核心观点 报告围绕多个行业和公司展开分析，涉及宏观经济、固定收益、电子、基础化工、能源、建筑建材、交通运输、金融工程、可选消费等领域，指出各行业的发展现状、趋势及潜在投资机会，如关税对美国通胀的影响、半导体行业需求与不确定性、草甘膦行业底部反转、储能盈利模式改善等，并对部分公司给出买入评级[2][5][6]。 宏观经济 - 美国 6 月核心 CPI 环比回升至 0.23%，不及彭博一致预期的 0.3%，同比小幅上行 0.1pp 至 2.9%；CPI 环比从 5 月的 0.08%升至 0.29%，同比小幅上行 0.3pp 至 2.7%，略高于预期的 2.6%；受关税影响较大的分项通胀回升，美债收益率先下后上，联储降息预期下行 2bp 至 44bp，9 月降息概率降至 54%，2y、10y 美债收益率分别上行 6bp、3bp 至 3.95%、4.46%，美元指数上涨 0.4%至 98.4，美股高开后回落 [2]。 固定收益 - 6 月底以来股债跷跷板扰动加大，信用转为震荡，资金面、基本面对债市仍偏多，信用债或在调整中迎来机会，信用需求有增量但存在结构性扰动，关注科创债 ETF 扩容情况，预计 ETF 相关品种利差压缩还有小幅空间，不建议追涨超长久期信用、利差过度压缩品种 [3]。 - 特朗普再度提出加征对等关税、国内宏观经济数据披露、政策预期升温、7 月重要会议和中欧峰会即将召开，导致市场事件驱动特征抬头，加大资产潜在波动，影响大类资产走势的主要宏观事件包括特朗普对等关税、鲍威尔是否提前离任、俄乌局势以及国内政策预期等 [4]。 电子 - ASML 二季度业绩符合此前指引，新签订单环比大幅提升，其中逻辑客户订单环比降幅较大；指引 3Q25 收入为 74 - 79 亿欧元，中位数同比+2.5%，环比-0.5%，低于市场预期的 82.1 亿欧元，2025 年收入增长 15%，约 325 亿欧元，毛利率约 52%，其中 EUV 业务增长 30% [5]。 - 人工智能需求依旧强劲，HBM 及 DDR5 带动存储需求保持强劲，宏观经济和地缘政治发展带来的不确定性持续增加，无法确认 2026 年成长性，预计国内先进制程、存储扩产需求旺盛，半导体国产化加速，光刻机环节国产化亟需突破 [5]。 基础化工 - 2025 年 7 月 16 日草甘膦价格为 25901 元/吨，较上月同比+9%，主因南美等地需求旺季，叠加部分企业停产检修，以及在行业库存低位且盈亏线附近下企业挺价意愿较强 [6]。 - 中期而言，国内外种植面积持续提高，百草枯等除草剂逐渐退出市场，叠加“反内卷”政策催化及安全环保执行力度增强下国内供给端或有所缩减，海外亦或面临供给缩减，草甘膦或迎底部反转，国内头部企业有望受益，推荐兴发集团、广信股份 [6]。 能源/电力设备与新能源 - 7 月 14 日甘肃发改委公开征求容量电价政策意见，煤电机组、电网侧新型储能容量电价标准暂按每年每千瓦 330 元执行，执行期限 2 年，执行期满后另行测算确定 [7]。 - 本次政策给予支持力度较大，对其他省份具备一定借鉴意义，随着各省 136 号文件承接方案逐步落地，储能盈利模式将不断清晰，盈利改善预期有望刺激储能需求增长，看好国内储能市场短、中、长期需求提升，推荐国电南瑞、思源电气、四方股份 [7]。 建筑与工程/建材 - 7 月 14 - 15 日中央城市工作会议举行，指出我国城镇化从快速增长期转向稳定发展期，城市发展从大规模增量扩张阶段转向存量提质增效为主的阶段，明确了城市工作的 5 个转变、6 个目标，提出 7 个方面重点任务 [8]。 - 人口增长和城镇化率等指标发展到一定阶段后，增量建设将转向存量更新为主，建筑建材行业面临需求变革和供给转型挑战，建议关注城市更新中的管网改造、建筑涂料和智慧运维，规划设计，基建重点工程受益弹性大、资产负债表修复快的企业三条主线 [8]。 