对生产企业而言，原材料稳定供应如同生命线，而资金流转则是维系这条生命线的血脉。作为资金类业 务的关键枢纽，专业的金融服务商不仅需从容应对市场波动，更要在危机中发挥自身优势，筑牢资金链 的韧性与安全防线。2025年夏季，一场突如其来的挑战，检验了国网英大风险管理（深圳）有限公司 （以下简称"英大风管"）以金融润泽实体、守护供应安全的专业能力。 此次危机不仅是物流通道的阻断，更深层次的是对资金循环的冲击。运输成本飙升与回款周期拉长，使 上游贸易商资金链承受重压，购煤发运意愿急剧萎缩。危急关头，英大风管迅速启动应急机制，派遣专 业团队赶赴一线勘察路况与堆场实情，精准把脉问题核心，并从金融与实体两端协同发力：一方面，快 速注入资金活水，有效纾解上游贸易商因运力紧张而骤增的垫资压力，重燃其组织煤源、保障发运的信 心；另一方面，切实履行代理采购职责，整合渠道资源，制定科学转场方案，积极协调运力与设备，助 力煤炭顺利转运。与此同时，与下游电厂保持紧密沟通，动态优化进煤计划与车辆调度，全力确保在安 全库存期内完成保供使命。 同心共济，筑牢资金韧性之盾 凭借金融赋能与贸易协同的双重双轮驱动，英大风管不仅成功打通了资金堵点，更探 ...

公司股东减持计划 - 公司大股东湖北农谷实业集团有限责任公司持有公司股份3490万股，约占公司总股本比例的9.49% [1] - 该股东计划在未来3个月内减持公司股份合计不超过约1103万股，占公司总股本比例的3% [1] - 减持方式包括集中竞价和大宗交易，其中集中竞价减持不超过约368万股（占总股本1%），大宗交易减持不超过约735万股（占总股本2%） [1] 公司业务与财务概况 - 2025年1至6月份，公司的营业收入构成为煤炭贸易，占比100.0% [1] - 截至发稿，公司市值为26亿元 [1]

公司业务构成 - 公司贸易业务主要涉及煤炭 [1]

投资评级与核心观点 - 首次覆盖给予"买入"评级，目标价20.67元，对应2025年16倍市盈率[5][123] - 核心观点：公司凭借煤炭流通业务的规模优势和稳定购销关系，叠加热电联产业务的区域垄断特性，形成双轮驱动，业绩具备较强稳定性和增长潜力[1][5][123] 业务结构概览 - 公司为浙江省属国有上市企业，主营业务为煤炭流通、热电联产及新能源，2024年三大业务营收占比分别为93%、7%、0.1%，毛利润占比分别为57%、41%、0.9%[1] - 2024年实现营业收入447.09亿元，同比增长0.9%；归母净利润7.39亿元，同比下降30.2%[19][21] - 2025年上半年煤炭流通、热电联产、新能源业务收入分别为169.3亿元、14.4亿元、0.4亿元，同比变化-7.7%、-6.6%、+104.7%[25] 煤炭流通业务 - 深耕行业75年，销售产品以动力煤为主，历年煤炭销售规模均超5000万吨，2025年上半年销售量达3190万吨，同比增长14.1%[3][51] - 2025年上半年煤炭流通业务实现营收169.3亿元，同比下降7.7%；毛利润6.1亿元，同比下降9.7%，毛利率提升至3.6%[3][56] - 具备长期稳定的上下游购销关系，上游主要采购自国家能源集团等大型生产商，下游大力开拓终端用户，拥有完善的营销网络和风控体系[3][46][47] 热电联产业务 - 旗下拥有6家热电厂，均位于浙江省内，年供热能力1962.9万吨、发电31.76亿千瓦时、压缩空气45.22亿立方米，覆盖热网主管道511千米[4][68] - 受益于《热电联产管理办法》规定的区域垄断优势，供热范围内原则上不再规划建设其他热源点[4][63] - 2025年上半年热电联产业务实现毛利润4.3亿元，同比增长15.6%，毛利率升至30.0%[25][80] - 2024年底投产的山鹰热电和2025年拟收购的南太湖科技（2024年归母净利润1.3亿元）将为未来业绩贡献增量[4][76] 新能源业务与发展规划 - 新能源业务尚处发展初期，2024年营收5641万元，毛利润1756万元，同比增长155.0%；2025年上半年营收4398万元，同比增长104.7%[106] - 重点布局熔盐储能、废轮胎热解、光储充一体化等领域，致力于打造综合能碳一体化服务平台，培育第二增长曲线[99][100][105] 财务预测与估值 - 预计2025-2027年营业收入增速分别为-16.9%、+1.4%、+0.2%，归母净利润增速分别为-2.4%、+13.1%、+4.7%[5][118][119] - 对应2025-2027年每股收益（EPS）预测分别为1.29元、1.46元、1.53元[5][119] - 公司坚持高分红政策，2021-2024年累计现金分红15.06亿元，2024-2026年计划现金分红比例不低于扣非归母净利润的40%[107]

