交易所政策调整 - 上海黄金交易所自2025年9月5日收盘清算时起调整多个贵金属合约保证金水平和涨跌停板比例 [3] - Au(T+D)、mAu(T+D)、Au(T+N1)、Au(T+N2)、NYAuTN06、NYAuTN12合约保证金从13%升至14% 涨跌幅限制从12%扩至13% [3] - Ag(T+D)合约保证金从16%升至17% 涨跌幅限制从15%扩至16% [3] 市场背景与价格表现 - 伦敦现货黄金突破3500美元/盎司 COMEX黄金期货收涨1.51%报3599.5美元/盎司 双双创历史新高 [4] - 黄金近期迎来猛烈涨势 盘中突破3600美元关口 [4] 政策调整动机 - 交易所通过提高保证金和放宽涨跌幅限制强化市场风险管理 抑制过度投机行为 [4] - 举措旨在防范系统性风险 是对贵金属价格剧烈波动的及时反应 [4] 短期市场影响 - 投资者需追加保证金 杠杆水平降低 短线投机成本增加 [4] - 涨跌幅限制放宽使价格弹性增大 市场短期波动可能更为剧烈 [4] 中长期市场影响 - 提高保证金可减少非理性交易 降低系统性风险 市场趋理性 [4] - 放宽涨跌幅限制增强价格发现功能 使价格更真实反映供需关系 [4] - 调整举措提升市场效率 促进长期健康发展 [4]

上海黄金交易所保证金及涨跌停板调整 - 交易所对黄金延期及白银延期合约交易保证金水平和涨跌停板比例进行调整 [1] - 调整自2025年9月5日收盘清算时起生效 [1] 黄金合约具体调整 - Au(T+D)、mAu(T+D)、Au(T+N1)、Au(T+N2)、NYAuTN06、NYAuTN12合约保证金水平从13%调整为14% [1] - 上述黄金合约下一交易日起涨跌幅度限制从12%调整为13% [1] 白银合约具体调整 - Ag(T+D)合约保证金水平从16%调整为17% [1] - Ag(T+D)合约下一交易日起涨跌幅度限制从15%调整为16% [1]

黄金市场行情 - 国际金价于2025年9月2日首次突破3500美元历史性关口创历史新高[1] - 金价飙升受美联储降息预期升温推动市场普遍预期9月议息会议将降息25个基点[1] - 美元指数承压下行触及五周低点地缘政治风险和美国就业市场疲软强化黄金避险属性[1] 公司平台优势 - 作为香港黄金交易所AA类145号行员持有权威监管牌照保障客户交易安全与资金透明[2] - 采用严格资金隔离制度客户资金与公司运营资金分开存放确保投资者权益[2] - 交易系统运行稳定98%以上交易可在0.5秒内完成订单执行迅速[2] 公司服务特色 - 专业分析师团队每日提供详尽市场分析与操作策略帮助理解行情变化[4] - 24小时客服全天候在线解答疑问快速响应客户需求[5] - 名师直播间每日在线教学并分享实盘策略与黄金投资技巧[6] 产品与技术支持 - 金银交易每手回赠高达26美元赠金0.01手起送平仓即返[3] - 交易APP操作简便涵盖行情资讯即时交易和账户管理功能[6] - 智能化工具让投资者随时随地把握黄金市场动态[6]

来源：领峰贵金属 一、基本面： 金价多头强势暴涨，再次站稳3500美金历史关口，延续多头趋势浪不变，因美国制造业连续六个月萎 缩、关税争端升级以及美联储降息预期强烈的背景下，黄金多头获得驱动支撑，走出了趋势性行情。 最新公布的数据，8月份制造业采购经理人指数（PMI）虽从7月的48.0小幅回升至48.7，但仍远低于50 的荣枯线，这标志着制造业已连续第六个月处于萎缩状态。制造业占美国经济比重约为10.2%，其疲软 直接影响了就业、投资和消费链条。在关税不确定性消退前，制造业将持续处于"观望状态"。这种持续 的萎缩不仅放大了经济衰退的风险，还推高了市场对避险资产的需求，黄金自然成为资金的首选港湾， 推动其价格屡创新高。 上图为黄金1小时图。从形态结构看，黄金价格低点不断抬高，延续上涨趋势线不断创新高上行，多头 走势非常强势且良好。昨日多头再创历史新高，延续多头浪不变。从k线力度看，多头强势大阳线上 攻，表明多头力量非常强势，后市看行情延续上涨浪。综合MACD指标看，快慢线0轴上方运行，表明 多头力量主导行情。策略上建议顺多头趋势找支撑位埋伏多单思路为主。 日内交易策略： 多单：3512.0尝试做多，止损3500 ...

