股权融资市场表现 - 前9月A股IPO合计受理数量达190家 同比增长超440% [1] - 同期共有78家企业在A股上市 数量较去年同期增长13% [1] - 前三季度VC/PE支持的中企IPO共102家 背后涉及562家机构 收获被投企业IPO的机构数量同比增加27.4% [1] - VC/PE支持的IPO中企总融资金额约合人民币987.46亿元 同比上升83.4% [1] - 前三季度首发融资额最高的VC/PE支持IPO是上交所主板企业华电新能 募资额158.01亿元 [1] 政策环境支持 - "创投17条"发布一年有余 中央及地方陆续出台支持创业投资、股权投资措施 并探索国资容错机制 [1] - 科创板推出"1+6"改革措施 包括设置科创成长层、扩大第五套标准适用范围、未盈利科技型企业全部纳入科创成长层等 [1] 行业挑战与评选方法 - 一级市场退出难依旧存在 内部存在投资循环不畅、闭环难以形成等问题 [2] - 评选以"投资项目总数"、"IPO/被收购数量"等作为指标 参考舆情事件和处罚信息 [2] - 评选数据统计区间为2024年10月初至2025年10月中旬 [4] - 最终分数计算公式为投资事件数占15%、IPO数量占15%、被收购数量占15%、进入下轮数量占15%、IPO账面回报占20%、管理资本量占10%、累计投资金额占10% [4] - 对有监管处罚或存在法律风险的机构实施"一票否决" [4] 获奖机构名单 - 高瓴创投、君联资本、IDG资本、红杉中国、启明创投、深创投集团、元禾控股、CPE源峰、合肥创新投资、金浦投资获评"股权投资机构TOP10" [2][3][5]

AI投资与发展趋势 - 颠覆性技术突破通常伴随投资热乃至泡沫，本轮AI投资热被视为“浇不灭” [2] - AI被视作应对气候变化、老龄化等重大挑战的技术解决方案，也是国家竞争和公司领先地位的关键 [2] - 中国AI发展优势在于超大规模市场和广阔应用场景，应对标中国需求进行引导 [2] - AI兼具创造性与破坏性，建议通过制度建设建立普惠社保体系、创造新岗位、提高就业质量以平衡其影响 [2] - 通过AI赋能基本养老保险制度和银发经济，可提高赡养生产率并扩大养老资源 [2] 科技创新与金融支持 - 科技创新存在原始创新能力不足、关键核心技术受制于人、科技领军人才偏少三大短板 [3] - 科技创新需从“跟跑”转向“领跑”，加强基础研究布局，从终端产品创新转向关键核心技术突破 [3] - 推动金融支持科技创新体系从以债务为主逐步转向以股权为主的金融市场体系 [3] - 建议拓展银行业对高新技术企业的服务，优化投贷联动模式，发展知识产权质押融资 [3] - 鼓励发展创业投资，保持IPO和再融资常态化，大力发展并购市场，深化退市制度改革 [4] - 加强科技对金融服务的赋能，创新风险管理机制 [4] 宏观经济展望与政策建议 - 今年前三季度GDP同比增长5.2%，全年预计可实现5%左右的增长目标 [5] - 2025年实现预期目标将意味着连续三年达到5%左右增速，改变经济增速持续走低轨迹 [5] - 建议2026年GDP增长率目标仍定在5%左右，以稳定预期并与“十五五”规划衔接 [6] - 建议明年实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，将预算赤字率提高到4.5% [6] - 建议加大中央政府支出力度，继续增发特别国债，并加强宏观政策与非经济政策的协同 [6]

