吴说获悉，据 SoSoValue 数据，昨日（美东时间 12 月 22 日）以太坊现货 ETF 总净流入 8458.95 万美 元，九支 ETF 无一净流出。昨日单日净流入最多的以太坊现货 ETF 为灰度（Grayscale）以太坊信托 ETF ETHE，单日净流入为 5370.27 万美元，目前 ETHE 历史总净流出达 49.98 亿美元。 （来源：吴说） ...

以太坊现货ETF资金流动情况 - 上周（美东时间12月15日至12月19日）以太坊现货ETF单周净流出6.44亿美元 [1] - 九只以太坊现货ETF在上周交易日内无一实现净流入 [1] 具体产品表现 - 贝莱德（Blackrock）的以太坊现货ETF ETHA是上周单周净流出最多的产品，净流出5.58亿美元 [1] - 截至目前，贝莱德ETHA的历史总净流入额为126.7亿美元 [1]

加密市场资金流向分析 - 近期加密市场回调主要由非加密原生散户投资者推动 [1] - 11月迄今约40亿美元资金从比特币与以太坊现货ETF流出 [1] - 本次资金流出规模已超过2月份创下的历史纪录 [1] 散户投资者行为分析 - 散户投资者本月仍大举买入约960亿美元股票ETF [1] - 数据显示散户并未整体回避风险资产，仅短期抛售加密ETF [1] 市场相关性及趋势判断 - 加密资产与小盘科技股之间的相关性仍然存在 [1] - 整体市场上行趋势尚未发生根本性改变 [1]

加密货币市场近期表现 - 比特币于11月18日跌破9万美元关口，最低至89,012美元，单日最大跌幅超6%，创七个月新低，已抹去今年所有涨幅 [3] - 过去六周内，加密货币总市值暴跌超过1.2万亿美元 [3] - 以太坊价格跌破3000美元，11月18日加密货币全网合约爆仓金额超过10亿美元，爆仓人数达18.35万人 [3] - 截至发稿，比特币最新价格为90,228.7美元，24小时内微涨0.07%，但市场情绪仍处于“极度恐慌”状态 [4] 市场下跌驱动因素 - 本轮下跌核心原因是宏观流动性紧缩与结构性杠杆崩塌，市场对美联储降息时点推迟至2026年初的预期强化，美元实际利率攀升压制零息资产估值 [4] - 比特币现货ETF持续资金流出，过去一个月净流出总额已超过25亿美元，11月18日美国比特币现货ETF单日净流出3.728亿美元 [4] - 过去一个月，加密货币长期持有者大规模抛售超80万枚BTC，自10月12日起巨鲸钱包卖出约3.25万枚比特币 [5] 加密财库公司（DAT）现状 - 随着比特币、以太坊价格跌破多数财库公司的平均买入成本，企业持仓正从盈利转为亏损 [3] - 衡量DAT企业的关键指标mNAV出现集体“破1”，表明市场对其持有BTC的估值出现折价 [3][7] - 例如，日本上市公司Metaplanet持有30,823枚BTC，平均持仓成本为108,036美元，当前浮亏约16.5% [7] - 多家主流DAT公司mNAV跌破1，其中Strategy的mNAV为0.937，Metaplanet为0.912，Bitmine为0.83，SharpLink为0.84 [7] 行业结构性挑战与估值逻辑 - 加密财库公司本质被视为“监管套利产物”，其公司治理存在根本缺陷，如管理层缺乏对冲工具应用、资产负债表高度单一化 [8] - 当mNAV<1，意味着市场对财库公司征收“信用税”，反映对其治理能力的不信任，投资者需承担“比特币波动风险+企业运营风险”双重风险 [8] - 比特币面临内在逻辑冲突：其高价格依赖于“未来将被广泛采用”的强烈投机预期，而要实现作为交易媒介的广泛采用则要求币值稳定，两者互斥 [6]

