股价表现与公司概况 - 9月11日公司股价上涨5.02%至26.78元/股，成交额达16.92亿元，换手率9.53%，总市值209.49亿元 [1] - 公司主营业务涵盖建筑陶瓷釉面材料、新能源材料及商业保理，收入构成为其他业务47.44%、锂电材料34.70%、碳材料9.00%、陶瓷材料8.85% [1] 基金持仓与收益 - 中海能源策略混合基金（398021）二季度重仓持有118.76万股，占基金净值2.6%，位列第十大重仓股，当日浮盈152.01万元 [2] - 该基金规模7.73亿元，今年以来收益30.73%（同类排名2110/8175），近一年收益28.63%（同类排名5103/7982） [2] 基金经理信息 - 基金经理姚晨曦任职10年151天，管理资产总规模16.66亿元，任职期间最佳回报89.22%，最差回报-35.91% [3]

股价表现 - 9月2日股价下跌5.04%至21.48元/股 成交额7.22亿元 换手率4.78% 总市值168.03亿元 [1] 主营业务构成 - 公司主营业务收入构成为：其他业务47.44% 锂电材料34.70% 碳材料9.00% 陶瓷材料8.85% [1] - 主营业务涵盖建筑陶瓷釉面材料生产销售 新能源材料及商业保理业务 [1] 机构持仓变动 - 广发中证1000ETF二季度增持108.42万股 现持有343.01万股 占流通股比例0.5% [2] - 该基金当日浮亏约391.03万元 [2] - 广发中证1000ETF最新规模307.18亿元 今年以来收益率27.06% [2] 基金经理信息 - 基金经理罗国庆任职9年328天 管理资产规模675.65亿元 [3] - 任职期间最佳基金回报82.12% 最差回报-48.08% [3]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入21.54亿元，同比增长10.29% [1] - 2025年上半年归母净利润3.32亿元，同比增长0.38% [1] - 2025年第二季度营收11.79亿元，同比增长4.67%，环比增长20.97% [1] - 2025年第二季度归母净利润1.96亿元，同比下降0.57%，环比增长44.33% [1] - 2025年第二季度扣非归母净利润1.94亿元，同比增长3.60%，环比增长52.99% [1] 盈利能力指标 - 2025年上半年整体毛利率38.30%，同比下降1.59个百分点 [2] - 2025年上半年净利率17.39%，同比下降1.63个百分点 [2] - 2025年第二季度毛利率39.56%，同比下降1.12个百分点，环比上升2.78个百分点 [2] - 2025年第二季度净利率19.13%，同比下降0.85个百分点，环比上升3.85个百分点 [2] 分业务收入表现 - 电子材料业务收入3.44亿元，同比增长23.65% [2] - 催化材料业务收入4.56亿元，同比增长12.34% [2] - 生物医疗材料业务收入4.38亿元，同比下降0.11% [2] - 建筑陶瓷材料业务收入4.84亿元，同比增长2.59% [2] - 新能源材料业务收入2.17亿元，同比增长26.36% [2] 分业务毛利率表现 - 电子材料毛利率32.97%，同比下降2.61个百分点 [2] - 催化材料毛利率41.80%，同比下降1.76个百分点 [2] - 生物医疗材料毛利率52.18%，同比下降5.73个百分点 [2] - 建筑陶瓷材料毛利率37.42%，同比上升1.22个百分点 [2] - 新能源材料毛利率21.19%，同比上升0.13个百分点 [2] 战略布局与业务发展 - 通过战略投资韩国Spident和并购德国Dekema公司完善临床材料及数字化设备布局 [3] - 自主研发的美学分层高透氧化锆粉体在多家客户验证通过并开始批量供应 [3] - 海外销售网络搭建完成，促进口腔业务发展 [3] - 子公司国瓷赛创是低轨卫星用陶瓷管壳主要供应商之一 [3] - 纳米级复合氧化锆产品性能卓越，氧化锆分散液已应用于背光模组和AR显示领域并开始小批量销售 [3] - 已完成多种氧化物固态电解质产品研发布局，包括由氧化锆合成的锆酸基固态电解质 [3] 业绩展望 - 预计2025-2027年归母净利润分别为7.74亿元、8.86亿元和10.58亿元 [3] - 对应市盈率分别为27.30倍、23.85倍和19.97倍 [3]