交通运输 - 6 月淡季航司运力同比增速下滑，三大航+春秋+吉祥供给同增 4.7%，客座率维持高位，同增 1.7pct 至 84.6%，预计暑运航司运力增长仍有限，客座率或将维持同比增长趋势 [9]。 - 近期票价表现较弱，6 月最后一周之后裸票价同比转负，或由于暑运旺季公商务出行需求不足，并且航司收益管理效果欠佳，当前板块或已充分反应较弱的票价，认为行业供给增速将维持较低水平，供需关系若有改善，叠加收益管理，航司盈利有望兑现弹性，持续推荐航空板块，首推中国国航 A/H、华夏航空 [9]。 金融工程 - 2025 上半年国内 ETF 市场继续扩容近 5800 亿元，总规模达到 4.3 万亿元，其中债券 ETF、港股 ETF 成为“吸金”的主要品种，多数基金公司上半年着力发行港股、科创板、创业板及其细分赛道主题的 ETF，创新药、机器人、人工智能等 ETF 成为热门之选，26 只 ETF 上半年规模增长超百亿元 [11]。 - 富国基金、华夏基金新发 ETF 数量靠前，海富通基金凭借债券 ETF 实现规模高增，交易型 ETF 的份额变化与行情紧密相关，配置型 ETF 通过持续营销或可实现规模的稳健增长 [11]。 可选消费 - 特步国际主品牌 2Q25 流水同比低单位数增长，索康尼 2Q25 流水同比增长超 20%，环比放缓，25H1 主品牌取得中单位数增长，索康尼同比增长超 30%，中长期看好公司通过加速布局主品牌 DTC 战略，拓宽索康尼产品矩阵，拓展专业户外运动打造第二增长曲线，维持“买入”评级 [12]。 - 安踏体育 2Q25 安踏和 FILA 品牌产品零售金额分别实现同比低单位数与中单位数正增长，所有其他品牌零售金额同比增长 50 - 55%，公司深化单聚焦、多品牌、全球化战略，主品牌随电商渠道的体系和管理优化预计按季改善，Fila 聚焦库存清理为 2026 年新品推出奠定基础，高端垂类品牌预计全年仍维持高速增长，维持“买入”评级 [13]。 - 思摩尔国际 25H1 收入 60.13 亿元（yoy+18%），期内溢利 4.43 - 5.41 亿元（yoy - 35 - -21%），经调整期内溢利 6.88 - 7.87 亿元（yoy - 9 - +4%），预计主要系美国及欧洲部分国家执法力度加强及监管政策趋严下，自主品牌业务及 ToB 业务均取得较好增长所致，期内溢利下行主要系非现金的股份支付同比增加、自主品牌业务扩大带来相关费用增加等 [14]。 - 泡泡玛特 1H25 预计收入同增不低于 200%，测算对应不低于 136.7 亿元，Q2 增速或超 220%，较 Q1 +165 - 170%明显提速，预计集团溢利（不含未完成统计的金融工具公允价值变动损益）同增不低于 350%，看好公司迈向全球领先的潮流 IP 平台，通过品类创新持续突破 IP 价值上限，维持“买入”评级 [15]。 - 锅圈 1H25 预计净利润 1.8 - 2.1 亿元，同增 111 - 146%，核心经营利润 1.8 - 2.1 亿元，同增 44 - 68%，利润高增主因公司供应链持续提效，以及性价比爆款套餐策略成效显著，驱动店效提升及拓店加速，叠加自采比例提升及费用端规模效应释放，带动盈利能力改善，看好公司展店提速及品类扩张打开中长期成长空间，迈向一站式“社区央厨”，维持“买入”评级 [16]。 评级变动 - 哈原工首次评级为买入，目标价 58.91 元，2025 - 2027EPS 分别为 2502.61、3369.83、4438.86 元 [17]。 - 石英股份首次评级为增持，目标价 37.30 元，2025 - 2027EPS 分别为 0.62、0.92、1.25 元 [17]。 - 古茗首次评级为买入，目标价 35.27 元，2025 - 2027EPS 分别为 0.88、1.07、1.28 元 [17]。 - 招金矿业首次评级为买入，目标价 23.44 元，2025 - 2027EPS 分别为 0.79、0.98、1.54 元 [17]。 - 哈尔滨电气首次评级为买入，目标价 10.50 元，2025 - 2027EPS 分别为 0.96、1.18、1.39 元 [17]。

