报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周鸡蛋震荡收跌2603合约收盘价为2946元/500千克较前一周降78元/500千克 [6] - 养殖端持续亏损使补栏积极性下滑且老鸡淘汰量增加蛋鸡存栏小幅回落市场氛围略有好转现货价格低养殖端亏损补栏积极性欠佳利好远期价格但当前蛋鸡在产存栏仍处高位老鸡淘汰放缓市场氛围偏悲观高产能牵制近月市场价格远月合约博弈于弱现实与强预期之间可轻仓试多远月 [6] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 本周鸡蛋震荡收跌2603合约收盘价2946元/500千克较前一周降78元/500千克 [6] - 养殖端亏损补栏积极性下滑老鸡淘汰量增加蛋鸡存栏回落市场氛围好转现货价低养殖端亏损补栏欠佳利好远期价格但蛋鸡在产存栏仍高老鸡淘汰放缓市场氛围悲观高产能牵制近月价格远月合约博弈于弱现实与强预期之间可轻仓试多远月 [6] 期现市场 - 鸡蛋期货3月合约震荡收跌持仓量174582手较上周增17921手前二十名净持仓为 - 52210上周净持仓为 - 38490净空持仓增加 [12] - 截至周五鸡蛋注册仓单量为0张 [16] - 鸡蛋现货价格报3120元/500千克较上周降8元/500千克鸡蛋活跃3合约期价和现货均价基差报174元/吨 [22] - 鸡蛋3 - 5价差报 - 550元/500千克整体处于同期偏低水平 [26] - 截至2025 - 12 - 18猪肉平均批发价报17.51元/公斤28种重点监测蔬菜平均批发价报5.9元/公斤 [32] 产业情况 - 截至2025 - 10 - 31产蛋鸡存栏指数全国报114.24环比下跌0.88%新增雏鸡指数全国报67.09环比下跌12.47% [38] - 截至2025 - 10 - 31淘汰产蛋鸡指数全国报114.44环比下跌8.18%淘汰鸡日龄全国报510天 [44] - 截至2025 - 12 - 18玉米平均价报2349.61元/吨豆粕防城报3080元/吨 [48] - 截至2025 - 12 - 12蛋鸡养殖利润报 - 0.36元/只蛋鸡配合料平均价报2.8元/公斤 [54] - 截至2025 - 12 - 12主产区蛋鸡苗平均价报2.80元/羽淘汰鸡平均价报7.94元/公斤 [61] - 2025年10月鸡蛋出口总量为13394.53吨较上年同期增加7.41%较上月同期环比增加178.74吨 [65]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周鸡蛋震荡收跌，2603合约收盘价为3024元/500千克，较前一周-56元/500千克 [6] - 养殖端持续亏损使补栏积极性下滑、老鸡淘汰量增加，蛋鸡存栏小幅回落，市场氛围略有好转，且现货价格低、养殖端亏损、补栏积极性欠佳利好远期价格，但当前蛋鸡在产存栏仍处高位，老鸡未超淘，高产能牵制近月市场价格表现，市场博弈于弱现实与强预期之间，短期近月合约或宽幅震荡，可轻仓试多远月 [6] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情回顾：本周鸡蛋震荡收跌，2603合约收盘价为3024元/500千克，较前一周-56元/500千克 [6] - 行情展望：养殖端亏损致补栏积极性下滑、老鸡淘汰量增加，蛋鸡存栏回落，市场氛围好转，现货价低、养殖亏损、补栏欠佳利好远期，但在产存栏高、老鸡未超淘牵制近月，市场博弈于弱现实与强预期，短期近月宽幅震荡，可轻仓试多远月 [6] 期现市场 - 期价走势及持仓：鸡蛋期货3月合约震荡收跌，持仓量156661手，较上周+18138手，前二十名净持仓为-38490，上周为-30030，净空持仓增加 [12] - 期货仓单：截至周五，鸡蛋注册仓单量为0张 [16] - 现货价格及基差：鸡蛋现货价格报3128元/500千克，较上周+103元/500千克，鸡蛋活跃3合约期价和现货均价基差报104元/吨 [22] - 期货月间价差：鸡蛋3 - 5价差报-526元/500千克，整体处于同期偏低水平 [26] - 相关品现货价格：截至2025 - 12 - 11，猪肉平均批发价报17.62元/公斤，28种重点监测蔬菜平均批发价报5.93元/公斤 [32] 产业情况 - 供应端：截至2025 - 10 - 31，产蛋鸡存栏指数全国报114.24，环比下跌0.88%，新增雏鸡指数全国报67.09，环比下跌12.47% [38] - 淘汰情况：截至2025 - 10 - 31，淘汰产蛋鸡指数全国报114.44，环比下跌8.18%，淘汰鸡日龄全国报510天 [44] - 饲料原料价格：截至2025 - 12 - 11，玉米现货平均价报2356.27元/吨，豆粕防城现货价报3060元/吨 [48] - 饲料价格与养殖利润：截至2025 - 12 - 05，蛋鸡养殖利润报-0.3元/只，蛋鸡配合料平均价报2.76元/公斤 [54] - 蛋鸡苗和淘汰鸡价格：截至2025 - 12 - 05，主产区蛋鸡苗平均价报2.85元/羽，淘汰鸡平均价报7.72元/公斤 [59] - 鸡蛋月度出口量：2025年10月鸡蛋出口总量为13394.53吨，较上年同期增加923.78吨，同比增加7.41%，较上月同期环比增加178.74吨 [64]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期淘汰鸡量增加使前期供应压力缓解，预计短期去产能速度平缓，近月合约区间震荡，远月4、5月合约随供应压力缓解可逢低建多 [8] 各部分内容总结 期货市场 - JD01今收3153，较昨收涨29；JD05今收3551，较昨收跌30；JD09今收4054，较昨收跌16。01 - 05价差今收 - 398，较昨收涨59；05 - 09价差今收 - 503，较昨收跌14；09 - 01价差今收901，较昨收跌45 [2] - 01鸡蛋/玉米今收1.41，较昨收涨0.01；05鸡蛋/玉米今收1.57，较昨收跌0.01；09鸡蛋/玉米今收1.78，较昨收跌0.01。01鸡蛋/豆粕今收1.04，较昨收持平；05鸡蛋/豆粕今收1.29，较昨收跌0.01；09鸡蛋/豆粕今收1.42，较昨收涨0.00 [2] 现货市场 - 鸡蛋产区均价今为3.01元/斤，较上一交易日涨0.04元/斤；销区均价今为3.22元/斤，较上一交易日涨0.02元/斤。淘汰鸡均价今为3.9元/斤，较上一交易日持平 [2] - 今日全国主流价有涨有稳，北京各大市场鸡蛋价涨3元/箱，东北辽宁、吉林、黑龙江蛋价上涨，山西价格以稳为主、河北价格以涨为主，山东主流价格多数稳定，河南、湖北褐蛋价格稳定，江苏、安徽价格以稳为主，局部有高低，蛋价继续震荡盘整，走货正常 [4] 基本面信息 - 11月全国在产蛋鸡存栏量为13.52亿只，较上月减0.08亿只，同比增5.5%，低于预期。11月样本企业蛋鸡苗月度出苗量约3955万羽，环比变化不大，同比减13%。