宏观经济表现 - 前三季度GDP累计同比增长5.2%，为实现全年5%增长目标奠定基础[3] - 三季度GDP不变价同比增长4.8%，较前值5.2%下降0.4个百分点[5] - 四季度GDP同比增长需达到4.6%即可完成全年5%增速目标[5] 需求端指标下滑 - 三季度固定资产投资同比增速为-6.6%，较前值1.8%大幅下降8.4个百分点[5] - 三季度社会消费品零售总额同比增速为3.4%，较前值5.4%下降2.0个百分点[5] - 三季度以人民币计价的出口同比增速为7.0%，较前值7.4%下降0.4个百分点[5] 价格与温差现象 - 三季度GDP现价同比增长3.7%，创2023年以来新低，与不变价增速存在温差[8] - 三季度GDP平减指数同比为-1.0%，已连续10个季度负增长[8] - PPI同比增速连续36个月为负值[8] 生产端结构性走强 - 三季度工业增加值同比增长5.8%，服务业生产指数企稳于5.6%左右[12] - 三季度高技术制造业增加值平均同比增长9.6%，高于整体工业增加值增速[12] - 前三季度规模以上高技术制造业增加值占规模以上工业增加值比重达16.7%[12] - 前三季度信息传输、软件和信息技术服务业增加值同比增长11.2%，租赁和商务服务业增长9.2%[12] 统计口径差异 - 三季度服务零售累计同比增速为5.2%，与6月累计增速5.3%基本持平，显示服务消费韧性[18] - 三季度最终消费支出拉动GDP增长2.7个百分点，贡献度与二季度持平[18] - 三季度资本形成总额拉动GDP增长0.9个百分点，虽低于二季度的1.3个百分点，但仍为正值[19] 政策支持与展望 - 四季度政策可能动用5000亿元政策性金融工具和5000亿元政府债结存限额支持固定资产投资[21] - 上述资金有望拉动年内固定资产投资增速转正约2.2个百分点[21] - 若经济压力加大，货币政策可能降息降准，财政政策可增加工具规模或动用国债结存限额以确保增长目标[3]

宏观经济总体表现 - 前三季度国内生产总值1015036亿元，按不变价格计算同比增长5.2% [2] - 三季度国内生产总值354500亿元，同比增长4.8% [3] - 国民经济运行总体平稳，高质量发展扎实推进 [1] 分产业增长贡献 - 第一产业增加值58061亿元，同比增长3.8%，对经济增长贡献率为4.7% [2] - 第二产业增加值364020亿元，同比增长4.9%，对经济增长贡献率为34.6% [2] - 第三产业增加值592955亿元，同比增长5.4%，对经济增长贡献率为60.7% [2] 生产供给行业表现 - 工业生产稳定增长，工业增加值同比增长6.1%，拉动经济增长1.8个百分点 [3] - 信息传输、软件和信息技术服务业增加值同比增长11.2%，租赁和商务服务业增长9.2%，合计拉动经济增长0.9个百分点 [3] - 批发和零售业增长5.6%，交通运输、仓储和邮政业增长5.8%，住宿和餐饮业增长4.6%，合计拉动经济增长0.9个百分点 [3] 需求侧拉动因素 - 最终消费支出对经济增长贡献率为53.5%，拉动GDP增长2.8个百分点 [4] - 资本形成总额对经济增长贡献率为17.5%，拉动GDP增长0.9个百分点 [5] - 货物和服务净出口对经济增长贡献率为29.0%，拉动GDP增长1.5个百分点 [5] 新动能发展情况 - 1月至8月规模以上信息传输、软件和信息技术服务业企业营业收入增长12.1%，高于全部规模以上服务业企业4.4个百分点 [6] - 前三季度规模以上装备制造业增加值同比增长9.7%，高技术制造业增长9.6%，分别高于全部规模以上工业3.5和3.4个百分点 [6] - 高技术服务业投资同比增长6.1%，高于全部固定资产投资增速6.6个百分点 [6]