玛莎拉蒂经销商促销 - 上海浦东玛莎拉蒂门店推出Grecale SUV限时尊享价38.88万元起，比指导价65.08-103.88万元低26.2万元 [1] - 活动为经销商买断包销行为，仅限白色外观黑色内饰的Grecale2023款，落地价约43万元 [1] - 活动开始后2天已售出10多辆，售完即止 [1] 黄仁勋财富增长 - 英伟达CEO黄仁勋净资产升至1430亿美元，全球富豪榜排名第十，距离巴菲特仅差10亿美元 [1] - 今年以来身家累计增长超287亿美元，持有英伟达约3.5%股份 [1] - 分析师普遍看好英伟达上涨潜力，黄仁勋有望超越巴菲特 [1] 英伟达股价表现 - 英伟达周五涨逾1%，报165.94美元，盘中触及166.6美元历史新高 [2] - 总市值达4.06万亿美元，成为首家收盘市值突破4万亿美元的公司 [2][3] - 年初至今及过去12个月涨幅均达21% [3] 瑞幸竞购星巴克中国 - 瑞幸最大股东大钲资本加入竞购星巴克中国业务，成为30多名竞购者之一 [3] - 星巴克可能保留30%股权，其余由多家买家分摊，每家持股低于30% [3] - 高瓴资本、凯雷、KKR等此前已传出参与竞购 [3] 阿里巴巴人事变动 - 阿里副总裁、前钉钉CEO叶军即将离职，已走完审批流程 [4] - 叶军2021年接任钉钉CEO，推行"云钉一体"战略，推动年收入超30亿元 [4] - 卸任原因为AI创新滞后及战略目标完成情况低于预期 [4] 奢侈品拍卖记录 - 爱马仕原版Birkin包以858万欧元(约7200万元人民币)成交，创拍卖史上最贵包袋纪录 [5] - 该包为1984年为简·柏金特别定制 [5] 东北空调需求激增 - 哈尔滨工程大学拟斥资1849.85万元采购7000多台空调 [5] - 6月下旬至7月初，黑龙江线下空调销售额同比最高增长817.68%，吉林增长788.4% [5] 周杰伦概念股异动 - 周杰伦发布首条抖音后，"周杰伦概念股"巨星传奇股价一度涨超36% [6] - 收盘涨幅收窄至18.29%，报15.26港元/股 [6] 美的集团新业务 - 美的成立中山电子商务公司，注册资本1000万元，含AI及机器人业务 [9] - 经营范围包括智能机器人销售、人工智能硬件销售等 [9] 科技公司动态 - 谷歌将为美国政府提供折扣云计算服务，交易可能在几周内敲定 [10] - 马斯克称Grok AI将很快应用于特斯拉汽车，最迟下周实现 [11] - Manus与阿里通义千问合作中止，国内团队大规模调整 [11] 企业财报数据 - 日本萨莉亚前三财季净利润77.84亿日元，同比增超五成，创历史新高 [14] - 东鹏饮料上半年净利预增33%-42%，达23.1亿-24.5亿元 [15] - 三六零预计上半年净亏损2.4亿-3.2亿元，上年同期亏损3.41亿元 [13] - 香飘飘预计上半年归母净利润亏损9739万元左右 [14] 消费电子新品 - iPhone17 Pro机模曝光，采用"横向大矩阵"相机设计，苹果LOGO下移 [16] AR企业融资 - 影目科技完成超1.5亿元B2轮融资，用于下一代产品研发及AI能力建设 [18]

