亿日元。长川科技作为国产后道设备的头部企业，有望受 益于产业趋势。 25 年前三 ...

投资评级 - 维持“买入”评级 [3] 核心观点 - 半导体后道设备市场景气向上，AI需求推动市场回升，测试设备呈现“量价齐升”特征，长川科技作为国产头部企业有望受益 [1] - 公司2025年前三季度营收与利润实现高速增长，费用管理优化，后道设备市场景气复苏驱动测试机及分选机营收同比增长 [2] - 公司产品性能国内领先、接近国外先进水平，具备性价比优势，正重点开拓中高端市场并推动进口替代，随着高端新品推出，订单有望增长 [3] 行业与市场分析 - AI芯片的技术突破对测试设备的精度、效率和兼容性提出新要求，芯片巨头正积极扩充测试设备产能 [1] - 芯片设计复杂度提升导致单芯片测试时间延长，测试产能趋于紧张 [1] - 根据SEMI预测，2025年半导体测试设备销售额有望达到112亿美元，同比增长48.1%，封装与组装设备销售额有望达到64亿美元，同比增长19.6% [1] - 行业龙头爱德万测试(Advantest) 2025年7-9月营收2630亿日元，同比增长38%，净利润796亿日元，同比增长75%，其测试系统业务销售额增长42%至2374亿日元，并将2025财年收入预测从8350亿日元上调至9500亿日元 [1] 公司财务表现 - 2025年前三季度实现营收37.79亿元，同比增长49.05%，实现归母净利润8.65亿元，同比增长142.14% [2] - 2025年前三季度毛利率为54.48%，同比下滑1.58个百分点，净利率为22.96%，同比增长8.05个百分点 [2] - 2025年前三季度销售、管理、研发费用率分别为4.94%、7.37%和18.81%，同比分别下滑1.16、0.92、7.72个百分点，费用管理优化 [2] - 2025年上半年，测试机营收12.50亿元，同比增长34.30%，毛利率63.48%，同比下滑1.28个百分点，分选机营收7.09亿元，同比增长50.36%，毛利率41.08%，同比增长3.31个百分点 [2] 公司业务与产品进展 - 公司重点开拓覆盖Soc、逻辑等多种高端应用场景的数字测试设备、三温探针台、三温分选机等产品 [3] - 公司测试机和分选机在核心性能指标上已达到国内领先、接近国外先进水平，且具备性价比优势，正实现进口替代并提高市场份额 [3] 盈利预测与估值 - 报告上调公司2025-2026年归母净利润预测至10.68亿元和14.18亿元（分别上修46%和43%），并新增2027年归母净利润预测为17.22亿元 [3] - 根据盈利预测简表，公司2025E-2027E营业收入预计分别为50.80亿元、68.74亿元、82.49亿元，同比增长率分别为39.50%、35.32%、20.00% [4] - 2025E-2027E归母净利润预计分别为10.68亿元、14.18亿元、17.22亿元，同比增长率分别为133.02%、32.79%、21.41% [4] - 2025E-2027E每股收益(EPS)预计分别为1.68元、2.24元、2.71元 [4] - 2025E-2027E预测市盈率(PE)分别为63倍、47倍、39倍，预测市净率(PB)分别为15.6倍、12.0倍、9.4倍 [4] 市场数据与表现 - 截至报告发布时，公司股价为106.01元，总股本6.34亿股，总市值672.53亿元 [5] - 公司股价近一年最低/最高分别为35.43元/109.66元，近3月换手率为468.03% [5] - 近1个月、3个月、1年，公司股价绝对收益分别为33.50%、6.41%、126.25%，相对收益分别为32.12%、6.44%、110.24% [8]

12月30日，长川科技跌1.05%，截至发稿，报104.90元/股，成交27.32亿元，换手率5.13%，总市值 665.49亿元。 截至发稿，胡永杰累计任职时间4年341天，现任基金资产总规模1887.25万元，任职期间最佳基金回报 33.74%， 任职期间最差基金回报-19.47%。 风险提示：市场有风险，投资需谨慎。本文为AI大模型自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不 限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建 议。 责任编辑：小浪快报 从基金十大重仓股角度 数据显示，东兴基金旗下1只基金重仓长川科技。东兴成长优选混合发起A（021390）三季度持有股数 1.08万股，占基金净值比例为5.7%，位居第六大重仓股。根据测算，今日浮亏损失约1.2万元。 东兴成长优选混合发起A（021390）成立日期2024年8月1日，最新规模1793.99万。今年以来收益 15.53%，同类排名5003/8087；近一年收益11.18%，同类排名5466/8085；成立以来收益33.74%。 东兴成长优选混合发起A（021390）基金经理为胡永杰。 资料显示，杭州长川科技股 ...

