核心观点 - 公司上半年营收207.03亿元，净利润17.54亿元，核心经营利润24.08亿元，核心指标同比下滑 [1] - 公司通过多品牌战略和外卖业务寻求突破，子品牌收入同比增长227%，外卖收入增长59.6% [1][11] - 主业火锅门店面临压力，翻台率及客流量下降，但人均消费从97.4元增至97.9元 [10] 财务表现 - 上半年营收207.03亿元，净利润17.54亿元，核心经营利润24.08亿元 [1] - 自营餐厅收入占比89.8%，外卖业务收入占比4.5%，其他餐厅经营收入占比2.9%，调味品及食材销售占比2.2%，加盟业务收入占比0.4% [13] - 加盟业务收入从去年同期189.9万元增至9084.9万元，增长约47倍 [9] 门店运营 - 上半年关停33家餐厅，新开25家自营门店和3家加盟门店 [1] - 截至2025年6月30日，海底捞品牌共经营1363家餐厅 [1] - 自营餐厅整体翻台率为3.8次/天，同店翻台率3.8次/天，接待顾客总数近1.9亿人次 [10] 多品牌战略 - 旗下有14个餐饮品牌，共计126家餐厅，其他餐厅收入达5.97亿元，同比增长227% [1] - 焰请烤肉铺子门店数量达到70家，占子品牌总门店数一半以上 [2] - 2025年新孵化4个品牌，包括嗨妮牛肉麻辣烫、拾耍SCHWASUA、举高高自助小火锅和捞宝街 [4][5] - 部分子品牌如嗨妮牛肉麻辣烫已关门，苗师兄门店模式几经转变 [6] - 公司计划将加盟模式推广到子品牌发展，并聚焦优化现有品牌单店模型 [7][8] 外卖业务 - 外卖业务收入为9.27亿元，较上年同期5.81亿元增长59.6% [11] - 下饭火锅菜外卖贡献超过55%的外卖收入 [11] - 外卖已成为公司营收占比第二的业务 [12] - 公司测试外卖新品类，如海底捞·拌饭专营店，并探索自制饮料 [13] - 计划打造海底捞外卖超级厨房，探索卫星店新模式，并打通第三方平台与会员体系 [14] 门店体验创新 - 推出不一样的海底捞计划，打造鲜切牛肉工坊、海鲜工坊等主题店，已开出超50家鲜切主题店 [15] - 改造近30家夜宵场景主题店，推出亲子互动、宠物友好等主题店型 [15]

财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入207.03亿元 净利润17.55亿元 核心经营利润24.08亿元 [2] - 自营餐厅整体翻台率3.8次/天 同店翻台率3.8次/天 接待顾客总数近1.9亿人次 [2] - 翻台率及客流量下降主要由于餐饮市场竞争加剧和顾客消费需求变化 [2] 门店网络布局 - 截至2025年6月30日共经营1363家餐厅 含自营餐厅中国大陆1299家 港澳台23家 加盟餐厅41家 [2] - 上半年新开自营餐厅25家 加盟餐厅3家 同时关停经营不达预期餐厅 [2] - 加盟模式采用"老店+新店"组合 已验证规模化布局可行性 [3] 业务创新策略 - 推行"不一样的海底捞"计划 通过区域化上新和多元消费场景打造"千店千面"体验 [4] - 推出鲜切工坊系列主题店超50家 夜宵场景主题店改造近30家 [5] - 外卖业务收入增长近60% 其中"下饭火锅菜"贡献超55%外卖收入 [5] 多品牌发展进展 - "红石榴计划"孵化14个餐饮品牌共126家餐厅 含焰请烤肉铺子70家 [6] - 其他餐厅收入达5.97亿元 同比增长227.0% [6] - 通过放宽创业门槛和整合供应链资源加速多品牌布局 [6] 数字化与会员体系 - 会员人数突破2亿 通过异业合作延伸会员权益至旅游、交通出行等领域 [8] - 打造智能化中台体系 覆盖顾客服务、员工管理、产品研发等全流程 [7][8] - 数字化中台为门店员工减负 提升管理决策效率和质量 [8] 未来战略方向 - 持续提升用餐体验 精进服务能力并提供增值服务 [8] - 动态采纳"啄木鸟计划" 继续实施"红石榴计划" 探索特许经营模式 [8] - 策略性寻求收购优质资产 丰富餐饮业务形态和顾客基础 [8]

