9月17日，A股市场整体上涨。 截至收盘，上证指数收报3876.34点，上涨0.37%，深证成指收报13215.46点，上涨1.16%，创业板指收报3147.35点，上涨1.95%，北证50指数下跌0.6%。A 股市场合计成交24031.86亿元，较上一交易日增加358.82亿元。 A股市场全天主力资金净流出328.39亿元 今日A股市场主力资金开盘净流出128.05亿元，尾盘净流出39.9亿元，A股市场全天主力资金净流出328.39亿元。 | | | 沪深两市近五日主力资金流向情况(亿元) | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 日期 | | 净流入金额 开盘净流入 | | 尾盘净流入 超大单净买入 | | 2025-9-17 | -328. 39 | -128. 05 | -39.90 | -150. 90 | | 2025-9-16 | -165.54 | -44. 85 | 4. 60 | -5. 75 | | 2025-9-15 | -340. 54 | -113. 30 | -57.04 | -189. 15 | | 2025-9-12 | -372.78 ...

投资评级 - 维持"买入"评级 [5][11] 核心观点 - 小高寨磷矿产能释放推动2025年上半年业绩大幅提升 归母净利润同比增长203.71%至4.56亿元 [1][2] - 磷矿石价格维持高位运行 30%品位磷矿石2Q25均价达1020元/吨 [4] - 公司形成磷矿开采到磷化工一体化产业布局 磷精矿品位提升至32% [9] - 复合肥业务稳健发展 上半年收入同比增长11.31%至14.97亿元 [10] - 公司实施中期分红 每10股派发现金红利1.60元 [10] 财务表现 - 2025年上半年营业收入25.43亿元 同比增长63.93% [1] - 2025年上半年毛利率34.86% 同比提升10.94个百分点 [2] - 2025年上半年销售净利率17.95% 同比增加8.24个百分点 [2] - 经营活动现金流量净额7.54亿元 同比增长224.05% [3] - 应收账款3.71亿元 同比增长567.33% [3] 业务发展 - 磷矿石产品收入9.98亿元 同比增长455.79% [4] - 小高寨磷矿资源量6392万吨 P2O5平均品位26.74% [9] - 智能化采矿系统覆盖90%作业面 开采效率提升40% [9] - 新型复合肥销量占比达60%以上 [10] 业绩展望 - 预计2025年营业收入47.99亿元 同比增长44.9% [1][11] - 预计2025年归母净利润11.11亿元 同比增长171.6% [1][11] - 预计2025年EPS 1.15元 对应PE 9.3倍 [1][11]

投资评级 - 维持"买入"评级 [5][11] 核心观点 - 公司2025年上半年业绩显著增长 营业收入33.60亿元 同比增长35.28% 归母净利润5.36亿元 同比增长51.54% [1][2] - 磷化工板块表现良好 主要产品量价齐升 磷酸/饲料级磷酸二氢钙/磷酸一铵营收分别增长27.66%/33.22%/38.91% [4] - 磷矿石产能持续扩张 现有采矿权许可产能300万吨/年 另有430万吨产能在建 预计2027年投产 [9] - 技术研发优势显著 拥有多项自主研发的磷化工生产技术 总体技术达到国际先进水平 [10] - 实施现金分红回报股东 每10股派发现金红利3.00元 合计派发约1.82亿元 [9] 财务表现 - 2025年上半年销售毛利率31.16% 同比下降2.06个百分点 但销售净利率16.63% 同比增加2.73个百分点 [2] - 经营活动现金流净额-1.47亿元 同比下降199.53% 主要因原材料采购支付现金增加 [3] - 应收账款3.92亿元 同比上升44.88% 但应收账款周转率从9.54次提升至10.10次 [3] - 预计2025-2027年营业收入分别为69.57/79.59/86.88亿元 归母净利润分别为12.23/14.96/17.59亿元 [11] - 对应PE倍数分别为13.3X/10.8X/9.2X ROE预计从16.1%提升至17.5% [1][11] 行业与市场 - 磷矿石市场价格高位运行 因优质磷矿石资源减少 开采边际成本提高 环保压力增大 [4] - 公司股价表现优异 近一年涨幅显著超越沪深300指数 [7] - 总市值162.06亿元 流通市值159.12亿元 近3月日均成交额2.57亿元 [5]

