中日航线航班取消情况 - 截至11月24日10时 已有12条中日航线取消所有航班 未来一周取消率为100% [1] - 未来一周赴日计划航班取消率将在11月27日达到21.6% 为1个月以来最高值 [3] - 取消率靠前的航线包括天津滨海—关西国际(65.0%) 南京禄口—关西国际(59.4%) 广州白云—关西国际(31.3%) 上海浦东—关西国际(30.1%) [3] 中国官方旅行预警 - 11月14日至16日 中国外交部 驻日本使领馆 文旅部及教育部等多部门发布预警和郑重提醒 建议中国公民近期避免赴日旅游或留学 [6] - 中国香港特区政府保安局官网也在11月15日更新了有关前往日本的旅行信息 提醒计划前往日本旅行或已在日本的香港居民提高警惕 [6] 中国游客对日本旅游业的重要性 - 2025年前三季度 日本共接待外国游客3165.1万人次 来自中国内地的赴日游客数量达748.72万 较上年同期增长42.7% [6] - 中国内地超过韩国 成为日本第一大外国游客客源地 [6] - 日本野村综合研究所研究员表示 若访日中国游客大幅减少 日本国内生产总值将减少0.36% 初步计算经济损失将达2.2万亿日元 约合人民币1011.6亿元 [6]

英国外商投资国家安全审查新规 - 英国政府发布《国家安全与投资》白皮书 赋予政府对可能威胁国家安全的低额外资收购交易进行审查的权限[1] - 审查门槛从《2002年企业法》规定的交易额超过7000万英镑大幅下调至100万英镑[1] - 新规要求凡是对英国国家安全存在潜在风险的外资兼并、收购和交易 即使交易额很小也必须提前向英国政府申报[1] 英国《企业法》修订及具体领域 - 英国新修改的《企业法》已于2024年6月11日正式生效[1] - 新法在军品和军民两用品、多用途计算机硬件和量子技术三个关键领域 将外资并购国家安全审查门槛从7000万英镑降至100万英镑[1] - 英国在修法后已无条件批准中资全资控股的加德纳航空收购英北方航空公司 这是修法后放行的第一起并购交易[2] 中方对英国新规的回应与立场 - 中方注意到英国发布《国家安全与投资》白皮书 提出进一步扩大政府对外商投资开展国家安全审查的范围 目前正在对白皮书内容进行研究[2] - 中方尊重英方对外国投资开展国家安全审查的合法权利[2] - 中方希望英方坚持非歧视和透明度原则 合理确定审查范围和审查标准 客观、公平、公正地对待外国投资企业[2] - 中方希望英方释放保持市场开放、欢迎外资的积极信号 避免影响包括中国投资者在内的外国投资者的信心[2] 中英经贸关系现状 - 当前中英关系正处于“黄金时代” 英国是中国在欧洲的重要经贸合作伙伴 是中国在欧盟第二大投资目的地[2] - 截至目前 中国企业在英国累计直接投资近200亿美元 设立企业500多家 为当地创造了大量的就业和税收[2]

行业出行预测 - 美国航空运输协会预测感恩节假期将运送超过3100万名乘客 创下出行高峰 [1] - 最繁忙日期为感恩节后的周日 出行人数约340万人 紧随其后的是周一约310万人 [1] - 美联航预计在11月20日至12月2日期间运送660万名乘客 较去年增长超过4% [3] 政府停摆影响与行业应对 - 史上最长美国政府停摆于11月12日结束 此前停摆导致约600万人出行计划受干扰 [1] - 行业正敦促立法者通过法案 确保未来停摆时空中交通管制员仍能获得报酬 [1] - 美国银行估计大型航空公司可能遭受1.5亿至2亿美元运营收入损失 小型航空公司可能损失1亿美元 [2] 预订与需求趋势 - 美联航11月15日至16日期间预订量较前一周同期增长16% [2] - 美联航假期国际旅行预订量创历史新高 比去年增长10% [2] - 最受欢迎国际目的地包括墨西哥坎昆以及英国伦敦和德国法兰克福等欧洲枢纽 [2] 航空公司运力调整 - 美国主要航空公司11月26日至30日国际运力同比增长约5% 国内运力增长约2% [3] - 美国航空在此期间将执飞80759趟航班 超过任何一家航空公司 [3] - Spirit Airlines国内航班运力同比下降近40% 公司正削减运力并让飞行员休假以降低成本 [3]