预计2025年12月、2026年1月、2月、3月在产蛋鸡存栏大致数量为13.48亿只、13.38亿只、13.25亿只和13.15亿只 [5] - 12月5日当周全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量为2082万只，较前一周减5%，淘汰鸡平均淘汰日龄488天，较前一周减1天 [5] - 截至12月5日当周全国代表销区鸡蛋销量为7115吨，较上周减4% [6] - 截至11月21日，鸡蛋每斤周度平均盈利为 - 0.26元/斤，较前一周跌0.11元/斤；11月14日，蛋鸡养殖预期利润为 - 7.19元/羽，较上一周跌1.01元/羽 [6] - 截至12月5日当周生产环节周度平均库存有1.06天，较上周增0.04天；流通环节周度平均库存有1.14天，较前一周增0.07天 [6] 交易逻辑 近期淘汰鸡量增加缓解供应压力，预计短期去产能速度平缓，近月合约区间震荡，远月4、5月合约可逢低建多 [8] 交易策略 - 单边：预计短期区间震荡，可逢低建多远月合约 [9] - 套利：建议观望 [9] - 期权：建议观望 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期淘汰鸡量增加使前期供应压力缓解但在产蛋鸡仍处高位，短期去产能速度平缓；1月主力合约有一定溢价，随着节前备货临近向下空间有限，未来大概率区间震荡 [7] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - JD01收3282涨57，JD05收3553涨4，JD09收3944涨22；01 - 05价差收 - 271涨53，05 - 09价差收 - 391跌18，09 - 01价差收662跌35 [2] - 01鸡蛋/玉米为1.46涨0.02，01鸡蛋/豆粕为1.07持平；05鸡蛋/玉米为1.56持平，05鸡蛋/豆粕为1.25跌0.00；09鸡蛋/玉米为1.72持平，09鸡蛋/豆粕为1.34涨0.00 [2] 现货市场 - 鸡蛋大连、邯郸等多地价格有涨有稳，主产区均价2.94元/斤涨0.04元/斤，主销区均价3.12元/斤持平；淘汰鸡邯郸、石家庄等多地价格持平，均价3.81元/斤持平 [2] 利润测算 - 淘鸡均价3.81元/斤持平，鸡苗均价3.21元/羽涨0.04元/羽，蛋鸡疫苗3元持平，利润为 - 0.99元/羽涨1.39元/羽 [2] - 玉米均价2325涨8，豆粕均价3088持平，蛋鸡配合料2.55涨0.01 [2] 基本面信息 - 主产区均价2.94元/斤涨0.04元/斤，主销区均价3.12元/斤持平；全国主流价格有涨有稳，北京各大市场鸡蛋价稳定，东北、山西、河北等地价格以稳为主，山东、河南等地价格上涨 [4] - 10月全国在产蛋鸡存栏量13.59亿只，较上月减0.01亿只，同比增5.5%；10月样本企业蛋鸡苗月度出苗量3920万羽，环比变化不大，同比减13%；推测2025年11 - 2月在产蛋鸡存栏大致为13.59亿只、13.55亿只、13.46亿只和13.33亿只 [5] - 11月21日当周全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量2021万只，较前一周增3.8%；淘汰鸡平均淘汰日龄492天，较前一周减1天 [5] - 截至11月21日当周全国代表销区鸡蛋销量7472吨，较上周增1.2% [6] - 截至11月13日，鸡蛋每斤周度平均盈利 - 0.15元/斤，较前一周涨0.1元/斤；11月6日，蛋鸡养殖预期利润 - 6.1元/羽，较上一周跌1.19元/斤 [6] - 截至11月21日当周生产环节周度平均库存1.1天，较上周增0.09天；流通环节周度平均库存1.2天，较前一周增0.15天 [6] 交易逻辑 近期淘汰鸡量增加使前期供应压力缓解，但在产蛋鸡仍处高位，短期去产能速度平缓；1月主力合约有一定溢价，随着节前备货临近向下空间有限，未来大概率区间震荡 [7] 交易策略 - 单边：预计短期区间震荡，可考虑逢低建多1月合约 [8] - 套利：建议观望 [9] - 期权：建议观望 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 本周鸡蛋震荡收跌，2601合约收盘价为3235元/500千克，较前一周下跌56元/500千克；养殖端持续亏损使补栏积极性下滑且老鸡淘汰量增加，蛋鸡存栏小幅回落，市场氛围略有好转，但蛋鸡在产存栏仍处高位，老鸡未超淘，高产能是市场主要关注点，市场博弈于弱现实与强预期之间；近日在高产能压力牵制下，期价再度走弱，短期或宽幅震荡[6] 各目录总结 周度要点小结 - 本周鸡蛋震荡收跌，2601合约收盘价3235元/500千克，较前一周-56元/500千克[6] - 养殖端亏损使补栏积极性下滑、老鸡淘汰量增加，蛋鸡存栏小幅回落，市场氛围好转，但蛋鸡在产存栏仍处高位，老鸡未超淘，市场博弈于弱现实与强预期之间[6] - 近日期价受高产能压力牵制再度走弱，短期或宽幅震荡[6] 期现市场 - 鸡蛋期货1合约震荡下跌，持仓量208963手，较上周增加28593手，前二十名净持仓为-17934，上周为-7153，净空持仓增加[13] - 截至周五，鸡蛋注册仓单量为0张[17] - 鸡蛋现货价格3039元/500千克，较上周-38元/500千克，鸡蛋活跃1合约期价和现货均价基差报-196元/吨[23] - 鸡蛋1 - 5价差报-242元/500千克，整体处于同期偏低水平[27] - 截至2025 - 11 - 13，猪肉平均批发价报17.89元/公斤，28种重点监测蔬菜平均批发价报5.77元/公斤[33] 产业情况 - 截至2025 - 09 - 30，产蛋鸡存栏指数全国报115.26，环比上涨0.75%，新增雏鸡指数全国报76.65，环比上涨4.50%[39] - 截至2025 - 09 - 30，淘汰产蛋鸡指数全国报124.63，环比上涨33.14%，淘汰鸡日龄全国报507天[44] - 截至2025 - 11 - 13，玉米现货平均价报2259.8元/吨，豆粕防城现货价报3020元/吨[48] - 截至2025 - 11 - 07，蛋鸡养殖利润报-0.47元/只，蛋鸡配合料平均价报2.76元/公斤[54] - 截至2025 - 11 - 07，主产区蛋鸡苗平均价报2.8元/羽，淘汰鸡平均价报8.06元/公斤[56] - 2025年9月鸡蛋出口总量为13215.79吨，较上年同期增加1631.15吨，同比增加14.08%，较上月同期环比增加94.76吨[62] 代表性企业 - 报告展示晓鸣股份市盈率变化，但未给出具体内容[64]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 供应端在产蛋鸡仍处于高位，需求端整体表现一般，预计短期蛋价以偏弱为主，但近期淘汰鸡量增加、下游补库使现货价格小幅反弹，短期建议观望 [7] 各目录总结 第一部分鸡蛋日报 期货市场 - JD01 今收 3347，昨收 3318，涨 29；JD05 今收 3497，昨收 3466，涨 31；JD09 今收 3861，昨收 3849，涨 12 [2] - 01 - 05 价差今收 - 150，昨收 - 148，跌 2；05 - 09 价差今收 - 364，昨收 - 383，涨 19；09 - 01 价差今收 514，昨收 531，跌 17 [2] - 01 鸡蛋/玉米今收 1.56，昨收 1.56，涨 0.01；01 鸡蛋/豆粕今收 1.11，昨收 1.10，涨 0.01 等 [2] 现货市场 - 鸡蛋产区均价 2.86 元/斤，较上一交易日跌 0.03 元/斤；销区均价 3.06 元/斤，较上一交易日跌 0.08 元/斤 [2][4] - 淘汰鸡均价 4.00 