投资评级 - 维持"买入"评级 结合公司9月16日收盘价 对应2025-2027年PE分别为13/11/9倍 [10] 核心观点 - 高压导电炭黑项目逐步放量 炭黑板块收入实现较好增长 1H25炭黑收入6.48亿元 同比增长22.96% [2] - 高压电缆屏蔽料用导电炭黑于2024年11月30日通过专家鉴定 未来随着产品销量提升 募投项目效益有望提高 [9] - 公司计划投资3.92亿元用于年产10万吨高压电缆屏蔽料用纳米碳材料项目（二期） 建设周期24个月 [9] - 预计2025-2027年收入分别为29.93/33.29/39.25亿元 同比增长32.1%/11.2%/17.9% [10] - 预计2025-2027年归母净利润分别为3.52/4.33/5.51亿元 同比增长29.3%/23.0%/27.3% [10] 财务表现 - 1H25收入12.13亿元 同比上升14.12% 归母净利润1.57亿元 同比上升27.64% [1] - 2Q25营业收入6.07亿元 环比上升0.16% 归母净利润0.73亿元 环比下降11.61% [1] - 1H25炭黑/二氧化硅/硅酸钠毛利率分别为6.25%/35.48%/14.04% 同比变化-1.44%/6.11%/6.74% [2] - 1H25炭黑/白炭黑均价为8062.76/6139.12元/吨 同比变化-15.72%/4.25% [2] - 1H25经营性现金流净额1.96亿元 同比上升107.67% 期末现金余额6.44亿元 同比上升4.81% [3] 业务进展 - 年产10万吨高压电缆屏蔽料用纳米碳材料项目一期设计产能5万吨 2024年6月开始投产 [9] - 一期项目2024年及2025年1-6月实现效益分别为2302.23万元、2713.13万元 [9] - 二期项目建设内容包括2条2.5万吨/年纳米碳材料生产线 [9] - 高压导电炭黑产能释放将稳定炭黑板块盈利能力 开辟新收入增长曲线 [9][10] 估值指标 - 当前股价23.27元 总市值50.39亿元 流通市值45.90亿元 [5] - 2025-2027年预计EPS分别为1.74/2.14/2.72元 [10] - 2025-2027年预计ROE分别为16.3%/17.2%/18.3% [11] - 2025-2027年预计P/B分别为2.2/1.9/1.6倍 [11]

投资评级 - 买入（维持评级）[4][11] 核心观点 - 报告看好摩洛哥工厂年内逐步放量 并看好公司海外市场品牌力的逐步提升 预计市场竞争力将进一步增强 维持买入评级[9][10][11] 财务表现 - 2025年上半年收入41.19亿元 同比上升0.24% 归母净利润6.72亿元 同比下降37.64%[1] - 1H25轮胎收入41.13亿元 YoY 0.17% 毛利率24.47% 同比下降8.71个百分点[2] - 预计2025-2027年收入分别为98.07/120.41/131.70亿元 同比增长15.2%/22.8%/9.4%[11] - 预计2025-2027年归母净利润分别为17.23/23.48/27.64亿元 同比变化-21.2%/36.3%/17.7%[11] - 对应2025-2027年EPS分别为1.66/2.27/2.67元 基于9月16日收盘价20.03元 对应PE分别为12/9/7倍[11] 经营数据 - 1H25轮胎产量1556.95万条 同比减少3.21% 其中半钢轮胎产量1504.05万条 同比减少3.56% 全钢轮胎产量52.9万条 同比增长7.72%[2] - 1H25轮胎销量1487.03万条 同比减少1.5% 其中半钢轮胎销量1437.03万条 同比减少1.65% 全钢轮胎销量50万条 同比增长3.11%[2] - 1H25天然橡胶均价15478元/吨 同比上涨13.60% 炭黑均价8063元/吨 同比下降15.72%[2] 成本费用 - 1H25销售费用率1.69% 同比上升0.20个百分点 管理费用率2.43% 同比上升0.25个百分点 研发费用率2.47% 同比上升0.08个百分点[3] - 1H25财务费用率0.05% 同比上升1.79个百分点[3] - 海运费整体回落 上海出口集装箱运价指数同比下降26.64% 中国出口集装箱运价指数同比下降8.22%[3] 现金流与周转 - 1H25经营活动现金流净额0.26亿元 同比下降96.30%[8] - 应收账款同比上升9.36% 应收账款周转率从3.65次下降到3.36次[8] - 存货同比上升54.03% 存货周转率从1.74次下降到1.43次[8] 产能布局 - 摩洛哥工厂工程进度达93% 预计2025年内实现大规模放量[9] - 公司实施"833plus"战略规划 计划全球布局8座数字化智能制造基地[9] - 公司形成中国 泰国 摩洛哥全球产能"黄金三角"布局[9] 市场地位 - 公司三大品牌在美国H级 V级高端轮胎市场份额分别为4.5%和3% 在中国轮胎品牌中排名第一[10] - 2024年公司轮胎产品在美国替换市场占有率超5% 在欧洲替换市场占有率超4%[10]

