宠物友好餐厅业务 - 海底捞在深圳开设全国首家宠物友好主题店 提供宠物专属套餐和换装拍照服务 试营业当天有近40桌携宠顾客 首个周末超过150桌 [1] - 宠物专区与非携宠区域分隔 需核查宠物证件和疫苗本 提供鸡胸鲜蔬料理等5款套餐 价格区间在23-46元 使用一次性餐具和空气净化器 [3] - 湊湊火锅在北京有两家宠物友好门店 提供清洁工具和饮水碗 但未设置宠物餐食 运营成本较高但效益与普通门店差异不大 [5] - 行业趋势显示北京上海深圳成都多地餐厅开始推出宠物餐食服务 宠物友好商场内的餐厅普遍允许携带宠物 [4] 副牌业务拓展战略 - 公司通过纵向创新和横向创业双逻辑拓展业务 纵向包括夜宵亲子等主题店 横向通过"红石榴计划"孵化14个子品牌涵盖烤肉炸鸡轻食川菜等类别 [6][7] - 副牌选择供应链成熟赛道 注重质价比和可复制性 如小嗨火锅锅底9.9元起 小嗨爱炸人均40元 并移植海底捞特色服务到新品牌 [7] - 内部设立由CEO牵头的"运营五虎将"提供五大支持 创业委员会定期复盘项目 经营数据恶化则闭店止损 [8] - 截至2025年6月副牌数量达14个 较1年前的5个显著增长 但26个孵化品牌中近半数已停业 其中三分之一存活不足一年 [7][12] 主业表现与转型动因 - 2025年上半年海底捞营收同比下降3.7%至207亿元 集团溢利下降13.7%至17.55亿元 餐厅经营收入下降8.98% [9] - 行业整体承压 呷哺呷哺营收下降13.5% 湊湊下降25.8% 九毛九旗下怂火锅下降3.38% 同质化竞争和价格战导致客单价走低 [9] - 公司现金储备充裕 2024年底现金及等价物余额64.07亿元 为副牌拓展提供资金支持 承担大部分创业资金并为员工发放底薪 [11] 资源投入与运营机制 - 采用风投式广撒网策略 将人力资源投入不同赛道大规模试错 多管店长前三个月享责权豁免 盈利后可分润并领取多份工资 [7][11] - 供应链协同降本 如整头牛采购同时满足火锅和烤肉品牌需求 烤肉项目"焰请烤肉铺子"截至2025年6月达70家门店 新开46家 [8][12] - 创业项目存活率显示行业挑战 2025年3月前孵化的26个品牌近一半停业 "嗨妮牛肉麻辣烫"杭州首店开业不足一年即关闭 [12]