元/斤，较上一交易日持平 [2][6] 利润测算 - 淘鸡均价 4.00 元/斤，鸡苗均价 3.21 元/羽，蛋鸡疫苗 3 元，利润 0.34 元/羽，较昨日跌 0.89 元/羽 [2] - 玉米均价 2235 元，较昨日跌 5 元；豆粕均价 3046 元，蛋鸡配合料 2.48 元，与昨日持平 [2] 基本面信息 - 今日全国主流价格多数稳定，北京各大市场鸡蛋价下落 5 元/箱，东北辽宁价格下落、吉林和黑龙江稳定，山西以稳为主、河北以落为主等 [4] - 10 月全国在产蛋鸡存栏量 13.59 亿只，较上月减 0.01 亿只，同比增 5.5%，低于预期 [5] - 10 月样本企业蛋鸡苗月度出苗量 3920 万羽，环比变化不大，同比减 13% [5] - 预计 2025 年 11 - 2 月在产蛋鸡存栏大致为 13.59 亿只、13.55 亿只、13.46 亿只和 13.33 亿只 [5] - 10 月 31 日当周主产区蛋鸡淘鸡出栏量 2053 万只，较前一周增 11%，淘汰鸡平均淘汰日龄 494 天，较前一周降 5 天 [5] - 截至 10 月 31 日当周代表销区鸡蛋销量 7658 吨，较上周增 2.1% [6] - 截至 10 月 31 日鸡蛋每斤周度平均盈利 - 0.2 元/斤，较前一周增 0.02 元/斤；蛋鸡养殖预期利润 - 4.82 元/羽，较上一周涨 1.42 元/斤 [6] - 截至 10 月 31 日当周生产环节周度平均库存 1.04 天，流通环节周度平均库存 1.1 天，与上周持平 [6] 交易逻辑 供应端在产蛋鸡存栏高，需求端表现一般，预计短期蛋价偏弱，但近期淘汰鸡量增加、下游补库使现货价格小幅反弹，短期建议观望 [7] 交易策略 - 单边短期建议观望 [8] - 套利建议观望 [8] - 期权建议观望 [8] 第二部分相关图表 包含鸡蛋主产区和主销区现货价格、蛋鸡苗价格、淘汰鸡价格、单斤鸡蛋饲料成本、在产蛋鸡存栏及未来存栏推演等图表 [9][11][15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供给端，10月末全国在产蛋鸡月度存栏量环比降0.7%，结束9个月增长，同比增5.6%，预计四季度前期存栏维持高位，年末或下降 [6][22][38] - 需求端，10月销量同比偏弱、环比未回暖，11月需求难集中释放，整体需求偏弱 [6][33][38] - 观点，11月现货低位震荡；期货上方空间有限，建议区间滚动操作，偏空头思路，期权用宽跨式双卖策略，基本面拐点最早明年初出现 [6][40] - 策略，养殖户及现货贸易商关注11月现货低位震荡；期货投机者区间滚动偏空操作，关注现货低价区走势 [6][40] - 重要变量，淘汰增速持续性、低价区现货走势、饲料成本 [6][41] 根据相关目录分别进行总结 一、市场价格 - 现货方面，10月触底企稳反弹，产区均价2.93元/斤，主销区3.23元/斤，预计11月低位震荡 [8] - 期货方面，主力切换至12合约，走势与现货相似，月末冲击3200点，建议逢高布局空单 [9] 二、供应端 2.1 淘汰鸡 - 10月海兰褐淘汰鸡日度均价4.39元/斤，较9月下跌，处于历史同期偏低位置，价格趋势性下跌 [10][18] - 截至10月30日前三周，淘鸡量分别为2053万只、2002万只和2032万只，8月后淘汰量抬头，9 - 10月稳定，绝对值高于前三年 [18] - 10月30日淘鸡日龄平均494天，环比提前5天，较上月提前6天，10月淘汰速度加快，11月淘汰量稳中略偏多 [20] 2.2 存栏补栏 - 存栏方面，10月末全国在产蛋鸡月度存栏量约13.59亿只，环比降0.7%，同比增5.6%，预计四季度前期维持高位，年末或下降 [22] - 补栏方面，10月样本企业蛋鸡苗月度出苗量约3915万羽，较9月减少，与2024年同期相比大幅减少，近四个月补栏量同比减少且势头扩大 [23] - 10 - 11月新开产蛋鸡对应25年6月补栏鸡，补栏偏高水平，高于2024年同期，11月在产蛋鸡存栏大概率维持高位 [25] - 产蛋率方面，10月末约91.94%，遵从季节性规律 [25] 2.3 养殖利润 - 10月养殖利润偏弱，对标往年同期极低，截至10月30日，中国鲜鸡蛋单斤盈利周度平均值约 - 0.20元/斤，处于近七年最低水平 [29] - 未来利润或继续低位运行，对标20年利润水平 [32] 三、需求端 - 10月代表销区鸡蛋周度销量同比偏弱、环比未回暖，11月需求难集中释放，整体需求偏弱 [33][35] - 10月30日鲜鸡蛋流通环节库存约1.11天、生产环节库存约1.05天，整体库存总量偏高，反映需求平淡 [36] - 生猪价格近期低位运行，暂难带动鸡蛋价格；蔬菜价格11 - 12月或季节性上涨，有助于托底蛋价 [37] 四、后期展望及策略 - 供给端，10月末在产蛋鸡存栏环比降0.7%，同比增5.6%，预计四季度前期维持高位，年末或下降 [38] - 需求端，10月销量同比偏弱、环比未回暖，11月需求难集中释放，整体需求偏弱 [38] - 观点，11月现货低位震荡；期货上方空间有限，建议区间滚动操作，偏空头思路，期权用宽跨式双卖策略，基本面拐点最早明年初出现 [40] - 策略，养殖户及现货贸易商关注11月现货低位震荡；期货投机者区间滚动偏空操作，关注现货低价区走势 [40] - 重要变量，淘汰增速持续性、低价区现货走势、饲料成本 [41]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周鸡蛋低位反弹，2512合约收盘价为3146元/500千克，较前一周+60元/500千克 [6] - 蛋价处于低位，养殖端有挺价情绪，气温下降利于鸡蛋储存运输，低价区走货加快，支撑现货价格反弹，近月合约也明显走强，但蛋鸡在产存栏高，老鸡未超淘，高产能限制上涨空间，近日鸡蛋期价呈低位反弹态势，但高产能压力仍存，或限制其反弹空间 [6] - 策略建议短期观望，关注老鸡淘汰量 [6] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情回顾本周鸡蛋低位反弹，2512合约收盘价3146元/500千克，较前一周+60元/500千克 [6] - 行情展望蛋价低位养殖端挺价，气温下降利于储运，低价区走货加快支撑现货反弹，近月合约走强，但蛋鸡在产存栏高、老鸡未超淘，高产能限制上涨空间，期价低位反弹但高产能压力仍存 [6] - 策略建议短期观望，关注老鸡淘汰量 [6] 期现市场 - 鸡蛋期货12合约低位反弹，持仓量176581手，较上周-57622手，前二十名净持仓为-8860，上周净持仓为-22065，净空持仓略有减少 [12] - 截至周五，鸡蛋注册仓单量为0张 [16] - 鸡蛋现货价格报2933元/500千克，较上周-11元/500千克，鸡蛋活跃12合约期价和现货均价基差报-213元/吨 [22] - 鸡蛋1 - 5价差报-148元/500千克，整体处于同期偏低水平 [26] - 截至2025 - 10 - 30，平均批发价猪肉报17.96元/公斤，28种重点监测蔬菜报5.3元/公斤 [32] 产业情况 - 供应端截至2025 - 09 - 30，产蛋鸡存栏指数全国报115.26，环比上涨0.75%，新增雏鸡指数全国报76.65，环比上涨4.50% [38] - 截至2025 - 09 - 