Chuck Jones' career has spanned twelve years as an equity analyst, sixteen years in various roles at IBM and most recently as a Wealth Strategist with Northern Trust. At Northern Trust he developed and implemented a go-to-market strategy to introduce Investment Management and Trust Services to Technology Executives and Private Equity Partners. Utilizing a wide range of contacts in the Technology, Life Sciences and VC worlds he was able to determine the financial goals and objectives of individuals and famil ...

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：美洲科技硬件行业 - **公司**：苹果（AAPL）、戴尔科技（DELL）、惠普公司（HPQ）、慧与（HPE）、超微电脑（SMCI） 纪要提到的核心观点和论据 行业层面 - **关税政策影响**：2025年4月2日宣布的“互惠关税”政策，包括对除加拿大和墨西哥外所有国家征收10%的基线关税（4月5日生效），以及对其他国家（包括主要亚洲贸易伙伴）加征额外关税（4月9日生效），中国面临额外34个百分点的互惠关税，自年初以来对中国商品加征的关税增幅达54%。受此影响，分析师下调了AAPL、HPQ、DELL、SMCI和HPE的盈利预测和/或目标价格[1][7]。 - **行业应对策略**：硬件公司可通过利用全球供应链和定价行动来减轻关税影响。2018 - 19年贸易争端期间，IT硬件公司通过生产转移、提价和产品设计变更等策略有效管理了关税影响，预计这些策略未来仍将有效。例如，DELL近年来将更多最终组装业务从中国转移出去，2024年其在中国的最终组装设施占比从2023年的44%降至36%；DELL、HPE和HPQ宣布将采取额外定价行动，HPQ上季度进行了战略零部件采购，DELL凭借轻库存模式能更快转嫁价格变化[8]。 - **不同产品市场风险**：PC市场2025年更新换代存在风险，消费者需求受关税驱动的价格上涨和经济增长放缓影响更大，企业/商业需求因业务需求和Windows 10停用需求而更具韧性；智能手机高端价格段（如苹果）比低端价格段更具韧性，可能采取提价和供应链调整等措施；服务器市场，云/企业需求最终将更稳定，但关税导致的价格上涨和政策不确定性可能导致消费推迟[3]。 公司层面 - **苹果（AAPL）** - **评级与目标价**：维持买入评级，12个月目标价从294美元降至242美元，目标倍数从33倍降至30倍，反映了需求和投入成本的不确定性增加[5][24]。 - **盈利预测调整**：2025财年EPS降至7.04美元（之前为7.45美元），2026/27财年EPS平均下调10%至7.71/8.62美元。主要原因是产品毛利率平均收缩约290个基点（部分被产品设计和供应链缓解措施抵消），以及2025/26/27财年iPhone销量平均下降3%，导致公司总销售额下降约2%[5][23]。 - **投资理由**：市场对产品收入增长放缓的关注掩盖了苹果生态系统的实力以及相关收入的持久性和可见性。苹果的用户安装基数增长、服务业务的长期增长以及新产品创新应能抵消产品收入的周期性逆风，如iPhone更换周期延长和PC及平板电脑类别消费者需求下降。估值相对于苹果的历史倍数以及关键科技同行具有吸引力，未来5年大部分毛利润增长将由服务业务驱动，这将是服务投资叙事的转折点，并支撑苹果的溢价倍数[31]。 - **风险因素**：包括消费者对产品和服务的需求减弱、供应链中断、竞争加剧、监管风险以及资本配置执行问题[25][26][27][28][29]。 - **戴尔科技（DELL）** - **评级与目标价**：维持买入评级，12个月目标价从145美元降至95美元，目标倍数从14倍降至9倍，反映了投入成本的不确定性增加[6][35]。 - **盈利预测调整**：2026财年EPS下调22%至7.57美元（之前为9.69美元，公司指引为9.05 - 9.55美元），2027/28财年EPS平均下调6%至10.61/11.85美元。主要原因是CSG部门PC销售疲软导致收入略有下降，以及ISG/CSG部门EBIT利润率因关税导致的投入成本上升而下降。预计短期内利润率会受到拖累，但中期内通过提价利润率将基本恢复，不过需求可能会受到价格弹性的影响[33][34]。 - **投资理由**：戴尔的多元化业务组合使其能够受益于AI服务器需求、行业PC趋势的拐点、ISG部门的长期强劲增长以及股东友好的资本回报计划[37][38]。 - **风险因素**：包括消费者和商业PC市场需求弱于预期、企业IT支出不及预期、混合办公带来的逆风、宏观经济疲软、定价压力以及来自白盒制造商的竞争[36]。 - **慧与（HPE）** - **评级**：未评级 - **盈利预测调整**：2025/26财年EPS平均下调8%，以反映各部门因关税导致的投入成本上升而降低的EBIT利润率。2027财年估计略有下降（EPS估计下降1%），预计中期内通过提价可缓解利润率压力。慧与2025财年最新EPS展望考虑了0.07美元的关税逆风，部分被缓解措施和定价行动抵消[39]。 - **超微电脑（SMCI）** - **评级与目标价**：维持卖出评级，12个月目标价从32美元降至28美元，目标倍数从9倍降至8倍，反映了投入成本的不确定性增加[9][41]。 - **盈利预测**：2025/26/27财年EPS估计不变。 - **投资理由**：SMCI是高性能服务器和存储系统的专业供应商，与关键AI组件供应商建立了长期合作关系，已成为领先的AI基础设施公司。但AI服务器市场竞争日益激烈，产品趋于商品化，最终将对盈利能力构成压力，且中期内应对企业AI基础设施需求的机会也将面临竞争[42]。 - **上行风险**：包括AI服务器需求强于预期、市场份额增加、核心运营利润率改善以及客户多元化[41]。 - **惠普公司（HPQ）** - **评级与目标价**：维持中性评级，12个月目标价从39美元降至27美元，目标倍数从10倍降至7.5倍，反映了投入成本和需求的不确定性增加[9][44]。 - **盈利预测调整**：2025/26财年EPS平均下调15%，以反映PC销售疲软导致的收入下降，以及各部门因关税导致的投入成本上升而降低的EBIT利润率。2027财年估计也有所下降（EPS估计下降10%），预计中期内通过提价可部分缓解利润率压力，但需求可能会受到价格弹性的影响[43]。 - **投资理由**：HPQ的未来增长将受到近期行业PC需求疲软、印刷业务逆风以及资本分配政策的影响。不过，行业PC需求可能受益于疫情初期安装的PC的更换周期，HPQ对高端PC的关注可能使其产品组合具有差异化优势；印刷业务方面，公司通过关注高利润率硬件和墨水订阅服务等举措应能缓解长期逆风；资本分配政策应支持向股东返还资本[46][47]。 - **风险因素**：包括混合办公增加或消费者需求低于预期导致商业PC需求收入不及预期、定价压力导致利润率低于预期、企业裁员增加导致新商业PC需求下降、供应执行改善带来更好的利润率以及游戏PC、外设或视频会议工具需求好于预期带来更好的收入[45]。 其他重要但是可能被忽略的内容 - **公司收入地域分布**：SMCI在2024财年的美国收入占比最高，为68%；AAPL在2024财年的毛利率最高，为46%[19][22]。 - **分析师利益冲突提示**：高盛与研究报告中涵盖的公司有业务往来，投资者应意识到该公司可能存在利益冲突，影响报告的客观性，投资决策应综合考虑多方面因素[4]。

文章核心观点 - 作者看好美光科技，自2022年末ChatGPT发布后更加关注 [1] - 作者通过股息投资构建财务基础，认为这是实现财务自由的途径之一，并希望分享见解帮助他人 [1] 分析师背景 - 拥有10年投资银行从业经验，专注行业和公司研究，擅长解读新闻、财报等发现投资机会和风险 [1] - 有丰富并购和企业估值经验，参与过众多企业买卖交易 [1] - 日常工作涉及财务建模、尽职调查、交易条款谈判等 [1] - 关注科技、房地产、软件、金融和消费必需品等行业 [1] 持仓情况 - 分析师持有美光科技（MU）和英伟达（NVDA）的多头头寸 [2]

