公司收入确认政策 - 公司表示不同订单的收入确认周期存在差异 [2] - 收入确认受项目交付进度、客户最终确认等多重因素影响 [2] - 收入确认节点严格遵循会计准则及公司相关核算规范 [2]

大宗交易概况 - 12月3日，金通灵发生大宗交易，成交229.05万股，成交额594.01万元，占当日总成交额的7.8% [1] - 成交均价为2.59元，较市场收盘价2.99元折价13.27% [1] - 交易价格区间为2.41元至3.61元 [1]

目标价涨幅排名 - 12月2日券商共给出7次目标价，按最新收盘价计算，目标价涨幅排名前三的公司为先惠技术（目标价84.00元，涨幅42.61%）、贵州茅台（目标价2040.00元，涨幅42.06%）、德尔股份（目标价38.59元，涨幅36.94%）[1][2][6] - 目标价涨幅排名居前的公司分属电池、白酒、汽车零部件行业[1][4] - 荣旗科技、新产业、阿拉丁、天岳先进的目标价涨幅分别为35.39%、32.09%、26.77%、14.44%[2][6] 券商推荐概况 - 12月2日共有15家上市公司获得券商推荐，其中梦百合、阿拉丁、九洲药业各获得1家券商推荐[2][6] 评级调高情况 - 12月2日券商仅调高1家上市公司评级，为西部证券将华润三九的评级从“增持”调高至“买入”[3][7] 首次覆盖情况 - 12月2日券商共进行9次首次覆盖，涉及公司包括梦百合（兴业证券，增持）、通富微电（兴业证券，增持）、九洲药业（湘财证券，买入）、德尔股份（东北证券，买入）、民士达（渤海证券，增持）等[3][7] - 首次覆盖的公司行业分布广泛，涵盖家居用品、医疗服务、汽车零部件、造纸、半导体、电池、通用设备等领域[4][8] - 首次覆盖的券商机构包括兴业证券、湘财证券、东北证券、渤海证券、中信证券、爱建证券等[4][8]

核心观点 - 报告维持机械行业“买入”评级，认为在宏观政策持续发力、“反内卷”进程推进及补库周期开启的背景下，制造业景气度有望回升，带动上游机械设备需求好转 [6] - 建议关注三大板块：需求有望复苏的通用设备、盈利有望企稳的光伏加工设备、以及具备巨大成长空间的机器人板块 [6] 通用设备板块 - 2025年1-10月我国工业企业利润总额同比增长1.9%，增速较前值下降1.3个百分点，其中10月当月同比下降5.5% [2] - 2025年1-10月我国制造业利润总额同比增长7.7%，增速较前值下降2.2个百分点 [2] - 10月我国工业产成品存货同比增长3.7%，增速连续2月回升，同时PPI增速连续3个月回升至-2.1%，或表明已进入新一轮补库周期 [2] - 在政策发力及补库周期开启背景下，工业和制造业营业收入和利润总额有望企稳回升，带动上游通用设备需求增长 [2] 光伏加工设备板块 - 2025年10月我国新增光伏装机约12.6GW，同比减少38.3%；1-10月累计新增装机约252.9GW，同比增长39.5%，但增速较前值下降9.9个百分点 [3] - 6月份以来新增装机同比大幅减少，主要因新能源上网电价改革引发上半年“抢装”透支下半年需求 [3] - 随着“反内卷”推进，光伏产业链产品价格和企业盈利有望企稳回升，叠加海外需求快速增长及新技术应用，上游光伏加工设备需求有望逐渐企稳 [3] 机器人板块 - 工信部公布人形机器人标准化技术委员会委员名单，标志着行业标准化进程加速 [4] - 优必选2025年全年人形机器人订单总金额已达13亿元，其工业人形机器人Walker S2已启动量产，月产能达300台，预期全年交付量超500台 [5] - 立讯精密预计2025年出货3000台人形机器人，并具备全产业链核心能力，明年初将推出“制造2.0”产线 [5] - 产业链公司融资活跃：灵心巧手完成数亿元A+轮融资，月产能超4000只；松延动力完成近2亿元Pre-B+轮融资；他山科技完成数亿元A3、A4轮融资 [5] 行业景气度与投资建议 - 10月我国制造业PMI为49.0%，较前值下降0.8个百分点，生产、新订单等分项指数均有下降 [6] - 建议关注标的：通用设备板块的豪迈科技；光伏加工设备板块的晶盛机电、奥特维；机器人板块的优必选、埃斯顿、绿的谐波、中大力德 [6]

券商目标价涨幅排名 - 12月2日目标价涨幅排名前三的公司为先惠技术、贵州茅台、德尔股份，目标涨幅分别为42.61%、42.06%、36.94% [1] - 先惠技术所属电池行业，机构中信证券给予买入评级，最高目标价84.00元 [2] - 贵州茅台所属白酒行业，机构国泰海通证券给予增持评级，最高目标价2040.00元 [2] - 德尔股份所属汽车零部件行业，机构东北证券给予买入评级，最高目标价38.59元 [2] 券商推荐家数 - 12月2日共有15家上市公司获得券商推荐 [2] - 梦百合、阿拉丁、九洲药业各获得1家券商推荐 [2] 评级调高情况 - 12月2日券商调高上市公司评级共1家次 [3] - 西部证券将华润三九的评级从“增持”调高至“买入”，公司所属中药行业 [3][4] 首次覆盖情况 - 12月2日券商共给出9次首次覆盖 [4] - 梦百合获兴业证券给予增持评级，所属家居用品行业 [4][5] - 九洲药业获湘财证券给予买入评级，所属医疗服务行业 [4][5] - 通富微电获兴业证券给予增持评级，所属半导体行业 [4][5] - 民士达获渤海证券给予增持评级，所属造纸行业 [4][5] - 北方华创获爰建证券给予买入评级，所属半导体行业 [5]