公司核心违规事件 - 公司控股股东、实际控制人王健因信息披露违规被深交所通报批评 [1][2] - 王健作为重整投资人承诺公司2023年、2024年主营业务收入分别达到6亿元、9亿元，但实际完成收入仅为3.36亿元和6.27亿元 [3] - 实际收入与承诺金额差异巨大，2023年差额为2.64亿元，2024年差额为2.73亿元，对投资者形成误导 [3] 公司经营与财务数据 - 公司2025年1至6月份营业收入全部来源于煤炭贸易业务，占比100.0% [5] - 截至新闻发稿时，公司市值为28亿元 [6] 监管处理依据与结果 - 违规行为违反了深交所《股票上市规则（2020年修订）》第1.4条、第2.1条、第2.5条的规定 [3] - 深交所依据相关规则对王健作出通报批评的处分决定，并将此违规行为及处分记入上市公司诚信档案 [3][4]

股权转让交易核心信息 - 中铁储运股东全部权益评估价值为3754.05万元，60%股权转让底价为2252.43万元 [1] - 交易完成后，物流发展不再持有中铁储运股权，中铁储运不再纳入天津港合并报表范围 [1] 被转让公司财务及业务概况 - 中铁储运主要从事煤炭贸易业务，2024年实现营业收入25.48亿元，利润总额30.84万元 [1] - 该公司营收占天津港2024年总营收的21.11%，利润总额占比为0.02% [1] 交易对天津港的财务影响 - 股权转让将使得天津港营业收入及利润总额相应减少 [1] - 交易回收资金用于设备设施升级，预计可带动公司毛利率提升约7.57个百分点 [1] 股权转让的战略动机 - 交易有助于天津港聚焦核心港口装卸物流主业，提升运营效率和竞争力 [1] - 旨在规避煤炭贸易行业因能源转型带来的投资风险，增强经营韧性 [1] - 交易可改善公司现金流和资产负债结构，符合公司整体发展规划及股东利益 [1]

交易核心信息 - 全资子公司物流发展拟挂牌转让所持天津中铁储运60%股权 [1] - 标的公司股东全部权益评估价值为3754.05万元人民币，60%股权挂牌价格为2252.43万元人民币 [1] - 交易完成后，物流发展不再持有中铁储运股权，中铁储运不再纳入公司合并报表范围 [1] 交易对公司财务影响 - 标的公司2024年度营业收入为25.48亿元人民币，占公司2024年度营业收入的21.11% [1] - 标的公司2024年度利润总额为30.84万元人民币，占公司2024年度利润总额的0.02% [1] - 交易将导致公司营业收入及利润总额相应减少 [1] - 交易预计将回收资金用于设备设施升级，带动公司毛利率提升约7.57个百分点 [1] 交易战略目的 - 有助于公司聚焦核心港口装卸物流主业，提升运营效率和竞争力 [1] - 旨在规避煤炭贸易行业因能源转型带来的投资风险，增强经营韧性 [1] - 交易可改善现金流和资产负债结构，全面提升经营质量 [1] - 符合公司整体发展规划及全体股东利益 [1]

交易概述 - 全资子公司天津港物流发展有限公司拟挂牌转让所持天津中铁储运有限公司60%股权 [1] - 挂牌价格为2252.43万元 [1] - 交易完成后，物流发展不再持有中铁储运股权，中铁储运不再纳入公司合并报表范围 [1] 交易标的财务影响 - 中铁储运2024年度营业收入为25.48亿元，占公司2024年度营业收入的21.11% [1] - 中铁储运2024年度利润总额为30.84万元，占公司2024年度利润总额的0.02% [1] - 交易将使得公司营业收入及利润总额相应减少 [1] 交易战略目的 - 股权转让有助于公司聚焦核心港口装卸物流主业 [1] - 交易旨在规避煤炭贸易行业因能源转型带来的投资风险 [1]

公司第三季度业绩 - 第三季度营收为65.51亿元，同比下降19.83% [1] - 第三季度净利润为1781.87万元 [1] 公司前三季度累计业绩 - 前三季度累计营收为160.14亿元，同比下降28.97% [1] - 前三季度累计净利润为7476.04万元，同比下降40.34% [1]

公司业务拓展 - 公司已将其业务扩展至在中华人民共和国买卖能源相关商品即煤炭 [1] - 公司计划利用其在中国北部采煤业务的业界联系人打入该市场并进军中国其他地区 [1] - 公司已于中国订立煤炭买卖协议可由正在于中国成立的新全资附属公司正式进行买卖 [2] 战略规划与协同效应 - 业务拓展旨在多元化收入来源及达致长远可持续增长为股东带来最大回报 [1] - 设立煤炭买卖业务能使公司结合及充分利用其在采煤及商品买卖业务的业界专业知识 [2] - 此举能使公司于未来俄罗斯煤矿开始营运时更深入了解潜在客户情况并减轻业务整体风险 [2]