财务数据和关键指标变化 - 公司六月季度调整后EBITDA为8600万美元 上半年未经审计调整后EBITDA达1 836亿美元 显著优于2024年预期 [4] - RKF镍金属产量30 463吨 略低于三月季度 主要受窑炉调整和发电站维护影响 [4] - HPAL产量2 075吨镍 持续超设计产能运行 [4] - HNC EBITDA为1 080万美元 较三月季度显著下降 但剔除贸易部门后实际增长11% [5] - Hangjai矿山创纪录销售300万湿公吨矿石 EBITDA达4 140万美元 环比增长33% 吨EBITDA利润率提升25%至13 7美元/湿吨 [6] 各条业务线数据和关键指标变化 - RKF生产下降4% 主因ONI两座窑炉调整及ANI ONI发电站维护 维护导致电力成本上升 [7] - HNC生产镍20 000吨 钴1 877吨 持续超设计产能运行 吨EBITDA利润率从4 297美元提升至4 819美元 [9] - E&C项目阴极生产线原计划启动调试 但决定推迟以更好匹配营运资金需求 硫酸盐回路和HPAL冶炼厂预计分别于2025年和2026年初完成 [10][11] 各个市场数据和关键指标变化 - MHP实现价格接近90% 抵消硫磺成本上升影响 贸易部门SyncCreation因销售延迟拖累整体EBITDA [5] - Hangjai矿山7月销量已达122 6540吨 目标九月季度再创新高 新矿坑开发预计将提升腐泥土品位 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 批准Anglia矿山RKAB从900万吨增至1 900万吨的可行性研究 预计八月获得环境许可 [13] - Sampala项目进展顺利 提交600万吨/年运营可行性研究 已开始建设8公里运输道路 目标2025年下半年首次出矿 [14][15] - 勘探目标超过10亿湿吨矿石 当前吨EBITDA利润率13 7美元显示项目潜在价值 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管窑炉维护导致EBITDA短期下降 上半年表现仍显著优于去年同期 [16] - 预计MHP实现价格与LME价格保持同步 市场紧张支撑高支付能力 [22][23] - 下半年催化剂包括RKAB审批 Sampala资源增长及E&C项目交付 [17][18] 其他重要信息 - 安全绩效优异 季度LTIFR为0 05 全年600万工时仅1起LTI [2] - 发布2024年可持续发展报告 成立Nickel Industries基金会并建立生物多样性区域 [3] 问答环节所有的提问和回答 问题: 营运现金流为何与EBITDA不匹配 - 主要因RKF业务大幅增加镍矿和煤炭库存导致营运资金积压 预计后续季度将恢复 [20][21] 问题: MHP实现价格跃升至90%的原因 - 市场供应紧张及LME价格下跌共同推动支付能力提升 使利润率保持稳定 [22][23] 问题: E&C调试延迟节省的营运资金规模 - 未披露具体数字 但延迟可避免数月阴极生产库存积压 待2025年1月销售许可证发放后启动 [28][29][30] 问题: 下半年债务偿还计划 - 7月已支付3300万美元利息 四季度需偿还1亿美元本息 正积极管理现金流并寻求债务融资选项 [31][32][33] 问题: Hangjia矿山增产计划 - 预计八月获批RKAB 目标全年销量远超1200万吨 七月已实现122万吨销售 [37][38] 问题: Sampala项目开发进度与资本支出 - 运输道路建设8公里已完成 剩余14公里待林业许可 目标2025年下半年出矿 剩余资本支出约3000万美元 [39][40][42]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍市场宏观情绪提振预期，但现实情况限制价格弹性 [2][4] - 不锈钢市场受宏观情绪主导边际变化，基本面决定价格弹性 [2][4] - 碳酸锂市场多空分歧较大，价格走势可能宽幅震荡 [2][9] - 工业硅市场需关注上游复产进度 [2][12] - 多晶硅市场因行业会议召开，需关注行情波动 [2][13] 根据相关目录分别进行总结 镍和不锈钢 - 镍基本面数据：沪镍主力收盘价123370元，较前一日跌160元；不锈钢主力收盘价12900元，较前一日跌30元；沪镍主力成交量133758手，较前一日增24722手；不锈钢主力成交量226003手，较前一日增33911手等 [4] - 宏观及行业新闻：3月3日加拿大安大略省省长福特或停止向美国出口镍；4月27日印尼CNI镍铁RKEF一期项目进入试生产阶段；海外印尼某镍冶炼厂恢复生产；印尼某冷轧厂6 - 7月停产检修；菲律宾镍业协会欢迎删除原矿出口禁令条款；印尼IMIP园区发现环境违规行为；印尼计划缩短采矿配额期限；2025年印尼镍矿产量目标高于2024年；印尼两个镍铁冶炼产业园EF产线暂停生产 [4][5][7] - 趋势强度：镍和不锈钢趋势强度均为0 [8] 碳酸锂 - 碳酸锂基本面数据：2509合约收盘价69380元，较前一日跌3500元；成交量1334159手，较前一日增215933手；持仓量362054手，较前一日减49584手等 [9] - 宏观及行业新闻：SMM电池级碳酸锂指数价格环比上涨；欧盟自2030年起将强制租车公司仅采购电动汽车 [10] - 趋势强度：碳酸锂趋势强度为0 [11] 工业硅和多晶硅 - 工业硅、多晶硅基本面数据：Si2509收盘价9525元/吨，较前一日跌130元；成交量1681997手，较前一日增447594手；持仓量334776手，较前一日减46185手等 [13] - 宏观及行业新闻：7月21日贵州省能源局发布电力需求响应交易方案 [14] - 趋势强度：工业硅趋势强度为0，多晶硅趋势强度为1 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观面，美国经济增速维持微幅增长，美联储多位官员认为需维持适度限制的货币政策，后续经济前景待察，关税对价格扰动不明显，美元指数低位反弹 [3] - 基本面，镍矿紧缺缓解，菲律宾及印尼镍矿价格松动，印尼下调7月二期镍矿基准价；镍铁价格承压，不锈钢厂排产低迷，成本压力难解；硫酸镍市场回暖，下游询价积极，但成交未修复，价格平稳；纯镍表现平平，升贴水无明显变动 [3] - 后期来看，宏观进入数据静默期，短期扰动或来自特朗普关税政策的不确定性；产业暂无改善预期，硫酸镍市场交投修复但终端新能源汽车销量增速低迷，不锈钢价格反弹但钢企排产收缩，消费强预期未兑现；供给修复但出口利润收缩，难驱动上游提产；库存累库，基本面无明显改善预期，镍价震荡运行 [3][11] 根据相关目录分别进行总结 上周市场重要数据 - SHFE镍价格为120500元/吨，较前一周下跌600元/吨；LME镍价格为15218美元/吨，较前一周上涨154美元/吨 [4] - LME库存为207576吨，较前一周增加1398吨；SHFE库存为21560吨，较前一周增加264吨 [4] - 金川镍升贴水为2050元/吨，较前一周上涨50元/吨；俄镍升贴水为550元/吨，与前一周持平 [4] - 高镍生铁均价为907元/镍点，与前一周持平；不锈钢库存为91.6万吨，较前一周减少1.43万吨 [4] 行情评述 镍矿 - 镍矿紧缺现状有所缓解，菲律宾及印尼镍矿价格有松动迹象，印尼下调7月二期镍矿基准价 [3][5] 镍铁 - 