公司股价与交易表现 - 12月18日盘中下跌2.01%，报88.17元/股，总市值559.35亿元，成交额6.80亿元，换手率1.56% [1] - 当日主力资金净流出7688.95万元，特大单与大单买卖占比显示净卖出压力，特大单买入占比7.55%，卖出占比11.90%，大单买入占比22.17%，卖出占比29.14% [1] - 今年以来股价累计上涨100.25%，近期表现分化，近5个交易日下跌1.13%，近20日上涨13.99%，近60日上涨36.17% [1] - 今年以来2次登上龙虎榜，最近一次为9月24日，龙虎榜净卖出1.93亿元，买入总额14.18亿元（占总成交额12.56%），卖出总额16.11亿元（占总成交额14.27%） [1] 公司业务与行业归属 - 公司主营业务为集成电路专用设备的研发、生产和销售，2025年1-9月主营业务收入构成：测试机57.68%，分选机32.73%，其他9.59% [1] - 公司所属申万行业为电子-半导体-半导体设备，所属概念板块包括机械、专精特新、芯片概念、半导体设备、半导体等 [2] 公司股东与股本结构 - 截至11月10日，股东户数为11.91万户，较上期减少9.84%，人均流通股4108股，较上期增加11.81% [2] - 截至2025年9月30日，十大流通股东中，香港中央结算有限公司持股996.85万股，较上期减少615.50万股，易方达创业板ETF持股895.26万股，较上期减少150.39万股，南方中证500ETF持股655.06万股，较上期增加4.05万股，国联安中证全指半导体产品与设备ETF联接A退出十大流通股东之列 [3] 公司财务业绩 - 2025年1-9月，公司实现营业收入37.79亿元，同比增长49.05%，归母净利润8.65亿元，同比增长142.14% [2] 公司分红历史 - A股上市后累计派现3.05亿元，近三年累计派现1.87亿元 [3]

股价表现与资金流向 - 11月27日盘中股价报78.58元/股，上涨2.05%，总市值498.51亿元，成交额4.08亿元，换手率1.07% [1] - 主力资金净流入1749.87万元，特大单买入2377.65万元（占比5.83%），卖出2651.05万元（占比6.50%） [1] - 今年以来股价累计上涨78.47%，近60日上涨31.87%，但近20日下跌10.70% [1] - 今年以来两次登上龙虎榜，最近一次为9月24日，龙虎榜净买入-1.93亿元，买入总计14.18亿元（占总成交额12.56%），卖出总计16.11亿元（占总成交额14.27%） [1] 公司基本面与财务业绩 - 公司主营业务为集成电路专用设备的研发、生产和销售，测试机收入占比57.68%，分选机占比32.73%，其他业务占比9.59% [1] - 2025年1-9月实现营业收入37.79亿元，同比增长49.05%，归母净利润8.65亿元，同比增长142.14% [2] - A股上市后累计派现3.05亿元，近三年累计派现1.87亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至11月10日，股东户数为11.91万，较上期减少9.84%，人均流通股4108股，较上期增加11.81% [2] - 截至2025年9月30日，十大流通股东中，香港中央结算有限公司持股996.85万股，较上期减少615.50万股 [3] - 易方达创业板ETF持股895.26万股，较上期减少150.39万股，南方中证500ETF持股655.06万股，较上期增加4.05万股 [3] - 国联安中证全指半导体产品与设备ETF联接A退出十大流通股东之列 [3] 行业与概念分类 - 公司所属申万行业为电子-半导体-半导体设备 [2] - 所属概念板块包括集成电路、半导体、芯片概念、大基金概念、长三角一体化等 [2]

公司业务与市场地位 - 公司业务涵盖半导体设备领域 并涉及哈勃相关业务[1] - 公司在细分设备市场占据领先地位 其市场份额呈现持续上升趋势[1] - 公司产品线已拓展至分选机和AOI检测机领域[1] 公司股东与客户验证 - 哈勃为公司前十大股东之一[1] - 公司产品已进入客户验证阶段 发往包括长江存储在内的企业进行验证[1]

