**行业与公司** 行业涉及中国新消费市场 包括潮流玩具 软饮料 宠物食品 珠宝黄金 化妆品 运动户外等多个细分领域 公司提及泡泡玛特 安踏 海尔智家 老铺黄金 毛戈平 句子 东鹏 盐津铺子 始祖鸟等[1][17][22] **核心观点与论据** - 中国消费市场规模约四十几万亿 年增长率5%-7% 存在代际变化 下沉市场 流量经济等结构性机会[3] - 新消费模式以消费者需求为导向 强调实用价值与情绪价值 消费者喜爱度是投资价值重要标准[5][6] - 二手黄牛市场对品牌评价具双刃剑效应 需管控价盘量盘 泡泡玛特应对策略较成功[7][13] - 下沉市场品牌机会丰富 因基础设施完善 知识产权保护加强 物流数字化发展[11] - 企业增长可通过DTC模式 万店经营 首店经济 中高端化 多品牌/品类及全球化实现 安踏收购斐乐 海尔智家全球化是成功案例[1][17] - "第二次呼吸"战略助企业突破短期能力极限 实现长期成长 如安踏和海尔智家转型[18] **其他重要内容** - Z世代（18-25岁）消费信心最充足 千禧一代质价比挑剔 新老年人注重养生/宠物/旅游[8] - 农村年龄偏大群体因就业难导致信心不足 需关注[9] - 泡泡玛特通过不拍动画片保留IP想象空间 契合年轻人同人文学偏好[10] - 精品店采用少店高效策略（如老铺黄金40+店） 快消品需万店协同能力[19] - 投资者应关注市盈率反映的市场认可度 资金流向梯队公司（如宠物行业乖宝→中宠）[20] - 结构性机会不限于高增长子行业 如老铺黄金在珠宝行业（整体增速-2%）通过奢侈品赛道突破 始祖鸟从不打折成硬货[22][23] **数据与百分比引用** - 社零规模四十几万亿 年增5%-7%[3] - 运动户外收入增18% 限制茶饮增21% 潮流玩具增14% 宠物食品增8% 软饮料增6%[21] - 珠宝黄金行业整体增速-2%[22] - 深圳罗湖万象城面积128亿平方米 西安赛格年销售额130亿[12] - 泡泡玛特市值大于三丽鸥[16] - 乖宝估值近50倍[20]

中百集团硬折扣店扩张 - 中百集团将于9月26日集中开设51家硬折扣店 覆盖武汉13区及黄石市 主打"好品质 真低价"策略 [1] - 推出自有品牌"中百精选"（民生刚需）和"百屿森"（健康特色） 联合本地农户及老字号推出有机蔬菜和非遗豆制品等新品 [1] - 同步新增第二家"小百惠零食折扣店"分店 定位"湖北版穷鬼超市" [1] 零售企业战略合作与数字化 - 华为终端与美宜佳签署战略协议 围绕智慧便利店建设展开合作 探索零售业数字化与智能化转型 [3] - 电视淘宝联合淘宝直播发布"双11双屏直播计划" 用户可通过手机淘宝一键投屏在OTT大屏观看直播 [16] - 电视淘宝双11将推出远超以往的补贴 优惠权益从"单一电视设备"升级为"覆盖家庭多人" 所有补贴与手淘优惠叠加 [16] 墨茉点心局战略收缩 - 墨茉点心局宣布自2025年9月1日起暂时关闭邵阳 株洲 常德 衡阳外区门店 仅保留衡阳蒸湘万达店 [5] - 品牌决定聚焦长沙区域 全力投入产品优化与创新及服务体验升级 因长沙门店业绩回归良性增长 [5] - 此前已关闭北京等地区门店 去年推出新品牌并于长沙三店同开 [5] 永辉超市门店升级与新品 - 永辉超市河南第13家胖东来帮扶调改店正式开业 位于周口沈丘市 实现商品结构 购物环境 便民服务到食品安全全方位升级 [6] - 全国调改门店上市烘焙新品"山茶花山泉吐司" 采用进口日清山茶花牌小麦粉和新西兰安佳黄油 低糖低油配方 糖分和油脂含量显著降低 [10] 盒马与百果园产品创新 - 盒马上新"阳光果干"系列新品 配料表仅含水果或水果加果汁 整体销量增长110% [8] - 百果园亮相第十八届亚洲国际果蔬展览会 通过参展面向全球展示供应链及品牌优势 实现买全球卖全球 [13] 泡泡玛特盲盒价格动态 - 泡泡玛特迷你版Labubu线上发售一周 潮流平台价格普遍降低10%-30% [20] - 未拆盒端盒（14款产品）成交价从2036元降至1787元（下降12.2%） 单个未拆盒盲盒成交价下降22% [20] - 拆盒产品中隐藏款"爱心"成交价从991元降至679元（下降31.5%） 最畅销"L"款价格下降近30% [20] 其他零售行业动态 - 饿了么调整平台招商入驻标准 禁止商家使用AI等技术过度美化门店环境 违规者需限期整改 情节严重将永久关店 [15] - 宜家宣布12月4日在奥克兰开设新西兰首店 并计划在全国设立29个提货点 提供送货服务 作为2027财年超50亿欧元投资计划的一部分 [19] - 拼多多连续五年支持全球农创客大赛 未来三年通过"千亿扶持"计划助力乡村振兴 [19]

