协议核心内容 - 协议覆盖相互关税水平、东南亚四国承诺消除的对美非关税壁垒、数字贸易条款以及商业投资和采购等重要内容 [1] 协议签署状态 - 美马互惠贸易协议已正式签署 [2] - 美柬互惠贸易协议已正式签署 [2] - 美越关于互惠、公平和平衡贸易协议框架的联合声明尚未正式签署 [2] - 美泰关于互惠贸易协议框架的联合声明尚未正式签署 [2] 相互关税水平 - 泰国：美国对泰国征收19%关税，部分产品为零关税；泰国为99%的美国工业产品、食品和农产品提供免关税准入 [3] - 马来西亚：美国对马来西亚征收19%关税；马来西亚承诺为美国工业品（包括化学品、机械、电气设备、金属和乘用车）及农产品（包括乳制品、园艺产品、家禽、猪肉、大米等）提供重要优惠市场准入 [3] - 柬埔寨：美国对柬埔寨征收19%关税，部分产品为零关税；柬埔寨为100%的美国工业品、食品和农产品提供免关税准入 [4] - 越南：美国对越南征收20%关税，部分产品为零关税；越南将为几乎所有美国工业和农业产品提供优惠市场准入 [4] - 美国行政命令附件三清单中的产品在协议伙伴国享受零互惠关税税率 [5] 对美非关税壁垒消除承诺 - 泰国：承诺接受符合美国标准的机动车；接受美国FDA对医疗器械和药品的证书；签发美国燃料乙醇进口许可证；修改海关法；加快美国FSIS认证的肉类和家禽产品准入；确保对美国园艺产品的要求以科学为依据 [8] - 马来西亚：承诺简化美国合金钢和管材产品的进口许可证；简化化妆品、药品和医疗器械的清真要求；解决美国对合格评定程序的担忧；防止美国食品和农产品遭遇非关税壁垒，包括接受美国监管机构签发的证书 [9] - 柬埔寨：承诺解决进口许可证问题；简化监管要求和审批程序；承认美国的卫生和植物检疫措施；加强对假冒和盗版市场的执法；防止美国农产品遭遇壁垒，接受美国监管机构签发的证书 [9] - 越南：承诺接受符合美国标准的机动车；解决美国医疗器械的进口许可证问题；简化美国药品的监管要求和审批程序；履行国际知识产权条约义务；解决美国对合格评定程序的担忧；防止美国农产品遭遇壁垒 [10] 数字贸易条款 - 泰国：承诺不征收数字服务税；确保数据自由传输；支持WTO永久暂停电子传输关税；不对电影实行放映配额；放宽美国在泰国电信领域投资的外资所有权限制；取消国内借记卡交易的国内处理要求 [13] - 马来西亚：承诺不征收歧视美国公司的数字服务税；不要求美国社交媒体和云服务提供商向国内基金缴款；确保数据在可信边界之间传输；支持WTO永久暂停电子传输关税；取消对美国节目的地面广播时间限制 [14] - 柬埔寨：承诺不得征收歧视美国公司的数字服务税；促进与美国的数字贸易，包括确保数据自由传输；在签订新数字贸易协定前与美国协商；不得对电子传输征收关税；支持WTO永久暂停电子传输关税 [16] - 越南：数字贸易条款有待敲定 [16] 商业采购和投资 - 泰国：双方公司即将在农业、能源和基础设施建设等领域达成商业协议 [18] - 马来西亚：采购30架飞机并可选择再购买30架；购买半导体、航空航天部件和数据中心设备，价值估计1500亿美元；每年购买500万吨液化天然气，预计每年价值34亿美元；采购价值2.041亿美元的煤炭和电信产品及服务；在美国投资700亿美元 [18] - 柬埔寨：柬埔寨航空承诺与波音公司合作支持其航空生态系统发展 [19] - 越南：越南航空同意从波音公司购买50架飞机，价值超过80亿美元；越南企业签署20份谅解备忘录用于采购美国农产品，总价值估计超过29亿美元 [19]

