核心观点 - 公司控股股东及其一致行动人因可转债转股被动稀释和基金减持导致合计持股比例从30.52%下降至25.00%，触及5%整数倍权益变动门槛 [1][3][5] 权益变动原因 - 控股股东烟台中幸因非公开发行股票导致持股比例从28.98%被动稀释至26.41% [3] - 可转换公司债券转股累计减少285,197,500元，转股数量累计10,263,722股，导致控股股东及一致行动人持股比例稀释至25.52% [4] - 一致行动人通怡春晓19号私募基金通过集中竞价方式减持1,579,000股（占总股本0.52%） [5] 股权结构变化 - 控股股东烟台中幸通过大宗交易向通怡春晓19号转让456万股股份，并签订一致行动协议 [3] - 权益变动后控股股东及一致行动人合计持股数量为76,106,750股，持股比例从25.52%降至25.00% [5] - 剩余可转债余额为483,848,400元（4,838,484张） [4] 可转债发行情况 - 公司2022年10月25日公开发行可转换公司债券7,690,459张，发行总额76,904.59万元 [4] - 债券于2022年11月21日在深交所挂牌交易，2023年5月4日起开始转股 [4]

实际控制人权益变动 - 实际控制人郝忠礼及肖爱玲因可转债转股被动稀释及一致行动人减持导致持股比例下降 合计减少0.6832% 其中被动稀释减少0.6234% 通怡春晓19号减持182,000股(占总股本0.0598%) [1][3] - 权益变动前持股115,667,445股(占总股本38.63%) 变动后持股115,485,445股(占总股本37.94%) 均为无限售条件股份 [4] 可转债转股影响 - "中宠转2"债券代码127076 发行总额76,904.59万元 截至公告日债券余额483,951,200元(4,839,512张) 转股导致总股本增加引发实际控制人持股比例被动稀释 [2][3] 一致行动人减持计划 - 控股股东一致行动人通怡春晓19号计划在2025年8月7日至11月6日期间减持不超过456万股(占总股本1.50%) 本次公告披露已减持182,000股 [2][4] 权益变动方式 - 变动类型为减少 涉及一致行动人 通过集中交易或大宗交易实施 变动原因为可转债转股稀释及股份减持 不涉及资金来源问题 [3][4]

权益分派方案 - 以2025年8月13日股权登记日总股本为基数 向全体股东每10股派发现金人民币2.00元（含税）[2] - 本次分配不送红股 不以资本公积金转增股本 剩余未分配利润结转以后年度分配[2] - 除权除息日为2025年8月14日[2] 可转债转股价格调整 - 根据《募集说明书》及证监会相关规定调整"中宠转2"转股价格为27.46元/股[2] - 调整后转股价格自2025年8月14日（除权除息日）起生效[2]

转债市场表现 - 中证转债指数收盘上涨0 84% 报452 81 成交额达732 9亿元 [1] - 聚隆转债涨幅达20% 金现转债涨幅超过12% 京源转债涨幅超过9% [1] - 景23转债和塞力转债涨幅接近9% 银轮转债涨幅超过8% [1] - 中宠转2跌幅超过2% 濮耐转债和华宏转债跌幅超过1% [1]

转债市场表现 - 中证转债指数收涨0 41% [1] - 塞力转债涨幅居前达15 58% [1] - 宏柏转债上涨7 20% [1] - 飞鹿转债上涨7 18% [1] - 中旗转债跌幅最大为7 14% [1] - 联得转债下跌6 33% [1] - 中宠转2下跌5 99% [1]

核心观点 - 6月股票市场上涨4.7%，转债市场跟涨3.3%，偏权市场活跃度上行，转债ETF规模环比扩张8.2%至431亿 [2] - 生命科学上游行业业绩拐点已现，主要企业2024年收入同比增速10.75%，25Q1收入同比增速9.5%，有望迎来新投资机遇 [7] - 北证50指数周涨幅为 -1.71%，北交所交投活跃略有回落，北交所将优化创新型中小企业评价指标体系 [12][13][15] 固收：7月转债策略展望 - 转债市场展望方面，市场结构上双创风格行业转债2023年以来较A股超涨，公用转债今年以来相对主板仍有3%-5%空间；估值上中高平价转债估值未显著偏贵，低平价转债或受下修预期及信用风险溢价扰动；基本面关注是否切回基本面主线定价；下行风险对转债市场整体风偏扰动有限 [3] - 转债策略上建议保持仓位，稳健中性配置，偏好有色、机械等景气改善行业标的，关注消费、高新制造等政策拉动行业标的，同时关注行业估值偏高及中美贸易政策变化风险，7月推荐国投转债等10只转债组合 [1][4] - 量化策略绩效上5 - 6月低价增强等三类策略分别录得4.9%、6.3%、12.68%，今年以来分别为7.3%、18.8%、31.9% [4] 医药：生命科学上游行业深度报告 - 行业特征为专业化、高壁垒、周期性，疫情后景气度下行但龙头扩张并出海布局，当前股价处历史低位 [7] - 看好因素包括创新药发展带来需求增量，预计2030年中国抗体药物市场达5108亿，2025年中国CGT市场规模达25.9亿美元；关税壁垒下国产自主可控提升；行业龙头并购重组提升竞争优势 [8][9] - 投资建议关注细分赛道龙头和出海潜力标的 [10] 北交所 - 本周北交所多数行业下跌，日均成交额较上周回落，整体市盈率较上周有所回落，电子行业平均市盈率最高 [12][13][14] - 北交所将优化创新型企业评价体系，助力中小企业高质量发展，本周企业公告覆盖对外投资等方向 [15][16] - 投资策略推荐自上而下关注新兴行业“稀缺”属性公司，自下而上关注业绩增速高等成长性较强公司 [17]