消费趋势转变 - 消费逻辑从实用至上转向情感共鸣 64%消费者更看重精神消费 [3] - 年轻人将悦己追求作为消费选择重要标尺 情感价值成为关键指标 [3] - 包挂成为可携带的情绪载体 传递使用者个性与心境 [1] 产品价值维度 - 包挂作为故事讲述者 承载使用者喜好、回忆与向往 [4] - 产品形式包括影视动漫经典角色、博物馆文物复刻及方言文化元素 [3][4] - 消费行为转化为情感联结 打破冰冷交易属性 [4] 社交功能拓展 - 包挂成为社交破冰工具 线上话题热度高涨形成兴趣社群 [4] - 线下同款包挂触发陌生人亲切互动 丰富社交生活 [4] - 品牌通过DIY活动和限定联名款拉近消费者距离 [4] 供应链变革 - 行业从批量生产转向柔性定制 50-100件起订成为可能 [5] - 智能制造和数字化车间实现小批量个性化快速投放 [5] - 供给端能及时响应需求 案例显示影视IP周边可迅速上线 [5] 潮玩行业规模 - 潮玩产业从小众走向大众 预计2026年总价值达1101亿元 [5] - 年均增速超过20% 印证新消费需求蓬勃活力 [5] - 供给侧加速创新 未来将涌现更多温度与创意型产品 [5]

消费趋势转变 - 消费逻辑从实用至上转向情感共鸣，64%的消费者更看重精神消费 [1][2] - 包挂成为可携带的情绪，传递使用者个性与心境，是年轻人时尚暗号 [1] - 包挂作为故事讲述者，承载使用者喜好、回忆与向往，建立有温度的情感联结 [1][2] 社交价值凸显 - 包挂成为社交破冰钥匙，基于共同兴趣的互动丰富年轻人社交生活 [2] - 社交媒体上包挂搭配、小众挂件安利等话题热度高涨，形成活跃兴趣社群 [2] - 品牌通过举办线下DIY活动、推出限定联名款拉近与消费者距离 [2] 供给端变革 - 供给端从批量生产转向柔性定制，智能制造与数字化车间普及支持小批量生产 [3] - 柔性生产实现50件或100件起订，快速响应市场需求，例如电影《浪浪山小妖怪》周边迅速上线 [3] - 供给侧灵活变革让小众热爱被看见和满足 [3] 行业规模与前景 - 中国潮玩产业预计到2026年总价值将达1101亿元，年均增速超过20% [4] - 潮玩产业从小众走向大众，成为新消费市场亮眼风景线 [4] - 消费需求升级与供给能力提升将为市场注入新活力 [4]