核心观点 - 中美已达成阶段性贸易协议，外部不确定性有所下降，但12月市场仍将受海外流动性扰动和国内政策定调影响[1][14] - A股市场处于震荡整固阶段，缺乏清晰主线，建议关注资金从高估值向低估值切换的机会，重点布局航空、新型消费和低估值银行板块[2][23] - 债券市场方面，10年期国债收益率预计将维持震荡上行走势，定价重心转向国内基本面与政策面，重点关注中央经济工作会议的定调[3][26] - 国内经济数据波动加大，10月供给、需求和融资端均有所走弱，但完成全年经济增长目标压力不大，年内出台大规模增量刺激政策的紧迫性不强[35][37] 大类资产回顾及配置策略 市场表现 - 11月A股主要宽基指数普遍下跌：上证综指下跌3.0%，沪深300下跌4.0%，创业板指下跌8.4%，科创50下跌9.2%[1][11] - 债券市场整体小幅走弱，下跌0.1%，关键期限国债收益率上行：1年、5年、10年期分别上升1.8bp、2.5bp、2.1bp[1][11] - 海外市场方面，港股恒生指数下跌2.7%，美股三大股指普遍下跌：道琼斯工业指数下跌2.8%，纳斯达克指数下跌6.1%，标普500指数下跌3.5%[1][11] - 市场交投活跃度小幅回落，11月两市日均成交金额为1.95万亿元，较10月的2.14万亿元下降8.8%；截至11月21日，融资融券余额为2.49万亿元，与10月基本持平[18] 权益大势研判 - 海外流动性方面，美联储官员释放鸽派信号，市场对12月降息的预期概率回升至71%，但中期降息节奏仍存在不确定性[1][22] - 关键美国数据（11月就业数据和CPI报告）将在美联储12月议息会议后发布，可能影响2026年的降息预期[1][22] - 国内政策焦点集中于12月召开的中央经济工作会议，会议对2026年经济政策的前瞻指导将成为市场关键变量，若宏观、产业政策超预期，市场有望走出独立行情[1][22] 权益配置策略 - 建议继续把握资金"高切低"机会，关注三大方向：航空板块、新型消费、低估值银行板块[2][23] - 航空板块受益于民航局"反内卷"与航班总量调控政策，供给端收紧且结构优化，飞行时刻较2024年略有收缩，叠加低油价成本，行业供需改善，盈利弹性有望提升[2][23] - 新型消费领域关注速冻食品、零食、酒店板块；低估值红利属性较强的板块包括白酒、乳制品、白色家电[2][23] - 中长期持续看好锂电材料、反内卷化工品种[2][23] - 需警惕地缘政治风险（如俄乌冲突）对原油价格的潜在扰动，若局势进展不及预期，可能推升美国商品通胀预期，利好贵金属和原油[2][23] 债券策略 - 预计12月份10年期国债收益率将延续震荡上行走势，中美贸易关系阶段性平稳后，利率定价将更关注国内基本面与政策面[3][26] - 基本面显示韧性：10月以来中国港口集装箱吞吐量维持在相对高位，预示11月出口可能保持韧性；10月财政数据偏弱，但后期财政支出赶进度可能支撑经济[3][26] - 政策面关注中央经济工作会议对明年工作的部署，利率通常会提前定价下一年的政策预期（如降息）[3][26] - 尽管市场一度预期美联储12月可能暂停降息，但降息周期已开启，后续仍可能再次降息25BP，对国内债市产生影响[3][26] 财经日历 - 12月国内重点关注中央经济工作会议及经济数据动能变化[30] - 海外重点关注美联储12月利率决议，美国11月就业数据（12月16日发布）和CPI报告（12月18日发布）将在议息会议后公布，影响未来降息路径[31][32] 经济基本面 经济数据波动 - 10月经济数据全面走弱：供给端工业增加值同比增速从6.5%下降至4.9%，服务业生产指数从5.6%下降至4.6%[35] - 需求端固定资产投资累计同比增速从-0.5%下降至-1.7%，社会消费品零售总额同比增速从3.0%小幅下降至2.9%，出口同比增速从8.1%下降至-1.1%[35] - 融资端10月新增信贷2200亿元（低于去年同期5000亿元），新增社融8150亿元（低于去年同期14120亿元），M2同比增速从8.4%下降至8.2%，社融存量同比增速从8.7%下降至8.5%[35] 当前经济态势与政策展望 - 11月高频数据喜忧参半：外需显现韧性，港口集装箱吞吐量同比增速从6.6%上升至9.4%；但内需与生产端偏弱，水泥发运率同比增速从0.5%下降至-10%，沥青开工率同比从15.7%下降至-8.4%，30大中城市商品房日均成交面积同比降幅从26%扩大至41%[36] - 前三季度实际GDP同比增长5.2%，三季度增长4.8%，预计四季度增速达到4.6%即可实现全年5%左右的增长目标，完成压力不大[37] - 由于全年增长目标实现难度较低，加之年末"三保"工作重要性凸显，年内出台大规模新增刺激政策的急迫性不强[37] 微观流动性 基金发行情况 - 11月新基金发行降温：截至11月22日，新成立基金133只，募集总规模约365.6亿元，较去年同期减少818.6亿元[53] - 结构上，股票型基金募集66.4亿元（同比减少389.2亿元），混合型基金募集112.9亿元（同比增加66.6亿元），债券型基金募集80.4亿元（同比减少588.3亿元）；混合型基金占比上升，股票型和债券型占比下降[53] 股东资金流向 - 11月主要股东资金净流出规模减少，净流出302.2亿元，较10月的345.2亿元和9月的532.5亿元有所收窄[54]