文章核心观点 - 微软成立50年来经历四个时代，发展中既有成功策略也有失败尝试，如今凭借云服务和对OpenAI的投资重获吸引力 [1][2][19] 公司发展历程 第一时代：借IBM崛起 - 70年代末IBM为应对微电脑冲击启动PC项目，因内部流程问题决定外包组件 [3] - 经Mary Maxwell Gates推荐，1980年IBM与微软建立联系 [4] - 微软本专注BASIC语言，盖茨购买QDOS开发出MS - DOS并与IBM签非独家合同，可售予其他公司 [5][6] - 康柏等公司开发IBM PC克隆机，微软获利，1986年上市，盖茨等成亿万富翁，12000名员工成百万富翁 [7][8] 第二时代：Windows时代 - 80年代中期苹果Macintosh推出图形界面，微软受启发1985年推出Windows 1和办公套件 [9] - 1995年Windows 95发布，广告超2亿美元，当时微软操作系统全球市场份额超70%且至今变化不大 [10] - 1997年微软投资1.5亿美元拯救苹果，结束苹果对其图形界面抄袭诉讼 [11] 第三时代：多元化失败 - 90年代中期互联网兴起，微软开发Internet Explorer引发反垄断诉讼，谷歌等新对手出现 [12] - 2000年史蒂夫·鲍尔默接任CEO，开展多元化业务，部分成功如Azure和Xbox，部分失败如Encarta和Zune [13][14] - 2013年微软54亿美元收购诺基亚手机部门，整合失败，两年后结束业务损失76亿美元，诺基亚仅卖3.5亿美元 [14] - 员工从2005年6.1万增至2024年22.8万，内部冲突频发，官僚化和盈利模式阻碍创新 [15][16] 第四时代：云与AI转型 - 2014年萨蒂亚·纳德拉接任，发展Azure云服务，2024年成全球第二，超56%营收来自在线服务，转变为订阅模式 [17] - 微软先后收购Minecraft、LinkedIn（262亿美元）和GitHub（75亿美元） [18] - 2023 - 2025年投资超14亿美元给OpenAI，ChatGPT模型助力其内部AI Copilot [18] 公司现状与财务 - 2024年公司销售额2450亿美元，净利润880亿美元，市值近3万亿美元，是全球第二大市值公司 [1] - 自2002年累计利润接近6400亿美元 [1]

文章核心观点 - 英伟达在2023 - 2024年表现出色，但2025年表现不佳 投资者可直接购买英伟达股票或投资持有英伟达的ETF 先锋大盘成长ETF和先锋信息技术ETF是低成本且对英伟达持仓超10%的ETF 两者各有特点 投资者应根据自身需求和投资组合情况选择 [1][2] 英伟达市场表现 - 英伟达在2023 - 2024年市值增长数倍 成为全球第三大市值公司 但2025年因经济放缓和关税担忧 表现逊于标普500和纳斯达克综合指数 [1] 投资选择 - 投资者可直接购买英伟达股票 也可投资持有英伟达的ETF [2] 两只ETF特点 持仓范围 - 先锋大盘成长ETF投资各行业顶级成长股 先锋信息技术ETF仅投资科技股 亚马逊、Meta、Alphabet和特斯拉等被排除在信息技术ETF之外 但为大盘成长ETF的主要持仓 [4] 持仓占比 - 苹果、英伟达和微软在两只ETF持仓中占比高 分别占信息技术ETF的46%和大盘成长ETF的35.9% [5] 具体持仓 - 先锋大盘成长ETF前十大持仓包括苹果、微软、英伟达等 先锋信息技术ETF前十大持仓包括苹果、英伟达、微软等 标普500对顶级成长股的持仓规模不如这两只ETF [6] 两只ETF选择建议 - 若想最大化英伟达持仓 可选择信息技术ETF 但该ETF对半导体、软件和硬件行业的持仓更多 若不想投资其他芯片股 则不适合 若想更多投资芯片股以参与人工智能热潮 信息技术ETF是不错选择 [7][8] - 若想投资英伟达和其他顶级成长股而非特定科技行业 大盘成长ETF是更好选择 该基金虽以科技公司为主 但也有其他行业的热门成长股 [9] 投资ETF注意事项 - 购买ETF前应查看基金持仓 避免与已有股票重复 若已有大量苹果或微软股票 这两只ETF可能不适合 [10] - 应考虑ETF如何融入现有投资组合 可通过投资金额乘以股票权重计算对某只股票的实际持仓 [11][12] 两只ETF风险与优势 - 若抛售持续 两只ETF可能比标普500更具波动性 如2022年纳斯达克综合指数和两只ETF跌幅超30% 标普500跌幅为19.4% [13] - 若想投资大型成长股 这两只ETF是不错选择 虽持仓集中 但可在纳斯达克回调时逢低买入 [14]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度，公司实现合并收入1510万美元，同比增长15.1%，主要得益于OSS和Bressner两个业务部门的两位数增长 [29] - 第四季度合并毛利率为15.7%，去年同期为33.7%；剔除一次性费用后，毛利率为23.8%，去年同期为33.7%，下降原因是本季度收入组合盈利能力较低 [30] - 预计2025年第一季度合并毛利率将回到30%左右的目标区间 [31] - 2024年第四季度，OSS部门毛利率为9.4%，去年同期为45.9%；剔除一次性费用后，毛利率为26.8%，去年同期为45.9%，下降原因是OSS部门收入组合盈利能力较低 [31] - 预计2025年第一季度OSS部门毛利率将提高至30%以上的目标区间 [32] - 2024年第四季度，Bressner部门毛利率为21.2%，较去年同期下降1个百分点 [32] - 第四季度总运营费用同比增长15.1%，达到550万美元，主要归因于2024年计划的营销、销售和项目管理投资相关的一般和行政成本增加 [33] - 第四季度GAAP净亏损为310万美元，即每股亏损0.15美元，去年同期净亏损为27.8万美元，即每股亏损0.01美元 [33] - 第四季度非GAAP净亏损为260万美元，即每股亏损0.12美元，去年同期非GAAP净收入为21.9万美元，即每股收益0.01美元 [34] - 调整后EBITDA（非GAAP指标）亏损为230万美元，去年同期调整后EBITDA为32.2万美元 [34] - 截至2024年12月31日，公司现金及短期投资总额为1000万美元，200万美元循环信贷额度无未偿还借款，定期贷款未偿还合并余额为100万美元 [35] - 2024年全年，公司经营活动使用现金10.8万美元，2023年全年经营活动使用现金44万美元 [35] 各条业务线数据和关键指标变化 - OSS部门2024年全年客户资助开发收入增长118%，达到370万美元 [10] - OSS部门2024年年度订单出货比为1.14%，预计2025年年度订单出货比约为1.2% [11][12] - 2024年，公司与某客户签订了100台加速器单元的初始合同，预计2025年该解决方案将扩展到多个客户，为2025年及以后带来更多收入 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年，OSS部门在国防和商业终端市场的采用率均有所提高，客户基础得到扩大，客户集中度有所降低 [9] - 国防市场方面，公司获得了美国陆军多个项目的需求、美国海军PA项目的续约、为美国情报机构提供的新HPC解决方案以及与亚洲一家领先国防承包商在自主海上应用方面的新设计中标 [10] - 商业终端市场方面，公司的解决方案需求来自多个领域，包括赛车运动、自动驾驶卡车、商业航空航天以及数据中心市场 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在实施一项多年计划，以转型公司并抓住由人工智能、机器学习、传感器处理和自主性日益普及带来的增长机会 [5] - 公司专注于提高运营效率和盈利能力，将OSS部门10亿美元的业务管道转化为销售 [6] - 公司预计2025年某些在2024年开展的开发项目将转化为订单和销售，包括数据中心、医疗保健和航空航天市场的商业应用以及美国国防部的多个机会 [14] - 公司认为其一流的硬件和软件平台能够将最新的数据中心性能应用于恶劣和具有挑战性的环境，从而利用当前和未来的需求趋势 [13] - 在商业领域，数据中心的可组合基础设施预计将为公司带来2亿美元的多年业务管道机会 [17] - 在国防领域，公司成功向美国陆军交付了一款坚固的360度态势感知系统，若该系统通过测试和评估并被陆军采用，预计在三到五年内生产订单价值将超过2亿美元，还将带来后续物流、支持和技术更新等机会 [20][21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为虽然2025年上半年商业和政府支出的不确定性可能会持续，但公司与客户的合作关系依然稳固，所追求的项目与客户的优先事项一致，订单最终会落实 [11] - 公司预计2025年全年合并收入为5900万至6100万美元，其中OSS部门收入约为3000万美元，同比增长超过20%，且公司预计2025年全年实现EBITDA盈亏平衡 [22][23] - 基于当前趋势和不断扩大的销售管道，公司预计2025年下半年收入和盈利能力将有更高的增长 [23] 其他重要信息 - 2024年，公司对客户资助开发合同计提了120万美元的合同损失费用，该费用对2024年财务状况产生了负面影响，但为公司在2025年及以后竞争大型多年生产机会奠定了基础 [27][28] - 2024年，公司因过时和滞销库存计提了710万美元的库存费用，这些一次性费用降低了2024年第四季度和全年的报告毛利率、净收入和调整后EBITDA [28] - 公司认为已采取所有适当措施，预计除正常历史趋势外，不会对客户资助开发合同或库存成本进行进一步重大调整 [29] 问答环节所有提问和回答 问题: OSS核心部门毛利率受压力的原因及2025年毛利率提升的信心来源 - 公司表示OSS部门毛利率会因产品组合而异，2024年第四季度有一些低毛利率产品发货影响了毛利率 2024年全年OSS部门剔除库存和合同损失影响后的毛利率约为36.4%，与2023年的36.5%相当，处于公司目标的30%多的中间范围 公司对2025年第一季度及全年该部门毛利率提升至30%以上有信心 [40][41][32] 问题: 订单延迟对加权管道的影响及2025年可实现的业务量 - 公司称在技术方面看到将商业技术引入国防部的势头和兴趣增加 虽然目前通过的是持续决议而非完整预算，影响了国防部的支出和订单下达方式，但购买意向和方向稳定 公司认为2025年业务量可实现增长的管道仍然充足，未因当前情况出现重大变化 [46][47][54] 问题: 200万美元服务器扩展盒订单向人工智能基础设施公司销售的市场机会 - 公司表示看到多个客户对GPU加速器和扩展盒的兴趣和需求增加，且公司产品套件正在适应市场上新兴的高端、高压NVIDIA GPU和其他GPU板 公司认为该领域市场机会较大 [57][58] 问题: 2025年订单增长在商业和国防市场的分布情况 - 公司称商业和国防市场的订单增长机会均衡 商业市场中数据中心、医疗成像、商业航空航天等领域是业务管道中的重点；国防市场方面，与雷神和洛克希德·马丁等现有客户的长期合同续约，且在大型国防承包商的其他部门也有新机会 [64][65][66] 问题: 商业市场中未预期到订单增长的领域 - 公司表示医疗成像领域的订单增长比预期更快、规模更大，原因是该领域客户对人工智能在成像处理中的应用采用速度加快，公司的硬件能够满足传感器实时处理的需求 [69][70] 问题: OSS部门目前正在开发的产品项目数量 - 公司未提供具体数量，但表示客户资助开发项目是公司业务的重要组成部分，随着公司发展，此类项目在收入中的占比会随着生产业务的增加而逐渐降低 这些项目有助于公司建立长期业务机会，如与雷神和海军的P - 8项目 [73][74]

文章核心观点 受英伟达GTC大会和华为昇腾AI大会即将召开消息催化，3月18日A股、港股市场集体高开，云计算沪港深ETF（517390）、计算机ETF（159998）均涨超1.6%，海通证券认为相关会议召开有望吸引市场对AI产业关注，加速AI业界发展，信达证券建议关注算力产业链 [1][2][3] 市场表现 - 3月18日受隔夜纳斯达克中国金龙指数大涨等消息催化，A股、港股市场集体高开，生物科技、互联网、软件等板块涨幅居前 [1] - 云计算沪港深ETF（517390）震荡走高，截至发稿涨超1.6%，溢折率0.14%，盘中溢价交易明显 [1] - 计算机ETF（159998）现涨1.67%，当前成交额超4000万元 [1] ETF持仓情况 - 云计算沪港深ETF（517390）紧密跟踪中证沪港深云计算产业指数（931470.CSI），布局港股互联网企业、A股算力企业和A股计算机龙头，港股主要持仓包括腾讯和阿里巴巴，A股AI应用持仓包括金山办公等，A股算力持仓包括中际旭创等 [1] - 