行业与公司 * 行业为餐饮行业，公司为海底捞及其副品牌宴请烤肉[1] 核心观点与论据 行业整体表现 * 2025年餐饮行业同比下滑，主因是去年同期有消费补贴而今年没有，去年消费补贴在0.2到0.3之间，今年外卖平台价格战也带来冲击[1][4] * 今年7月份餐饮行业平均翻台率接近4次，8月份数据也基本保持在4次左右，全国范围平均翻台率在3.9到4之间[2] * 去年七八月份基数比今年要高一些[3] * 四五月份下滑幅度较大，由于整体结构调整以及外卖大战等因素，目前情况已经平稳[6] * 七八月份情况略好转，因市场逐渐走出不理智的外卖热潮，各品牌意识到打折并未带来好结果，数据显示今年上半年北京和深圳餐饮业亏损和闭店数量达到存量的一半[7] * 当前市场环境下消费者花钱较为谨慎，新品牌发展面临挑战[17] * 今年暑期营商环境不理想，受台风、雨水以及蚊虫叮咬传染病影响，但保持了相对平稳增长，如果下半年叠加消费券等促销政策，整体业绩预计会比去年更好[21] 海底捞经营状况 * 海底捞未参与大幅折扣，客流量受影响[1] * 尽管翻台率承压，但通过成本控制保持毛利率稳定，人工成本波动不大[8] * 若9月开始强制执行社保政策，全职员工比例增加将使人工成本占比上升约3个百分点[1][8] * 公司不会轻易涨价，因为过去几次涨价效果不好且口碑差，未来可能会加大主品牌加盟或副品牌开发力度，同时优化门店盈利模板[9] * 海底捞持续优化门店选址和面积，提高空间利用效率和投资回报率[10] * 海底捞降低加盟门槛，新开加盟店效果与直营店相当，表明新政策获得认可[12][13] * 海底捞品类不适合做外卖，外卖占整体营收比例很低，公司不愿将过多精力投入外卖业务扩展，更倾向于通过规模化副品牌发力[14] * 海底捞客单价显示连续三年下降趋势，但降幅已放缓[17] * 海底捞通过创新经营策略提升翻台率，如科目三舞蹈、夜宵场景、演唱会联动等，在特定阶段取得超预期效果[18] * 禁酒令对海底捞几乎没有影响，因主要面向家庭客群和日常消费客群，很少涉及商务客群[19] 竞争环境 * 巴奴火锅上市带来竞争压力，但海底捞与巴奴并非直接竞争对手，两者在客单价和消费层级上存在差异，巴奴定位较高端，海底捞更注重大众市场，海底捞尽量避免直接竞争[11] 副品牌发展 * 宴请烤肉发展相对成熟，目前拥有70多家门店，模型具备持续贡献利润能力，但贡献比例仍较低仅为个位数百分比，如果2025年达到预期开店数量将会显著提升规模利润贡献[16] * 公司也在积极开发其他新品牌，但尚未达到宴请烤肉的成熟度[16] 成本与社保影响 * 社保成本在人力成本基础上增加约3%，这一数字不是收入占比，对餐饮企业影响可以接受，不会显著提高整体运营成本[15] 客单价趋势 * 大众型火锅客单价呈下降趋势，宴请烤肉客单价稳定在100~110元左右[17] 其他重要内容 * 海底捞重心在于规模化副品牌[1] * 预计下半年消费趋势稳定向好，叠加消费补贴，业绩有望超过去年[4][20]

公司运营策略 - 烤肉店因停电数小时宣布全场56桌免单 涉及金额约18000元 [1] - 公司认为免单行为旨在提升客户体验并维护长期生意关系 [1] - 部分客户选择将餐桌移至室外继续用餐 另有客户选择打包带走 [1] 客户反馈与品牌影响 - 视频发布者称免单金额达300元并高度评价食物品质 [1] - 客户对免单决定表现出积极情绪 现场氛围愉快 [1] - 事件通过社交媒体传播 形成潜在品牌曝光机会 [1]

核心观点 - 公司上半年营收207.03亿元，净利润17.54亿元，核心经营利润24.08亿元，核心指标同比下滑 [1] - 公司通过多品牌战略和外卖业务寻求突破，子品牌收入同比增长227%，外卖收入增长59.6% [1][11] - 主业火锅门店面临压力，翻台率及客流量下降，但人均消费从97.4元增至97.9元 [10] 财务表现 - 上半年营收207.03亿元，净利润17.54亿元，核心经营利润24.08亿元 [1] - 自营餐厅收入占比89.8%，外卖业务收入占比4.5%，其他餐厅经营收入占比2.9%，调味品及食材销售占比2.2%，加盟业务收入占比0.4% [13] - 加盟业务收入从去年同期189.9万元增至9084.9万元，增长约47倍 [9] 门店运营 - 上半年关停33家餐厅，新开25家自营门店和3家加盟门店 [1] - 截至2025年6月30日，海底捞品牌共经营1363家餐厅 [1] - 自营餐厅整体翻台率为3.8次/天，同店翻台率3.8次/天，接待顾客总数近1.9亿人次 [10] 多品牌战略 - 旗下有14个餐饮品牌，共计126家餐厅，其他餐厅收入达5.97亿元，同比增长227% [1] - 焰请烤肉铺子门店数量达到70家，占子品牌总门店数一半以上 [2] - 2025年新孵化4个品牌，包括嗨妮牛肉麻辣烫、拾耍SCHWASUA、举高高自助小火锅和捞宝街 [4][5] - 部分子品牌如嗨妮牛肉麻辣烫已关门，苗师兄门店模式几经转变 [6] - 公司计划将加盟模式推广到子品牌发展，并聚焦优化现有品牌单店模型 [7][8] 外卖业务 - 外卖业务收入为9.27亿元，较上年同期5.81亿元增长59.6% [11] - 下饭火锅菜外卖贡献超过55%的外卖收入 [11] - 外卖已成为公司营收占比第二的业务 [12] - 公司测试外卖新品类，如海底捞·拌饭专营店，并探索自制饮料 [13] - 计划打造海底捞外卖超级厨房，探索卫星店新模式，并打通第三方平台与会员体系 [14] 门店体验创新 - 推出不一样的海底捞计划，打造鲜切牛肉工坊、海鲜工坊等主题店，已开出超50家鲜切主题店 [15] - 改造近30家夜宵场景主题店，推出亲子互动、宠物友好等主题店型 [15]