服务业整体经济增长 - 前三季度服务业增加值达592,955亿元，同比增长5.4% [2] - 服务业增加值占国内生产总值比重为58.4%，同比上升0.8个百分点 [2] - 服务业对国民经济增长的贡献率为60.7%，拉动国内生产总值增长3.1个百分点 [2] 现代与新兴服务业发展 - 信息传输、软件和信息技术服务业增加值同比增长11.2% [3] - 租赁和商务服务业增加值同比增长9.2% [3] - 1月至8月规模以上战略性新兴服务业企业营业收入同比增长10.6% [3] - 1月至8月规模以上高技术服务业企业营业收入同比增长9.4% [3] - 1月至8月规模以上数字技术应用业企业营业收入同比增长11.7% [3] 服务消费与市场表现 - 前三季度服务零售额同比增长5.2%，增速高于商品零售额0.6个百分点 [3] - 前三季度网上零售额同比增长9.8% [3] - 9月份服务业商务活动指数为50.1%，位于扩张区间 [4] - 邮政、电信广播电视及卫星传输服务、货币金融服务等行业商务活动指数均位于60.0%以上 [4] - 服务业业务活动预期指数为56.3%，今年以来始终位于55.0%以上较高景气区间 [4]

宏观经济整体表现 - 前三季度国内生产总值同比增长5.2% [1] - 全国规模以上工业增加值同比增长6.2% [1] - 制造业投资同比增长4.0% [1] 消费市场 - 社会消费品零售总额365877亿元，同比增长4.5%，增速比上年同期加快1.2个百分点 [2] - 乡村消费品零售额同比增长4.6%，增速快于城镇0.2个百分点 [2] - 农村居民人均可支配收入增长6%，高于城镇1.5个百分点 [2] - 线上消费持续向好，网上零售额同比增长9.8% [2] - 服务零售额同比增长5.2%，高于商品零售额0.6个百分点 [3] 服务业发展 - 服务业同比增长5.4%，对国民经济增长的贡献率为60.7%，拉动国内生产总值增长3.1个百分点 [3] - 信息传输、软件和信息技术服务业增加值同比增长11.2% [3] - 租赁和商务服务业增加值同比增长9.2% [3] - 服务消费场景创新加速，以“电影+”、“文旅+”等方式串联餐饮、住宿、出行等消费增长 [4] 新兴动能与产业升级 - 新型消费加快增长，绿色消费和高能效等级家电销售高速增长 [2] - “人工智能+消费”应用广泛，新技术加速进入生活 [2] - 服务业智能化、数字化转型步伐加快，创新活力持续释放 [3]

宏观经济整体表现 - 前三季度国内生产总值同比增长5.2% [1] - 全国规模以上工业增加值同比增长6.2% [1] - 经济保持稳中有进发展态势，具有坚实支撑 [3] 消费市场 - 前三季度社会消费品零售总额365,877亿元，同比增长4.5%，增速比上年同期加快1.2个百分点，比上年全年加快1.0个百分点 [4] - 乡村消费品零售额同比增长4.6%，增速快于城镇0.2个百分点 [4] - 农村居民人均可支配收入增长6%，高于城镇1.5个百分点，支撑农村居民消费需求释放 [7] - 线上消费持续向好，前三季度网上零售额同比增长9.8%，增速比1-8月份加快0.2个百分点 [7] - 绿色消费较快增长，高能效等级家电销售持续高速增长 [7] - 服务零售额同比增长5.2%，增速高于商品零售额0.6个百分点 [13] 服务业发展 - 服务业同比增长5.4%，对国民经济增长的贡献率为60.7%，拉动国内生产总值增长3.1个百分点 [10] - 信息传输、软件和信息技术服务业增加值同比增长11.2% [10] - 租赁和商务服务业增加值同比增长9.2% [10] - 服务业智能化、数字化转型步伐加快，创新活力持续释放 [13] - “服务+”模式壮大，通过“电影+”、“文旅+”等方式串联餐饮、住宿、出行等服务消费，带动需求释放 [16] 投资与生产 - 制造业投资同比增长4.0% [1] - 工业生产较快增长，规模以上工业增加值同比增长6.2% [1] 新动能与新业态 - 消费新业态、新模式、新场景不断拓展 [4] - “人工智能+消费”应用广泛，新技术、新应用加速进入生活，满足消费升级需求 [7] - 业态模式创新加速，新玩法、新体验激发消费热情活力，反向带动生产端转型升级 [9]