消费趋势转变 - 消费逻辑从实用至上转向情感共鸣 64%消费者更看重精神消费 [1][2] - 包挂成为情感价值载体 通过故事角色 文化复刻或方言表达满足使用者喜好与回忆 [1][2] - 年轻人将包挂视为可携带的情绪表达工具 传递个性与心境 [1] 社交功能与市场拓展 - 包挂成为社交破冰钥匙 线上话题热度高涨形成活跃兴趣社群 [2] - 线下同款包挂促进陌生人社交互动 品牌通过DIY活动和限定联名款拉近消费者距离 [2] - 行业从批量生产转向柔性定制 50件起订让小批量个性化产品快速上市 [3] 行业规模与增长 - 中国潮玩产业总价值预计2026年达1101亿元 年均增速超20% [3] - 柔性生产和数字化车间推动供给端变革 及时响应小众需求 [3] - 潮流玩具从小众走向大众 成为新消费市场亮点 [3]

名创优品中期业绩表现 - 公司总收入93.93亿元 同比增长21.1% [2] - 期内利润同比减少23.1% [2] - 利润下降主因是收购永辉超市29.4%股权带来的亏损拖累 [2] 战略转型与IP布局 - 未来将采用"国际IP+自有IP"并行战略 [3][4] - 自有IP布局已启动半年 集团积累开发、营销和渠道优势 [4] - 泡泡玛特业绩高增体现潮玩市场潜力 今年营收目标300亿元 [4] TOP TOY业务发展 - 潮玩品牌TOP TOY上半年收入7.42亿元 同比增长73% [5] - 门店数量达293家 海外门店10家 [5] - 签约9位潮玩艺术家 自有IP"右右酱"预计今年销售额达4000万元 [5] - 以510万元收购HiTOY 51%股权 获得三大核心IP 其系列产品上半年销售额过亿 [5] 资本运作与分拆计划 - 对TOP TOY业务潜在分拆上市进行初步评估 [6] - 淡马锡领投融资后TOP TOY估值达100亿港元 [8] - 若分拆成功 叶国富将收获第三家上市公司 [7] 扩张规划与目标 - 上半年净新开98家门店 [8] - 2025年门店数量预计同比增长50%-60% 业绩增速预计70%-80% [8] - 未来五年计划在全球100个核心商圈开设超1000家门店 [8] - 泡泡玛特目前全球门店五百余家 市值超4000亿港元 [8] 海外市场布局 - 2025年计划新增150家门店 其中100家位于中国 [9] - 海外销售占比目标突破50% [9] - 已储备百亿资金用于海内外扩张 [10] - 上海全球旗舰店开业首日客流超3万 单日销售额108万元 [10] 行业挑战与运营要求 - 自有IP孵化需长期运营经验 与成熟IP授权存在本质差异 [10] - 泡泡玛特强调需持续经营IP 尊重时间积累 [10] - 实现IP长期运营难度不亚于全球千店扩张 [11]