核心财务表现 - 2025H1实现收入21.5亿元 同比增长10.3% 归属净利润3.3亿元 同比增长0.4% 扣非净利润3.2亿元 同比增长4.1% [1] - 2025Q2收入11.8亿元 同比增长4.7% 环比增长21.0% 归属净利润2.0亿元 同比微降0.6% 环比大幅增长44.3% 扣非净利润1.9亿元 同比增长3.6% 环比增长53.0% [1] - 公司宣布每10股派发现金红利0.50元（含税） 不送红股 不进行资本公积转增股本 [1] 业务板块表现 - 电子材料收入3.4亿元 同比增长23.65% 受益于消费电子需求回暖和汽车电子、AI服务器等新兴领域增长 [3] - 催化材料收入4.6亿元 同比增长12.34% 深化与商用车客户合作 进入国际头部车企供应链体系 [3] - 生物医疗收入4.4亿元 同比微降0.11% 子公司推出荧光氧化锆瓷块、硅橡胶印模材料等新产品 [3] - 新能源材料收入2.2亿元 同比增长26.36% 产品覆盖国内外主流锂电池厂商 同步布局氧化物与硫化物固态电解质技术路线 [3] - 精密陶瓷业务快速增长 受益于新能源汽车800V高压快充技术推广带来的陶瓷轴承球需求提升 [3] 技术研发与竞争优势 - 公司形成电子材料、催化材料、生物医疗材料、新能源材料、精密陶瓷和其他材料六大业务板块 产品应用覆盖电子信息、汽车催化、生物医疗、半导体等多个领域 [2] - 2025Q2研发费用率6.1% 同比下降0.4个百分点 在高频高速覆铜板用硅微粉领域完成球形氧化硅等多款产品开发 [4] - 在高清显示领域实现氧化锆、氧化钛分散液产品的技术突破 部分产品指标达到国际先进水平 [4] - 通过"粉体+陶瓷+金属化"技术和产业链协同优势强化LED基板竞争力 通讯射频微系统芯片封装管壳成为低轨卫星主要封装方案 [3] 市场拓展与战略布局 - 催化材料业务积极配合国七、欧七排放标准技术路线进行产品储备 [3] - 新能源材料业务通过"外引内培"策略构建专业化固态电解质研发团队 [3] - 陶瓷墨水业务受国内房地产市场竣工面积下降影响 通过开发新产品巩固建筑陶瓷市场地位 并联合科达制造开拓海外市场 [3] - 公司通过内生增长与横向并购不断拓展陶瓷材料新领域 [2]

投资评级 - 维持"买入"评级 [10] 核心财务数据 - 2025H1实现收入21.5亿元（同比+10.3%），归属净利润3.3亿元（同比+0.4%），扣非净利润3.2亿元（同比+4.1%）[2][7] - 2025Q2收入11.8亿元（同比+4.7%，环比+21.0%），归属净利润2.0亿元（同比-0.6%，环比+44.3%），扣非净利润1.9亿元（同比+3.6%，环比+53.0%）[2][7] - 拟每10股派发现金红利0.50元（含税）[2][7] - 预计2025-2027年归属净利润为6.7/8.2/10.1亿元 [13] 业务板块表现 - **电子材料**：MLCC介质粉体收入3.4亿元（同比+23.65%），受益于消费电子需求回暖及汽车电子、AI服务器增长 [13] - **催化材料**：收入4.6亿元（同比+12.34%），进入国际头部车企供应链，配合国七/欧七标准技术预研 [13] - **生物医疗**：收入4.4亿元（同比-0.11%），子公司推出荧光氧化锆瓷块等新产品 [13] - **新能源材料**：收入2.2亿元（同比+26.36%），覆盖主流锂电池厂商，布局固态电池氧化物/硫化物电解质技术 [13] - **精密陶瓷**：受益新能源汽车800V高压快充技术推广，陶瓷轴承球需求增长 [13] 研发与毛利率 - 2025Q2毛利率39.6%（同比-1.1pct），净利率19.1%（同比-0.9pct），研发费用率6.1%（同比-0.4pct） [13] - 高频高速覆铜板用硅微粉完成球形氧化硅等产品开发，高清显示领域氧化锆分散液达国际先进水平 [13] 市场表现与估值 - 当前股价21.57元，总股本99,705万股，每股净资产6.92元 [11] - 近12月最高/最低价分别为24.00元/14.07元 [11] - 2025E市盈率31.49倍，市净率2.89倍 [19]