股价异常波动与停牌核查 - 公司股票自2025年9月1日至10月28日累计涨幅达152.42%，在29个交易日内收获21个涨停板，期间累计涨幅为156.23% [1][6] - 因股价上涨过快，严重脱离基本面，公司自2025年10月29日起停牌核查，预计停牌时间不超过10个交易日，此为一个月内的第二次停牌核查 [1] - 复牌后公司股票于10月16日、10月22日至10月24日、10月27日至10月28日再次涨停，股价短期涨幅与同期上证指数及建筑行业存在严重偏离 [2] 公司基本面与经营风险 - 公司基本面未发生重大变化，但股价已严重脱离当前基本面，存在市场情绪过热和非理性炒作情形 [1][3] - 公司2024年年报被出具无法表示意见的审计报告，股票已被实施退市风险警示，若2025年度无法消除相关事项，公司股票将被终止上市 [3] - 公司存在矿产资源开采能力不足、非经营性资金占用尚未解决以及业绩持续亏损的风险 [5] 公司业务概况与历史股价表现 - 公司主要从事基础设施建设、文旅+产业综合开发和有色金属矿业，并积极拓展新能源建设及智算服务等新业务 [6] - 公司股票在2016年11月曾触及34.39元的历史高点，随后震荡下行，于2024年2月触及1.59元的历史低点，区间最大累计跌幅达95.38% [6] - 因2024年度内部控制被出具否定意见的审计报告、持续经营能力存在重大不确定性及存在违规担保情形，公司股票简称于2025年5月6日变更为"*ST正平" [9]

股价异动与停牌核查 - 公司股票自2025年9月1日至10月28日累计涨幅达152.42%，期间出现21个涨停板并5次触及交易异常波动 [2] - 因股价上涨过快且严重脱离基本面，公司自2025年10月29日起停牌核查，预计停牌时间不超过10个交易日 [2] - 此次为一个月内第二次停牌核查，公司曾于2025年10月9日起停牌5个交易日并于10月16日复牌，但复牌后股价再次多次涨停 [3] 公司基本面与经营风险 - 公司2024年年报被出具无法表示意见的审计报告，股票已被实施退市风险警示，若相关事项在2025年度无法消除，公司股票将面临终止上市风险 [4] - 公司存在矿产资源开采能力不足、非经营性资金占用尚未解决以及业绩持续亏损的风险 [4] - 公司股票因2024年度内控被出具否定意见审计报告等问题，自2025年5月6日起证券简称由“正平股份”变更为“*ST正平” [7] 历史股价表现与业务构成 - 公司股价在2024年2月曾触及1.59元的历史低点，较2016年11月的历史高点34.39元，区间最大累计跌幅达95.38% [5] - 公司主营业务包括基础设施建设、文旅+产业综合开发和有色金属矿业，并正积极拓展新能源建设及智算服务等新业务 [5][7] - 公司于2016年9月5日在上交所上市，发行价为5.03元 [5]

公司战略定位与业务布局 - 公司以立足能源电力主业、拓展金融投资领域、构建绿色崛起格局、实现科学持续发展为经营宗旨[2] - 主营业务涵盖洁净煤燃烧技术发电、可再生能源发电以及新能源电力的生产销售开发[2] - 业务范围同时包括房屋建筑、公路桥梁等基础设施工程，以及新能源产业投资、股权投资、创业投资等多元化领域[2] 股本结构与历史沿革 - 公司当前注册资本为21.76亿元，股份总数为2,175,887,862股，全部为人民币普通股[1][3] - 公司自1996年成立以来历经多次股本调整：1996年首次公开发行1250万股，总股本达5000万股；1997-2010年间通过转增、送股、配股等方式累计增资至17.27亿股；2016年非公开发行4.49亿股，总股本增至21.76亿股[3] - 股东以其认购股份为限承担责任，董事会下设审计委员会履行监事会职权以保障中小投资者权益[3] 公司治理架构与决策机制 - 董事会由9名董事组成，设董事长1名及职工代表董事1名[4] - 董事会下设审计委员会（3名成员，含2名独立董事）和战略发展委员会等专门委员会，审计委员会负责审核财务信息及监督内外部审计工作[4] - 对外担保、财务资助等重大事项需经股东会审议，单笔担保额超过最近一期经审计净资产10%的交易应提交股东会表决[4] 投资者回报与利润分配政策 - 公司实行差异化现金分红策略：最近三年现金分红累计不低于年均可分配利润的30%；成熟期无重大资金支出时现金分红比例不低于80%；成长期有重大资金支出时现金分红比例不低于20%[5] - 公司可采取现金或现金与股票结合的方式分配股利[5] - 此次章程修订旨在厘清公司发展战略与治理边界，为持续深耕主业及稳健拓展金融投资领域奠定制度基础[5]

