行业财务表现 - 上半年内地主要物业管理公司收入增长8% 核心利润增幅相近[1] - 行业参与者在利润率及营运现金流管理方面表现好于预期[1] - 因减值损失快速上升 略微下调行业盈利预测[1] 企业评级与目标价调整 - 华润万象生活(01209)为行业唯一买入推荐 目标价由44港元上调至45港元[1] - 碧桂园服务(06098)目标价上调至6.3港元 维持跑输大市评级[1] - 中海物业(02669)盈利预测下调 目标价降至5.2港元[1] 行业关注焦点 - 投资者更关注费用收回及营运现金流状况[1] - 非国有企业在适应行业变化方面更为积极[1] - 费用收取问题短期内难以解决 对行业保持审慎态度[1]

开源证券主要观点如下： 新房上海持续领涨，二手房价格同比降幅缩小 国家统计局发布2025年8月70大中城市商品住宅销售价格变动情况。从新建商品住宅环比情况来看， 一、二、三线城市环比分别-0.1%、-0.3%、-0.4%(7月分别为-0.2%、-0.4%、-0.3%)，70城整体环 比-0.3%，降幅较7月环比持平。同比情况来看，一、二、三线城市同比分别-0.9%、-2.4%、-3.7%(7月分 别为-1.1%、-2.8%、-4.2%)，70城整体新房价格同比降幅缩小0.4pct至3.0%。从70城新房价格涨跌个数 来看，2025年8月新房价格环比上涨、持平、下跌的城市数分别为9、4、57个(7月分别为6、4、60个)， 同比上涨、持平、下跌的城市数分别为5、0、65个(7月分别为5、0、65个)。 开源证券发布研报称，2025年8月，70城新房销售价格环比降幅持平，同比降幅缩小，一线城市新房价 格降幅缩小；二手房方面销售价格环比降幅扩大，同比降幅缩小。从一二线重点35城表现来看，8月新 房价格同环比均降多增少，一线城市中仅上海实现新房价格同环比实现增长。今年以来我国房地产市场 整体朝着止跌回稳的方向迈进，在 ...

公司并购与资产重组 - 新大正拟收购嘉信立恒设施管理不低于51%股权 预计构成重大资产重组 股票9月15日停牌[1][9] - 商络电子全资子公司拟以7亿元收购立功科技88.79%股权[1][10] - 晶晨股份拟以3.16亿元现金收购芯迈微半导体100%股权[10] - 龙建股份拟以4万元现金收购广东知茂建筑工程100%股权以获取市政建筑二级总承包资质[10] 汽车行业动态 - 均胜电子子公司新获150亿元全球汽车智能化项目定点 计划2027年开始量产[1][9] - 中国汽车工业协会发布《汽车整车企业供应商账款支付规范倡议》获工信部支持 东风汽车及上汽集团等八家企业承诺落实[6][7] - 国家统计局数据显示8月规模以上工业增加值同比增长5.2% 其中汽车制造业保持平稳增长[5] 宏观经济数据 - 8月全国规模以上工业增加值同比增长5.2% 环比增长0.37%[5] - 1-8月全国固定资产投资同比增长0.5%至326111亿元 社会消费品零售总额同比增长4.6%至323906亿元[5] - 8月70城商品住宅销售价格环比全线下降 一线城市新房价格同比降幅收窄至0.9%[6] 政策与监管 - 国家外汇管理局允许外商直接投资项下外汇利润境内再投资[5] - 市场监管总局对英伟达违反反垄断法行为启动进一步调查[7] - 上海市提出到2027年新增超500件三类医疗器械注册证 培育2家超百亿产值医疗器械企业[8] 资本市场活动 - 创业板新股建发致新及北交所新股锦华新材于9月15日申购[1] - 中国船舶完成换股吸收合并中国重工 新增股份于9月16日上市[1] - 央行公开市场9月15日有2470亿元逆回购到期[1] 行业会议与前沿技术 - 2025腾讯全球数字生态大会将于9月16-17日举办[2] - 2025世界储能大会将于9月16-18日在宁德举办[3] - 宁德时代钠离子电池通过新国标认证 成为全球首款认证钠电池[12] 股价异动说明 - 首开股份9天8板后发布风险提示 称股价涨幅偏离值累计达100%且存在下跌风险[11] - 上海建工澄清科卡金矿储量增加为2020年旧闻 黄金业务收入占比不足0.5%[11][12] 股权变动 - 澳洋健康控股股东变更 20%股份以5.93亿元转让至悦升科技 实控人变更为张家港经开区管委会[12] 行业研究观点 - 中信建投认为锂电板块2025年需求超预期 持续看好锂电及储能领域[13] - 中信证券指出储能产业拐点信号兑现 容量市场机制建设将成为电改重点方向[13]