加密货币市场暴跌行情 - 比特币于11月18日跌破9万美元关口，最低至89,012美元，单日最大跌幅超6%，创七个月新低，已抹去今年以来的所有涨幅 [2] - 过去六周内，加密货币总市值暴跌超过1.2万亿美元，其他加密货币也全线暴跌 [2] - 11月18日加密货币全网合约爆仓金额超过10亿美元，爆仓人数达18.35万人，恐慌与贪婪指数为15，市场情绪仍处于"极度恐慌"状态 [3] - 截至发稿，比特币最新价格为90,228.7美元，24小时内微涨0.07% [3] 市场下跌核心原因 - 本轮下跌核心原因是宏观流动性紧缩与结构性杠杆崩塌，美国通胀数据黏性超预期，市场对降息时点推迟至2026年初的预期强化，美元实际利率攀升压制零息资产估值 [3] - 比特币ETF连续净流出削弱二级市场承接力，过去一个月比特币ETF净流出总额已超过25亿美元，11月18日美国比特币现货ETF净流出3.728亿美元，其中贝莱德IBIT净流出5.232亿美元 [4] - 以太坊现货ETF净流出7420万美元，其中贝莱德ETHA净流出1.651亿美元 [4] - 过去一个月长期持有者大规模抛售超80万枚BTC，自10月12日以来巨鲸钱包卖出约3.25万枚比特币 [4] - 比特币疲软受三方面因素影响：强制平仓、持有大额比特币的投资者抛售及ETF资金外流，以及由宏观事件引发的流动性紧缩 [4] 加密财库公司困境 - 随着比特币、以太坊价格跌破多数财库公司平均买入成本，企业持仓从盈利转为亏损 [2] - 衡量DAT企业的关键指标mNAV出现集体"破1"情况，mNAV=1表示市场对持有BTC资产的溢价消失 [2] - 日本上市公司Metaplanet持有30,823枚BTC，总价值约27.8亿美元，平均持仓成本为108,036美元，当前浮亏约16.5% [6] - 11月18日主流DAT公司mNAV值均跌破1：Strategy的mNAV为0.937，市值跌至560亿美元；Metaplanet的mNAV为0.912，市值跌至26.1亿美元；Bitmine市值跌至88.1亿美元，mNAV为0.83；SharpLink市值跌至20.2亿美元，mNAV为0.84 [6] 行业结构性风险与估值逻辑质疑 - 危机暴露了加密货币市场从"散户主导"向"机构化"转型过程中的结构性脆弱，传统金融规则支配加密资产定价但未同步引入相应风控框架，导致估值体系重构阵痛 [5] - 比特币价格依赖于"未来将被广泛采用"的强烈投机预期，而"被广泛采用"则要求币值相对稳定，这两者本质互斥 [5] - 加密财库公司本质是"监管套利产物"，通过将传统企业包装成比特币敞口工具规避SEC直接监管，但公司治理存在根本缺陷 [7] - 财库公司管理层常以"HODL信仰"掩盖战略惰性，缺乏对冲工具应用，资产负债表高度单一化，违背现代金融理论分散化原则 [7]

比特币价格走势 - 比特币在10月6日盘中飙升至126251美元的历史峰值，但随后开启跌势，11月17日跌破9.4万美元，自高点暴跌逾25%，抹去今年以来所有涨幅 [1] - 比特币本轮下跌是宏观流动性紧张、市场风险偏好下降以及加密行业自身周期因素共同作用的结果，高杠杆仓位在上涨后逐步回吐，叠加外部流动性收紧，形成明显抛压 [2] - 比特币已经回吐特朗普上任以来的涨幅，市场对特朗普政府加密政策利好的预期逐渐减弱 [3] 价格下跌核心原因 - 美元流动性边际收紧是核心原因，美联储政策预期转向，市场降息预期降温，资金成本上升直接冲击高波动性资产，机构投资者被迫削减杠杆头寸 [1] - 加密货币ETF出现连续净流出，部分机构和数字资产库管相关主体放缓配置步伐，比特币与以太坊现货ETF阶段性以赎回为主，市场缺少外部流入资金支撑 [3] - 10月11日史上最惨烈的清算事件后，市场情绪严重受挫，场内去杠杆加速，衍生品持仓量下降，流动性修复缓慢 [3] - 全球监管趋严打破"加密资产绝对安全"的幻觉，市场意识到比特币难以同时扮演投机与避险的双重角色，政策红利预期降温 [1] 机构资金行为 - 在比特币本轮周期的上涨中，机构资金一直是价格的重要支撑，但近期随着宏观流动性趋紧、美股承压以及政策不确定性增加，部分机构选择暂时退出市场 [5] - 盈利回吐需求与监管不确定性双重压力下，机构被迫减仓，ETF净流出暴露其叙事逻辑的脆弱性 [6] - 机构化配置与ETF渠道的成熟、合规化框架的完善，以及支付与链上金融渗透的结构性需求仍在，是支撑主流资产长期发展的核心动力 [6] 资产相关性异常现象 - 近期风险资产（如美股、加密货币）与传统避险资产（如黄金）同步下跌，这通常发生在市场流动性出现系统性收缩、资金普遍趋紧的极端环境下 [1][2] - 传统避险逻辑失效的核心原因是美元流动性紧张，投资者被迫抛售所有资产以获取现金，导致价格集体承压，美元指数强势表现进一步加剧这一趋势 [8] - 在流动性紧张情况下，市场对各类资产会"一视同仁"，真正能在极端行情下避险的是现金、短期国债和货币基金这类高流动性资产 [10] 后市展望与长期叙事 - 比特币短期价格可能继续受宏观流动性和政策环境影响而波动，但从更长周期看，全球资产多元化趋势、长期资金不断增加以及机构参与度提升，为未来潜在上涨奠定基础 [5] - 长期来看比特币对冲通胀、货币贬值和政治动荡风险的叙事仍具潜力，但要成为主流尚需时间，近期下跌是一次市场"去伪存真"的过程 [5] - 比特币需完成从投机工具到价值存储的叙事重构，突破监管合规性与技术信任两大瓶颈，未来可能伴随更剧烈的市场波动与监管博弈 [6][7] - 政策驱动的行情预期需要关注持续性和落地情况，加密资产价格越来越依赖宏观环境，与全球金融市场的联动性也在增强 [4]