区域协作成果 - 湛江城乡集团在首次参评中即成功获得AA主体信用评级，成为麻章区首家获此殊荣的国有企业[1] - 此次评级是白云区对口帮扶麻章区合作框架下的重要成果，体现了区域协作从“输血”向“造血”的转变[2] - 白云区在园区共建、产业协作、国企改革等方面的经验输出为湛江城乡集团的快速发展提供了重要支撑[4] 公司发展历程与业务 - 公司自2024年实体化运作以来，在白云区对口帮扶下顺利完成资产注入、信用评级等关键性工作[5] - 公司构建并优化了城乡建设、产业投资、资产管理、城乡服务四大核心业务板块[5] - 具体项目快速推进，包括麻章区森工产业园区配套基础设施、公共智能充电桩基础设施建设项目、三佰洋工业园区产业融合基础设施等项目[6] 信用评级影响与融资前景 - AA主体信用评级是企业进入资本市场的“通行证”，极大提升了公司在金融市场的知名度和影响力[2][8] - 评级有利于公司拓宽融资渠道、降低融资成本、增强投融资能力、优化融资结构[8] - 帮扶工作队积极搭建银企对接平台，引入多种金融工具，为国企融资创造良好条件，评级成为帮扶工作的“倍增器”[8] 行业背景与未来展望 - 此次成就发生在广东省全面推进“百县千镇万村高质量发展工程”的背景下，具有特殊意义[2][9] - 公司未来将紧盯主责主业，聚焦项目建设、投资融资、城市运营，通过市场化转型和产业化发展的双轮驱动实现高质量发展[8] - 区域协作正催生更多优秀企业，通过提升信用评级打开融资通道，成为城乡融合发展不可或缺的支撑力量[9]

核心观点 - 二十届四中全会为“十五五”规划定向定调，中国经济将从增量扩张向结构优化转型，更加聚焦创新驱动、实体经济和国内大循环体系建设[1][2] - A股市场有望由政策托底走向结构升级的新起点，短期政策底与经济底共振形成，中期“十五五”规划有望重塑资本市场投资主线与估值体系[1][2] - 以科技自立、绿色转型、内需升级为代表的新质生产力方向，或将成为贯穿未来五年的政策脉络和资金主线[2] 产业结构与政策投向 - 公报提出“建设现代化产业体系”，坚持把发展经济的着力点放在实体经济上，加快高水平科技自立自强，培育壮大新兴产业和未来产业[2] - 先进制造业、人工智能、新能源、新材料、军工、航空航天、数字基础设施等板块有望成为“十五五”规划的主线受益者[2] - 绿色转型与能源革命被强调，以碳达峰碳中和为牵引，加快建设新型能源体系，绿色电力、储能、节能环保及碳管理领域或将重回政策前台[2] - A股市场中与之匹配的方向主要集中在新能源装备链、工业母机、算力与光通信、高端制造等主题[2] 内需市场与消费升级 - 公报强调“建设强大国内市场”，以新需求引领新供给，以新供给创造新需求，消费和服务业升级有望成为另一条重要政策主线[2] - 未来政策或将更多依靠改善民生、促进就业和扩大中等收入群体来形成内需循环的内生动力[2] - 消费升级、医疗健康、文旅服务、养老产业以及教育科技等方向的长期空间有望再次确认[2] - 区域协调发展、乡村振兴和城镇化建设的叠加，或将带动基础设施建设、建材、工程机械等板块在稳增长阶段迎来阶段性修复[2] 投资策略建议 - 建议投资者在策略上保持中高仓位结构，短期关注政策驱动的先进制造、科技硬件、绿色能源链与数字经济方向[2] - 中期重点配置有望受益于“新质生产力”和“内需升级”的成长主线，同时保留一定权重于高股息、低估值的金融、电力和公用事业板块，以平衡波动与收益[2] - 长期资金尤其是公募、险资与国家队资金，预计将进一步向具备战略支撑价值的产业集聚[2] 附录：公报词频分析 - 二十届四中全会公报中，“建设现代化产业体系（制造业）”篇章字数168字，段落排序第1，相比十九届五中全会公报排序上升1位，字数减少5字[4] - “科技创新（科技）”篇章字数166字，段落排序第2，相比十九届排序下降1位，字数减少2字[4] - “国内市场（内需消费）”篇章字数150字，段落排序第3，排序不变，字数增加24字[4] - “绿色环保”篇章字数151字，段落排序第10，相比十九届排序下降2位，字数减少45字[4]

