在贝莱德、PGIM等华尔街头部机构中，债券基金经理们认为即便美联储的政策路径因经济突发状况再度偏 离预期，中期美债仍有望稳定实现收益。 美联储实施了九个月来的首次降息，推动美国国债市场创下自疫情期间美联储将贷款利率降至接近零以来 的最大年度涨幅。 美联储主席鲍威尔反复强调需在两大关键变量间寻找平衡，一边是就业市场招聘放缓，另一边是通胀反弹 的潜在风险。 中期美债的优势在于一方面能提供稳定的利息支付，满足投资者对收益的基本需求。另一方面，相比长期 国债，它受经济前景快速反转的影响更小。 美联储此次重回降息轨道，并非没有现实支撑，过去几个月，美国企业的招聘步伐明显放缓，企业担忧贸 易摩擦升级会推高原材料成本、压缩利润空间，因此不敢贸然扩大招聘规模，这为美联储降息提供了合理 性。 也正因此，鲍威尔将此次25个基点的降息定义为"风险管理"，而非"宽松周期的开始"，并明确表示决策者 将"逐次会议"调整政策。 贝莱德全球固定收益副首席投资官RussellBrownback指出，当前环境下，期限在5年左右的中期美债是最佳 选择。今年以来，5至7年期美债指数的回报率已达到约7%，远超更广泛债券市场5.4%的平均涨幅，成为表 ...

核心观点 - 美联储重启降息周期推动新兴市场债市创近年最佳表现 今年以来美元计价的新兴市场政府债券基准指数回报率达15% 为2017年以来最佳年度表现 涨势源于贸易战及政策不确定性促使资金转向新兴市场 美联储降息进一步刺激高收益资产需求 [1][4] - 新兴市场债券表现显著优于全球多数固定收益资产 15%的涨幅是美国高收益企业债的两倍多 远超彭博美国国债指数5.4%的涨幅 巴西 墨西哥 哥伦比亚 匈牙利 南非等国家领涨 回报均超23% [4] - 资金持续流入新兴市场债券基金 截至9月17日当周净流入3亿美元 实现连续22周资金流入 今年以来累计净流入达450亿美元 [7] 资产配置偏好 - 本土货币计价债券成为机构首选 双线资本 摩根大通资产管理等机构青睐该类资产 若美元持续走弱将进一步放大回报 [2] - 套息交易策略被美国银行评为"无可替代" 即从低利率国家借款投资高收益率市场 新兴市场货币与本土债券获纽伯格伯曼看好 [2] - 投资者对非美元资产配置意愿强烈 对新兴市场本土债等基准跟踪策略兴趣达2012年以来最高热度 [2] 驱动因素分析 - 美联储宽松政策压制美元汇率 上半年美元创1970年代初以来最大跌幅 货币升值推升本土货币计价债券回报 [4] - 发展中国家利率显著高于美国 因新兴市场央行对宽松政策持谨慎态度 使得资产收益率更具吸引力 [4] - 历史数据显示美联储降息后新兴市场债市平均回报在6%-8%之间 当前降息周期提供额外支撑 [7] 机构操作策略 - 摩根大通全球债券机会基金对新兴市场保持超配 双线资本加大巴西 南非 匈牙利持仓 这些市场将受益于美联储政策转向与美元走弱 [7] - PGIM Fixed Income部分获利了结硬通货债券 但仍维持做空美元偏向 对高收益货币保持超配 [8] - 新兴市场央行可能跟进降息为债券提供额外支撑 南非 哥伦比亚等地通胀调整后实际收益率持续吸引套息交易资金流入 [7]