2025年三季度GDP总体表现 - 2025年三季度国内生产总值（GDP）绝对额为354,500亿元，前三季度累计绝对额为1,015,036亿元 [8] - 三季度GDP同比增长速度为4.8%，前三季度累计同比增长速度为5.2% [8] - 从环比看，2025年三季度GDP环比增长1.1% [9] 分产业增长表现 - 第三产业（服务业）增长最快，三季度同比增长5.4%，前三季度累计增长5.4% [8] - 第二产业三季度同比增长4.2%，前三季度累计增长4.9% [8] - 第一产业三季度同比增长4.0%，前三季度累计增长3.8% [8] 主要行业增长亮点 - 信息传输、软件和信息技术服务业增长强劲，三季度同比增速达11.7%，前三季度累计增长11.2% [8] - 租赁和商务服务业保持高速增长，三季度同比增长8.6%，前三季度累计增长9.2% [8] - 制造业表现突出，三季度同比增长6.3%，前三季度累计增长6.5% [8] - 工业整体增长稳健，三季度同比增长5.8%，前三季度累计增长6.1% [8] 其他主要行业表现 - 金融业三季度同比增长5.2%，前三季度累计增长4.9% [8] - 批发和零售业三季度同比增长4.9%，前三季度累计增长5.6% [8] - 交通运输、仓储和邮政业三季度同比增长4.8%，前三季度累计增长5.8% [8] - 住宿和餐饮业三季度同比增长3.6%，前三季度累计增长4.6% [8] 相对疲弱行业 - 建筑业三季度同比下降2.3%，前三季度累计下降0.5% [8] - 房地产业三季度同比下降0.2%，前三季度累计微增0.6% [8] 历史季度增速对比 - 2025年一季度GDP同比增长5.4%，二季度增长5.2%，三季度增长4.8%，呈现温和放缓趋势 [5] - 2024年各季度GDP同比增速分别为5.3%、4.7%、4.6%、5.4% [5]

宏观经济总体表现 - 前三季度GDP为101.5万亿元，按不变价格计算同比增长5.2% [2] - 三季度GDP为35.5万亿元，同比增长4.8% [3] - 第三产业对经济增长贡献率最高，达60.7%，拉动GDP增长3.1个百分点 [2][23] 产业增长结构 - 第三产业增加值增长5.4%，信息传输软件和信息技术服务业增长11.2% [2][4] - 工业生产稳定增长，工业增加值同比增长6.1%，装备制造业增长9.7% [4][7][15] - 农业生产形势良好，农林牧渔业增加值同比增长4.0% [4] 需求侧表现 - 最终消费支出对经济增长贡献率为53.5%，拉动GDP增长2.8个百分点 [5] - 资本形成总额贡献率为17.5%，货物和服务净出口贡献率为29.0% [6] - 社会消费品零售总额36.6万亿元，同比增长4.5%，服务零售额增长5.2% [33] 投资结构优化 - 全国固定资产投资同比下降0.5%，但扣除房地产开发投资后增长3.0% [26] - 工业投资同比增长6.4%，高技术服务业投资增长6.1% [27][30] - 设备工器具购置投资增长14.0%，占全部投资比重达16.6% [29] 新动能发展 - 规模以上高技术制造业增加值增长9.6%，对工业增长贡献率达24.7% [7][16] - 新能源汽车产量增长29.7%，太阳能发电增长24.2% [16][18] - 网上零售额同比增长9.8%，实物商品网上零售额增长6.5% [24][36] 能源结构转型 - 非化石能源消费比重同比提高1.7个百分点，清洁能源发电占比达35.3% [21] - 原煤产量35.7亿吨增长2.0%，天然气产量1949亿立方米创历史新高 [18] - 煤炭进口下降11.1%，能源自给率进一步提高 [19] 就业与收入 - 全国城镇调查失业率均值为5.2%，31个大城市失业率均值5.1% [38] - 居民人均可支配收入32509元，实际增长5.2%，农村居民收入增长快于城镇 [41] - 居民人均消费支出21575元，实际增长4.7%，服务性消费占比46.8% [43] 价格运行态势 - CPI同比下降0.1%，核心CPI同比上涨0.6%，9月份涨幅回升至1.0% [46] - PPI同比下降2.8%，但三季度降幅比二季度收窄0.3个百分点 [47] - 食品价格下降1.8%，能源价格下降3.3%，服务价格涨幅保持稳定 [46]