计算机ETF（159998）跟踪中证计算机指数（930651.CSI），该指数以中证全指为样本空间，选取涉及信息技术服务等业务的上市公司股票作为成分股，前十大重仓股包括海康威视等计算机龙头 [1] 会议信息 - 2025年3月17 - 21日，英伟达GTC将在美国加州圣何塞及线上同步举行，北京时间3月19日凌晨1 - 3点，黄仁勋将发布主题演讲 [2] - 华为昇腾人工智能伙伴峰会将于3月21日在深圳举行，主题为“与时代共昇腾”，聚焦大模型发展对人工智能产业的影响，探讨技术演进趋势与商业新机遇 [2] 机构观点 - 海通证券认为华为和英伟达与AI相关会议的召开，有望吸引市场对AI产业关注，加速AI业界整体发展 [2] - 信达证券建议关注算力产业链，认为英伟达在GTC大会上有望提出新产品的相关更新 [3]

公司动态 - 罗永浩最新创业方向为AIOS领域（AI系统），依托原有AR公司The Red Line开展业务 [3][4] - 公司挖角小米早期员工汪文俊担任AIOS负责人，汪曾深度参与MIUI系统开发并拥有硬件经验 [3][6][7] - 公司CTO朱永盛带队开发测试版AI助手J1 Assistant，但产品多次推倒重做且市场反响平淡 [9][11] 战略规划 - 公司计划以AIOS为切入点，后续延伸至AI手机硬件领域，形成软硬结合的产品链路 [6][7] - J1 Assistant将被整合为AIOS的系统能力，实现语音交互、任务管理等深度功能 [10] - 公司需在未来一个月内完成新一轮融资以支撑AIOS研发和长期规划 [11] 资金与资源 - 公司2022年AR业务天使轮融资5000万美元，投资方包括美团龙珠、大疆、经纬等知名机构 [8] - 当前研发资源仍集中在J1 Assistant上，AIOS团队尚未全面启动 [8] 行业背景 - 操作系统开发需庞大研发投入，小型团队难以独立完成底层系统工程 [11] - 行业普遍认为AIOS必须与硬件结合才能打开市场空间 [7]

微软AI PC战略 - 微软联合戴尔、联想等头部PC品牌发布"Copilot+ PC"，配置高通Snapdragon X Elite芯片和AI助手按键[2] - 微软定义AI PC标准：需具备CPU/GPU/NPU、40 TOPS算力、16GB RAM和256GB SSD，将苹果M3 MacBook Air排除在外[3] - Copilot新增记忆功能和Cocreator AI图像创作功能，微软CEO纳德拉希望通过AI重振Windows与Mac竞争[3] - 纳德拉积极推广微软小型语言模型Phi，在马来西亚农业公司演示时主动推销该技术[3] 日元贬值影响 - 美元兑日元从2021年初103升至156，涨幅51%，导致奢侈品价差显著[3] - LV日本心斋桥店排队现象普遍，中国游客占比高，2万元包袋价差达四五千元[3] - 格拉夫日本7月将涨价5%-7%，卡地亚已涨价，苹果2018年曾快速调整iPhone日本售价[5] - 日元贬值刺激旅游业但推高进口商品价格，日本本地居民面临生活成本上升[5] 中国消费趋势 - 麦肯锡调研显示一线城市婴儿潮一代和三线中老年消费信心最强，农村中老年和一二线千禧一代信心较弱[6] - 教育支出增长率最高达7.2%，食品饮料和保健用品紧随其后，旅行消费增长但呈现平价化趋势[6][7] - 消费电子、烟酒和家电家具支出意向最低，预期增长率-2.2%至-0.1%[7][8] - 旅行消费增加主因计划频次提升，不同品类消费驱动力存在明显分化[8] 黄金市场动态 - 伦敦现货黄金创2450美元/盎司新高，上海金交所AU9999达578元/克，年内涨幅超17%[9] - 美联储降息预期和美国经济降温推动金价，全球央行2022-2023年购金超2000吨[9] - 花旗预测金价将突破3000美元，瑞银、高盛、美银分别看涨至2500/2700/3000美元[9] - 中国央行2023年增持黄金225吨，全球央行购金规模较2019年增近60%[9] 其他行业要点 - 国际铜价创历史新高，COMEX期铜达519.9美分/磅，年内涨幅30%[21][22] - 携程一季度净收入119亿元同比增29%，出境酒店机票预订翻倍[13] - 腾讯《地下城与勇士》手游上线即爆满，曾创PC端500万同时在线纪录[16] - 百度文心一言部分模型免费，阿里云通义千问降价97%至0.0005元/千tokens[17]