步入9月，市场翘首以盼的大件事-美联储议息即将来袭。此前，美联储主席鲍威尔在杰克森霍尔央行研 讨会上的发言强化了市场对9月降息的预期，而是否真如预期般加息，市场又将迎来怎么样的冲击？黄 金行情蓄势待发，领峰贵金属（igoldtg.top/krHkvj）送上9月交易点差礼，更低门槛，享超值每手回赠高 达$26回赠福利！ 鲍威尔强化9月降息预期，金价强劲反弹 近日，联储主席鲍威尔在杰克森霍尔央行研讨会上的发言强化了市场对9月降息的预期，受鲍威尔讲话 的直接刺激，现货黄金价格一度强劲上涨1%。芝加哥商品交易所（CME）的FedWatch工具显示，交易 员目前预计9月降息25个基点的可能性为85%，高于鲍威尔讲话前的75%。 高盛交易员认为，如果8月非农就业增长低于10万人，特别是在政治压力面前，将有助于确定9月降息。 图源：网络 此外，最新的通胀数据延续反弹，鲍威尔预计关税对通胀的影响将在未来几个月继续积累，同时表示影 响时间与程度的目前仍具有不确定性，不过认为这些影响大多为一次性的，这也是鲍威尔敢释放降息信 号的关键因素之一。所以目前通胀与就业之间的风险权重正在发生变化，美联储开始向就业风险方面倾 向，不过需要注 ...

金价创新高驱动因素 - 国际金价创历史新高至3508.70美元/盎司 日内涨幅超0.7% [1] - 国内沪金和沪银主力合约分别上涨1.21%和2.33% [1] 货币政策与经济数据 - 美联储9月降息25基点概率达90% 因非农就业骤降至7.3万人创9个月新低 [2] - 失业率攀升至4.2% 劳动参与率跌至62.2%创近三年最低 [2] - 制造业岗位连续三个月负增长 7月减少1.1万人 [2] - 鲍威尔称"就业下行风险上升"释放鸽派信号 [2] 地缘政治风险 - 也门胡塞武装袭击以色列油轮加剧中东紧张局势 [2] - 俄乌冲突及泰柬地缘局势持续影响市场风险偏好 [2] 实物与投资需求 - 中国央行连续第九个月增持黄金 7月末储备达7396万盎司环比增6万盎司 [3] - 沙特央行购买4000万美元白银ETF反映投资需求增长 [3] - SPDR黄金ETF持仓增至977.68吨较前值967.94吨明显上升 [3] 机构观点与价格展望 - 光大期货指出白银受金融属性和工业需求双重驱动 [4] - 宏源期货建议逢低布局多单 伦敦金支撑位3200-3300压力位3500-3700 [4] - 上海中期关注9月4日美联储听证会及9月5日非农数据 [4] - 申银万国提示白银或面临进口关税风险 [5] - 恒银期货认为沪金维持易涨难跌态势 [5] 市场焦点与后续影响因素 - 本周五非农数据将成为美联储9月降息关键指标 [5] - 需关注美国经济数据、地缘局势及央行购金动向 [5]