贝莱德的全球固定收益副首席投资官Russell Brownback表示，目前的动态有利于所谓的收益率曲线 的"腹部"，即那些期限在5年左右的债券。这是今年表现最强劲的部分之一，据统计，今年5至7年期美 债指数的回报率约为7%，超过了更广泛市场5.4%的涨幅。 在贝莱德、PGIM和其他华尔街公司，债券基金经理们正坚守那些即使美联储的路径再次因经济意外而 偏离轨道时，也可能带来回报的交易。 美联储九个月来的首次降息，已经为市场提供了稳固的回报，推动美债市场创下自疫情迫使美联储将其 贷款利率降至接近于零以来的最大年度涨幅。 但当美联储主席鲍威尔最终于上周做出这一备受期待的举动时，他强调了需要在就业市场的裂痕与通胀 上升的风险之间取得平衡。 这加强了人们对一种已被证明是驾驭此类不确定性的制胜策略，即购买中期美国国债的信念，这类债券 能够提供利息支付，并且更能免受因经济前景快速反转而引起的价格波动影响。 "更长期的路径是经济走弱，并且很可能伴随着更低的利率，"Thornburg Investment Management的投资 组合经理Christian Hoffmann说。但是，他说，存在很多不确定性，因为"从数据的 ...

基金费率调整机制 - 基金合同规定管理费率为0.90%年费率 按前一日基金资产净值计提 [1] - 当7日年化暂估收益率≤2倍活期存款利率时 管理费自动下调至0.30%以规避交收透支风险 [1] - 风险消除后恢复0.90%原费率 需通过规定媒介公告 [1] 费率执行情况 - 2025年9月20日7日年化暂估收益率已高于2倍活期存款利率 [1] - 每万份基金暂估净收益为负的风险消除 当日即恢复0.90%管理费率 [1] - 投资者可通过官网、代销机构及客服电话95565获取信息 [1]

这进一步强化了市场对一种行之有效的策略的信心：买入中期国债。这种策略可以提供利息支付，而且 更不受经济前景快速逆转所导致的价格波动的影响。 桑伯格投资管理公司(Thornburg Investment Management)的投资组合经理Christian Hoffmann表示："长期 来看，经济会走弱，利率大概率也会更低。"但他补充道，不确定性依然存在，因为"越来越难以从数据 走势推导出美联储的反应"。 智通财经APP获悉，在贝莱德、PGIM(保德信投资管理公司)以及其他华尔街机构，债券基金经理们正坚 持一些即便美联储政策路径因经济意外再度偏离也可能继续获利的交易策略。 美联储在9个月来首次降息之前的准备阶段推动美国国债市场创下自疫情迫使美联储将贷款利率降至接 近零以来的最大年度涨幅，这给市场参与者带来了可观的回报。但当美联储主席鲍威尔上周三终于宣布 备受期待的降息时，他强调需要在就业市场出现裂痕与通胀上行风险之间保持平衡。 贝莱德全球固定收益副首席投资官Russell Brownback表示，市场动态有利于关注所谓"收益率曲线中 段"，即大约5年期的国债。这部分债券是今年表现最好的区间之一，彭博5至7年期 ...

全球资本对冲策略趋势 - 国际资金持续涌入美国 推高美债持有量至历史新高并积极追逐美股反弹 同时酝酿规模达万亿美元的做空美元浪潮 [1] - 华尔街大行包括道富银行 德意志银行 法国巴黎银行预判对冲浪潮将成为压制美元明年走势的核心力量 [2][8] - 德意志银行观察到从今年年中开始流入美元对冲型美国资产ETF资金规模十年来首次超过非美元对冲型基金 且转变速度史无前例 [2] 对冲交易规模与机制 - Ninety One资产管理公司估算对冲规模约1万亿美元 这将使全球投资者持有的超30万亿美元美国股债对冲比例恢复至过去十年平均水平 [5][6] - 海外投资者最常用对冲方法是卖出美元远期合约锁定汇率 这会直接转化为美元现货市场卖压 交易成本取决于美国与其他货币利率差异 [8] - 海外投资者持有约20万亿美元美国股票和约14万亿美元美债 近年对固定收益对冲比率下降约5个百分点 对股票下降约2个百分点 轻微调整即可创造约1万亿美元美元卖出交易 [11] 市场催化剂与政策影响 - 今年4月特朗普政府全球惩罚性关税政策引发美股美债抛售及美元下跌 投资者转向瑞郎欧元日元避险 非美国投资者对冲活动被国际清算银行认定为美元走弱重要原因 [9] - 白宫对美联储理事会改组意图 施压降息 解雇数据官员 与盟友争端及打压反对派等行为动摇了全球资本对美元的传统信赖 [9] - 标准银行策略师指出若市场认为美联储迫于白宫压力降息 则逻辑上应爱上美国股市和前端国债但讨厌美元 7月外国持有美国国债总额确升至历史新高 [10] 机构策略与市场动态 - 道富银行数据显示外国投资者持有美国资产对冲比率稳定在56% 低于2023年年中约70% 该行认为对冲比率对美元走向至关重要 外国人最可能提高对冲比率而非出售资产 [11] - 美国银行对196位管理4900亿美元资产的基金经理调查显示38%受访者正寻求增加货币对冲应对美元走弱 为6月以来最高水平 加拿大欧洲澳大利亚养老基金也已发出增持信号 [12] - 部分机构如中国台北中信投信保持观望 其固定收益产品未增加货币风险或美债收益率对冲头寸 认为美联储渐进降息背景下美元大幅下跌可能性低 [11]