镍铁价格持续承压，6月中国镍生铁产量预期环比下降，5月国内镍铁进口同环比有增减，印尼6月镍铁产量同环比有增减；截止7月15日，镍铁实物吨库存减少但仍处高位 [6] - 不锈钢消费低迷，钢企提产意愿弱，排产收缩，对镍铁采购需求有限；部分镍铁厂减产或转产高冰镍，供给宽松格局收敛，价格近期或将触底 [6] 硫酸镍 - 电池级硫酸镍价格小幅下跌，电镀级硫酸镍价格维持不变；6月硫酸镍金属量产量同环比下降，三元材料产量环比提升 [7] - 硫酸镍现货市场回暖，下游补库意愿修复，询价积极，但下游对价格上涨抵触，实际需求强度不足驱动价格反转 [7] 宏观层面 - 美国经济数据整体乐观，劳动力市场有韧性，零售市场环增，通胀压力抬头，但6月PPI下行或缓解部分压力 [8] - 美联储经济揭皮书显示经济增速放缓，部分地区物价上涨，多位联储官员认为适合维持适度限制的货币政策 [8] 基本面 - 供给端，7月国内月度产能小幅减少，冶炼厂排产微幅环增，7月电镍排产预期环比增加；5月国内电镍出口规模同比增加，环比下滑；截止7月17日，中国镍出口盈利收窄，上游难大幅提产，供给预期稳中偏弱 [8] - 终端消费上，7月1 - 13日全国乘用车新能源市场零售同比增长，较上月同期下降，新能源市场零售渗透率提升，今年累计零售同比增长；7月上旬新能源汽车消费增速回落，后期消费增速走弱或呈趋势化 [9] - 政策上，国家标准化管理委员会发布相关标准公告，多地发布新能源汽车补贴政策，涉及消费和充电桩布局；欣旺达计划推出固态电池 [9] - 库存方面，当前纯镍六地社会库存、SHFE库存、LME镍库存及全球两大交易所库存均环比增加 [10] 行业要闻 - 印尼公布7月（二期）镍矿内贸基准价格，较7月（一期）下跌约0.11% [12] - 印尼能源与矿产资源部长称RKAB审批机制将从明年开始恢复为年度审批 [12] - PT GAG Nikel仍未获准再次运营，相关方完成评估后将向部长汇报 [12] - 美国将对印尼进口商品征19%关税，印尼承诺购买美国能源、农产品及波音飞机 [12] 相关图表 - 包含国内外镍价走势、现货升贴水走势、LME0 - 3镍升贴水、镍国内外比值、镍期货库存、镍矿港口库存、高镍铁价格、300系不锈钢价格、不锈钢库存等图表 [14][16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪镍基本面宏观与消息面共振但现实基本面限制弹性 不锈钢基本面宏观预期提振盘面但现实供需仍有拖累 预计镍价估值上方弹性受限 钢价或延续区间震荡格局 [1][2] 各部分总结 沪镍基本面 - 宏观与消息面共振 涉及有色等重点行业稳增长工作方案将出台的消息改善市场风险偏好 印尼APNI协会建议政府重新评估镍矿HPM公式或抬升冶炼成本 [1] - 现实基本面矿端支撑逻辑松动 印尼配额审批增加后镍矿溢价回调 静态跟踪火法现金成本下移1.4%左右 精炼镍内外显性库存累增 运行产能有增量预期 供应预期限制上方空间 [1] - 不锈钢7月负反馈传导至供应侧 镍铁价格低位震荡 三元环节对冶炼高价接受度不高 从转产经济性和精炼镍成本曲线角度考虑 镍价估值上方弹性受限 [1] 不锈钢基本面 - 宏观预期提振盘面 国内调结构等政策预期对盘面形成提振 但美国关税对不锈钢终端需求形成压制 [2] - 现实供需仍有拖累 淡季负反馈传导至供应侧 供需双弱运行 周度库存小幅去化 中联金不锈钢7月排产312万吨 同/环比 -4%/-1% 累计同比增速下滑至3% [2] - 5月中国不锈钢进口12.51万吨 环比减少1.7万吨 累计同比 -27% 印尼7月排产回升至43万吨 同/环比 +33%/+32% 累计同比 +2% [2] - 盘面受宏观提振 交仓利润边际修复 印尼高成本不锈钢毛基现金成本重心下移至1.25万元/吨左右 镍铁高库存施压估值 印尼某项目11条EF产线暂停生产 