外盘贵金属期货交易机制 - 外盘贵金属期货采用保证金制度 具有杠杆效应 降低投资者资金投入 实现以小博大 [1] - 交易机制支持做多做空双向操作 T+0制度允许随时进出场 不受交割时间限制 灵活控制风险 [1] - 投资者需通过正规贵金属平台完成交易 确保投资安全性和可靠性 [1] 2025十大外盘贵金属期货交易平台 - 金荣中国（行员编号084）为香港金荣集团旗下交易商 提供伦敦金、伦敦银、实物黄金与人民币公斤条等业务 拥有十五年运营经验 [3] - 万洲金业持有金银业贸易场AA类会员牌照（行员编号141） 专注提供贵金属投资服务平台 [4] - 华都金号为香港黄金交易所行员（执照编号194 AA类牌照） 提供24小时贵金属电子交易及现货实物买卖交割服务 [5] - 领峰贵金属为香港黄金交易所AA类行员 交易受贸易场认可和监管 产品包括电子伦敦金银、香港99金和人民币公斤条 [6] - 鑫汇宝贵金属为香港黄金交易所106号AA类行员 经营99金、港元公斤条、伦敦金/银、人民币公斤条等业务 [7][8] - 三甲金银业为香港黄金交易所会员（会员编号009 牌照M446） 采用电子平台买卖伦敦金/银合约 [9] - 天誉金号为香港金银业贸易会员及香港黄金交易所认可电子交易商 业务覆盖亚太区及中国 [10] - 鼎展金业为香港黄金交易所AA类行员 提供24小时贵金属买卖服务 [11] - 亨达金银为香港金银业贸易场AA类行员（25年运营历史） 经营99金、港元公斤条、人民币公斤条、伦敦金/银及电子黄金交易 [12] - 汉声集团为香港黄金交易所AA类208号行员 上海黄金交易所国际会员 经营万足金、港元公斤条、伦敦金/银及人民币公斤条业务 [13] 贵金属期货交易原则 - 交易需遵循短期交易符合中长期趋势原则 以增加获利机会并降低风险 [13] - 市场分析需与市场保持距离 避免过度关注短期趋势干扰中长期判断 [13] - 止损需设定在特定价格 将损失控制在范围内 即使预测准确性高 [13]

资讯编辑：王芳琴 021-66896877 资讯监督：乐卫扬 021-26093827 资讯投诉：陈跃进 021-26093100 伦敦金银市场协会（LBMA）9月1日下午黄金定盘价报每盎司3474.90美元，当天上午定盘价报每盎司 3468.80美元；LBMA白银定盘价报每盎司40.575美元，前一交易日报每盎司38.800美元。 ...