事件时间节点 - 航空公司正式表达兴趣的截止日期已于周六下午结束 [1]

文章核心观点 - 文章认为，美国总统特朗普试图通过强调美国军事实力和关税政策来塑造强大形象并转移公众视线，但其政府正面临政府长期停摆和关税政策合法性受司法挑战两大国内危机，这些危机正在损害美国经济稳定、国际信誉及民众生活，使其关于实力的言辞显得空洞[1][11][13] 美国政府停摆危机 - 美国政府停摆已持续四十多天，创下历史纪录，形成前所未有的政治僵局[3] - 参议院两党达成了一个潜在的打包法案，试图通过短期拨款和部分机构全年拨款的方式暂时为政府提供资金，但该法案仍需返回众议院重新表决，考虑到两党在医保等问题上的巨大分歧及民主党内部的反对，协议能否通过仍不确定[3] - 政府停摆导致美国联邦航空管理局在40个主要机场削减航班，航班延误和取消数量逐日递增，扰乱了成千上万民众的出行计划，尤其影响即将到来的感恩节出行高峰[5] - 停摆导致美国驻意大利、葡萄牙和德国等国的多个军事基地因资金冻结无法支付数千名当地雇员的薪水，驻在国不得不垫付薪资并向美国催讨欠款，损害了美国的国际信誉[5] - 国内数以万计的联邦雇员被迫无薪休假，食品救济和医疗保障等公共服务受影响，关键经济数据发布被推迟，市场不确定性加剧，消费者信心降至三年来的最低点[5] 关税政策面临的司法挑战与经济影响 - 特朗普政府依据《国际紧急经济权力法》大规模加征关税的做法，其合法性正遭受最高法院的审查，此前联邦巡回上诉法院已裁定大部分关税措施为非法[7] - 最高法院庭审形势对特朗普政府非常不利，首席大法官及其他关键的保守派法官对关税政策的合法性提出了严厉质疑[7] - 面对司法压力，特朗普在近期采访中做出让步，承认关税政策最终由美国消费者承担更高的商品价格[7] - 特朗普此前宣扬的关税政策让中国承受压力的说法不再可信，国内物价飞涨使美国民众和支持者对该政策产生质疑[9] - 美国对中国的牛肉和大豆出口大幅下滑后，澳大利亚、巴西和阿根廷等国迅速填补了市场空白，抢走了本应属于美国农民的订单[9] - 如果最高法院维持此前判决，特朗普政府不仅需要取消非法的关税，还可能面临向进口商返还数万亿美元税款的风险，这笔已被投入公共支出的巨款一旦退还，可能引发美国财政的巨大混乱[9] 特朗普的叙事策略与政策矛盾 - 特朗普声称中国避免与美国对抗是因为美国强大的军事实力，并将此实力归功于其关税政策和军队重建，试图将备受争议的关税政策包装成维护国家安全的基石[11] - 这是一种叙事策略，旨在通过构造虚假的外部胜利来转移公众对国内危机（政府停摆和关税政策带来的混乱与经济痛苦）的注意力[11] - 文章质疑一个合法性岌岌可危、导致物价飞涨、企业倒闭、盟友疏远的政策如何能真正增强美国实力，认为这反而消耗了美国的内部分裂和国际公信力[13] - 为了挽救政治局面和支持率，特朗普动用了国库向民众发放福利，此举被解读为试图绑架民意并向司法系统施压，潜台词是如果关税政策败诉，民众福利可能化为泡影[13] - 特朗普虽承认了关税政策的真实成本并与中国达成暂时休战，但这更像是一种在压力下的权宜之计，他透露正在准备第二套方案，表明对抗思维并未改变[13] - 文章指出，真正的强大源于国内稳定、经济繁荣及对规则的尊重，而非言辞吹嘘，在政府基本运作无法保障、标志性政策可能非法、民众生活水平下降的背景下，任何关于外部实力的吹嘘都显得苍白无力[13]

