证券日报网讯12月22日，锦鸡股份（300798）在互动平台回答投资者提问时表示，截至2025年6月30 日，英智创新已实现1920P算力运营规模。后续公司会根据项目规划、市场情况持续推动算力项目建 设，具体建设和推进情况以及芯片选用，请参阅后续定期报告或临时报告。 ...

公司战略动向 - 并行科技在武汉正式落地一家以MaaS和算力运营为核心的实体公司 [1] - 新公司标志着其战略重心从底层算力供给向应用服务层延伸 [1] - 新公司将以Token输出和算力运营为主要服务内容 [1] 行业与市场观点 - 人工智能大模型发展迅猛 [1] - AI智能体用户真正使用的是基于算力生成的Token，而非直接操作算力 [1] - 新公司的服务旨在帮助用户更高效、低成本地调用大模型能力 [1]

战略合作协议签署 - 粤港湾控股间接全资附属公司深圳天顿数据科技有限公司与华工科技于2025年12月9日签订战略合作协议 [1] - 合作期限为自签署日起5年 [1] - 双方本着优势互补、资源共享、协同创新、合作共赢的原则建立长期稳定的战略合作关系 [1] 合作领域与范围 - 双方致力于在新型AI算力和网络基础设施领域建立全面、深入的战略合作伙伴关系 [1] - 合作业务范围涉及国内及全球市场 [1] - 合作将基于双方各自的资源和专业技术及经验 [1] 具体合作内容 - 合作将在需求开发、技术创新、产品研发、产品销售、客户服务等方面进行广泛合作 [1] - 整合粤港湾控股在组网技术、算力运营、AIGC应用领域的优势与华工科技在光通信行业、先进光模块产品的深度技术优势 [1] - 共同将双方产品和服务整合成高性能、稳定可靠的智算集成产品和解决方案 [1] 合作目标与展望 - 共同促进双方产品与服务的延伸和发展 [1] - 共同拓展国内及全球市场的智算业务 [1] - 共同推动智算产业的发展 [1]

公司业务布局与战略 - 公司通过收购超大规模算力运营商并首发SST智能直流方案，打造算力一体化平台 [1] - 公司在AI领域完成液冷、光芯片、机器人等多元化业务布局 [1] - 公司作为小充品类第一品牌，已与宁德时代联合研发电芯 [1] 行业政策与市场机遇 - “史上最严”充电宝新规即将落地，行业面临规范化发展机遇 [1] - 公司作为行业领先品牌，有望受益于行业整体增长（行业β）和细分需求的提升 [1]

公司重整进展 - 部分重整投资人已签署协议并缴纳投资款及履约保证金共计14.13亿元 预重整程序进入关键冲刺阶段 [1] - 若法院正式受理重整案件 预重整方案将直接转化为重整计划草案 无需再次表决 [1] - 截至2025年11月10日 临时管理人账户已收到全部投资款及保证金14.1247亿元 为方案执行奠定基础 [4] - 若至2025年12月31日前公司仍未完成重整 其股票将面临终止上市风险 [1] 财务与资产负债状况 - 截至2024年10月 公司总资产账面价值13.39亿元 市场评估值15.11亿元 总负债18.56亿元 净资产为-5.17亿元 资产负债率高达117.98% [2] - 2024年末公司净资产为负 2025年4月被交易所实施退市风险警示 [1] - 资产主要由闲置土地 装修材料存货及应收账款构成 负债端以职工债权和普通债权为主 [2] 债权清偿与资本重组方案 - 预重整方案将债权分为五类：有财产担保债权0.57亿元 职工债权3.35亿元 税款债权0.15亿元 普通债权11.6亿元 另有未确认股东借款作为劣后债权不予清偿 [2] - 有财产担保债权 职工债权及税款债权均以现金全额清偿 并在重整计划执行之日起一个月内支付 [2] - 普通债权金额小于等于8万元部分全额现金清偿 超出8万元部分债转股 转股价格为14.97元/股 清偿率为11.24% [2] - 公司原股本4.195亿股 以资本公积转增5.32亿股 总股本增至9.515亿股 原股东权益被完全稀释 [3] 新投资人结构与义务 - 转增后股份分配：产业投资人北京华著科技有限公司联合体获得1.5亿股 占比15.77% 对应现金投资3.45亿元 [3] - 11家财务投资人共获2.67亿股 占比28.05% 对应投资额10.67亿元 普通债权人以股抵债获约1.15亿股 占比12.09% [3] - 产业投资人除资金投入外 承担两项关键义务：无偿捐赠内蒙古云著智能计算产业园有限公司股权 三年内通过旗下企业长空建筑为公司导入不低于5亿元装修订单 若未达标须补偿现金不低于1000万元 [3] 重整后业务转型规划 - 公司计划转型为"AI智家平台+智算中心运营"双轮驱动的科技型企业 [8] - "AI智家"模式整合人工智能设计工具 形成从线上AI方案生成 VR体验展示到线下施工交付的全流程体系 并拟利用闲置土地建设"AI智家体验中心" [9] - 智算中心业务以产业投资人捐赠的内蒙古云著智能计算产业园有限公司为运营主体 位于和林格尔新区的智算中心一期土建已完成 未来将提供高性能算力租赁 [9] 未来财务目标与资金安排 - 产业投资人为公司制定目标：2026年营收8亿元并扭亏为盈 2027年营收12亿元且净利润不低于5000万元 2028年营收18亿元且净利润超1亿元 [10] - 14.12亿元重整资金中约4亿元用于清偿职工 税款及小额普通债权 其余用于补充流动资金 支持施工复工与市场推广 智算中心二 三期建设由产业投资人主导筹措 [10]

公司战略调整 - 灿谷终止美国存托凭证项目并计划在纽约证券交易所以A类普通股直接挂牌交易 标志着公司资本市场战略的根本性重构 [1] - 此举是继2025年5月以3.519亿美元出售国内汽车金融业务后 公司业务重心已彻底由金融科技转向算力运营 [1] - 直接上市有助于简化市场架构 使股价与美国矿业指数形成更直接联动 并为未来纳入相关矿业ETF铺平道路 [1] 资本市场影响 - 转为直接上市可解除美资机构投资的结构性壁垒 根据Russell指数成分纳入标准 约62%的美国长期基金对非直接上市证券设有限制 [2] - 在当前约8.08亿美元市值下 可新增潜在投资资金约9,000万美元 大致对应Russell 2000指数的被动资金缺口 [2] - 以BitDeer为例 其在美转板后三个月内机构持股比例由12%提升至27% 灿谷亦有望迎来类似提升 [2] 运营表现 - 2025年9月比特币全网算力环比上升8.3%至520 EH/s 挖矿难度增加7.1% [2] - 公司当月比特币产量从663.7枚降至616.6枚 仅下降7.1% 显著优于行业约12%的平均降幅 [2] - 公司44.85 EH/s的运营算力实现了89.7%的利用率 接近Marathon的91% [2] 资产与估值 - 按2025年9月比特币均价6.7万美元计算 灿谷持有的5,810枚BTC对应市值约38.9亿美元 是其当前市值的4.8倍 [2] - 公司目前每ADS股价约4.37美元 总市值约7.96亿美元 [3] - 预计公司2025年与2026年收入分别为6.09亿美元与8.50亿美元 对应市销率分别为1.6倍与1.2倍 显著低于同业平均的6.9倍与4.8倍 [3]