锌行业上市公司 - 上市企业包括中金岭南（000060）、驰宏锌锗（600497）、罗平锌电（002114）、株冶集团（600961）、锌业股份（000751）、宏达股份（600331）、国城矿业（000688）、华钰矿业（601020）、中色股份（000758）[1] 锌产量数据 - 2025年7月中国锌产量为61.7万吨，同比增长13.8%[1] - 2025年1-7月中国锌累计产量为416.6万吨，累计增长1.3%[1] 行业研究报告 - 相关报告为智研咨询发布的《2025-2031年中国电解锌行业投资策略探讨及市场规模预测报告》[1]

业绩总结 - 2025年上半年铜板带产62414.82吨、销62711.65吨、库存2512.85吨，同比分别增10.29%、9.89%、20.25%[1] - 2025年上半年铜箔产1756.24吨、销1730.81吨、库存71.72吨，同比分别增1.19%、降1.25%、增157.61%[1] - 2025年上半年铝箔产6984.57吨、销6732.75吨、库存689.06吨，同比分别增256.01%、317.17%、98.02%[1] - 2025年上半年涂料产1263.12吨、销1182.38吨、库存181.77吨，同比分别增84.84%、83.68%、81.46%[1] - 2025年上半年电池托盘等产45742件、销45741件、库存5435件，同比分别降60.76%、60.94%、增22.35%[1] - 2025年上半年贸易销量388092件、库存14943件，同比分别增6.16%、降2.40%；销量46.16吨，同比降92.87%[1]

（来源同花顺，以上信息为南都·湾财社AI大数据自动生成） A股三大指数20日集体收涨，截至收盘，沪指涨1.04%，报3766.21点，续创10年新高。深成指涨 0.89%，创业板指涨0.23%，北证50指数涨1.16%，沪深京三市全天成交额24484亿元，较上日缩量1923 亿元。全市场超3600只个股上涨。 板块题材上，白酒、小金属、半导体板块走高，创新药、影视院线 板块调整。 盘面上，白酒板块全线走强，酒鬼酒涨停，舍得酒业涨超7%。小金属板块走强，东方锆 业、云南锗业涨停封板。半导体板块午后走高，盛科通信20CM涨停封板。创新药板块调整，福元医 药、辰欣医药跌停。影视院线板块调整，慈文传媒、华策影视跌超6%。 ...

报告覆盖范围 - 提供涵盖29种不同商品的市场动态全面报告 [1] - 每周发布看涨、看跌和中性观点以及定向交易建议 [1] - 为交易者和投资者提供可操作策略思路 [1] 铜市场表现 - COMEX近期期货合约价格经历剧烈波动 两次创下新高后跌至每磅4美元 [2] - 随后再次下跌至每磅略高于4.30美元水平 [2] 作者持仓特点 - 作者持续持有商品市场头寸 包括期货、期权、ETF/ETN产品及商品股票 [3] - 多头和空头头寸通常在日内交易时段发生变化 [3]