外卖业务进展 - 京东入局外卖166天后投入148亿元实现2500万单交易量 [1] - 外卖业务成为公司新战略布局的重要尝试 [1] 业务影响评估 - 公司通过高投入快速切入外卖市场竞争 [1] - 当前阶段更关注市场份额获取而非盈利性 [1]

财务表现 - 公司2025年一季度营收3011亿元人民币 同比增长15.8% 增速创近三年新高 [1] - 归母净利润108.9亿元 同比增长52.73% 毛利率15.89% [1] - 京东港股次日高开4% 收盘涨超3%至141.6港元/股 市值4514亿港元 [1] 业务分项 京东零售 - 营收2638.45亿元 同比增长16.3% [1] - 带电品类营收1442.95亿元 同比增长17.1% [1] - 日用百货营收980.14亿元 同比增长14.9% 较2023年上半年近-9%的增速显著改善 [1] 京东物流 - 营收469.67亿元 同比增长11.5% [1] - 一体化供应链收入同比增长13.2% 外部客户数同比增长13.1% [1] 新业务 - 营收57.53亿元 同比增长18.1% 为增速最快板块 [2] - 外卖业务日订单量从3月底100万单跃升至4月下旬1000万单 预计将突破2000万单 [2] - 营业成本增加5.55亿元至45.86亿元 经营费用增加9.85亿元至24.94亿元 [2] 用户与生态 - 活跃用户数同比增速超20% 连续6季度双位数增长 [2] - 第三方商家数量保持高速增长 [2] - 外卖业务通过"0佣金招募商家"和"骑手五险一金"等策略快速扩张 [2]

纪要涉及的公司 DoorDash、Deliveroo、SevenRooms、万豪酒店、美高梅 纪要提到的核心观点和论据 - **运营端**：量价齐增驱动GMV维持高增 25Q1公司订单量达7.32亿，同比增长18.1%，原因是用户总数增长、核心用户数提升购频提升、新垂类贡献度提升；25Q1 GOV230.8亿美元，同比增长19.9%，AOV为31.5美元，同比增长1.6% [1][2] - **收入端**：货币化率同比稳定、环比下滑 25Q1营收30.3亿美元，同比增长20.7%；25Q1 GOV take rate为13.1%，同比增加8bps，环比24Q4下降36bps [2] - **费用端**：规模效应下毛利率提升、折旧与摊销费用优化显著 25Q1公司经调毛利润14.6亿美元，毛利率6.3%，同比下降38bps；销售费率2.4%，同比下降6bps；研发费率1.3%，同比下降12bps；管理费率1.4%，同比下降22bps；折旧与摊销费率0.7%，同比下降64bps；25Q1 GAAP净利润1.93亿美元，净利率0.8%，同比增加96bps；25Q1经调整净利润4.75亿美元，净利率2.1%，同比增加68bps [2][3] - **收购方面** - **收购Deliveroo**：收购价格为每股180便士，较前一日收盘价172便士溢价约4.6%，本次并购将帮助公司进入英国、欧洲、中东等多个国家外卖市场，业务范围扩展至40多个国家 [3] - **收购SevenRooms**：SevenRooms是酒店客户营销平台，覆盖超1.3万家餐饮集团、酒店及夜生活品牌，客户包括万豪酒店、美高梅等高端品牌，此举标志DoorDash业务边际由“到家”向“到店”拓展，测算美国堂食餐饮规模超3000亿美元，若远期线上化率达5%，DoorDash市占率达70%，可贡献GTV体量超百亿 [3] 其他重要但是可能被忽略的内容 无