市场整体表现 - 沪指9月17日上涨0.37% [1] - 申万行业分类中20个行业上涨 电力设备行业涨幅2.55%居首 汽车行业涨幅2.05%次之 [1] - 农林牧渔行业下跌1.02% 商贸零售行业下跌0.98% [1] 基础化工行业表现 - 行业整体上涨0.20% 主力资金净流入9.09亿元 [1] - 行业402只个股中156只上涨 5只涨停 234只下跌 [1] - 171只个股获资金净流入 5只个股净流入超亿元 [1] 个股资金流向 - 金发科技净流入10.26亿元 涨幅10.00% 换手率13.14% [1] - 凯美特气净流入7.72亿元 涨幅9.99% 换手率12.86% [1] - 兄弟科技净流入3.37亿元 涨幅10.02% 换手率16.61% [1] - 多氟多净流出2.39亿元 跌幅3.47% 换手率10.95% [2] - 上纬新材净流出9790.84万元 跌幅6.99% 换手率3.41% [2] - 中欣氟材净流出8398.71万元 跌幅2.54% 换手率15.40% [2] - 12只个股净流出超5000万元 [1] ETF产品表现 - A50ETF(159601)近五日上涨3.97% [4] - 最新份额26.2亿份 减少1820万份 [4] - 主力资金净流入575.1万元 [4]

投资评级 - 维持"买入"评级 基于制冷剂行业长景气周期及公司新兴产品布局的积极前景 [5][12] 核心财务表现 - 2025年上半年营业收入133.31亿元 同比增长10.36% 归母净利润20.51亿元 同比大幅增长145.84% [1] - 第二季度业绩显著提升 营业收入75.31亿元 环比增长29.84% 归母净利润12.42亿元 环比增长53.57% [1] - 盈利预测显示持续增长态势 预计2025-2027年归母净利润分别为45.74/57.92/65.52亿元 同比增长133.4%/26.6%/13.1% [12] - 盈利能力显著改善 2025年上半年扣非归母净利润20.26亿元 同比增长155.23% 预计2025年ROE将达20.3% [1][12] 业务板块分析 - 制冷剂业务表现突出 收入61.32亿元 同比增长41.97% 毛利率50.35% 同比提升22.54个百分点 [2] - 含氟精细化学品快速增长 收入1.86亿元 同比增长58.06% 但氟化工原料收入大幅下降51.58% [2] - 产品价格走势分化 制冷剂均价3.94万元/吨 同比大幅上涨61.88% 而石化材料均价下降8.66% [4] - 产销量总体稳定 总产量159.28万吨 同比增长4.20% 总销量96.43万吨 同比增长7.55% [3] 行业前景与公司布局 - 制冷剂行业进入长景气周期 配额消耗推动供需紧平衡 R32/R125/R134a价格年内涨幅分别达41.86%/8.33%/22.35% [10] - 公司积极布局第四代制冷剂 现有HFOs产能约8000吨/年 计划新增产能近5万吨 [11] - 氟化液业务前景广阔 开发电子氟化液系列产品 服务于半导体、数据中心、新能源等战略新兴产业 [11] - 行业供应格局优化 配额生产政策持续约束 叠加高温需求刺激 推动产品价格易涨难跌 [10] 财务指标与估值 - 盈利能力持续改善 预计2025年毛利率26.8% 净利率16.6% 较2023年显著提升 [12] - 估值水平具有吸引力 基于2025年9月16日收盘价36.45元 对应2025-2027年PE分别为22/18/15倍 [12] - 现金流状况良好 2025年上半年经营活动现金流净额26.66亿元 同比大幅增长340.51% [9] - 资产质量改善 应收账款同比下降12.82% 周转率从10.27次上升至12.91次 [9]

根据调研日期截止日统计，近一个月（8月18日至9月17日），共有69家北交所公司获机构调研，其中， 纳科诺尔最受关注，参与调研的机构有114家。 截至9月17日收盘，北交所全部公司总市值均值为34.00亿元，近一个月获调研的公司总市值平均值为 47.36亿元，获调研公司中市值居前的有贝特瑞、曙光数创、天工股份等。（数据宝） 近一个月机构调研股一览 | 代码 | 简称 | 机构家数 | 调研次数 | 最新收盘价（元） | 其间涨跌幅（%） | 所属行业 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 832522 | 纳科诺尔 | 114 | 1 | 69.99 | 25.66 | 电力设备 | | 920098 | 科隆新材 | 67 | 2 | 32.02 | -7.91 | 基础化工 | | 832491 | 奥迪威 | 65 | 2 | 34.60 | 17.69 | 电子 | | 836699 | 海达尔 | 64 | 2 | 59.91 | 30.32 | 家用电器 | | 833914 | 远航精密 | 55 | 2 | 38.27 | 1.22 | ...