框架概况与认证 - 惠誉常青为上饶投资控股集团有限公司的可持续融资框架出具了第二方意见，评定该框架为"良好" [2] - 该框架符合国际资本市场协会的《绿色债券原则》、《社会责任债券原则》、《可持续发展债券指引》以及贷款市场协会等机构联合发布的《绿色贷款原则》和《社会责任贷款原则》 [2] - 上投集团可在此框架下发行绿色、社会责任和可持续发展债券与贷款 [2] 公司背景与合格项目类别 - 上饶投资控股集团有限公司由上饶市国有资产监督管理委员会100%持有 [2] - 公司业务涵盖基础设施建设、公共事业服务、数字金融、铝业和旅游服务 [2] - 符合条件的绿色类别项目包括绿色建筑、能源效率、可再生能源、可持续水资源与废水管理、清洁交通、污染防治以及气候变化适应 [2] - 社会类别项目包括可负担的住宅和基本服务需求 [2] 框架管理与信息披露 - 惠誉常青对公司的多层次项目评估和遴选流程持正面评价，该流程由跨部门项目工作组和董事会共同参与 [3] - 公司承诺在资金全额分配前每年报告资金分配和影响情况，分配信息和影响指标均按项目类别在组合层面汇总披露 [3] - 公司的未分配资金管理符合市场标准，并承诺将剔除不再符合资格标准的项目 [3] 项目预期影响 - 合资格项目预计将为联合国可持续发展目标3（良好健康与福祉）、目标4（优质教育）、目标6（清洁饮水和卫生设施）、目标7（经济适用的清洁能源）、目标9（产业、创新和基础设施）、目标11（可持续城市和社区）、目标12（负责任消费和生产）及目标13（气候行动）作出贡献 [3] 惠誉常青服务定位 - 惠誉常青的ESG评级为ESG投资者群体提供全球性解决方案，从主体、框架和工具维度评估所有资产类别的环境、社会和治理表现 [4] - 其模块化分析框架能够出具第二方意见及提供全系列ESG跟踪评级，包括主体评级、框架评级和工具评级 [4] - 惠誉常青为固定收益市场提供以分析师为主导的可持续性研究、分析与数据，包括ESG评级、第二方意见、专家意见等 [5]