公司政策变更 - 澳航集团宣布将对旗下所有澳航、澳航区域联运及捷星航空航班实施关于便携式充电宝使用的新限制 [1] - 新政策规定乘客将不允许在机上使用或为充电宝充电 [1] - 乘客可随身携带两件容量均不超过160瓦时的充电宝设备 [1] - 该限制规定将从12月15日开始实施 [1]

赴日旅游市场降温 - 截至11月19日，已预订未出发的赴日机票数量约为90万张，较11月15日的155万张减少54.3万张，四天内退票量达54.3万张 [1] - 11月15日原计划赴日旅客约为155万人，至11月17日锐减至106万人，降幅达32%，11月16日当天退票人数为购票人数的27倍 [2] - 11月18日中国大陆赴日民航客座率预计环比上周下降12.3个百分点，旅客量预计下降10.8%，航班取消率达13.4% [4] - 辽宁康辉国际旅行社已全面取消11月和12月所有日本旅行团，80%的旅客在相关部门发布警示后主动取消行程 [1][7] 航空公司应对措施 - 国航、东航、南航三大国有航司率先推出赴日航班免费退改政策，随后海航、深航、厦航等十余家执飞中日航线的航空公司也陆续发布特殊退改方案 [2] - 11月18日，国泰航空与春秋日本两家非中国内地航司也加入退票行列 [2] - 包括东航、国航、南航、吉祥航空在内的多家航司已对中日航班进行减班，有消费者反映国航飞往札幌的航班已直接取消 [4] 旅行社业务影响与应对 - 赴日旅行团是辽宁康辉国际旅行社收益最高、业务量最大的板块，取消团队带来一定损失，尤其是在地接、酒店等海外硬成本方面需由旅行社承担 [7] - 四川熊猫优途国际旅行社反映，由于近两个月属旅游淡季，赴日团队数量有限，影响相对可控 [7] - 部分取消日本行程的消费者转而选择东南亚或其他出境产品，整体对部分旅行社影响不大 [7] 替代旅游目的地热度上升 - 众信旅游集团表示，近期东南亚旅游产品咨询量上涨约20%，巴厘岛、越南富国岛、马来西亚、新加坡等免签度假目的地的咨询量上涨约20% [1][8] - 去哪儿旅行数据显示，11月15日至16日的周末，韩国成为出境游热门目的地榜首，首尔成为出境机票搜索量最高的目的地 [8] - 新加坡、悉尼、巴厘岛的搜索量环比上周增幅均超10% [8] 俄罗斯旅游市场反应 - 俄罗斯总统普京于11月18日表示，针对中国公民的赴俄免签政策将于近期实施 [9] - 消息发布后，北京—莫斯科航线搜索量一小时内猛增3.4倍，成都出发航线增长3.2倍，上海、深圳、杭州、重庆等地出发航线也实现翻倍增长 [9] - 截至11月19日，2026年1月1日至3日期间，国内前往俄罗斯的机票预订量同比增长约32% [11] - 中国至圣彼得堡航线搜索量显著增长，武汉出发航线搜索量同比上周增长14倍，天津增长5倍，乌鲁木齐增长4.5倍 [11] 泰国旅游市场举措 - 泰国旅游局于11月18日面向中国市场推出“泰国安心游”项目，通过覆盖CCTV安防系统、提供微信与支付宝支付、配备中文服务人员等措施提升服务 [11] - 泰国还将推出中国游客专属新年优惠，以期重新吸引中国游客赴泰旅游 [11]