比特币市场动态 - 今年约有464万枚比特币从休眠钱包中转出，价值超过5000亿美元 [1] - 分析师指出该现象在一定程度上促成了比特币的横盘市场走势 [3] Pieverse项目与融资 - 支付基础设施Pieverse公布原生代币PIEVERSE经济模型，代币总量10亿枚 [5] - 代币分配详情为：社区发展27.6%、生态系统建设和市场推广27.4%、团队和顾问20%、投资者15%、基金会10% [5] - 所有团队成员、顾问、投资者和核心贡献者的分配需经过12个月锁定期，之后按线性比例归属 [5] - Pieverse完成700万美元战略融资，由Animoca Brands和UOB Venture联合领投 [6] - Pieverse获得CMS Holdings提供的300万美元资金支持，总融资额已达1000万美元 [6] 以太坊现货ETF资金流向 - 上周（美东时间11月3日至11月7日）以太坊现货ETF单周净流出5.08亿美元，创历史第三高 [8] - 上周单周净流入最多的以太坊现货ETF为Invesco ETF QETH，周度净流入259万美元 [8] - 上周单周净流出最多的以太坊现货ETF为贝莱德ETF ETHA，周度净流出2.97亿美元 [8] - 截至发稿前，以太坊现货ETF总资产净值为226.6亿美元，历史累计净流入达138.6亿美元 [8] BSC生态AI与数据合作 - 去中心化物理预言机项目Nubila与Unibase达成合作，部署于BSC生态 [10] - 合作使Unibase生态中的AI Agents能够直接调用Nubila提供的链上可验证天气数据 [10] - 该合作旨在为AI Agent构建链上数据与交互能力，打通真实世界与链上智能的边界 [10] 比特币矿企业务多元化 - 按算力排名前十的加密矿企中，70%（七家）报告其人工智能或高性能计算项目已产生收入 [12] - 已产生收入的矿企包括Marathon Digital Holdings、CleanSpark、Iris Energy等七家公司 [12] - 其余三家矿企（Riot Platforms、Bitfarms和Phoenix Group）计划跟进AI或高性能计算项目 [12] - 该转变将矿企的土地资源与互联设施同GPU客户合约收入结合，开辟了第二条业务线 [12]