或影响镍铁产量约1900金属吨/月 缓和镍铁过剩压力 预计镍铁再向下深跌存在难度 [2] 库存变化 - 中国精炼镍社会库存增加1674吨至38979吨 其中仓单库存增加1118吨至21560吨 现货库存增加356吨至11829吨 保税区库存增加200吨至5590吨 LME镍库存增加1398吨至207576吨 [3] - 有色网7月中旬镍铁库存37534吨 同/环比 +50%/-11% 库存压力偏高 边际稍有缓和 [4] - 2025年7月17日 不锈钢社会总库存1147788吨 周环比减1.69% 其中冷轧不锈钢库存总量641012吨 周环比增0.6% 热轧不锈钢库存总量506776吨 周环比减4.44% [4] - 中国港口镍矿库存增加51.87万湿吨至948.36万湿吨 菲律宾镍矿931.46万湿吨 低镍高铁矿488.03万湿吨 中高品位镍矿460.33万湿吨 [6] 市场消息 - 3月3日加拿大安大略省省长福特提出或将停止向美国出口镍 [7] - 4月27日 中国恩菲EPC总承包的印尼CNI镍铁RKEF一期项目成功产出镍铁 进入试生产阶段 该项目位于印尼东南苏拉威西省 生产品位22%的镍铁 单条线年产金属镍约1.25万吨 [7] - 海外媒体报道印尼某镍冶炼厂已恢复生产 产能已恢复至70%-80% 此前因尾矿库区事故几乎全部产能停摆 [7] - 印尼某冷轧厂暂定6 - 7月继续停产检修 预计影响量级11 - 13万吨 主要影响300系产量 5月已减产40 - 50% [7] - 菲律宾镍业协会欢迎从矿业财政制度法案最终版本中删除原矿出口禁令条款 [8] - 印尼莫罗瓦利工业园区被发现环境违规行为 可能对违法公司处以罚款 并对园区进行审计 [8] - 印尼计划将采矿配额期限从三年缩短至一年 以改善行业治理和控制供应 [8] - 印尼镍矿开采商协会透露2025年工作计划和预算产量为3.64亿吨 高于2024年的3.19亿吨 [8] - 印尼某镍铁冶炼产业园因长期亏损 11条EF产线暂停生产 预计影响镍铁产量约1900金属吨/月 冰镍项目仍在生产 [9] 每周镍和不锈钢重点数据跟踪 - 沪镍主力收盘价120500 不锈钢主力收盘价12725 沪镍主力成交量94302 不锈钢主力成交量162130等多项期货及产业相关数据有不同变化 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍消息面扰动情绪，基本面承压运行；不锈钢现实与宏观博弈，钢价震荡运行 [1] 各目录总结 基本面跟踪 - 镍基本面数据：沪镍主力收盘价120,550元，较T - 1日涨1,170元；不锈钢主力收盘价12,670元，较T - 1日跌25元；沪镍主力成交量131,554手，较T - 1日增37,335手；不锈钢主力成交量151,703手，较T - 1日增85,335手等 [1] 宏观及行业新闻 - 3月3日加拿大安大略省省长福特或停止向美国出口镍 [1] - 4月27日中国恩菲EPC总承包的印尼CNI镍铁RKEF一期项目进入试生产阶段，单条线年产金属镍约1.25万吨 [2] - 印尼某重要金属加工园区内一座镍冶炼厂恢复生产，印尼青美邦新能源材料有限公司产能已恢复至70% - 80% [2][3] - 印尼某冷轧厂暂定6 - 7月继续停产检修，预计影响量级11 - 13万吨，主要影响300系产量，5月已减产40% - 50% [3] - 菲律宾镍业协会欢迎从矿业财政制度法案最终版本中删除原矿出口禁令条款 [3] - 印尼莫罗瓦利工业园区发现环境违规行为，或对违法公司罚款并审计园区 [3] - 印尼计划将采矿配额期限从三年缩短至一年 [3] - 印尼镍矿开采商协会透露政府批准的2025年工作计划和预算产量为3.64亿吨，高于2024年的3.19亿吨 [4] 趋势强度 - 镍趋势强度为0，不锈钢趋势强度为0，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍矿端支撑有所松动，全球精炼镍边际累库 [2][4] - 不锈钢现实与宏观博弈，钢价震荡运行 [2][4] - 碳酸锂供给端消息扰动，高波动或延续 [2][11] - 工业硅仓单开始累库，关注上方空间 [2][14] - 多晶硅关注现货成交情况 [2][14] 各品种总结 镍和不锈钢 基本面跟踪 - 沪镍主力收盘价119,380，较T - 1跌1,720；不锈钢主力收盘价12,695，较T - 1跌20 [4] - 沪镍主力成交量94,219，较T - 1增13,487；不锈钢主力成交量66,368，较T - 1减26,319 [4] - 1进口镍119,750，较T - 1跌1,400；俄镍升贴水550，较T - 1持平 [4] 宏观及行业新闻 - 3月3日加拿大安大略省省长福特或停止向美国出口镍 [4] - 4月27日中国恩菲EPC总承包的印尼CNI镍铁RKEF一期项目进入试生产阶段，单条线年产金属镍约1.25万吨 [5] - 印尼某镍冶炼厂恢复生产，青美邦新能源材料有限公司产能已恢复至70% - 80% [6][8] - 印尼某冷轧厂暂定6 - 7月停产检修，预计影响量级11 - 13万吨，主要影响300系产量，5月已减产40 - 50% [8] - 菲律宾镍业协会欢迎删除原矿出口禁令条款 [8] - 印尼莫罗瓦利工业园区发现环境违规行为，可能对违法公司罚款并审计 [8] - 印尼计划将采矿配额期限从三年缩短至一年 [9] - 印尼2025年工作计划和预算产量为3.64亿吨，高于2024年的3.19亿吨 [9] 趋势强度 - 镍趋势强度为0，不锈钢趋势强度为0 [10] 碳酸锂 基本面跟踪 - 2509合约收盘价66,660，较T - 1涨180；成交量764,028，较T - 1减250,530 [11] - 仓单量11,203，较T - 1减1；现货 - 2509为 - 1,760，较T - 1涨70 [11] - 锂辉石精矿（6%,CIF中国）681，较T - 1跌1；电池级碳酸锂64,900，较T - 1涨250 [11] 宏观及行业新闻 - SMM电池级碳酸锂指数价格64689元/吨，环比上一工作日涨205元/吨 [12] - 7月15日商务部会同科技部调整发布《中国禁止出口限制出口技术目录》，新增电池正极材料制备技术 [13] 趋势强度 - 碳酸锂趋势强度为1 [13] 工业硅和多晶硅 基本面跟踪 - Si2509收盘价8,785，较T - 1涨90；PS2508收盘价42,470，较T - 1涨705 [14] - 工业硅近月合约对连一价差5，较T - 1减140；多晶硅近月合约对连一价差350 [14] - 华东地区通氧Si5530为9150，较T - 1涨150；多晶硅 - N型复投料45500，较T - 1持平 [14] 宏观及行业新闻 - 国家能源集团下属子公司投资的汉源永利乡和轿顶山光伏发电项目投产，永利乡项目装机容量130MW，年发电量达1.67亿千瓦时 [15] 趋势强度 - 工业硅趋势强度为0，多晶硅趋势强度为0 [16]