机构对跨年行情的观点与预期 - 富国基金认为岁末年初是积极的政策预期催化期 短期美国经济降温与美联储降息预期上升 有望使港股和A股市场受益于美元流动性外溢 中期维度看“反内卷”政策打开了2026年企业盈利修复的预期 产业层面AI产业仍有很大的技术迭代空间 [1] - 国泰基金表示配置机会上重点备战跨年行情 一方面继续关注成长景气主线包括AI和工业金属 另一方面年底至春节期间或开启政策期待行情 包括酒店、物流、航空等领域值得关注 [1] 机构调研活动与关注方向 - 截至12月2日 机构调研次数超过1.9万次 [1] - 先进制造板块关注度较高 其中通用设备、半导体、汽车、电子设备制造、计算机软件等行业的机构调研次数均超过1000次 [1] - 多位知名基金经理现身上市公司调研名单 机构十分关注行业的景气度、公司核心业务发展情况以及业绩预期 [1]

财务与债务状况 - 公司整体负债率维持在40%左右的较低水平，债务结构合理 [4] - 第三季度长期股权投资增加系所持海得威公司投资收益确认增加所致 [4] - 第三季度货币资金大幅下降主要因支付核心原材料采购大额款项，且核电业务回款周期集中在第四季度，预计后续财务指标将改善 [5] 业务运营与产能 - 公司在手核电订单总计超30亿元 [3] - 公司产能利用率整体表现良好，核电产能扩建一期、二期已完成，三期项目持续推进中 [3][4] - 产能建设重点聚焦涉核领域产能扩建与自动化产线、石油石化领域智能化升级、能源与公用领域常规岛及新领域产品产能 [3] 技术实力与竞争优势 - 公司具有全面的核电阀门设计制造资质，2004年即承担国家核能开发项目，核电隔离阀已完全实现国产化并取代进口，在国内每个新建核电项目均获订单 [3] 公司治理与股东结构 - 公司控股股东中国核工业集团有限公司为第一大股东中核苏州阀门有限公司和第二大股东中国核电工程有限公司的实际控制人，与其他流通股股东不存在关联关系或一致行动人关系 [5][6] - 公司坚持聚焦主业、稳健经营，国有法人股东占比较大体现稳健发展战略 [4] ESG与可持续发展 - 公司形成“经营、人才、安全、环保、质量、廉洁”六大ESG愿景，建立ESG工作小组及决策管理制度 [2][3] - 2025年公司ESG获华证、易董双AA级评级、万得A级评级，并荣获“ESG金牛奖百强”“最佳ESG实践奖” [3] 战略发展与重组规划 - 公司坚持内生式增长为主，未来可能考虑在上下游产业链、运维服务等领域具有协同性的外延式并购机会 [5]

交易概述 - 中国东方集团附属公司津西重工于2025年12月2日通过深圳证券交易所场内交易，收购了江苏神通375.35万股股份，占江苏神通已发行股份约0.74% [1] - 收购的平均价格为每股约人民币13.85元（约合每股15.24港元），总代价约为人民币5200万元 [1] - 收购总代价将以现金支付，并由集团内部资源全数拨付 [1] 交易细节 - 本次收购通过场内交易进行，每笔交易价格均为交易时的市场价格，公司不知悉目标股份卖方的身份 [1] - 紧接收购前，集团合计持有江苏神通30万股股份，占其已发行股份约0.06% [1] - 紧接收购后，集团合计持有江苏神通405.35万股股份，占其已发行股份约0.80% [1]

交易概述 - 中国东方集团附属公司津西重工于2025年12月2日收购江苏神通375.35万股股份 [1] - 收购股份占江苏神通已发行股份约0.74% [1] - 收购平均价格为每股约人民币13.85元（约15.24港元） [1] - 总代价约为人民币5200万元（约5720万港元） [1] - 收购资金以现金支付，由集团内部资源全数拨付 [1] 交易主体 - 收购方为中国东方集团（股票代码00581）的附属公司津西重工 [1] - 被收购方为深圳证券交易所上市公司江苏神通（股票代码002438） [1] - 交易方式为深圳证券交易所场内交易 [1]

通用设备板块市场表现 - 12月2日通用设备板块整体下跌1.22%，表现弱于上证指数（下跌0.42%）和深证成指（下跌0.68%）[1] - 板块内个股表现分化，安培龙领跌，跌幅为6.20%，收盘价131.68元[2] - 新股N精创表现突出，大幅上涨330.74%，收盘价52.12元，成交额达6.87亿元[1] 板块个股涨跌情况 - 涨幅居前个股包括冰山冷热（上涨10.04%）、绿岛风（上涨10.04%）、亿利达（上涨10.00%）[1] - 跌幅居前个股包括海昌新材（下跌5.82%）、集智股份（下跌5.50%）、力星股份（下跌5.19%）[2] - 部分个股成交活跃，航天动力成交额34.29亿元，雪人集团成交额29.60亿元[1] 板块资金流向 - 当日通用设备板块主力资金净流出4.41亿元，而游资资金净流入1.4亿元，散户资金净流入3.01亿元[2] - 航天动力获得主力资金净流入3.72亿元，主力净占比达10.85%[3] - 冰山冷热主力资金净流入2.39亿元，主力净占比为20.78%[3] - 亿利达主力净流入6227.80万元，但其主力净占比高达43.73%[3]