根据提供的行业研报内容，以下是详细的关键要点总结： 报告行业投资评级 - 基础化工行业评级为“中性”，并予以“维持”[2] 报告核心观点 - 化工行业周期相对底部或已至，建议寻找供需边际变化带来的投资机会[4][5] - 成长方向需重视内循环突破堵点及外循环全球化布局[6] - 2024年基建与出口表现坚挺，但地产周期持续下行，行业经历去库后进入补库阶段[4] - 2025年1-8月化工品价格整体承压，CCPI指数较年初回落7.3%[15] 行业估值与景气度指标 - 化工行业综合景气指数呈现波动趋势[11] - 化工一级子行业工业增加值累积同比和当月同比数据分化明显[11] 价格指标 - 2025年8月化学原料及制品制造业PPI同比为-5.7%，环比为-0.1%[17] - CCPI指数同比增速持续低于PPI，8月同比为-11.0%[15] - PPI-PPIRM价差8月同比扩大至0.5%，环比提升0.5个百分点[19] - 统计的187种化工品中，75.4%价格位于历史30%以下分位[28] 供给端指标 - 2025年Q2化学原料及制品制造业开工率71.9%，同比-4.5pcts[31] - 2025年1-7月化学纤维制造业用电量同比+3.99%[31] - 动力煤消耗量7月同比增速为+19.27%[31] - 2025年7月化学原料及制品制造业存货同比+1.3%[34] - 2025年1-7月化学纤维制造业固定资产投资累计同比+11.1%[34] 进出口指标 - 化学原料及制品制造业出口价值贡献度中价格与数量因素交替主导[38] - 化学纤维制造业出口价值同比波动较大，最高达500%[40] 下游行业运行指标 - 2025年1-7月汽车产销累计同比保持增长[56] - 房地产开发投资完成额累计同比持续为负[57] - 纺织服装产量中纱、布累计同比增速分化[57] 行业经济效益指标 - 化学原料及制品制造业营业收入同比增速波动收窄[60] - 行业利润率整体处于历史较低水平[61] - 利润总额同比变化幅度较大，2025年7月数据有待观察[62] 全球行业指标 - 报告包含全球化工产品价格及价差、欧美地区生产指标等数据[3][9] - 具体数据需结合图表分析，文本中未提供详细数值 重点推荐与建议关注 - 需求稳定供给主导：制冷剂(巨化股份)、磷肥(云天化)、三氯蔗糖(金禾实业)[7] - 供给稳定需求主导：MDI(万华化学)、农药(扬农化工)[7] - 供需双重改善：有机硅(合盛硅业)[7] - 新材料方向：OLED材料(莱特光电)、催化材料(凯立新材)、合成生物学(华恒生物)[7] - 出海与产业链重构：轮胎(赛轮轮胎)、电子气体(华特气体)[7] 注：以上总结严格遵循任务要求，未包含风险提示、免责声明、评级规则等无关内容，并确保每个要点引用对应的文档ID。

| 申万行业 | 行业涨跌（%） | 成交额（亿元） | 比上日（%） | 领涨（跌）股 | 涨跌幅（%） | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 电力设备 | 2.52 | 2240.46 | 5.24 | 浙江恒威 | 19.99 | | 汽车 | 1.90 | 1277.96 | 0.71 | 豪恩汽电 | 14.21 | | 煤炭 | 1.79 | 126.73 | 21.96 | 潞安环能 | 7.13 | | 家用电器 | 1.69 | 439.56 | 36.92 | 宏昌科技 | 11.61 | | 机械设备 | 1.37 | 1771.94 | 5.13 | 利和兴 | 20.00 | | 电子 | 1.28 | 3654.00 | 6.91 | 泓禧科技 | 28.46 | | 综合 | 1.16 | 37.96 | -10.67 | 东阳光 | 3.39 | | 计算机 | 0.71 | 1600.11 | 7.21 | 汇金股份 | 17.08 | | 非银金融 | 0.70 | 813.04 | 70.27 | 建元信托 | 9.91 | ...