中国餐饮品牌在东南亚的扩张 - 过去5年东南亚主要市场如印尼、马来西亚、泰国和越南出现大量中国特色超市和食品店迅速扩张 [1] - 过去十年东南亚从中国进口食品占进口总额比例提升 [1] - 截至2024年12月底约60个中国餐饮品牌在东南亚开设6100多家门店 [1] - 全球餐饮百强榜单中54家为中国连锁品牌多数已在东南亚设分店 [1] 中国品牌形象与市场策略 - 中国品牌形象通过食品包装标签和中式餐饮连锁店普及更加鲜明 [1] - 中国国内餐饮行业激烈竞争促使连锁店寻求海外机会 [1] - 连锁店多聚集于华裔聚居区或与中华文化渊源深厚地区如新加坡 [1] - 新加坡市场被认为已饱和但向东南亚整体市场拓展是必然选择 [1] 东南亚消费者行为与品牌效应 - 东南亚青年正被印有汉字的平价美味零食影响 [1] - 中餐在东南亚年轻人社交媒体上越来越引人注目 [2] - 频繁接触优质中国品牌加深东南亚年轻人对中国印象形成"逆原产国效应" [2] - 中国品牌积极采取措施吸引海外消费者并融入当地环境 [2] 东盟与中国食品贸易趋势 - 东盟与中国食品贸易将随双边经济一体化进程持续增长 [2] - 东南亚年轻人浏览中国媒体、使用中国社交平台、品尝中国食品现象增多 [2] - 东南亚人对中国熟悉度提升使中国在该地区影响力增强 [2] - 预计更多中国品牌连锁店将出现在东南亚街头巷尾 [2]

冷链物流行业的发展 - 越南荔枝通过冷链物流46吨顺利抵达中牟万邦国际农产品物流城，当天凌晨到货后迅速被抢购一大半 [1][2] - 河南华鼎冷链科技自主研发"华鼎雪豹数智大模型"，大幅提升冷链物流运营效率，实现"隔日达"和"秒级响应" [2][3] - 华鼎冷链科技在全国拥有25个省级区域中心仓，仓储总面积40万平方米，干支线网络3157条，可调配冷藏车4万多辆，日订单量120万件 [3] 企业案例与市场拓展 - 围辣小火锅与华鼎冷链科技合作后配送效率提升、成本下降，计划年内再开1000家新店 [3] - 书亦烧仙草、夸父炸串等2500多个品牌借助华鼎雪豹数智大模型实现全国市场的"舌尖锁鲜" [3] - 万邦国际农产品物流城依托65万吨热带水果进口量，构建"买全球、卖全国"的市场格局 [4] 基础设施与行业地位 - 河南率先建成全国首个"米"字形高铁网，5小时高铁直达123个城市，郑州机场开通货运航线57条 [4] - 河南省共有星级冷链企业24家，数量居全国第二，5个国家骨干冷链物流基地上榜，数量居全国前列 [4] - 河南冷链物流实现从72小时到48小时的"隔日达"新速度，正从"冷链大省"向"冷链强省"转变 [5][6] 未来发展规划 - 郑州市将建设全国统一大市场循环枢纽，打造国内国际市场双循环支点 [6] - 加快建设全国或区域重要的企业总部枢纽、算力枢纽、物流枢纽、期货贸易枢纽 [6]

招聘事件 - 公司深圳卓越中心门店招聘服务员要求本科学历以上 薪资范围5000-6000元/月 工作内容包括餐厅卫生维护等[1] - 招聘信息后续被撤下 目前服务员岗位标注"学历不限" 仅店长助理岗位要求本科学历[5] - 门店工作人员回应称服务员岗位实际无学历要求 强调服务意识和吃苦耐劳品质 否认前任经理制定学历要求的说法[5] 公司背景 - 品牌创始于2003年 2016年升级更名为费大厨辣椒炒肉 2018年从湖南拓展至深圳市场[5] - 截至2023年6月全国门店达162家 广东44家为最大市场 湖南38家次之[5]

餐饮消费新逻辑 - **性价比逻辑**：00后通过代际溢出效应改变消费市场，注重高性价比与情绪价值，如"剩菜盲盒"受追捧，对传统营销手段"群体免疫"，善用工具筛选高性价比商家 [1][10][12][13][15] - **大单品逻辑**：产品取代流量成为关键，成功大单品靠性价比或特色取胜，培养消费者口味忠诚度，需平衡创新与经典 [1][19][20][22][23][25] - **预制加现制逻辑**：工业化预制成趋势，头部品牌注重现场感知度，兼顾效率与"烟火气" [1][27][29][31][33] - **多引擎逻辑**：全渠道模式发展，"堂食+零售"提升坪效，公域私域混合运营增强用户粘性 [1][34][36][41][43] - **轻社交逻辑**：线上社交主导消费决策，年轻人偏好小规模聚会与个性化空间，聚餐更重兴趣联结 [1][44][46][47][48][51][53] 连锁小店模式新趋势 - **核心优势**：成本低、效率高，适配碎片化社交，私域运营空间大 [2][62][63][65][66][67] - **竞争关键能力**： - 爆品迭代创新，建立"核心单品+动态创新"系统 [2][68][69] - 供应链弹性与柔性，应对风险和市场需求 [2][70] - 门店设备开发投入，提升效率与食安可控性 [2] - 数字化深度，涵盖前端、中台、后端及组织能力 [2][67] - 食安危机管控，提前布局应对 [2] 消费行为变化 - **决策方式**：从现场决策转向线上提前了解菜品、评价，偏好连锁小店而非大品牌 [11][46] - **社交属性**：从重社交转向轻社交，注重兴趣交流而非仪式感 [11][48][53] - **消费观念**：从追求品牌溢价转向注重性价比与"大牌平替"，33.58%仍信任大牌，40.23%兼顾平替 [16][17][18] 典型案例 - **剩菜盲盒**：深圳星级酒店79元自助餐盲盒（原价300+），叠加性价比与情绪价值 [13] - **3.5分餐厅热潮**：年轻人反向筛选高性价比商家，对抗营销套路 [15] - **Y品牌现包现卖模式**：通过透明化操作增强消费者信任，兼顾标准化与成本控制 [33] - **R品牌私域运营**："门店+社群+私域+LBS+小程序"模式提升复购率28% [42][43] 数据亮点 - 00后月均使用时长173.9小时，远超其他年龄段 [12] - 2024年预制菜市场规模突破5000亿元，增速20%+ [37] - 2024年新增连锁小店60万家，面积30-200平方米 [62][63] - 小酒馆消费中57.5%为2-4人同行，超七成消费区间100-300元 [56]

食品安全事件 - 新加坡餐饮公司云海肴因集体食物中毒案被控，其首席执行官吕志韬在法庭上代表公司认罪 [1] - 云海肴被控违反《环境公共卫生（食品卫生）条例》和《食品销售法》，因供应给字节跳动的炒鸡丁金黄色葡萄球菌含量超标 [1][2] - 新加坡食品局在云海肴旗下云南餐厅门店发现10多只活蟑螂 [1] 中毒事件详情 - 字节跳动新加坡办事处发生大规模食物中毒事件，导致近60人出现肠胃炎症状，其中57人住院 [1][2] - 事件发生后，新加坡民防部队派出17辆救护车和大量人员前往现场 [1] - 中毒员工食用了来自同一来源的食物，具体为云海肴供应的爆炒鸡丁 [2] 公司回应与处罚 - 字节跳动表示正与相关部门合作调查，并采取措施支持受影响员工 [2] - 云海肴可能面临5000新元（约27917元人民币）的罚款 [2] - 云海肴首席执行官表示公司有意认罪，且不打算聘请律师 [2]

融资能力对创业的重要性 - 流动资金被视为企业的"血液"，贯穿采购、生产、销售等关键环节，缺乏充足资金将导致企业难以维持基本运转和市场竞争[2] - 某科技创业团队因融资能力不足导致资金链断裂，智能硬件产品量产停滞，团队解散，项目失败[2] - 餐饮连锁企业案例显示，通过银行贷款和战略投资人引入资金，实现全国快速扩张，保障稳定运营并带来投资人丰厚回报[4] 成功融资的关键策略 - 创业者需深入了解银行贷款政策和投资机构偏好，制定清晰合理的融资计划[4] - 注重企业信用与品牌建设，以良好信誉和发展前景吸引资金方关注[4] - 通过创业路演、行业峰会等活动拓展人脉资源，增加融资机会[4] 融资能力的战略意义 - 融资能力已成为创业者核心竞争力，外部资金可维持企业稳定现金流并推动持续发展[5] - 融资不仅是解决资金短缺的手段，更是整合资源、实现商业理想的重要桥梁[5] - 未来创业竞争中，具备融资能力的创业者更易在市场中站稳脚跟并取得成功[5]