宏观经济总体表现 - 前三季度国内生产总值1015036亿元，按不变价格计算同比增长5.2% [1] - 经济运行保持稳中有进态势，高质量发展取得积极成效 [1] 农业生产 - 前三季度农业（种植业）增加值同比增长3.6% [1] - 夏粮早稻产量比上年增加19万吨，秋粮生产总体稳定 [1] 工业生产 - 前三季度全国规模以上工业增加值同比增长6.2% [1] - 规模以上装备制造业增加值同比增长9.7% [1] - 规模以上高技术制造业增加值同比增长9.6% [1] 服务业 - 前三季度服务业增加值同比增长5.4% [1] - 信息传输、软件和信息技术服务业增加值同比增长11.2% [1] - 租赁和商务服务业增加值同比增长9.2% [1] - 交通运输、仓储和邮政业增加值同比增长5.8% [1] 消费与投资 - 前三季度社会消费品零售总额365877亿元，同比增长4.5% [1] - 前三季度制造业投资同比增长4.0% [1] 居民收入 - 前三季度全国居民人均可支配收入32509元，同比名义增长5.1% [2] - 前三季度全国居民人均可支配收入扣除价格因素实际增长5.2% [2]

宏观经济总体表现 - 前三季度国内生产总值1015036亿元，按不变价格计算同比增长5.2% [1] - 经济运行保持稳中有进态势，高质量发展取得积极成效 [1] 农业生产 - 前三季度农业（种植业）增加值同比增长3.6% [1] - 夏粮早稻产量比上年增加19万吨，秋粮生产总体稳定，全年粮食有望再获丰收 [1] 工业生产 - 前三季度全国规模以上工业增加值同比增长6.2% [1] - 规模以上装备制造业增加值同比增长9.7% [1] - 规模以上高技术制造业增加值同比增长9.6% [1] 服务业 - 前三季度服务业增加值同比增长5.4% [1] - 信息传输、软件和信息技术服务业增加值同比增长11.2% [1] - 租赁和商务服务业增加值同比增长9.2% [1] - 交通运输、仓储和邮政业增加值同比增长5.8% [1] 消费与投资 - 前三季度社会消费品零售总额365877亿元，同比增长4.5% [1] - 前三季度制造业投资同比增长4.0% [1] 居民收入 - 前三季度全国居民人均可支配收入32509元，同比名义增长5.1% [2] - 前三季度全国居民人均可支配收入扣除价格因素实际增长5.2% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年前三季度我国经济稳定增长，GDP同比增长5.2%，各产业和领域表现良好，工业生产稳定、服务业向好、消费潜力释放、投资发挥关键作用、进出口平稳增长、物价总体平稳 [3] 根据相关目录分别进行总结 宏观数据 - 前三季度GDP为1015036亿元，同比增长5.2%，三季度GDP为354500亿元，同比增长4.8%，环比增长1.1% [3] - 三次产业增加值前三季度占GDP比重分别为5.7%、35.9%和58.4%，三季度贡献率分别为7.0%、31.3%和61.8% [3] 工业 - 前三季度工业增加值同比增长6.1%，制造业增加值同比增长6.5%，三季度工业增加值同比增长5.8% [3] - 三季度全国规模以上工业产能利用率为74.6%，比二季度上升0.6个百分点，比上年同期下降0.5个百分点 [3] 服务 - 前三季度服务业增加值592955亿元，同比增长5.4%，占比58.4%，贡献率60.7%，拉动增长3.1个百分点 [4] - 三季度服务业增加值202641亿元，同比增长5.4%，占比57.2%，贡献率61.8%，拉动增长3.0个百分点 [4] 消费 - 前三季度最终消费支出对经济增长贡献率为53.5%，拉动GDP增长2.8个百分点，三季度贡献率为56.6%，拉动增长2.7个百分点 [4] 投资 - 前三季度资本形成总额对经济增长贡献率为17.5%，拉动GDP增长0.9个百分点，三季度贡献率为18.9%，拉动增长0.9个百分点 [5] - 前三季度基础设施投资同比增长1.1%，民间投资增长7.0%，1 - 9月房地产开发投资同比下降13.9% [5] 进出口 - 前三季度货物和服务净出口对经济增长贡献率为29.0%，拉动GDP增长1.5个百分点，三季度贡献率为24.5%，拉动增长1.2个百分点 [6] 物价 - 前三季度CPI比上年同期下降0.1%，核心CPI同比上涨0.6%，PPI比上年同期下降2.8%，三季度下降2.9% [6]