核心观点 - 犹太人在美国金融、媒体和产业领域拥有强大控制力但从未担任总统 人口基数少和历史歧视是主要原因[1][3][5][6] 人口与政治参与 - 美国犹太人口仅570-760万 占总人口不足3% 缺乏足够投票基础[9] - 对比案例：奥巴马当选依赖占比较高的黑人群体支持 欧洲裔总统受益于超过50%的人口占比[9] 经济控制力 - 犹太资本掌控Meta、高盛、黑石等巨头企业[3] - 美联储历任主席多数为犹太人 直接影响货币政策制定[5] 媒体影响力 - 控制《纽约时报》、CNN等主流媒体机构[3] - 形成"可批评总统不可批评犹太人"的舆论控制格局[3] 历史歧视因素 - 19世纪移民美国时遭受系统性歧视 包括就业限制和住宿排斥[13] - 美国政府曾出台法令限制犹太移民 使其长期处于社会底层[15] 战略选择 - 更倾向幕后操纵而非台前执政 避免激发民众反犹情绪[17][19] - 宗教仪式冲突：总统就职需手按《圣经》与犹太教信仰存在矛盾[19] 现实影响力 - 通过资金捐赠和舆论导向能力间接操控美国大选结果[17] - 渗透各行各业形成对美国和全球的重要影响力[21]

从今年年中开始，流入"美元对冲型"美国资产ETF的资金规模，十年来首次超过了"非美元对冲型"对冲型基金。分析预测，新一轮美元对冲浪潮最终可 能达到1万亿美元，将目前全球投资者所持逾30万亿美元美国股债的对冲比例，恢复至过去十年的平均水平。 一方面，国际资金持续涌入美国，将美债持有量推至历史新高，同时积极追逐美股反弹；另一方面，一场规模或达万亿美元的做空美元浪潮也正在酝 酿。 道富银行、德意志银行、法国巴黎银行等多家华尔街大行纷纷表态，预判这股对冲浪潮将成为压制美元明年走势的核心力量。 万亿美元浪潮：对冲交易卷土重来 这股对冲浪潮的潜在规模有多大？ 全球资本市场中，一种精准、微妙的策略似乎正在成为主流——"对冲美国"。 Ninety One资产管理公司投资研究所董事萨希尔·马赫塔尼（Sahil Mahtani）给出的估算是约1万亿美元。 他解释称，这只会将目前全球投资者所持逾30万亿美元美国股债的对冲比例，恢复至过去十年的平均水平。 而且，彼时强势美元与蓬勃发展的美股市场让许多人相信，外汇风险敞口无需任何保护。 如今，道富银行、德意志银行、法国巴黎银行和法国兴业银行等多家华尔街大行纷纷表态，预判持续增加的对冲活 ...