比特币价格剧烈波动 - 比特币价格在10月6日创下12.62万美元历史新高后出现大幅回调，11月5日一度跌破10万美元关键支撑位，截至发稿时报103486.6美元，较历史高点下跌近20% [2] - 11月5日比特币日内跌幅超7%，最低跌至9.89万美元，为自6月下旬以来首次跌破10万美元水平 [4] - 以太坊在11月5日跌破3100美元，一度跌超14%，其他代币也出现集体下跌 [4] 市场清算与抛售压力 - 11月5日加密市场全网爆仓金额超20亿美元，近50万人被爆仓 [3][4] - 过去一个月比特币长期持有者累计抛售超32万枚BTC，反映市场信心疲软与流动性承压 [4] - 10月11日市场遭遇史上最大强制清算事件，24小时内全网爆仓金额达193亿美元，超过166万投资者被爆仓 [4] 市场情绪与杠杆影响 - 本次下跌是市场情绪转冷与杠杆踩刹车叠加的结果，数字资产作为高波动品种在风险资产资金撤出时首当其冲 [2] - 比特币跌破10万美元整数关口触发了大量杠杆仓位强平，自历史高点累计回落近20%已逼近技术性熊市门槛 [6] - 恐慌指数降至20创近半年新低，ETF出现阶段性净流出，显示资金短期风险偏好收缩 [6] 稳定币脱锚事件 - 11月5日去中心化稳定币XUSD从1美元锚定价跌至0.26美元，数小时内缩水超过77% [9] - XUSD脱锚因外部基金管理方Delphi Capital Management在衍生品投资中损失约9300万美元，占协议抵押储备约三分之一 [9] - XUSD流通市值在24小时内从13.2亿美元缩减至约3.1亿美元，陷入流动性危机 [9] 机构资金流向变化 - 10只比特币现货ETF在11月净流出超13亿美元，贝莱德旗下IBIT单日流出4亿美元，以太坊现货ETF也流出近4亿美元 [7] - 比特币财库公司Strategy第三季度增持约4.3万枚比特币，为今年以来最低季度购买量 [7][8] - 美股上市半导体公司Sequans Communications通过出售970枚比特币赎回了50%的可转换债券 [8] 专家对市场趋势的研判 - 有观点认为加密货币可能正步入长期熊市，比特币的稀缺性建立在技术假设而非实际价值支撑 [5] - 另有分析指出当前行情更接近底部而非新一轮长期熊市的开始，与过去真正熊市相比未出现系统性流动性枯竭等迹象 [6] - 分析师预测若比特币持续低于10万美元可能引发更急剧抛售，下一个目标位是4月份接近7.4万美元的低点，潜在下行空间约30% [7]

市场行情表现 - 加密货币市场于11月5日全线暴跌，比特币一度跌破10万美元大关，最低至99075.89美元，24小时跌幅达1.7% [1] - 以太坊跌幅显著，24小时跌幅一度超过15%，最低逼近3000美元，报3307.12美元时24小时跌幅为5.4% [1] - 相较历史高点，比特币自10月6日的126080美元下跌超过20%，以太坊自8月24日的4946.05美元下跌近35% [1] - 本轮下跌是自2025年5月以来比特币首次跌破10万美元 [2] - 瑞波币、币安币等其他市值排名靠前的加密货币也呈现不同幅度下跌 [1] 价格下跌原因分析 - 市场情绪转冷与杠杆踩刹车叠加是导致暴跌的主要原因 [1][2] - 宏观环境上，美股连续下挫（道指跌约0.53%、标普跌1.17%、纳指跌2%）导致风险偏好整体降档，资金从风险资产体系撤出 [2] - 情绪面上，加密恐慌指数达到20，创近半年新低，资金从波动更大的数字资产品种撤离 [2] - 资金流入端明显收缩，比特币和以太坊现货ETF自10月中旬以来多以净流出为主，削弱价格支撑力 [2] - 杠杆链条出现连锁反应，近24小时内全球共有438736人被爆仓，爆仓总金额达17.19亿美元，其中多单爆仓占比76% [3] 市场动态与前景 - 本轮暴跌被视为流动性紧张下的集中调整，市场情绪修复需等待杠杆清理告一段落及资金流出压力缓和 [1][3] - 短期内市场影响路径主要取决于美股风险偏好、全球流动性边际变化与美元利率预期，以及数字资产市场内部的资金流向与交易活跃度是否回暖 [3] - 数字资产市场的情绪循环非常短，风险往往在乐观情绪最浓、成交最活跃时迅速积累 [4]

资金流动情况 - 11月5日美国比特币和以太坊现货ETF合计净流出7.97亿美元 [1] - 现货比特币ETF净流出5.7774亿美元，为8月1日以来最大单日流出量 [1] - 富达FBTC基金流出3.566亿美元 [1] - 方舟和21Shares的ARKB基金流出1.28亿美元 [1] - 灰度GBTC基金流出4890万美元 [1] 市场趋势分析 - 连续五天资金流出标志着机构持仓出现决定性转变 [1] - 此次资金流出是投资者在市场崩溃期间进行的持仓重新调整 [1] - 风险资产正在重新定价，与科技股紧密相关的加密货币承压 [1] 潜在影响因素 - 人工智能交易过度扩张，若行业估值回落可能通过纳斯达克相关性波及加密货币市场 [1]