财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入207.03亿元 净利润17.55亿元 核心经营利润24.08亿元 [2] - 自营餐厅整体翻台率3.8次/天 同店翻台率3.8次/天 接待顾客总数近1.9亿人次 [2] - 翻台率及客流量下降主要由于餐饮市场竞争加剧和顾客消费需求变化 [2] 门店网络布局 - 截至2025年6月30日共经营1363家餐厅 含自营餐厅中国大陆1299家 港澳台23家 加盟餐厅41家 [2] - 上半年新开自营餐厅25家 加盟餐厅3家 同时关停经营不达预期餐厅 [2] - 加盟模式采用"老店+新店"组合 已验证规模化布局可行性 [3] 业务创新策略 - 推行"不一样的海底捞"计划 通过区域化上新和多元消费场景打造"千店千面"体验 [4] - 推出鲜切工坊系列主题店超50家 夜宵场景主题店改造近30家 [5] - 外卖业务收入增长近60% 其中"下饭火锅菜"贡献超55%外卖收入 [5] 多品牌发展进展 - "红石榴计划"孵化14个餐饮品牌共126家餐厅 含焰请烤肉铺子70家 [6] - 其他餐厅收入达5.97亿元 同比增长227.0% [6] - 通过放宽创业门槛和整合供应链资源加速多品牌布局 [6] 数字化与会员体系 - 会员人数突破2亿 通过异业合作延伸会员权益至旅游、交通出行等领域 [8] - 打造智能化中台体系 覆盖顾客服务、员工管理、产品研发等全流程 [7][8] - 数字化中台为门店员工减负 提升管理决策效率和质量 [8] 未来战略方向 - 持续提升用餐体验 精进服务能力并提供增值服务 [8] - 动态采纳"啄木鸟计划" 继续实施"红石榴计划" 探索特许经营模式 [8] - 策略性寻求收购优质资产 丰富餐饮业务形态和顾客基础 [8]

影视IP带动餐饮消费 - 古装剧《锦绣芳华》热播引发西安餐饮同款套餐热潮 多家餐厅上线剧中主题套餐并热卖 例如袁山山重庆火锅推出"锦绣芳华"套餐 火炉旁烤肉日均销售近百单同款套餐 [1][8] - 剧中盛唐美学元素深度融入餐饮场景 火炉旁烤肉通过唐风壁画 李白NPC服务员等设计还原长安街景 遇见长安陕菜馆将朱雀门牌坊 剧中角色立牌等作为主题装饰 [3][17] - 抖音平台成为重要传播渠道 相关短视频播放量突破千万 带动外地客群占比提升30% 部分门店暑期日均客流破万 [8][10] 国潮餐饮创新实践 - 火炉旁烤肉创新呈现"长安八景"主题烤盘 将大雁塔造型摆件与高级牛肉食材结合 搭配曲江流饮等景观图案 吸引消费者拍照打卡 [5] - 遇见长安开发文化典故菜品 如妃子笑虾球还原"一骑红尘妃子笑"诗意 葫芦鸡标注唐代宫廷渊源 10家直营店套餐售出6000余份 [13][15][17] - 非遗元素深度植入 火炉旁与非遗传承人合作开发油泼辣子 袁山山火锅通过明档厨房展示手工虾滑制作过程 强化消费体验 [10][21] 抖音生活服务赋能效果 - 线上转化效果显著 火炉旁入驻抖音后线上订单明显增长 袁山山抖音营收占线上销售30%-40% 顾客复购率达71% [7][25] - 直播带货成效突出 袁山山每周直播吸引18-20万人次观看 带动套餐销量上涨30% 主播结合剧中台词增强代入感 [21][22] - 平台活动助推曝光 抖音生活服务嘉年华邀请网红"不倒翁小姐姐"互动 相关视频播放量破千万 美食主持人刘仪伟到店创作带动当日客流激增 [10][25] 情绪价值驱动消费 - 多重体验构建"心动感" 明档厨房提供安心感 打卡抽奖创造惊喜感 文化互动增强愉悦感 上榜抖音心动榜餐厅交易额提升75% [19][26] - 沉浸式场景受追捧 消费者穿汉服打卡占比显著 部分顾客专程为文化体验到店 评价称"像上了堂生动的历史课" [18][26] - 文化IP转化商业价值 长安八景 唐诗游戏等元素让传统饮食焕发新生 抖音成为连接传统文化与现代消费的核心桥梁 [26]