投资评级 - 维持"强烈推荐"评级 [2][10] 核心财务数据 - 2025年上半年营业收入21.54亿元（YoY+10.29%），归母净利润3.32亿元（YoY+0.38%） [3] - 中期分红方案为每10股派发现金红利0.5元（含税） [3] - 2025~2027年净利润预测分别为7.44/8.24/9.25亿元，对应EPS 0.75/0.83/0.93元，当前股价对应PE 28/26/23倍 [10] 业务板块表现 电子材料 - 营收同比增长23.65%至3.44亿元，受益于消费电子复苏及汽车/AI算力服务器需求，车规、高容新品加速放量 [3][4] - 全类型MLCC粉体技术领先，浆料业务协同增长，市占率持续提升 [4] 催化材料 - 营收同比增长12.34%至4.56亿元，蜂窝陶瓷、铈锆固溶体等产品稳居国产替代领先地位 [3][4] - 打入国际头部供应链，乘用车覆盖国内自主车企，铈锆固溶体销量持续增长 [4] 生物医疗材料 - 营收同比持平为4.38亿元，构建氧化锆粉体到修复系统的口腔全链条 [3][4] - 美学分层高透粉体批量供货，深化全球化布局提升渠道效率 [4] 新能源材料 - 营收同比增长26.36%至2.17亿元，高纯氧化铝、勃姆石超薄涂覆技术领先 [3][4] - 布局氧化物/硫化物固态电解质，筹建合资公司抢占下一代电池材料先机 [4][5] 精密陶瓷 - "材料-工艺-器件"一体化平台加速落地，氮化硅陶瓷球受益新能源电机防电腐蚀需求 [4] - 氮化铝/氮化硅陶瓷基板实现LED、卫星射频等场景批量供货，进口替代提速 [4] 数码打印及其他材料 - 营收同比增长2.59%至4.84亿元，功能性陶瓷墨水+数码釉料+纺织墨水"三条曲线"应对需求波动 [3][4] - 联合科达制造"设备+耗材"出海，全球设仓建队，技术迭代与海外扩张双轮驱动 [4] 新产品布局 - 高端覆铜板材料：完成球形氧化硅、氧化钛开发，新一代球硅产品验证中，具备高纯度、极低损耗特性 [5] - 膜用填充材料：氧化锆/氧化钛分散液突破技术瓶颈，氧化锆产品已导入国内多家客户，氧化钛获小批量订单 [5] - 固态电池：同步推进氧化物/硫化物电解质研发，硫化物方向合资公司已成立，产品处于客户验证阶段 [5][10] 市场表现 - 52周股价区间14.32~23.07元，总市值210.08亿元，流通市值177.27亿元 [6] - 52周股价跑赢沪深300指数，累计涨幅21.7%（同期沪深300涨幅-6.2%） [8] 行业定位 - 陶瓷材料平台型企业，六大业务板块覆盖电子、催化、医疗、新能源等领域，产品应用于5G通讯、汽车催化等场景 [6][10] - 技术壁垒与客户粘性构建核心竞争力，市场容量与进口替代空间持续打开 [4][10]

股价表现 - 截至2025年8月19日收盘，道氏技术股价报21.48元，较前一交易日上涨0.61元，涨幅2.92% [1] - 当日成交量为912866手，成交金额达19.29亿元 [1] 公司业务 - 主要从事新能源电池材料、陶瓷材料等新材料的研发、生产和销售 [1] - 产品广泛应用于锂电池、电子元器件等领域 [1] 股东变动 - 百亿私募睿郡资产在第二季度新进道氏技术389.93万股 [1] 资金流向 - 8月19日主力资金净流入10183.65万元，占流通市值比为0.69% [1] - 近五日主力资金净流出3745.79万元，占流通市值比为0.25% [1]