行业趋势 - 实物黄金投资成为2025年表现最好的金融资产之一 在亚洲超级富豪圈风行 [1] - 亚太地区富裕阶层家族办公室正绕开银行等经纪机构 直接进入黄金行业 自行采购、运输和交易实物黄金 [1] - 实物黄金需求在动荡的国际金融宏观环境下不断增加 香港投资者对黄金配置一年内增加一倍多 中国内地投资者配置比例从7%上升到15% [2] - 亚洲家庭比西方家庭更了解黄金 知道应把黄金投资当作一项业务 [1] - 亚洲人们购买黄金比例远高于西方 因知道遇到困难时黄金总能变现 [2] 投资方式 - 部分阿联酋和香港家族通过租赁金条给当地珠宝商 获得3%至4%回报 [2] - 投资者通过在迪拜折扣买入黄金 在香港溢价转售套利获利 [2] - 实物黄金被用作抵押品 用于融资投资股票、加密货币和房地产 [2] - 对冲港元汇率波动风险是许多富裕人士获取实物黄金的动机 [2] 价格预测 - 德意志银行预计2026年金价平均将达到每盎司3700美元 [2] - 高盛集团预测最高可达4000美元 明显高于2025年8月约3375美元的价格水平 [2] - 高金价或将在不久后开始回落 中国和印度首饰需求已受高金价影响 [3] - 随着2026年美国中期选举前后地缘政治紧张缓解 黄金需求将在一年后下降 [3] 香港黄金市场发展 - 香港国际黄金交易中心建设正在加速 [1] - 香港2025年启用首个离岸黄金库 便利全球结算 巩固香港作为亚洲黄金枢纽地位 [4] - 香港特区政府已成立专责小组检视黄金金融交易相关范畴 推动发展成为国际黄金交易中心 包括支持实体黄金交割 [4] 供应链与合规 - 香港目前只有两家精炼厂获得伦敦金银市场协会认证 大多数央行和机构投资者只接受合格名单的黄金 [6] - 肯尼亚可能已成为苏丹黄金走私中转站 增加供应链风险 [6] - 交易未精炼黄金是高风险策略 需要深入市场知识和可靠合作关系 缺乏经验可能导致数千甚至数百万美元损失 [6] - 卡文迪什与贵金属交易商Ramco Ltd合作 从优质卖家采购黄金确保符合香港法律 [6] 商业模式与利润 - 卡文迪什投资公司将投资组合约三分之一用于实物黄金交易 从肯尼亚和非洲其他地区小型矿场采购黄金 空运至香港精炼后卖给亚洲富裕客户和中国大陆战略性买家 [1] - 市场处于供不应求的卖方状态 预计还有约一年机会可利用这一环境 [1] - 卡文迪什及其合作方在每批往返运输中收取5%至10%溢价 [6] - 装运前进行黄金成分分析和出口税计算 后空运至香港精炼 再进入金库或运往内地买家 [6] - 考虑到投资者愿意支付的溢价 市场将继续吸引更多和更大参与者 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周贵金属价格持续上行，市场对美联储独立性的担忧提振避险情绪，助推金银价格走强，特别是美国7月PCE数据符合预期，进一步强化市场的降息预期，COMEX期金主力合约再度站上3510美元/盎司，国际银价突破前期高点站上40美元整数关口，再创近14年新高 [3][6][7] - 美国经济保持良好韧性，但在特朗普持续施压下，美联储降息预期日益强化，近期多位美联储官员发表支持降息言论，市场预计9月美联储降息25个基点的概率超86% [3][6][7] - 市场对美联储独立性的质疑、美元指数走弱以及降息预期共同支撑金银价格走强，美国7月PCE数据符合预期支持货币宽松政策，金价挑战前期高点，银价已突破前期高点，预计短期银价表现更强劲 [3][7] 各部分总结 上周交易数据 |合约|收盘价|涨跌|涨跌幅/%|总成交量/手|总持仓量/手|价格单位| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |SHFE黄金|785.12|11.72|1.52|136691|178255|元/克| |沪金T+D|781.70|4.87|0.63|27326|201542|元/克| |COMEX黄金|3516.10|98.90|2.89| - | - |美元/盎司| |SHFE白银|9386|194|2.11|522479|634627|元/千克| |沪银T+D|9365|54|0.58|409046|3444504|元/千克| |COMEX白银|40.75|1.87|4.81| - | - |美元/盎司| [4] 市场分析及展望 - 美国二季度GDP数据上修，7月通胀数据符合预期，上周就业数据好于预期，但特朗普对美联储施压升级，罢免理事库克引发法律争议，财政部长称美联储主席人选秋季揭晓 [6] - 多位美联储官员发表支持降息言论，市场预计9月美联储降息25个基点概率超86% [7] - 关注国际金价在前期高点附近压力，银价已突破40美元整数关口，预计短期银价表现更强劲 [3][7] 本周重点关注 - 数据：美国8月非农就业报告、美欧制造业及服务业PMI数据、欧元区二季度GDP终值数据等 [9] - 事件：美联储公布经济状况褐皮书及美联储官员讲话 [9] 重要数据信息 - 美国二季度实际GDP年化修正值环比增3.3%，高于预期值3.1%和初值3%；二季度核心PCE物价指数年化修正值环比增2.5%，与初值一致，低于预期值2.6% [10] - 美国7月PCE物价指数同比2.6%，符合预期和前值；环比0.2%持平预期，较前值0.3%回落；7月核心PCE物价指数同比升2.9%，为2025年2月以来新高，预期升2.9%，前值升2.8%；环比升0.3%，与预期及前值一致 [10] - 美国2025年7月个人支出环比增长0.5%至20.802万亿美元，较上修后的6月增速0.4%加快且符合市场预期 [10] - 美国上周初请失业金人数22.9万人，预期23万人，前值从23.5万人修正为23.4万人；续请人数降至195.4万，双双低于预期 [10] 相关数据图表 - 表2显示贵金属ETF持仓变化，黄金总持仓较上周增20.91吨，ishare白银持仓较上周增21.18吨 [11] - 表3显示CFTC非商业性持仓变化，如2025 - 08 - 26黄金期货非商业性净多头为214311，较上周变化1721；白银期货非商业性净多头为46466，较上周变化 - 83 [14] - 还展示了SHFE金银价格走势、COMEX金银价格走势等多组数据图表 [16][18][20]