市场表现 - 沪指上涨0.85%，深成指上涨1.73%，创业板指大涨2.84% [1] - 两市超4000只个股上涨，合计成交额2.76万亿 [1] - 沪指早盘一度创2015年以来新高，午后涨幅回撤但成交额放量5196亿元 [3] 行业及个股表现 强势板块 - 液冷概念大涨7.05%，恒达新材、龙利得、ST晨鸣等超20只个股涨停或涨超10% [3] - 券商及金融科技股冲高，指南针、同花顺续创历史新高 [3] - 稀土永磁概念活跃，北方稀土等涨停 [3] 弱势板块 - 煤炭行业下跌0.53%，电投能源、晋控煤业、冀中能源等多股跌超2% [3] - 有色金属、黄金、化肥、钢铁等板块跌幅居前 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 镍基本面变化有限但过剩预期不减，镍价随宏观情绪维持震荡格局；本周矿端价格小幅松动、镍矿到港量增加，国内港口库存有累库趋势；冶炼端精炼镍产量平稳运行，镍铁厂亏损幅度收窄，供应维持低位 [3][4] 各部分总结 镍相关情况 - 镍矿价格：截至8月11日，菲律宾红土镍矿0.9%、1.5%、1.8%CIF价格环比上周分别降0、1、1美元/湿吨至29、57、78.5美元/湿吨；截至8月8日，印尼Ni1.2%、Ni1.6%内贸镍矿到厂价环比上周分别涨0、0.2美元/湿吨至24.8、52.3美元/湿吨；上周菲律宾 - 天津港、菲律宾 - 连云港海运费环比分别降0.5美元/湿吨至12、11美元/湿吨 [3][27] - 精炼镍：截至2025年7月，中国电解镍月度产量环比增0.1万吨至3.28万吨，环比增3.14%；上周纯镍社会库存环比增1086吨至4.06万吨，环比增2.75%；截至8月12日，LME镍仓单环比上周增492吨至21.17万吨，环比增0.23% [3] - 国内NPI价格：截至8月11日，8 - 12%高镍生铁均价环比上周涨5元/镍点至919元/镍点，环比涨0.55% [3] - 镍铁：截至2025年7月，全国镍生铁产量环比降0.11万吨至2.45万吨，环比降0.59%；截至8月12日，福建RKEF现金成本生产利润率环比增0.97个百分点至 - 9.8% [3] - 不锈钢：截至2025年8月，全国不锈钢粗钢产量环比增0.59%至322.98万吨；截至8月8日，不锈钢社会库存环比上周降0.49万吨至110.63万吨，环比降0.44% [3] 锡相关情况 - 月度平衡表：2025年1 - 12月总产量在8.2 - 9.0万镍吨波动，进口量在9.8 - 12.5万镍吨波动，出口量在1.3 - 2.2万镍吨波动，过剩量有正有负；供应同比、消费同比、供应累计同比、消费累计同比均有不同幅度变化 [4] 价格及库存数据 - 镍价：上周沪镍主力2509合约周涨1.18%；截至8月11日，电解镍现货价格环比上周涨1600元/吨至122850元/吨，环比涨1.32%；LME镍价环比上周涨220美元/吨至15325美元/吨，环比涨1.46% [7][11][15] - 镍矿库存：截至8月8日，镍矿港口库存环比上周增9万吨至770万湿吨，环比增1.18%；2025年6月全国镍矿进口量434.66万吨，环比增10.68%，同比降9.21% [29] - MHP与高冰镍：截至8月12日，MHP FOB价格环比上周涨118美元/吨至12628美元/吨，环比涨0.94%；高冰镍FOB价格环比涨85美元/吨至12997美元/吨，环比涨0.66%；截至2025年7月，印尼MHP产量环比增0.07万吨至3.87万吨，环比增1.84%；高冰镍产量环比增0.08万吨至1.35万吨，环比增6.30% [32] 各产品生产情况 - 精炼镍：截至2025年7月，中国电解镍月度产量环比增加，市场供应充足，生产端运行平稳；截至2025年6月，中国精炼镍月度出口量环比降27.41%，同比降2.01%，进口量环比降3.0%，同比增132.29% [38] - 硫酸镍：截至2025年7月，中国硫酸镍月度产量环比增0.43万吨至2.91万镍吨，环比增17.3%；截至2025年6月，中国硫酸镍月度进口量环比降27.35%，同比降10.01%；出口量环比增3.66%，同比降41.02% [55] - 镍铁：截至2025年7月，全国镍生铁产量环比降，印尼镍生铁产量环比降；截至7月31日，全国主要地区镍生铁库存环比增；截至8月12日，福建RKEF生产现金成本环比持平，生产利润率环比增 [70][76] - 不锈钢：截至2025年8月，全国不锈钢粗钢产量环比增；截至2025年6月，中国不锈钢月度进口量环比降，出口量环比降 [85] 成本与利润情况 - 精炼镍：截至2025年7月，SMM电解镍平均生产成本环比涨70美元/吨至13095美元/吨，环比涨0.54%；一体化MHP、高冰镍生产电积镍成本环比降，利润率环比增 [46] - 硫酸镍：截至8月12日，MHP、镍豆、高冰镍、黄渣生产硫酸镍利润率环比上周分别降 [60] - 不锈钢：截至8月12日，中国304冷轧不锈钢卷现金成本环比上周降22元/吨至13026元/吨，环比降0.16%；冷轧不锈钢卷利润率环比增2.02个百分点至 - 1.46% [89]

核心观点 - 九江银行通过创新有色金属产业专项贷款和供应链金融模式 有效支持江西有色金属产业集群发展 解决企业融资难题并促进产业链协同 [1][2][3] 金融服务模式 - 推出"存货质押+供应链金融"组合模式 授信额度最高达存货评估价值的75% 突破传统固定资产抵押限制 [1] - 基于2754吨铜材存货为初创企业发放首笔1.3亿元专项贷款 实现从原料入库到资金到账仅需一周 [1][2] - 建立贷款资金闭环管理机制 通过下游采购商数据对接降低金融风险 保障企业生产周转 [2] 产业支持成效 - 专项贷款助力上投金叶新材料公司电解铜生产线顺利投产 推动"纸上蓝图"转化为"车间实景" [1] - 联合有色金属工业协会开展"百企调研"行动 走访86家企业并建立包含12项指标的需求台账 [2] - 通过3场银企对接会为5家企业解决融资需求达4亿元 覆盖技术升级、设备更新及市场拓展领域 [2] 战略定位 - 有色金属产业是江西省重点培育的万亿级产业 为工业强省战略提供重要支撑 [1] - 九江银行作为地方经济服务主力军 成立专项工作小组定制金融服务方案 [1] - 未来将持续优化产品体系拓宽服务场景 为行业高质量发展注入金融动能 [3]