投资总体表现 - 前三季度全国固定资产投资（不含农户）为371535亿元，同比下降0.5% [2] - 扣除房地产开发投资后，项目投资同比增长3.0% [2] - 基础设施投资同比增长1.1%，拉动全部投资增长0.2个百分点 [2] 制造业投资 - 前三季度制造业投资同比增长4.0%，较前期回落1.1个百分点 [2] - 设备工器具购置投资同比增长14.0%，拉动全部投资增长2.0个百分点 [2] - 设备购置投资占全部投资的比重为16.6%，比去年同期提高2.2个百分点 [2] 基建投资与民间资本 - 前三季度基础设施民间投资增长7.0%，占全部基础设施投资的比重为20.0% [2] - 地方财政紧平衡制约地方政府基建投资能力，1-9月道路运输业和公共设施管理业投资累计同比分别降至-2.7%和-2.8% [3] - 江苏省由民企投资的省级重大项目有228个，年度计划投资达1500亿元 [7] 政策支持措施 - 中央财政从地方政府债务结存限额中安排5000亿元下达地方，规模较上年增加1000亿元 [1][5][6] - 新型政策性金融工具规模共5000亿元，用于补充项目资本金 [4][5] - 国家开发银行和中国农业发展银行的新型政策性金融工具公司资金投放规模合计已近3000亿元 [1][5] 政策拉动效应 - 国家开发银行截至10月17日已投放1893.5亿元，预计可拉动项目总投资2.8万亿元 [5] - 中国农业发展银行已完成1001.11亿元基金投放，支持项目562个，预计可拉动项目总投资超1.26万亿元 [5] - 5000亿元新型政策性金融工具有望拉动2万亿至5万亿元基建投资 [5] 地方项目动态 - 广西举行2025年全区重大交通基础设施项目集中开工，7个项目总投资超710亿元 [7] - 河北省向民间投资推介项目达140个，总投资近570亿元 [7] - 河北正完善民营企业参与国家重大项目建设的长效机制，明确铁路、核电等领域民间投资参股比例最低要求 [8] 未来投资驱动 - 未来投资增长将更多依靠新质生产力与民生短板补齐的双轮驱动 [1][3] - 四季度随着政策效应传导，投资有望企稳回升，对GDP的贡献将更多体现在优化供给结构上 [3] - 全国层面将进一步促进民间投资发展，支持民间资本加大新质生产力、新兴服务业、新型基础设施等领域投资 [8]

印度对中国钢铁加征关税的背景与动机 - 印度政府宣布对中国钢铁加征12%的关税[1] - 此举被视为向美国示好的外交表态，同时在经济上向中国施压[1] - 印度本身是钢铁生产大国，加征关税旨在保护本国钢铁产业，应对中国低成本钢铁的竞争优势[1] 中国潜在的反制措施 - 中国可能采取多种强硬反制措施应对印度的关税政策[3] 反制措施一：限制稀土资源出口 - 稀土是现代高科技及军事设备不可或缺的原材料[5] - 中国是全球最大稀土生产国，美国等多国严重依赖其供应[5] - 印度军事工业薄弱，高科技武器装备严重依赖中国稀土资源，若供应中断将严重影响其国防能力[5] 反制措施二：停止基础设施援助 - 中国为印度建设了大量基础设施，包括公路、高铁和通信信号站[7] - 这些项目改善了印度基础设施水平并创造了大量就业机会[7] - 若援助停止，在建项目将停工，导致民众生活质量下降、失业问题加剧，使印度政府承受巨大政治压力[7] 反制措施三：切断制造业供应链 - 印度制造业崛起但仍依赖中国的原材料和基础加工服务[10] - 若供应链被切断，印度工厂将因缺乏原料和技术支持而停产，引发广泛失业并冲击整个经济体系[10] 反制措施四：切断电子支付技术支持 - 印度电子支付系统很大程度上依赖中国的技术支持[14] - 若技术支持停止，印度支付系统可能崩溃，迫使经济退回现金支付时代，对商业活动和日常生活造成致命打击[14] 博弈态势总结 - 中国被认为完全掌控对印度的制约力量，在博弈中掌握主动权[15] - 采取适当反制措施可使印度难以承受，可能迫使其政府求和[15]

项目概况 - Boring公司开发的迪拜首条地下环线道路系统预计于2026年第二季度启用 [1] - 该项目由阿联酋AI部长奥拉马确认 [1] - 项目被视为推动迪拜智慧城市与交通数字化的重要节点 [1] 项目技术细节与运力 - 项目首期隧道长度为17公里 [1] - 系统设计运力为每小时可运送2万人 [1] - 项目旨在缓解迪拜交通拥堵 [1] - 环线或采用特斯拉或其他无人驾驶方案 [1] 区域战略布局 - 该项目是马斯克在海湾地区交通项目的一部分 [1] - 区域布局包含沙特隧道与自动出租车计划 [1]