全球资产市场表现 - 美股遭遇大幅下跌，道琼斯指数下跌1.18%，纳斯达克指数下跌0.84%，标准普尔指数下跌0.92%，并出现四连跌，标普500和纳斯达克指数跌破50日移动均线，为138个交易日以来首次[5] - 加密货币市场重挫，比特币从10月份的12.6万美元一度跌破9万美元，抹去2025年全部涨幅[5] - 亚太股市普遍下跌，日经225指数跌幅高达3.22%，超过70%个股下跌，创4月以来最大单日跌幅，上证指数下跌0.81%，恒生指数下跌1.72%[8] - 避险资产黄金未能幸免，伦敦现货黄金跌破4000美元/盎司，连续四个交易日下跌，沪金主连下跌1.33%[10] 市场波动核心驱动因素 - 美联储官员发表鹰派言论导致市场降息预期逆转，12月降息25个基点概率从90%降至44%，引发全球流动性紧张和资产抛售[11][13] - 英伟达作为AI行业风向标，其财报发布前遭主要机构大幅减持，硅谷投资人清空53万股，软银套现58.3亿美元，桥水基金削减65%持仓，市场担忧其财报不及预期[15][17] - 日本政治言论引发地缘政治紧张，中方发布赴日旅游和留学预警，预计将导致日本损失2.2万亿日元，拖累GDP下降0.36%，同时日本拟推出17万亿日元刺激计划加剧债务危机担忧，10年期国债收益率升至1.751%，创2008年以来新高[18][19] 关键事件时间节点 - 英伟达第三季度财报于北京时间11月20日5点20分发布，其结果被视为AI交易成败的关键[15][20] - 美国劳工部于11月20日发布因政府停摆而延迟的9月非农数据，但10月CPI等关键数据缺失，使美联储政策判断面临不确定性[20][22] - 日本首相高市早苗与日本央行行长植田和男将于下周会晤，讨论未来货币政策路径，其结果受美国财长贝森特表态影响[23] A股市场展望 - 沪指最低跌至3926.59点，外部压力主要来自美联储政策预期变化及全球市场传导链，内部存在技术性调整需求[24][26] - 多数券商对A股后市持乐观态度，中金公司预计2026年流动性宽松支撑上涨趋势，招商证券认为行情未结束，银河证券建议关注反内卷、红利及科技主题机会[28] 黄金资产属性分析 - 黄金近期与风险资产同步下跌，因市场流动性紧张引发投资者抛售盈利资产以筹集现金，其波动性远超债券，短期并非高流动性避险资产[29][31] - 机构对黄金长期走势保持乐观，瑞银预计2026-2027年金价可能突破5000美元/盎司，广发证券认为短期将盘整，2026年一季度后有望创新高[31][32]

合并交易核心进展 - 梅萨航空股东以压倒性票数通过与共和航空控股公司的合并提案 [1] - 合并预计将于本周晚些时候完成 仍需满足惯例监管批准和其他交割条件 [1] - 美国运输部已初步批准两家航空公司在共同所有权下运营 [1] 合并后公司结构与财务预期 - 合并后公司将被命名为共和航空控股公司 预计在纳斯达克以代码"RJET"交易 [1] - 共和航空股东预计持有多数股份 梅萨航空股东将持有6%至12%的股份 [1] - 合并后实体预计实现18亿至20亿美元的12个月率化年收入 [1] 合并战略价值与运营安排 - 合并将使公司具备更大规模和长期稳定性 [1] - 合并后实体将继续为美国航空 达美航空和美联航提供服务 [1] - 梅萨航空业务将根据新的10年期协议主要支持美联航 [1] 相关公司背景与市场表现 - 共和航空控股公司历史可追溯至1973年 于2016年申请第十一章破产保护 2017年4月完成重组 [2] - 梅萨航空股价年内累计上涨44% 成为表现最佳的美国航空类股票 [3]