行业趋势分析 - 牛肉细分赛道新项目层出不穷，包括生烫牛肉米线、潮汕牛肉火锅、鲜切牛肉火锅等，创业风潮持续 [1] - 牛肋条自助烤肉凭借人均30~60元无限畅吃的低价高质路线迅速走红，吸引大量消费者打卡 [2] - 头部品牌林真真牛肋条放题从10家店快速扩张至近100家，单店月销售额高峰期突破百万 [3] - 行业出现大量模仿品牌，同质化严重，产品、经营模式几乎一模一样 [4] - 牛肋条自助烤肉热度开始下降，部分门店已倒闭，行业面临第一波倒闭潮 [5][8] 商业模式分析 - 牛肋条自助烤肉受益于牛肉价格下降，抓住食材低成本红利，打开烤肉品类新思路 [12] - 明档现切模式展示牛肋条分切、腌渍过程，提升"新鲜现制"的价值感知 [12] - 菜单结构精简，以多种口味牛肋条为核心，搭配少量其他肉类和蔬菜，降低采购、储存、管理成本 [12] - 采用69元自助无限畅吃模式，主打20~30岁年轻客群，尤其学生党 [14] - 门店多选址下沉市场或一二线城市郊区，租金压力小，围绕高校商圈和社区 [14] - 通过顾客自行烤制节约人力成本，采用"一锅一取"等方式减少食材浪费 [16] 行业问题分析 - 品类同质化严重，陷入价格战，从89元卷至39.9元，门店承压能力变弱 [22] - 部分门店肉品品质出现问题，导致"一次生意"现象，缺乏回头客和复购率 [22] - 供应链成为最大挑战，单店和小连锁品牌难以把控品控，创业小白难以应对 [23] - 行业内卷加剧，牛肉价格波动（上涨30%）进一步挤压利润空间 [24][25] - 大量模仿品牌缺乏差异化，名字、产品、装修风格雷同，失败率高 [21] 餐饮创业现象 - 餐饮行业出现大量"低成本创业月入10万"等话术项目，吸引创业小白 [26] - 典型模式为切中细分赛道，利用短视频快速打爆流量，低价吸引消费者，随后放加盟、卖技术 [27] - 部分创业者盲目跟风，从考察到闭店仅维持2个月，甚至有投资50万门店15天倒闭 [8] - 有精明老板采取"快进快出"策略，每个项目不超过3个月，赚一波就换 [29] - 行业需要认认真真做好一家店的态度，盲目创新与跟风导致混乱 [30]

明星餐饮行业现状 - 演员张翰与烧本烧餐饮公司存在资本纠纷 法院将于7月28日开庭审理追收未缴出资纠纷案 [1] - 烧本烧成立于2021年1月 注册资本1000万元 张翰曾持股10%并于2023年4月退出 退出时公司已被限制高消费 [2] - 烧本烧关联多起破产拍卖 被列入企业经营异常名录 2023年以来5次被列为被执行人 总金额224.92万元 2024年申请破产审查 [2] - 烧本烧现有7家在营门店 覆盖5省6城 口碑评分83.28 省份和城市集中度均为28.57% [4] 明星餐饮品牌案例 - 黄晓明关联烤肉品牌"烧江南"2023年新增2条被执行人信息 总金额388.08万元 [5] - 明星火锅品牌普遍从巅峰期大幅收缩 如陈赫的贤合庄从超800家降至72家 郑恺的火凤祥从超200家降至65家 [9] - 2014年以来至少有12位明星开设13个茶咖品牌 如周杰伦的J-tea魔杰的茶从超100家降至14家 关晓彤的天然呆从超180家降至12家 [10][12] - 谢霆锋的锋味派爆汁烤肠累计销售额达15亿元 [13] 明星餐饮行业趋势 - 明星餐饮赛道曾经历高峰期 火锅品牌一度遍地开花 但多数现已萎缩或消失 [8] - 明星跨界餐饮普遍呈现"高开低走"特征 初期借助明星效应快速扩张 但后期经营持续性不足 [9][12]