展会概况 - 2025首届美好生活博览会（好博会）展区面积达1.5万平方米，设置六大展馆及多种互动板块，吸引超400家企业参展 [2] - 由新浪财经主办，阿里巴巴、京东、拼多多、抖音电商联合主办，微博、美团为战略合作伙伴，多家行业协会支持 [2] - 展会推动全民消费升级，助力中国制造向全球化品牌战略跃升 [2][6] 参展企业亮点 麻六记 - 品牌创始人汪小菲分享创业经历，强调"小而美、小而精"模式，麻六记以200平米店面、40道精选菜品为核心竞争力 [10] - 酸辣粉销量近2亿桶，通过将传统小吃"主食化"创新成为爆品，并拓展重庆小面、绵阳米粉等产品线 [11] - 海外布局以"插旗"为主，重点挖掘本土市场潜力，如河南1亿人口规模 [13] 传统工艺与科技企业 - 唐山精恒骨质瓷负责人刘芳馨强调守护传统工艺，呼吁"不要同情要信任，不要救济要订单" [16][18] - 美柯森科技CEO王洋中转型从代工走向自主创新，研发智能取色笔可捕捉1600万种颜色 [19][20] - 蒙自果润商贸李庚旭推动AI技术进入农村，服务9亿农民群体 [22] 展区特色 - 二次元展区涵盖哔哩哔哩IP周边、任天堂Switch 2试玩、《王者荣耀》新英雄互动等 [24][26] - 高科技展区展示宇树科技人形机器人G1（具备自主避障、语音对话功能）、强脑科技智能仿生手（支持23种手势） [28][30][31] - 残疾人文创公益展台展示鱼皮画、手工艺品等，超300家采购商参与对接 [35] 消费体验创新 - 提供免费试吃（麻六记金丝牛肉饼、酸辣粉等）、健康检测（鹰瞳眼底筛查55种指标、华大智造基因检测）等互动 [33] - 覆盖特色农产品、消费电子、美妆个护、宠物生活等多元领域，设置500个展位 [24][31]

消费市场与金融创新 - 深圳作为拥有1800万常住人口的活力之城，正不断孕育新的消费场域和体验，消费结构及理念经历深刻转型 [1] - 浦发银行深圳分行以科技力量重塑商业结算模式，将金融服务融入居民消费微场景 [1] AI行业与金融支持 - 人工智能大模型技术快速发展催生"AI+文旅"等新消费业态，但部分"小巨人"企业面临研发资金瓶颈 [2] - 某智慧文旅领域AI企业因技术研发投入增加亟需资金支持，覆盖智慧文旅、智慧生态、城市服务等行业 [2] - 浦发银行通过"腾飞贷"3.0模式提供5000万元授信，一季度投放2000万元，采用"当期优惠贷款+超额股权收益分享"机制 [2] - "腾飞贷"3.0创新股贷联动模式，通过信贷支持帮助企业实现股权增值，银行分享超额收益以平衡风险 [3] 数字化结算解决方案 - "浦掌柜"智能结算平台整合账户管理、多渠道收款功能，服务连锁餐饮、物业管理、新能源充电等行业 [4] - 深圳潮好味餐饮连锁通过"浦掌柜"优化收款体验，解决人力成本高、效率低等问题，实现"对外收得顺、对内管得好" [4] - 平台在物业管理场景中自动核算物管费、停车费，批量生成账单并支持多渠道收款，提升业主缴费体验 [4] 跨境支付服务优化 - 浦发银行深圳分行构建"海陆空"立体化跨境服务体系，在口岸网点设置粤语外语专窗、绿色通道等便利设施 [5] - 在国际博览会期间为印度客商Alok解决支付困境，快速完成外汇兑换并协调跨境支付流程 [6] - 在深圳口岸、重点商圈合作商户提供境外银行卡刷卡服务，常态化解决跨境消费"堵点" [6] 金融战略与城市发展 - 浦发银行深圳分行未来将深化"支付+信贷+场景"三维服务体系，助力深圳建设全球影响力消费之都 [6]