市场表现 - 沪深两市成交额2.28万亿元 较上一交易日缩量2458亿元[1] - 全市场超3300只个股下跌 游戏、猪肉、汽车等板块涨幅居前[1] - 华建集团实现3连板 首开股份9天8板 三江购物5天4板 卧龙新能6天4板[1] 行业动态 - 2025年8月32个中国厂商入围全球手游发行商收入榜TOP100 合计吸金20.4亿美元[1] - 头部厂商新游上线表现突出 刺激游戏板块涨势加速[1] 公司公告 - 均胜电子子公司新获150亿元全球汽车智能化项目定点 计划2027年开始量产[2] - 新大正拟收购嘉信立恒设施管理不低于51%股权 股票停牌[3] - 南风股份子公司5000万元3D打印项目固定资产投资尚未落地[4] 资本市场 - 今天有一只新股申购[5] - 标普500指数和纳指创收盘新高 谷歌市值突破3万亿美元[6] - 美股三大指数集体收涨 道指涨0.11% 标普500涨0.47% 纳指涨0.94%[6]

9月15日晚，新大正公告称，公司于2025年9月14日与TSFM、北京信润恒签署了交易意向协议，约定公司拟通过向交易对方发行股份及支付现金的方式购 买其持有的嘉信立恒设施管理（上海）有限公司（以下简称标的公司）不低于51%的股权，并募集配套资金。 新大正称，预计在不超过10个交易日的时间内披露本次交易方案，即在2025年9月29日开市前按要求披露。 从经营范围来看，标的公司与新大正业务有相似之处，许可项目包括各类工程建设活动（核电站建设经营、供排水管网除外）；一般项目包括物业管理 等。公开资料则显示，嘉信立恒成立于2020年，是一家由中信资本控股的综合设施管理解决方案服务商，致力于提供企业资产的全生命周期管理，旗下品 牌包含杜斯曼、安锐盟、斯卡伊，道威、朗杰、安远等。 值得关注的是，在此次重大资产重组公告前的上周四、上周五，新大正股价已经明显异动，均是盘中快速拉升冲涨停，且伴随放量，资金介入迹象明显。 此情况下，新大正不得不在9月15日紧急公告临时停牌。至停牌前，新大正最新市值为29.6亿元。 标的资产的交易价格将以资产评估机构出具的评估结果为依据，由相关交易各方协商确定。本次交易预计构成《上市公司重大资产重 ...

收购交易概况 - 公司拟发行股份及支付现金收购嘉信立恒设施管理（上海）有限公司不低于51%股权并募集配套资金 交易预计构成重大资产重组[2] - 公司股票因交易事项于2025年9月15日停牌 预计10个交易日内（9月29日前）披露交易方案[2] - 交易前公司股价已连续两日涨停（9月11日至12日） 最新股价13.08元/股 对应市值30亿元[2] 标的公司信息 - 标的公司嘉信立恒设施成立于2020年6月 经营范围涵盖工程建设及物业管理[2] - 股权结构中TS Capital Facility Management Holding Company Limited持股53% 系中信资本旗下企业[2] - 初步交易对方为TSFM及北京信润恒股权投资合伙企业 最终方案以正式协议为准[2] 交易影响与股权结构 - 交易完成后主要交易对方持股将超5% 但不会导致公司实际控制人变更[3] - 本次并购系独立第三方物业服务企业对产业链的横向扩张[3] 行业背景与公司战略 - 物业行业正经历从规模扩张向质量提升的关键转型期 受宏观经济及房地产行业调整双重压力[3] - 公司上半年通过体系重构、退出低质效项目、数字化转型及城市合伙人计划 使毛利率同比提升0.9个百分点[3] - 近年来持续开展产业链并购 2021年收购四川民兴物业100%股权 2023年收购香格里拉和翔环保及瑞丽缤南环境100%股权[3] 历史重组事项 - 2023年初曾筹划以7.88亿元现金收购云南沧恒投资80%股权 拟进入能源物业领域[3] - 因项目进度不及预期及业绩承诺延期安排存在分歧 该交易于2023年6月终止[3]

收购交易概况 - 公司拟发行股份及支付现金收购嘉信立恒设施管理(上海)有限公司不低于51%股权并募集配套资金 交易构成重大资产重组 [1] - 公司股票因资产重组事项于2025年9月15日起停牌 预计10个交易日内(9月29日前)披露交易方案 [1] - 交易前公司股价出现异动 9月11日至12日连续两日涨停 最新股价13.08元/股 市值30亿元 [1] 标的公司信息 - 标的公司嘉信立恒设施成立于2020年6月 经营范围涵盖工程建设、物业管理等领域 [1] - 股权结构显示第一大股东TS Capital Facility Management Holding Company Limited持股53% 系中信资本旗下企业 [1] - 初步交易对方为TSFM和北京信润恒股权投资合伙企业(有限合伙) [1] 交易影响与股权结构 - 交易完成后主要交易对方在上市公司持股比例将超过5% 但不会导致公司实际控制人发生变更 [2] - 本次并购系公司产业链的横向扩张 公司系独立第三方物业服务企业 专注于智慧城市公共建筑与设施的运营和管理 [2] 行业背景与公司战略 - 物业行业正经历从规模扩张向质量提升的关键转型期 面临宏观经济及房地产行业深度调整的双重压力 [2] - 公司上半年开展体系重构、退出低质效项目、推进数字化转型、推动城市合伙人计划等措施 毛利率同比提升0.9个百分点 [2] - 近年来积极进行产业链并购 2021年收购四川民兴物业管理有限公司100%股权 2023年收购香格里拉和翔环保科技及瑞丽市缤南环境管理100%股权 [2] 历史重组尝试 - 公司2023年初曾筹划以7.88亿元现金收购云南沧恒投资有限公司80%股权 旨在进入能源物业领域 [2] - 该交易于2023年6月终止 原因包括项目进度不及预期及交易双方在业绩承诺延期安排方面存在较大分歧 [2]