明星餐饮行业现状 - 演员张翰与烧本烧餐饮公司因追收未缴出资纠纷被上海铁路运输法院传唤，案件将于7月28日开庭审理 [1] - 烧本烧(上海)餐饮管理有限公司成立于2021年1月，注册资本1000万元，张翰曾持股10%并于2023年4月退出 [5] - 烧本烧公司关联多起破产拍卖信息，2023年以来5次被列为被执行人，总金额224.92万元，2024年被申请破产审查 [5] - 烧本烧烤肉门店以"火星探索"为主题，目前仍有7家在营，覆盖5个省份、6座城市，主要分布在低线城市 [6] 明星餐饮品牌发展数据 - 陈赫的贤合庄火锅店巅峰期门店超800家，现存72家 [15] - 郑恺的火凤祥鲜货火锅巅峰期门店超200家，现存65家 [15] - 沙溢的辣叁成烧菜火锅巅峰期门店超300家，现存10家 [15] - 杜海涛和吴昕的辣斗辣火锅巅峰期门店超100家，现存3家 [15] - 包贝尔的辣莊重庆老火锅巅峰期门店超200家，现存4家 [15] - 薛之谦的上上谦火锅巅峰期门店超28家，现存2家 [15] 明星茶咖品牌发展情况 - 2014年以来至少有12位明星或其亲人开出13个茶咖品牌 [16] - 羽泉的本宫的茶巅峰期门店超600家，现存186家 [18] - 关晓彤的天然呆茶饮巅峰期门店超180家，现存12家 [18] - 周杰伦的J-tea魔杰的茶巅峰期门店超100家，现存14家 [18] - 郑恺代言的茶主播巅峰期门店超300家，现存23家 [18] - 马伊琍代言的茶芝兰巅峰期门店超50家，现存8家 [18] 明星跨界经营案例 - 黄晓明曾为烧江南烤肉店品牌官，该公司2023年新增2条被执行人信息，被执行总金额388.08万元 [10] - 谢霆锋的锋味派爆汁烤肠累计销售额达15亿 [19] - 明星餐饮品牌普遍经历从快速扩张到大幅收缩的过程，多数现存门店数量不足巅峰期的10% [13][15][18]

明星餐饮投资纠纷 - 演员张翰因与烧本烧餐饮公司的追收未缴出资纠纷被上海铁路运输法院传唤 将于7月28日开庭审理 [1] - 张翰曾持股烧本烧10% 于2023年4月退出 退出时间距离公司首次被限制高消费仅隔半年 [5] - 公司注册资本1000万元 张翰退出后股东阮顺持股55% 李妮持股25% 张美娟持股比例从10%升至20% [6] 烧本烧经营状况 - 公司关联多起破产拍卖 被列入企业经营异常名录 2023年5次被列为被执行人 总金额224.92万元 2024年被申请破产审查 [7] - 品牌以"火星烤肉"为主题 2021年开业时获张翰及张柏芝等明星站台 目前全国仍有7家门店运营 覆盖5省6城 口碑评分83.28 [8][10] 明星餐饮行业现状 - 黄晓明关联烤肉品牌"烧江南"2023年两次被执行 总金额388.08万元 [12] - 明星火锅品牌普遍收缩：陈赫贤合庄从超800家减至72家 郑恺火凤祥从超200家减至65家 包贝尔辣莊从超200家减至4家 [15][17] - 2014年以来至少12位明星涉足13个茶咖品牌 谢霆锋烤肠品牌销售额达15亿元 吴彦祖等明星开展多元化副业 [18][19]