可转换公司债券基本情况 - 公司于2022年10月25日公开发行可转换公司债券7,690,459张，每张面值100元，发行总额76,904.59万元 [1] - 可转换公司债券于2022年11月21日在深交所挂牌交易，债券简称"中宠转2"，债券代码"127076" [2] - 转股期自2023年5月1日至2028年10月24日 [3] 转股价格调整情况 - 初始转股价格为28.35元/股 [4] - 2023年5月24日转股价格调整为28.30元/股，因2022年度利润分配 [4][5] - 2024年6月5日转股价格调整为28.06元/股，因2023年度利润分配 [5] - 2024年11月25日转股价格调整为27.81元/股，因2024年前三季度利润分配 [6] - 2025年6月3日转股价格调整为27.66元/股，因2024年度利润分配 [7] 可转债转股及股份变动情况 - 2025年第二季度"中宠转2"因转股减少2.64亿元（2,640,426张），转股数量为9,503,108股 [8] - 截至2025年6月30日，"中宠转2"因转股累计减少2.85亿元（2,850,650张），累计转股数量为10,258,936股 [8] - 剩余可转债余额为4.84亿元（4,839,809张） [8]

债市行情 - 国债期货全线上涨，30年期主力合约涨0.35%报119.780，10年期主力合约涨0.17%报108.925，5年期主力合约涨0.08%报106.140，2年期主力合约涨0.02%报102.452 [2] - 银行间主要利率债收益率多数小幅下行，10年期国开债收益率下行0.25BP至1.7055%，10年期国债收益率下行0.25BP至1.6655%，30年期国债收益率下行0.15BP至1.926% [2] - 中证转债指数收盘上涨0.11%报433.92点，成交金额692.89亿元，力诺转债、丽岛转债涨幅居前，分别涨8.64%、8.00% [2] 海外债市 - 美债收益率集体上涨，2年期美债收益率涨6.19BPs报3.924%，10年期美债收益率涨3.93BPs报4.395%，30年期美债收益率涨0.61BP报4.883% [3] - 日债收益率涨跌互现，10年期日债收益率下行0.2BP至1.458%，3年期和5年期日债收益率分别上行0.3BP和0.4BP [3] - 欧元区债市收益率普遍上行，10年期德债收益率涨5.2BPs报2.576%，10年期意债收益率涨3.5BPs报3.524% [3] - 欧洲央行宣布降息25个基点，推动债券收益率上行 [3] 一级市场 - 财政部10年、30年期国债加权中标收益率分别为1.6875%、1.8840%，全场倍数分别为4.3、4.47 [4] 资金面 - 央行单日回笼1561亿元，开展1350亿元7天期逆回购操作，利率1.40% [5] - Shibor短端品种多数下行，7天期下行3.4BPs报1.5%，1个月期下行0.1BP报1.619% [5] - 央行首次在月初开展10000亿元买断式逆回购操作，期限3个月，对冲当月5000亿元3个月期和7000亿元6个月期买断式逆回购到期资金 [5] - 5月央行合计净投放11196亿元 [6] 机构观点 - 中信证券预计买断式逆回购操作将和MLF共同作为中长期流动性投放渠道，维持流动性合理充裕 [7] - 东方金诚认为央行大规模买断式逆回购操作与6月同业存单到期规模达4.16万亿元有关 [7] - 华创固收指出6月买断式逆回购操作首次提前披露规模，后续或延续该模式，与MLF操作保持一致 [7]

转债市场表现 - 中证转债指数低开0 04% [1] - 恒邦转债和华翔转债涨幅超过1% [1] - 中装转2下跌近6% 中宠转2和博汇转债跌幅超过1% [1]

可转债市场表现 - 国内可转债市场在4月美国"对等关税"冲击下总体表现平稳 展现出较强韧性和攻守兼备特性 [1][2] - 中证转债指数4月7日大幅下跌4.05% 创年内最大单日跌幅 但跌幅明显小于同日上证指数和深证成指 体现防御特征 [2] - 自4月8日A股市场反弹后 中证转债指数随之反弹 逾400只可转债实现上涨 其中超过40只期间涨幅超过10% [3] 个券强势表现 - 中旗转债价格超过300元/张创历史新高 4月8日以来累计上涨29.43% 年内累计上涨149.62% [4] - 中宠转2价格逼近200元/张创历史新高 4月8日以来累计上涨36.45% 年内累计上涨42.89% [6] - 振华转债价格达197.981元/张创历史新高 4月8日以来累计涨幅达24% 年内累计涨幅超40% [8] - 多只可转债包括福新转债、鼎龙转债、志邦转债等期间涨幅超过20% [3] 强赎风险案例 - 回盛转债因触发有条件赎回条款 赎回价格定为100.64元/张 较4月7日248元/张高位下跌超40% [11] - 博杰转债因提前赎回 4月21日为最后交易日 4月以来累计下跌近两成 [13]