交易方案概述 - 公司筹划发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金事项暨关联交易 [2] - 交易标的为嘉信立恒设施管理（上海）有限公司不低于51%股权 [4] - 交易对方为TS Capital Facility Management Holding Company Limited及北京信润恒股权投资合伙企业（有限合伙） [4] - 公司已于9月14日与交易对方签署意向协议 最终交易方案以正式协议为准 [5] 交易结构细节 - 交易预计构成重大资产重组 不会导致公司实际控制人变更 [4] - 交易完成后主要交易对方在上市公司持股比例将超过5% [4] - 标的资产交易价格以资产评估结果为依据协商确定 [5] - 公司股票自9月15日起停牌 预计10个交易日内披露方案 [4] 标的公司情况 - 嘉信立恒经营范围涵盖工程建设活动、物业管理、专业保洁等服务 [6] - 公司由中信资本投资 业务覆盖全国大部分省区市 [6] - 旗下品牌包括杜斯曼、安锐盟等综合设施管理企业 [6] - 致力于打造中国领先的零碳IFM服务商 提供碳中和解决方案及数字化管理服务 [6] - TSFM和北京信润恒分别持有嘉信立恒53.03%和12.12%股权 [6] 公司经营状况 - 上半年实现营业收入15.03亿元 同比下降12.88% [6] - 归母净利润7117.68万元 同比下降12.96% [6] - 物业行业正经历从规模扩张向质量提升的转型期 [7] - 公司开展系统性战略重构 包括退出低质效项目及推进数字化转型 [7] 市场表现 - 今年以来公司股价涨幅超46% [10]

重大资产重组公告 - 公司于2025年9月14日与TSFM、北京信润恒签署交易意向协议 拟通过发行股份及支付现金方式收购嘉信立恒设施管理（上海）有限公司不低于51%股权 并募集配套资金 [2] 交易结构及时间安排 - 交易价格以资产评估机构出具的评估结果为依据 由相关交易各方协商确定 [5] - 交易预计构成重大资产重组 但不会导致公司实际控制人发生变更 不会构成重组上市 [5] - 预计在不超过10个交易日的时间内披露交易方案 即在2025年9月29日开市前按要求披露 [5] 标的公司基本情况 - 嘉信立恒成立于2020年 是由中信资本控股的综合设施管理解决方案服务商 [5] - 许可项目包括各类工程建设活动（核电站建设经营、供排水管网除外） 一般项目包括物业管理等 [5] - 旗下品牌包含杜斯曼、安锐盟、斯卡伊 道威、朗杰、安远等 [5] 股价异动及停牌情况 - 公告前上周四、上周五股价明显异动 盘中快速拉升冲涨停且伴随放量 资金介入迹象明显 [5] - 公司于9月15日紧急公告临时停牌 停牌前最新市值为29.6亿元 [5] - 停复牌安排为自2025年9月15日至2025年9月26日连续停牌 [6] 公司经营状况 - 新大正成立于1998年 专注于智慧城市公共空间与建筑设施的运营和管理 [7] - 公司构建以基础物业为主体 城市服务和创新服务两翼协同发展的三大版图 于2019年在深交所挂牌上市 [7] - 2023年以来净利润持续下滑 今年上半年营业收入15.03亿元同比下滑12.88% 净利润7118万元同比下滑12.96% [7]

【导读】新大正两涨停后，公告重大资产重组 中国基金报记者 南深 9月15日晚，新大正公告称，公司于2025年9月14日与TSFM、北京信润恒签署了交易意向协 议，约定公司拟通过向交易对方发行股份及支付现金的方式购买其持有的嘉信立恒设施管理 （上海）有限公司（以下简称标的公司）不低于51%的股权，并募集配套资金。 标的资产的交易价格将以资产评估机构出具的评估结果为依据，由相关交易各方协商确定。 本次交易预计构成《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组，但不会导致公 司实际控制人发生变更，不会构成重组上市。 新大正称，预计在不超过10个交易日的时间内披露本次交易方案，即在2025年9月29日开市 前按要求披露。 从经营范围来看，标的公司与新大正业务有相似之处，许可项目包括各类工程建设活动（核 电站建设经营、供排水管网除外）；一般项目包括物业管理等。公开资料则显示，嘉信立恒 成立于2020年，是一家由中信资本控股的综合设施管理解决方案服务商，致力于提供企业资 产的全生命周期管理，旗下品牌包含杜斯曼、安锐盟、斯卡伊，道威、朗杰、安远等。 | 成长能力指标 | 25-06-30 | 25-03-31 | 24 ...