募资端 - 国资LP是中国股权投资市场出资主力，社保基金股权投资占比约8.3%，企业年金配置比例不足5%[6] - 欧美成熟市场养老资金在私募股权配置比例普遍超过20%，显示中国长期资金配置空间显著[6] - 政策旨在培育耐心资本，构建"长钱长投"制度环境，推动中长期资金长周期考核机制[5] 投资端 - 中国"三新"经济增加值占GDP比重已超过18%[8] - "十四五"以来中央企业在战略性新兴产业累计投资达8.6万亿元，2024年营收突破11万亿元，近两年贡献度提升8个百分点[8] - 2025年上半年IT、半导体、生物技术/医疗健康、机械制造四大行业投资额集中度超70%[9] - 新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、生物医药五大领域收入均超万亿元[8] 退出端 - 政策持续深化并购重组市场改革，巩固常态化退市机制，畅通多元退出渠道[10] - 优化私募股权创投基金退出"反向挂钩"政策，提升上市退出吸引力与效率[11] - 完善"新三板—北交所—科创板/创业板"递进式培育链条，拓宽科技型企业上市路径[11]

会议概况 - 第十五届中国股权投资年度大会将于2025年12月2日至5日在中国深圳举行 [2][3] - 大会主题为“可以玩的创投世界”，旨在通过互动探索未来投资趋势 [4][5] - 活动包含六大探索站点，涵盖趋势展望、AI、生命科技等核心领域 [7] 核心议程与焦点领域 - 大会核心论坛为“创·投趋势论坛”，于12月3日及4日上午举行 [24][25] - 设立“AI深潜区”专题论坛，讨论最炙热的AI行业，会议时间为12月3日下午 [9][10][11] - 设立“生命原力岛”专题论坛，聚焦创新药与生命科技前沿，会议时间为12月4日下午 [12][13][14] - 设置“X-Day”西丽湖路演社及Kickstarter科技创新全球化专场，关注科技项目全球化 [25] 活动形式与参与者 - 活动形式多样，包括主题座谈会、创投Talk、CEO早餐会、路演及创投嘉年华 [24][25] - 预计将有百位顶尖投资大佬及千余创投精英参与，共探行业答案 [8] - 包含“创投真心话”、“科创探索营”等互动环节，促进观点交流与碰撞 [15][16][17] - 设有丰富的联谊活动，如投资界羽毛球友谊赛、环西丽湖碧道徒步及深圳南山半程马拉松 [20][21][25]

股票交易异常波动与停牌核查 - 公司股票自10月16日至11月12日价格涨幅达153.19%，因股价波动较大而停牌核查，预计停牌不超过3个交易日 [1] - 11月12日公司股票收盘价为10.71元/股，走出连续19个交易日涨停（19连板） [2] - 11月10日至11月12日连续3个交易日收盘价格涨幅偏离值累计达16.24%，构成股票交易异常波动 [2] 公司控制权变更 - 公司控股股东润鸿富创所持股份拍卖已于10月17日完成，深圳天微投资合伙企业以约2.55亿元价格竞得7114.48万股股份 [3] - 股份拍卖已完成尾款缴纳、法院裁定及过户，公司控股股东变更为深圳天微投资合伙企业，实际控制人变更为门洪达、张伟共同控制 [3] - 新控股股东目前无在未来12个月内改变或对上市公司主营业务作出重大调整的具体计划 [3] 公司财务状况与经营业绩 - 公司业务包括房地产开发和股权投资两大方向 [3] - 2025年前三季度公司营业收入约为1.35亿元，同比下降52.64% [3] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润约为-1.51亿元，同比下降41.83% [3] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的所有者权益为-851.68万元，同比下降103% [4] 潜在退市风险警示 - 若公司2025年度经审计的利润总额、净利润、扣除非经常性损益后的净利润三者孰低为负值，且扣除后的营业收入低于3亿元，公司股票存在被实施退市风险警示的风险 [4] - 若公司2025年度经审计的期末净资产为负值，公司股票也存在被实施退市风险警示的风险 [4]

