市场资金流向 - 沪深两市主力资金净流出701.87亿元，其中创业板净流出326.76亿元，沪深300成份股净流出197.33亿元 [1] - 申万一级行业中5个行业获主力资金净流入，汽车行业净流入11.96亿元居首，农林牧渔、美容护理和食品饮料行业净流入均超千万元，石油石化行业净流入近800万元 [1] - 26个行业主力资金净流出，电子行业净流出241.47亿元，计算机行业净流出112.27亿元，机械设备、电力设备、通信和医药生物行业净流出均超37亿元 [1] 行业表现 - 10个行业上涨，石油石化行业涨幅1.17%居首，环保、公用事业、农林牧渔和房地产行业微涨 [1] - 21个行业下跌，计算机行业跌3.26%居首，电子、传媒、通信和机械设备行业均跌超2% [1] 个股资金动向 - 54只个股主力资金净流入超1亿元，其中19只净流入超2亿元 [2] - 汽车零部件概念股万向钱潮涨停，主力资金净流入5.7亿元创2025年5月16日以来新高 [2] - 军工股成飞集成主力资金净流入5.13亿元，湘电股份、成飞集成涨停，航宇科技、航发动力、中航成飞跟涨 [2] - 化工股天际股份涨停，主力资金净流入4.81亿元，龙虎榜显示机构席位合计净买入5775.1万元 [2] 主力资金流出个股 - 逾200只个股主力资金净流出超1亿元，其中7只净流出超11亿元 [3] - 立讯精密主力资金净流出超21亿元，股东总户数37.97万户较上期增加6万户，增幅18.76%创2025年5月9日以来新高 [3] - 浪潮信息、东山精密、宁德时代、领益智造等热门股主力资金净流出均超13亿元 [4] 尾盘资金流向 - 尾盘两市主力资金净流出113.03亿元，创业板尾盘净流出58.32亿元，沪深300成份股尾盘净流出32.26亿元 [5] - 16只个股尾盘主力资金净流入超4000万元，其中4只净流入超1.2亿元 [6] - 半导体设备股长川科技尾盘净流入2.3亿元居首，2025年上半年营收21.67亿元同比增长41.8% [6] - 电商概念股遥望科技涨停，尾盘净流入1.73亿元，横店东磁、多氟多、紫金矿业、英维克尾盘净流入金额居前 [7] - 29只个股尾盘主力资金净流出超1亿元，其中7只净流出超2亿元 [8] - PCB龙头股胜宏科技尾盘净流出6亿元居首，宁德时代、浪潮信息、亿纬锂能、立讯精密、东方财富尾盘净流出金额居前 [9] ETF资金情况 - 食品饮料ETF(515170)最新份额86.8亿份增加4500万份，主力资金净流出1985.4万元，近五日下跌2.53%，市盈率20.2倍 [11] - 游戏ETF(159869)最新份额59.3亿份增加5500万份，主力资金净流出2.2亿元，近五日上涨3.58%，市盈率48.72倍 [11] - 科创半导体ETF(588170)最新份额11.4亿份增加1.7亿份，主力资金净流出1.6亿元，近五日上涨13.97% [11] - 云计算50ETF(516630)最新份额3.7亿份增加1200万份，主力资金净流出1435.5万元，近五日上涨2.27%，市盈率129.31倍 [12]

行业景气度与增长 - 2025年第二季度全球半导体设备公司总收入同比增长24% 预计2025年全年收入同比增长12% [1] - AI芯片对计算性能和功耗的高要求提高芯片设计和制造复杂性 带动高性能SoC测试机和存储测试机需求显著增长 [1] - HBM技术成为AI计算标配 COWOS封装技术支撑GPU与HBM高速互联 先进封装设备需求高速增长 [1] - 海外半导体设备市场受AI相关投资驱动同比增长40% 测试机和封装设备等后道设备增长显著 [1] 中国市场表现与国产化 - 2025年上半年中国半导体设备市场规模同比微降1% 主要受上年同期高基数影响 [1] - 同期国内半导体设备国产化率同比增加6个百分点至21% [1] 企业业绩分化 - 九家前道设备企业2025年上半年均实现营收增长 但精测电子 芯源微 拓荆科技出现增收不增利 归母净利润同比大幅下滑 [2] - 微导纳米归母净利润同比增长348.95% 长川科技增长98.73% 华峰测控增长74.04% 中科飞测增长73.01% [3] - 北方华创归母净利润同比增长14.97% 中微公司增长36.62% [3] 长川科技业绩驱动因素 - 产品品类不断拓宽 重点开拓覆盖SoC 逻辑等高端应用场景的数字测试设备 三温探针台 三温分选机等产品 [3] - 实现从中低端市场向中高端市场转换 [3] - 2025年上半年营收增长41.80%至21.67亿元 测试机收入12.50亿元(增长34.30%) 分选机收入7.09亿元(增长50.36%) [3] - 存货30.02亿元(增长35%) 合同负债0.63亿元(增长144%) 显示在手订单充足 [3] 盈利能力与研发投入 - 长川科技毛利率自2020年低点爬升 近年维持在54%-56% 2025年上半年为54.93% [4] - 费用率同比下降3.42个百分点至37.93% 主要因规模效应显现和营运水平提升 [4] - 研发投入5.77亿元(增长35.38%) 占营收比例达26.65% 拥有海内外专利超1150项(发明专利超370项) 91项软件著作权 [4] 行业发展前景 - AI及HBM拉动行业需求 封测环节景气度持续提升 行业向上拐点明显 [4] - 国内测试设备厂商迎来较大发展空间 建议关注存货与订单状况 高端设备快速突破 以及用于AI芯片 GPU的测试机放量情况 [4]

财务表现 - 25H1归母净利润达4 27亿元 同比增98 73% [1] - 25H1收入21 67亿元 同比增41 80% 扣非后归母净利润3 57亿元 同比增71 32% [2] - 25Q2单季度收入13 52亿元 同比增39 52% 环比增65 79% 扣非后归母净利润3 11亿元 同比增50 59% 环比增581 97% [2] - 2025E-2027E的EPS分别为1 62 2 08 2 64元 增速为122 98% 28 32% 26 82% [2] 产品与业务 - 25H1测试机收入12 50亿元 同比增34 30% 毛利率63 48% 同比-1 28Pct [3] - 25H1分选机收入7 09亿元 同比增50 36% 毛利率41 08% 同比+3 31pct [3] - 25H1其他业务收入2 08亿元 同比增65 16% 毛利率50 72% 同比+3 88pct [3] - 公司重点开拓数字测试设备 三温探针台 三温分选机等高端产品 [2] 研发投入与创新 - 25H1研发投入5 77亿元 占营业收入26 65% 同比增35 38% [3] - 公司拥有海内外专利超1150项 其中发明专利超370项 软件著作权91项 [3] - 推出NanoX-6000系列产品 针对半导体关键尺寸量测 NanoX-8000系列产品针对PCB基板3D量测 [3] 市场预期与评级 - 维持"增持"评级 目标价56 75元 基于2025年PE估值35倍 [2] - 2025年全年归母净利润预计超市场预期 主要因中高端产品放量 [1] - CIS测试机 存储测试机将进入放量周期 驱动2025-2027年业绩增长 [2]