沪镍期货市场表现 - 7月15日沪镍期货主力合约收盘报119380.00元，跌幅1.15%，盘中最低下探至118780.00元 [1] - 机构观点普遍认为短期沪镍仍偏震荡运行，无明显驱动 [2][3] 库存与现货市场 - LME库存增加402吨至206580吨，国内SHFE仓单增加854吨至21296吨 [2] - LME0-3月升贴水维持负数，进口镍升贴水维持350元/吨 [2] - 纯镍现货成交冷清，升贴水持续下滑 [3] 供应端动态 - 印尼政府批准的2025年RKAB镍矿产量为3.64亿吨 [2] - 印尼镍矿紧缺格局缓解，内贸价格和周度升水小幅下跌 [2][3] - 7月一级镍产量环比小幅增加至3.22万吨，周度库存环比小幅增加 [2] 下游产业链需求 - 不锈钢产业链大厂新招标价格下移至900元/镍点，成本支撑小幅下移，整体库存维持高位 [2] - 不锈钢消费疲软，镍铁价格承压，钢企原料采购意愿有限 [3] - 新能源产业链7月硫酸镍需求环比小幅增加，三元前驱体和三元材料排产环比小幅增加 [2] - 硫酸镍市场交投平平，材料厂暂无补库迹象 [3] 宏观与政策因素 - 宏观风险在于特朗普关税对市场情绪的扰动，具体落地有较强不确定性 [3] - 印尼将从7月起每年对矿产和煤炭行业RKAB进行评估 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍矿端支撑有所松动，全球精炼镍边际累库 [2][4] - 不锈钢现实与宏观博弈，钢价震荡运行 [2][4] - 碳酸锂受供给端政策扰动，需关注后续实际进展 [2][10] - 工业硅受市场消息发酵，盘面上行；多晶硅受政策扰动，需关注现货成交情况 [2][13] 根据相关目录分别进行总结 镍和不锈钢 - 基本面数据：沪镍主力收盘价121,100元，较T - 1跌290元；不锈钢主力收盘价12,715元，较T - 1涨5元等多项数据 [4] - 宏观及行业新闻：3月3日加拿大安大略省省长福特或停止向美国出口镍；4月27日印尼CNI镍铁RKEF一期项目试生产；印尼某镍冶炼厂恢复生产，青美邦产能恢复至70% - 80%；印尼某冷轧厂6 - 7月停产检修；菲律宾镍业协会欢迎删除原矿出口禁令条款；印尼IMIP工业园区有环境违规问题；印尼计划缩短采矿配额期限；2025年印尼镍矿开采计划产量高于2024年 [4][5][7] - 趋势强度：镍和不锈钢趋势强度均为0 [9] 碳酸锂 - 基本面数据：2509合约收盘价66,480元，较T - 1涨2,200元等多项数据 [10] - 宏观及行业新闻：SMM电池级碳酸锂指数价格上涨；天齐锂业预计2025年上半年扭亏为盈；赣锋锂业预计2025年1 - 6月仍亏损但同比收窄 [11][12] - 趋势强度：碳酸锂趋势强度为1 [12] 工业硅和多晶硅 - 基本面数据：Si2509收盘价8,695元，较T - 1涨280元；PS2508收盘价41,765元，较T - 1涨435元等多项数据 [13] - 宏观及行业新闻：沙特签署7个太阳能和风能项目购电协议，总装机容量15GW，总投资约83亿美元 [13][15] - 趋势强度：工业硅和多晶硅趋势强度均为1 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍矿端支撑有所松动，全球精炼镍边际累库 [2][4] - 不锈钢现实与宏观博弈，钢价震荡运行 [2][4] - 碳酸锂基本面供强需弱，宏观与仓单扰动或反复 [2][10] - 工业硅需关注供应端变化情况 [2][14] - 多晶硅受政策扰动，盘面波动放大 [2][14] 根据相关目录分别进行总结 镍和不锈钢 基本面跟踪 - 沪镍主力收盘价121,390，成交量101,921；不锈钢主力收盘价12,710，成交量156,045 [4] - 1进口镍121,500，俄镍升贴水550，镍豆升贴水 -900 [4] - 8 - 12%高镍生铁出厂价904，镍板 - 高镍铁价差311 [4] 宏观及行业新闻 - 3月3日加拿大安大略省省长或停止向美国出口镍 [4] - 4月27日印尼CNI镍铁RKEF一期项目进入试生产，单条线年产金属镍约1.25万吨 [5] - 印尼某镍冶炼厂恢复生产，青美邦产能恢复至70% - 80% [6][7] - 印尼某冷轧厂6 - 7月停产检修，预计影响量级11 - 13万吨 [7] - 菲律宾镍业协会欢迎删除原矿出口禁令条款 [7] - 印尼莫罗瓦利工业园区被发现环境违规问题 [7] - 印尼计划缩短采矿配额期限，2025年产量目标高于2024年 [8] 趋势强度 - 镍趋势强度为0，不锈钢趋势强度为0 [9] 碳酸锂 基本面跟踪 - 2509合约收盘价64,280，成交量402,816，持仓量322,860 [10] - 仓单量11,603，现货 - 2509为 - 530 [10] - 电池级碳酸锂63,750，工业级碳酸锂62,150 [10] 宏观及行业新闻 - SMM电池级碳酸锂指数价格环比上涨72元/吨 [11] - 加拿大计划建设年产9000吨碳酸锂生产设施，预计2026年下半年投产 [13] - 2025年6月我国动力和其他电池合计出口24.4GWh，1 - 6月累计出口127.3GWh [13] 趋势强度 - 碳酸锂趋势强度为0 [13] 工业硅和多晶硅 基本面跟踪 - Si2509收盘价8,415，成交量953,544，持仓量367,810 [14] - PS2508收盘价41,330，成交量878,217，持仓量85,925 [14] - 工业硅社会库存55.1万吨，企业库存17.4万吨 [14] 宏观及行业新闻 - 7月10日国家能源集团三个光伏EPC工程招标终止，多个项目因政策变动终止 [14][16] 趋势强度 - 工业硅趋势强度为1，多晶硅趋势强度为0 [16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍矿端支撑有所松动，全球精炼镍边际累库 [1] - 不锈钢现实与宏观博弈，钢价震荡运行 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面，沪镍主力收盘价121,390，不锈钢主力收盘价12,710；沪镍主力成交量101,921，不锈钢主力成交量156,045 [1] - 产业链相关数据方面，1进口镍价格121,500，俄镍升贴水550，镍豆升贴水 -900；8 - 12%高镍生铁出厂价904，镍板 - 高镍铁价差311，镍板进口利润 -2,032；红土镍矿1.5%（菲律宾CIF）价格59；304/2B卷 - 毛边（无锡）宏旺/北部湾价格12,750，304/2B卷 - 切边（无锡）太钢/张浦价格13,300，304/No.1卷（无锡）价格12,150；304/2B - SS价差590，NI/SS比值9.55；高碳铬铁（FeCr55内蒙）价格7,800；电池级硫酸镍价格27,420，硫酸镍溢价690 [1] 宏观及行业新闻 - 3月3日加拿大安大略省省长福特或停止向美国出口镍 [1] - 4月27日中国恩菲EPC总承包的印尼CNI镍铁RKEF一期项目进入试生产阶段，单条线年产金属镍约1.25万吨 [2] - 印尼某重要金属加工园区内一座镍冶炼厂恢复生产，印尼青美邦新能源材料有限公司产能已恢复至70% - 80% [3][4] - 印尼某冷轧厂暂定6 - 7月继续停产检修，预计影响量级11 - 13万吨，主要影响300系产量，5月已减产40 - 50% [4] - 菲律宾镍业协会欢迎从矿业财政制度法案最终版本中删除原矿出口禁令条款 [4] - 印尼莫罗瓦利工业园区发现环境违规行为，可能对违法公司处以罚款并对园区进行审计 [4] - 印尼计划将采矿配额期限从三年缩短至一年 [5] - 印尼镍矿开采商协会透露2025年工作计划和预算产量为3.64亿吨，高于2024年的3.19亿吨 [5] 趋势强度 - 镍趋势强度为0，不锈钢趋势强度为0，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多 [6]