股票交易异常波动与停牌核查 - 公司股票价格自10月16日至11月12日涨幅达153.19%，并于11月12日收盘报10.71元/股，走出连续19个涨停板 [1] - 因股价波动较大，为维护投资者利益，公司股票自11月13日起停牌核查，预计停牌时间不超过3个交易日 [1] - 11月10日至11月12日连续3个交易日收盘价格涨幅偏离值累计达到16.24%，属于股票交易异常波动 [3] 公司控制权变更 - 公司控股股东润鸿富创所持股份拍卖已于10月17日完成，深圳天微投资合伙企业以约2.55亿元价格竞得7114.48万股股份 [4] - 公司控制权发生变更，控股股东变更为深圳天微投资合伙企业，实际控制人变更为门洪达、张伟共同控制 [4] - 截至目前，新控股股东暂无未来12个月内改变或对上市公司主营业务作出重大调整的具体计划 [4] 公司经营与财务状况 - 公司主营业务包括房地产开发和股权投资两大方向 [4] - 2025年前三季度营业收入约为1.35亿元，同比下降52.64% [4] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润约为-1.51亿元，同比下降41.83% [4] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的所有者权益为-851.68万元，同比下降103% [5] 潜在退市风险警示 - 若公司2025年度经审计的利润总额、净利润、扣除非经常性损益后的净利润三者孰低为负值，且扣除后的营业收入低于3亿元，公司股票存在被实施退市风险警示的风险 [5] - 若公司2025年度经审计的期末净资产为负值，公司股票也存在被实施退市风险警示的风险 [5]

股价波动与停牌核查 - 公司股票自10月16日至11月12日价格涨幅达153.19%，股价波动较大 [2] - 因连续3个交易日收盘价格涨幅偏离值累计达16.24%，属于股票交易异常波动 [3] - 为维护投资者利益，公司股票自11月13日起停牌核查，预计停牌时间不超过3个交易日 [2] - 11月12日公司股票一字涨停，收盘价报10.71元/股，已走出19连板 [3] 控制权变更 - 公司控股股东润鸿富创所持股份拍卖事项已于10月17日完成 [4] - 深圳天微投资合伙企业以约2.55亿元价格竞得公司7114.48万股股份 [4] - 公司控股股东变更为深圳天微投资合伙企业，实际控制人变更为门洪达、张伟共同控制 [4] - 截至目前，新控股股东暂无未来12个月内改变或重大调整上市公司主营业务的计划 [4] 公司经营与财务状况 - 公司及子公司生产经营正常，主营业务目前没有其他重大变化 [4] - 公司业务包括房地产开发、股权投资两大方向 [4] - 2025年前三季度公司营业收入约为1.35亿元，同比下降52.64% [4] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润约为-1.51亿元，同比下降41.83% [4] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的所有者权益为-851.68万元，同比下降103% [5]

公司投资动态 - 公司参与投资了深圳安创科技股权投资合伙企业（有限合伙）[1]