30，淘汰产蛋鸡指数全国报124.63，环比上涨33.14%，淘汰鸡日龄全国报507天 [43] - 截至2025 - 10 - 30，现货价玉米平均价报2242.16元/吨，现货价豆粕防城报2980元/吨 [47] - 截至2025 - 10 - 24，养殖利润蛋鸡报-0.45元/只，平均价蛋鸡配合料报2.76元/公斤 [53] - 截至2025 - 10 - 24，主产区平均价蛋鸡苗报2.65元/羽，主产区平均价淘汰鸡报8.58元/公斤 [58] - 2025年9月鸡蛋出口总量为13215.79吨，较上年同期11584.64吨增加1631.15吨，同比增加14.08%，较上月同期13121.03吨环比增加94.76吨 [63] 代表性企业 - 提及晓鸣股份及市盈率变化，但未给出具体数据 [65]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 11月鸡蛋市场供应端承压，需求处于下半年相对淡季，现货价格已跌至历史性低位，短期蛋价大概率维持当前水平；若蛋鸡维持积极淘汰状态，未来供应压力缓解，价格可能偏强；期货近月预计继续偏弱运行，远月春节前合约若淘汰鸡维持高位则可能反弹 [5][39][40] 根据相关目录分别进行总结 前言概要 行情回顾 - 10月鸡蛋现货价格走势偏弱，主产区均价最低跌至2.7元/斤附近后回升，主销区跌至2.97元/斤附近后回升至3.09元/斤附近；11月鸡蛋期货合约表现偏弱，最低跌至2748附近 [4] 市场展望 - 供应端承压，11月需求淡季市场表现一般，现货价格已处历史性低位，短期蛋价大概率维持当前水平；若蛋鸡维持积极淘汰，未来供应压力缓解价格可能偏强；期货近月预计继续偏弱运行，远月春节前合约若淘汰鸡维持高位则可能反弹 [5] 策略推荐 - 单边：近月合约偏弱震荡，可考虑逢高沽空；套利和期权建议观望 [6] 基本面情况 行情回顾 - 10月鸡蛋现货价格有所反弹，主产区均价最高涨至2.91元/斤附近企稳，主销区涨至3.14元/斤附近稳定；期货合约表现偏强，因现货价格上涨带动，但在产存栏量高使盘面价格上涨幅度有限 [10] 基本面情况 - **供应端**：9月全国在产蛋鸡存栏量13.68亿只，较上月增加0.03亿只，同比增加6%；推测2025年10 - 1月在产蛋鸡存栏大致为13.6亿只、13.6亿只、13.56亿只和13.47亿只；10月大码蛋占比39.33%（历年同期中低位），中码蛋占比44.1%（历年同期中位），小码蛋占比16.57%（历年同期中高位）；10月产蛋率约91.78%，处于历年同期低位，未来随天气转冷预计回升；9月样本企业蛋鸡苗月度出苗量3920万羽（约占全国50%），环比减少1.5%，同比减少14%，鸡苗价格处于历年同期低位；前期蛋价弱势、旺季需求一般使养殖利润亏损，市场淘汰积极性增加，10月24日当周全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量2002万只，较前一周减少1.4%，淘汰鸡平均淘汰日龄499天，较前一周持平 [11][12][14] - **需求端**：10月需求表现一般，旺季不及往年，近期有所回升但仍处历年同期中低位；截至10月25日当周全国代表销区鸡蛋销量7498吨，较上周增加1.6%；2025年1 - 9月社会消费品零售总额365877亿元，同比增长4.5%，9月餐饮收入4509亿元，同比增长0.9% [21] - **库存**：截至10月17日当周，生产环节周度平均库存1.04天，较上周减少0.01天，流通环节周度平均库存1.1天，较前一周持平 [21] - **成本及养殖利润**：当前饲料成本变化不大，预计短期维持当前水平；10月玉米价格2242元/吨，豆粕价格2984元/吨，综合饲料成本约2464元/吨，对应一斤鸡蛋饲料成本2.71元/斤附近；截至10月23日，鸡蛋每斤周度平均盈利 - 0.22元/斤，较前一周下跌0.09元/斤；10月24日，蛋鸡养殖预期利润 - 0.51元/羽，较上一周价格下跌2.79元/斤 [28] - **替代品**：10月26日寿光蔬菜价格总指数108.23，近期蔬菜价格上涨明显但处历年同期相对中位；截至10月26日全国猪肉平均批发价约15.17元/公斤，本月猪价震荡变化不大；较低蔬菜价格和低位震荡猪肉价格对鸡蛋替代需求有限 [34] 后市展望及策略推荐 后市展望 - 11月供应端仍承压，需求处于下半年相对淡季，市场表现一般，现货价格已处历史性低位，短期蛋价大概率维持当前水平；若蛋鸡维持积极淘汰，未来供应压力缓解价格可能偏强；期货近月预计继续偏弱运行，远月春节前合约若淘汰鸡维持高位则可能反弹 [39][40] 策略推荐 未提及新的策略推荐内容

生猪养殖行业 - 前期大猪集中出栏导致大猪存栏下降，推动肥标价差走阔，10月11-20日二次育肥销量占比为2.09%，环比增长1.07个百分点 [1][2] - 气温下降带动基础消费回暖，低猪价激发惜售情绪，共同推动猪价反弹，10月24日全国生猪均价为11.81元/公斤，周环比上涨0.63元/公斤 [1][2] - 上周生猪出栏均重继续下滑至127.90公斤（周环比-0.35kg），其中集团场均重123.94kg（周环比-0.14kg）、散户均重142.21kg（周环比-0.57kg） [2] - 短期样本企业出栏预计环比增长5.48%至7.32%，供应增量明显，猪价上涨由季节性消费回暖与二次育肥情绪升温共同驱动 [3] - 长期猪价重心下移及养殖亏损加深，叠加产能调控政策，行业产能去化预期增强，9月能繁母猪环比下降0.33%至1.05% [1][3] - 建议关注标的包括邦基科技、天康生物、牧原股份、温氏股份、德康农牧 [3] 牧业板块 - 肉牛方面，10月24日犊牛/育肥公牛价格为32.13/25.67元/公斤，周环比下降0.19%/0.23%，年初至今累计上涨33.26%/9.05% [4] - 中长期受长期亏损影响产能大量出清，能繁母牛去化效应将传导，预计供应趋紧，2026-2027年牛价进入上行周期 [4] - 原奶方面，10月17日行业原奶价格为3.04元/公斤，周环比持平，较周期高点累计下跌31%，处于周期底部 [4] - 原奶亏损推动产能去化持续，供给收缩后价格周期有望企稳回升，建议关注优然牧业、中国圣牧 [4] 家禽板块 - 白羽肉鸡价格持稳，10月24日价格为6.88元/公斤，周环比上涨0.01元/公斤，肉鸡苗价格为3.32元/羽，周环比上涨0.03元/羽 [5] - 市场空棚率较高，种禽企业排苗计划紧张，叠加毛鸡价格偏强运行，苗价坚挺 [5] - 海外禽流感疫情持续，法国引种放开但美国、新西兰引种中断，上游产能或进一步收缩，建议关注益生股份、圣农发展、禾丰股份 [5] - 蛋鸡方面，上周鸡蛋均价6.06元/kg，周环比上涨0.07元/kg，蛋鸡苗2.65元/羽，周环比上涨0.05元/羽 [5] - 蛋价下跌，静待产能去化驱动行情回暖，建议关注晓鸣股份 [5] 农产品 - 豆粕现货价格先跌后涨，10月24日现货价为2984元/吨，周环比下降26元/吨 [7] - 期货端主力合约最低下探至2852元/吨后触底反弹，10月24日收2933元/吨，周环比上涨65元/吨 [7] - 油厂压榨利润不佳，挺价意愿增强，豆粕价格下方空间有限，中期在进口成本支撑下有望偏强运行 [7] - 关注中美在马来西亚的经贸磋商结果、中美贸易政策变化及南美种植天气，建议关注豆粕ETF [7]