行业融资净买入情况 - 电子行业获融资净买入额居首 净买入17.24亿元 [1] - 有色金属行业获融资净买入15.98亿元 [1] - 电力设备行业获融资净买入15.97亿元 [1] - 机械设备行业获融资净买入15.26亿元 [1] - 国防军工行业获融资净买入13.36亿元 [1] - 银行业获融资净买入12.38亿元 [1] - 化工行业获融资净买入8.27亿元 [1] - 申万31个一级行业中有24个行业获融资净买入 [1] 个股融资净买入情况 - 2088只个股获融资净买入 其中208股净买入金额超3000万元 [1] - 39股获融资净买入额超1亿元 [1] - 中际旭创获融资净买入额居首 净买入4.71亿元 [1] - 大族激光获融资净买入4.47亿元 [1] - 宁德时代获融资净买入4.09亿元 [1] - 胜宏科技获融资净买入3.5亿元 [1] - 新易盛获融资净买入3.25亿元 [1] - 盐湖股份获融资净买入3.08亿元 [1] - 中国船舶获融资净买入2.53亿元 [1] - 盛和资源获融资净买入2.14亿元 [1] - 北方稀土获融资净买入2.12亿元 [1]

行业供需格局 - 供给端收缩加速过剩产能出清 修复有色企业利润 [4] - 需求端新能源 大基建 人工智能 机器人等新质动能增加金属需求 [4] - 全球经济复苏叠加美元贬值通道 支撑有色价格 [4] 板块业绩表现 - 板块8家上市公司上半年业绩翻倍 最高增长18-20倍 [5] - 有色50ETF标的指数归母净利润增速达42% [5] - 预计归母净利润从2023年1000亿元增长至2027年1500亿元 增幅50% [6] 估值水平 - 标的指数估值19.61倍 处于35%分位点机会值区间 [7] - 估值边际抬升趋势明显 [7] 指数产品特征 - 有色50ETF(159652)跟踪细分有色指数(000811CSI) 全面涵盖金铜铝稀土等金属 [9] - 指数铜含量达31.31% 领先同类指数 [10][11] - 前三大成分股权重：紫金矿业(铜金龙头)15.8% 北方稀土(轻稀土龙头)5.0% 洛阳钼业(铜钴龙头)4.7% [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周有色金属行业各品种表现不一，铜价下方支撑明显，铝低库存格局留意套利机会，锌短期建议观望中长期逢高空配，镍关注比价收缩机会，不锈钢关注政策走向，铅预计震荡，锡短期建议观望，工业硅预计震荡，碳酸锂预计震荡运行 [1][2][3][6][9][12][14] 各品种总结 铜 - 本周国内宏观利多，精废价差大幅收缩，精铜杆开工率回升超预期，现货进口窗口曾打开，关注做多进口物流机会，铜价下方支撑明显，关注7.6 - 7.7左右补库机会 [1] 铝 - 供给小幅增加，7月需求预期季节性走弱，供需持平，低库存格局下留意远月月间及内外反套 [1] 锌 - 本周锌价震荡上涨，7月国产TC上涨，进口TC小幅上升，部分冶炼厂检修但新增产能兑现，需求内需季节性走弱、海外部分炼厂生产有阻力，国内社库震荡上升、海外LME库存去化，铅锌逼仓风险加剧，短期观望、中长期逢高空配，内外正套可持有，留意月间正套机会 [2] 镍 - 供应端纯镍产量高位维持，需求端整体偏弱，库存端国内外镍板库存均小幅累库，印尼与美国关税协议对纯镍无直接影响，关注镍 - 不锈钢比价收缩机会 [3] 不锈钢 - 供应端5月下旬起钢厂部分被动减产，需求端刚需为主、受宏观氛围影响部分补库增加，成本方面镍铁、铬铁价格维持，库存方面锡佛两地和交易所仓单均小幅去化，关注后期政策走向 [3] 铅 - 本周铅价小幅回调，供应侧报废量同比偏弱、再生厂扩产能致废电瓶刚需紧张、国内外精矿转紧，需求侧电池成品库存高、开工率持平、旺季预期回落，7月原再生供应预计小增、需求有好转但仍预计累库，预计下周铅震荡于16800 - 17500区间 [6] 锡 - 本周锡价宽幅震荡，供应端矿端加工费低位、国内部分冶炼厂减产，海外佤邦有复产信号、6月刚果（金）进口量超预期，需求端焊锡弹性有限、终端电子和光伏增速下滑预期强，国内库存震荡上升、海外LME库存低位但累库拐点出现，短期建议观望 [9] 工业硅 - 本周头部企业开工率因电站问题下降，云南四川小幅复产，7月及后续月度产量环比下降、供需平衡转为去库，基差走强刺激下游补库，现货价格偏强运行，若开工无明显恢复，工业硅盘面预计震荡运行 [12] 碳酸锂 - 近期受多种因素影响期货价格持续上行，周内基差小幅走弱，期现走强后下游接受度偏低，短期供需双强、中间环节库存压力累积，上游交割意愿偏弱，碳酸锂绝对价格预计震荡运行，向下拐点需看到仓单与现货显著累库 [14]