低利率环境下的投资策略 - 通过多元化配置实现平衡 在低利率环境下实现稳健回报的关键在于构建包含股票、债券、黄金等低相关性资产的组合 当股市下跌时债市往往上涨 货币贬值时抗通胀资产表现良好[5] - 桥水中国全天候基金过去六年平均收益率达16% 最差年份收益率介于10%-14%之间 通过15个或以上低相关性收益来源实现风险分散[5] - 现金是长期表现较差的投资品 应减少现金持有 增加多元化资产配置 并根据市场情况进行战术调整以保持组合平衡[6] - 当债券收益率处于低位且收益主要来自价格上涨而非票息时 需保持警惕 因低收益率预示未来收益潜力有限[8] - 采用再平衡策略 卖出上涨资产并买入下跌资产以维持目标配置比例 避免预测市场走势[8][30] - 地区分散投资至关重要 建议将半数资金配置于本地多元化组合（含黄金、债券） 其余分散至约10个全球市场 实现风险平衡而非货币金额平衡[10] - 通过10-15个非相关性资产配置 可降低60%-80%风险同时保持收益不变 使夏普比率提升至5倍[11] - 定投是有效的入场方式 但需明确风险中性组合结构 按波动率权重配置资产（如股票波动率约为债券两倍）以实现平衡[12][13] - 中国市场现有工具已足够构建平衡组合 原则适用于任何国家市场[14] 大类资产配置观点 - 黄金应被视为货币而非生息资产 在优化组合中占比10%-15% 核心价值在于风险分散和法币贬值时的保值功能[16][17] - 美元处于结构性下行趋势 因债务增长过快导致供需失衡 出路只能是转向硬通货或央行印钞引发通胀[19] - 比特币作为黄金的互补分散工具持有 但各国央行不会将其作为储备资产 黄金优势在于其是"非负债资产" 无交易对手违约风险[20][21] - 稳定币不具备价值储存功能 本质是与法币挂钩的交易工具 不产生利息 不如持有生息法币资产或通胀挂钩债券[22][23] 家庭财富管理原则 - 储蓄是财富基础 需确保积蓄能支撑数月生活开支以应对突发情况 提供安全感和自由[26] - 通过赠送金币等硬资产培养下一代储蓄投资习惯 强调长期价值积累而非短期消费[26] - 投资分层次进行 先确保基础资金安全 再通过多元化组合提升生活水平 最后才考虑高风险投资[26][27] - 再平衡需要强纪律性和心理自控力 可通过计算机系统执行预设原则避免情绪化决策[30][32] - 对市场保持敬畏 用可承受亏损的小金额尝试高风险投资 避免与专业机构正面博弈[27]

星油藤新品发 布，安立邦三大 品牌联合助推健 康产业新浪潮_ 南方+_南方plus 9月20日，深圳 安立邦实业集团 在深圳举行"行 业新风口，创业 新机遇"品牌招 商大会暨新品发 布会。本次活动 聚焦药食同源大 健康产业，全面 展示企业在健康 饮品领域的最新 成果与产业布 局，行业专家、 媒体及全国合作 商等近百人参 会。现场推 出"轻风 藤" 、 "鸿丰 堂" 、 "安立天 一"三大品牌新 品，围绕"星油 藤+"打造高效产 品矩阵。星油藤 作为一种高经济 价值作物，其规 模化种植与精深 加工成为连接农 业源头与消费市 场的重要纽带， 有效推动一二三 产业深度融合， 为区域经济注入 新动能。 受访者供图 据了解，深圳安 立邦实业集团成 立于1999年，始 终以"产城共 此次活动发 布"星油藤 茶""星油藤红 茶""陈皮星油 藤""小青柑星油 藤""粤来悦 好"等产品，延 伸了星油藤的价 值链，提升了农 产品附加值。 受访者供图 兴，健康中 国"为使命，深 耕资产管理、产 城开发、大健康 三大领域，依 托"产学研金投 政"六维赋能平 台，构建"产业 +资本+科技+健 康"生态闭环。 受访者供图 据了解，深圳安 ...