国资投资机构薪酬与绩效变化 - 国资投资机构绩效停发或年终奖递延，因退出计划未实现和投资任务未完成，绩效在薪酬中占很大比重[2] - 部分国资机构统一调薪，今年薪酬相比去年下降四分之一左右[2] - 国资机构出现末位淘汰机制，连续三次考评不合格将予以辞退[5] - 国资基金按限薪令追缴此前薪酬，相关通知要求将所有工资性收入纳入工资总额管理[6] 股权投资行业整体薪酬趋势 - 2024年行业整体薪酬水平继续下降，前台投资经理职位年薪行业中值已下降为30万元[7] - 不同类型机构薪酬差距扩大，国央企背景投资机构整体年薪水平持续下降，少有机构能拿到满足业绩要求的全额年薪[7] - 非一线市场化机构薪酬水平下降幅度最大，表现为基础薪资及年终奖双降[7] - 部分机构连续四年降薪，薪酬下降趋势持续甚至腰斩，头部机构基础薪酬未变但年终奖平均降幅接近一半[8] 行业人员结构与岗位变动 - 部分国企因项目退出难导致投资部门收缩或裁撤，有些部门名存实亡，全年无新投资[3] - 投资岗人员被裁撤或转岗至后台运营等部门[3] - 机构进行人员优化调整，包括基础月薪和年终奖金双降及人员减员优化，有机构连续三年裁员，每年裁掉20%[7][8] - 头部机构不仅裁员降薪，还出现降职情况，部分高层职称小幅降级[9] 投资机构运营困境与投资人转型 - 行业面临募不动、投不出、退不了的困境，募投管退都难[10] - 许多投资人开展副业，如兼职卖保险、做FA、做咨询、运营自媒体或转行去被投企业[10] - 部分投资人转岗专注投后工作，以积累资源和经验，帮助被投企业生存和发展[10] - 从市场化机构转至国资平台的投资人发现，虽然募资压力小但决策流程和投资逻辑不同，实际出手投资仍很难[4]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出整体市场的投资评级，但通过数据呈现了募资、投资、退出等关键环节的同比回暖趋势 [23][32][51] 报告核心观点 - 2025年前三季度中国股权投资市场呈现募资与投资同步回暖的态势，募资金额同比上升8.0%至11,614.35亿元人民币，投资金额同比上升9.0%至5,407.30亿元人民币 [23][32] - 市场结构持续优化，人民币基金主导地位进一步增强，而大额基金规模集中度显著下降，10-50亿元规模基金活跃度提升 [25][28] - 投资活动在半导体、清洁技术、能源及矿产等硬科技领域尤为活跃，退出环境改善，被投企业IPO案例数同比大幅上升 [42][45][54] 市场概况总结 - 行业监管持续规范，截至2025年前三季度存续登记的股权投资基金管理人为11,758家，当期新登记72家，同比下降10.0%，当期注销548家 [5][7] - 基金备案活动活跃，存续备案的股权投资类基金共计58,217只，2025年前三季度新备案基金3,551只，同比上升14.8% [13][15] 募资概况总结 - 募资市场持续回暖，新募基金数量3,501只，同比上升18.3%，新募基金规模11,614.35亿元人民币，同比上升8.0% [23][25] - 人民币基金占据绝对主导，新募集数量占比99.5%，金额占比97.9%，募资规模同比上升11.6%；外币基金募资持续低迷，数量和金额同比降幅均超50% [28][29] 投资概况总结 - 投资案例数和金额同比回升，全市场共完成8,295起投资案例，同比上升19.8%，披露投资金额5,407.30亿元人民币，同比上升9.0% [32][35] - 人民币投资仍为主流，案例数8,004起，金额超4,663.89亿元；外币投资有所回暖，案例数276起，金额超743.42亿元，同比分别上升2.6%和20.0% [39][40] - 投资高度集中于科技创新领域，半导体及电子设备领域获投金额最高，达1,316.42亿元人民币；清洁技术、能源及矿产领域投资金额同比增幅显著，分别达151.5%和679.7% [42][45] 地区投资总结 - 江苏省在投资案例数上位居首位，达1,497起；北京市在投资总规模上领先，超过千亿，达1,120.13亿元人民币 [46][49] - 部分地区增长强劲，山东省投资案例数和金额同比分别上升56.7%和116.3%；湖南省案例数同比大幅上升127.4% [50] 退出概况总结 - 市场退出案例总数2,029笔，被投企业IPO成为主要退出方式，案例数1,002笔，同比上升37.8%，占比49.4% [51][52][54] - 支持IPO的VC/PE机构数量同比上升27.4%至562家，其持有IPO企业股份的发行账面价值同比大幅上升93.8%至1,833.12亿元人民币 [57][58] IPO市场总结 - 中企境内外上市数量161家，同比增加25.8%，首发融资额约1,937.28亿元人民币，同比增加102.4% [60][61] - A股市场上市78家，融资额742.72亿元，同比分别上升13.0%和56.1%；境外市场上市83家，融资额1,194.56亿元，同比分别上升40.7%和148.1% [64][66] 并购市场总结 - 并购市场持续活跃，完成案例1,951起，同比上升10.1%，交易总金额近7,000亿元人民币，同比上升66.7% [68][70][71] - 机械制造、半导体及电子设备、IT领域并购案例数领先；能源及矿产、机械制造等领域因大额案例频现，交易规模显著 [72][74]