公司业务进展 - 公司子公司国瓷赛创具备光模块用陶瓷基板技术储备 该产品主要用于散热 包括底座和半导体制冷片TEC [1] - 半导体制冷片TEC已实现量产并完成小批量销售 [1] - 公司计划在二期工厂建设完成后增加研发投入 进一步开拓光模块陶瓷基板市场 [1]

公司动态 - 国瓷材料子公司国瓷赛创拥有光模块用陶瓷基板的技术储备，该基板主要用于散热，包括底座和半导体制冷片TEC [1] - 国瓷赛创已实现半导体制冷片TEC量产并小批量销售 [1] - 公司计划在二期工厂建设完成后增加研发和投入，进一步开拓光模块用陶瓷基板市场 [1]

财务业绩 - 2025年半年度营业收入215,432.09万元，同比增长10.29% [2] - 归属于上市公司股东的净利润33,170.52万元，同比增长0.38% [2] - 扣非净利润32,076.89万元，同比增长4.10% [2] - 经营活动现金流量净额33,314.56万元，同比增长116.11% [2] 业务板块表现 电子材料板块 - MLCC粉体技术全面，车规、高容新品加速放量，正在扩产 [2] - 浆料业务协同增长，市占率持续提升 [2] 催化材料板块 - 蜂窝陶瓷、铈锆固溶体、分子筛全系列产品稳居国产替代领先地位 [2] - 全面覆盖国内自主车企，市场份额稳步提升 [2] - 铈锆固溶体销量持续增长 [2] 生物医疗材料板块 - 构建氧化锆粉体到修复系统的口腔全链条 [3] - 美学分层高透粉体批量供货 [3] - 深化全球化布局，提高渠道效率 [3] 新能源材料板块 - 高纯氧化铝、勃姆石超薄涂覆技术领先，销量提升 [3] - 布局氧化物/硫化物固态电解质，筹建合资公司抢占下一代电池材料先机 [3] 精密陶瓷板块 - 高端氮化硅陶瓷球借新能源电机需求快速放量 [3] - 氮化铝/氮化硅陶瓷基板+金属化垂直整合，LED、卫星射频等场景批量供货 [3] 数码打印及其他材料 - 功能性陶瓷墨水+数码釉料+纺织墨水"三条曲线"应对需求波动 [3] - 联合科达制造"设备+耗材"出海，全球设仓建队 [3] - 研究院正式运营，技术迭代与海外扩张双轮驱动 [3] 新产品开发 - 完成球形氧化硅、氧化钛等产品开发，用于高端高速覆铜板领域 [3] - 高折射率无机粒子分散液产品应用于OLED、AR光学调节涂层等领域 [3] - 氧化锆分散液完成国内多家客户验证并开始导入 [3] - 氧化钛分散液获小批量订单 [3] 投资者问答要点 固态电池布局 - 同步布局氧化物与硫化物两大固态电解质技术路线 [5] - 拟成立合资公司专注固态电池材料研发，重点布局硫化物方向 [5][6] - 产品已在客户验证中 [6] 蜂窝陶瓷进展 - 全面覆盖国内自主汽车品牌，搭载数量增加 [7] - 进入国际头部车企供应链并开始批量供应 [7] - 积极配合客户布局国七、欧七产品 [7] 光模块陶瓷基板 - 子公司国瓷赛创具有技术储备 [8] - 半导体制冷片TEC已实现量产并小批量销售 [8] - 二期工厂建设完成后将增加研发投入 [8] MLCC业务 - 上半年销量保持增长，稀土管制影响有限 [9] - 扩大车规和AI服务器用MLCC市场份额 [9] - 正在积极扩产满足客户需求 [9] 陶瓷墨水业务 - 开发高端功能性陶瓷墨水和数码釉料巩固国内市场 [10] - 开拓非洲、中东、南亚及东南亚等海外市场 [10] - 纺织墨水销量逐步增加 [10]