公司股价与交易表现 - 11月12日盘中下跌2.01%，报78.16元/股，总市值495.85亿元 [1] - 当日成交2.07亿元，换手率0.54%，主力资金净流出1586.13万元 [1] - 今年以来股价累计上涨77.52%，但近5个交易日和近20日分别下跌2.15%和7.81%，近60日则大幅上涨74.85% [1] - 今年以来两次登上龙虎榜，最近一次为9月24日，龙虎榜净卖出1.93亿元 [1] 公司财务业绩 - 2025年1-9月实现营业收入37.79亿元，同比增长49.05% [2] - 2025年1-9月归母净利润8.65亿元，同比增长142.14% [2] - 主营业务收入构成为：测试机57.68%，分选机32.73%，其他9.59% [1] 公司股东与股本结构 - 截至10月31日股东户数为13.21万户，较上期增加10.76% [2] - 人均流通股为3674股，较上期减少9.71% [2] - 香港中央结算有限公司为第四大流通股东，持股996.85万股，较上期减少615.50万股 [3] - 易方达创业板ETF为第七大流通股东，持股895.26万股，较上期减少150.39万股 [3] - 南方中证500ETF为第九大流通股东，持股655.06万股，较上期增加4.05万股 [3] - 国联安中证全指半导体产品与设备ETF联接A退出十大流通股东之列 [3] 公司基本信息与行业 - 公司位于浙江省杭州市，成立于2008年4月10日，于2017年4月17日上市 [1] - 主营业务为集成电路专用设备的研发、生产和销售 [1] - 所属申万行业为电子-半导体-半导体设备，概念板块包括集成电路、大基金概念、半导体设备、专精特新等 [2] 公司分红历史 - A股上市后累计派现3.05亿元，近三年累计派现1.87亿元 [3]

股价与交易表现 - 11月10日盘中股价下跌2.01%，报81.27元/股，成交金额13.48亿元，换手率3.33%，总市值515.58亿元 [1] - 当日主力资金净流出1.05亿元，特大单买卖占比分别为买入6.94%和卖出14.50%，大单买卖占比分别为买入26.23%和卖出26.45% [1] - 今年以来股价累计上涨84.58%，但近期表现分化，近5日下跌1.40%，近20日下跌11.91%，近60日上涨85.51% [1] - 今年以来两次登上龙虎榜，最近一次为9月24日，当日龙虎榜净买入-1.93亿元，买入总额14.18亿元（占总成交额12.56%），卖出总额16.11亿元（占总成交额14.27%） [1] 公司基本面与财务数据 - 公司主营业务为集成电路专用设备的研发、生产和销售，收入构成为测试机57.68%、分选机32.73%、其他9.59% [1] - 2025年1-9月实现营业收入37.79亿元，同比增长49.05%，归母净利润8.65亿元，同比增长142.14% [2] - A股上市后累计派现3.05亿元，近三年累计派现1.87亿元 [3] - 截至10月31日，股东户数为13.21万，较上期增加10.76%，人均流通股3674股，较上期减少9.71% [2] 行业归属与机构持仓 - 公司所属申万行业为电子-半导体-半导体设备，概念板块包括半导体设备、大基金概念、集成电路、半导体、芯片概念等 [2] - 截至2025年9月30日，十大流通股东中，香港中央结算有限公司持股996.85万股（较上期减少615.50万股），易方达创业板ETF持股895.26万股（较上期减少150.39万股），南方中证500ETF持股655.06万股（较上期增加4.05万股），国联安中证全指半导体产品与设备ETF联接A退出十大流通股东 [3]

股价表现与资金流向 - 11月6日盘中股价上涨2.00%，报81.48元/股，成交额8.14亿元，换手率2.07%，总市值513.70亿元 [1] - 主力资金净流入2999.80万元，特大单净买入1128.42万元，大单净买入1900万元 [1] - 今年以来股价累计上涨85.06%，但近期出现调整，近5个交易日下跌7.41%，近20日下跌14.72%，近60日上涨83.27% [1] - 今年以来两次登上龙虎榜，最近一次为9月24日，龙虎榜净卖出1.93亿元 [1] 公司基本面与财务业绩 - 公司主营业务为集成电路专用设备的研发、生产和销售，测试机收入占比57.68%，分选机占比32.73%，其他业务占比9.59% [1] - 2025年1-9月实现营业收入37.79亿元，同比增长49.05% [2] - 2025年1-9月归母净利润8.65亿元，同比增长142.14% [2] - A股上市后累计派发现金红利3.05亿元，近三年累计派现1.87亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至10月31日，公司股东户数为13.21万户，较上期增加10.76%，人均流通股3674股，较上期减少9.71% [2] - 香港中央结算有限公司为第四大流通股东，持股996.85万股，较上期减少615.50万股 [3] - 易方达创业板ETF为第七大流通股东，持股895.26万股，较上期减少150.39万股 [3] - 南方中证500ETF为第九大流通股东，持股655.06万股，较上期增加4.05万股 [3] - 国联安中证全指半导体产品与设备ETF联接A退出十大流通股东之列 [3] 行业分类与业务定位 - 公司所属申万行业为电子-半导体-半导体设备 [2] - 公司涉及的概念板块包括半导体设备、大基金概念、集成电路、半导体、机械等 [2]

公司知识产权与技术优势 - 公司高质量的核心专利已围绕测试机、分选机等关键产品构筑了严密的知识产权壁垒 [1] - 公司的知识产权壁垒有效保护了自主创新成果 [1] - 公司的专利布局显著提升了技术护城河与全球市场竞争力 [1]