交易核心条款 - 公司及德盈商贸与多个交易方订立股份收购及可转换贷款投资协议 [1] - 收购开曼公司27.74%股份 总代价为人民币3860万元 [1] - 向目标集团提供可转换贷款 本金额为人民币1005万元 [1] - 交易完成后开曼公司将由投资者持有51%股份 创始人BVI公司持有41.78% 个别股东BVI公司持有7.22% [1] - 开曼公司将成为公司间接非全资附属公司 财务业绩并入集团财务报表 [1] 目标业务与行业背景 - 目标集团主要从事潮流玩具及IP衍生商品的研发及销售 [2] - 中国IP产业链日趋成熟 预计将加速潮流玩具产业崛起 [2] - 年轻消费者越来越重视个人化及自我满足的消费 消费模式由情感连结和友伴关系驱动 [2] - 潮流玩具作为情感和文化消费形式 能够满足年轻消费者需求 [2] 战略意义与协同效应 - 股份收购代表集团深度参与潮流玩具产业的策略整合 [2] - 通过潮流玩具业务可建立庞大私人客户群 提升消费者黏性 [2] - 为品牌资产及市值带来显著增值 [2] - 使集团能够在明星经济 IP核心粉丝运营 艺人合作及新消费产品授权等领域与年轻消费者直接互动 [2] - 有助于集团收入增长及IP矩阵扩展 是向"创造好玩的世界"战略目标全面转型的关键一步 [2] 财务投资价值 - 可转换贷款投资使集团能够收取稳定利息收入 或以股东身份分享目标集团未来收入 [2] - 为集团与目标集团未来合作奠定坚实基础 [2] - 为目标集团业务发展提供所需资金支持 [2]

交易结构 - 公司及德盈商贸与多个实体订立股份收购及可转换贷款投资协议 [1] - 收购开曼公司27.74%股份 总代价为人民币3860万元 [1] - 提供本金额为人民币1005万元的可转换贷款 [1] - 交易完成后开曼公司将由投资者持有51% 创始人BVI公司持有41.78% 个别股东BVI公司持有7.22% [1] - 开曼公司成为公司间接非全资附属公司 财务业绩并入集团财务报表 [1] 目标业务 - 目标集团主要从事潮流玩具及IP衍生商品的研发及销售 [2] - 中国IP产业链日趋成熟 预计将加速潮流玩具产业崛起 [2] - 年轻消费者重视个人化及自我满足的消费 由情感连结和友伴关系驱动 [2] - 潮流玩具作为情感和文化消费形式 满足年轻消费者需求 [2] 战略意义 - 代表公司深度参与潮流玩具产业的策略整合 [2] - 通过潮流玩具业务建立庞大私人客户群 提升消费者黏性 [2] - 为品牌资产及市值带来显著增值 [2] - 在明星经济 IP核心粉丝运营 艺人合作及新消费产品授权等领域与年轻消费者直接互动 [2] - 有助于收入增长及IP矩阵扩展 是向"Make a Playful World"战略全面转型的关键一步 [2] 财务安排 - 可转换贷款投资使公司能从可转换贷款收取稳定利息收入 [2] - 或以股东身份进一步分享目标集团未来收入 [2] - 为双方未来合作奠定坚实基础 [2] - 为目标集团业务发展提供所需资金支持 [2]

公司与泡泡玛特的合作关系 - 小芒电商与泡泡玛特已建立良好合作关系 泡泡玛特旗下高人气IP LABUBU曾亮相《小芒2024年礼节》晚会并进行舞台表演和产品互动展示 [1] - 小芒电商平台目前有泡泡玛特相关产品的销售 [1] IP联名合作战略 - 公司已构建成熟的IP联名合作模式 与知名艺人 优秀设计师和优质IP方共同开发众多独具特色的联名周边产品 [1] - 未来将持续关注市场趋势和用户需求 积极寻求与潮流玩具品牌 设计师及受欢迎艺人开展多种形式合作 [1] - 计划共同开发兼具创意 品质与市场潜力的联名商品 不断丰富平台商品矩阵 [1]

核心业绩表现 - 2025年上半年营收138.76亿元 同比增长204.4% [1] - 税前利润61.57亿元 同比增长401.2% [1] - 归属上市公司股东净利润45.74亿元 同比增长396.5% [1] 热门IP销售数据 - THE MONSTERS系列收入48.14亿元 位列所有IP首位 [2] - MOLLY系列收入13.57亿元 [2] - SKULLPANDA系列收入12.21亿元 [2] - CRYBABY系列收入12.18亿元 [2] - DIMOO系列收入11.05亿元 [2] - 共有13个艺术家IP收入超过1亿元 [2] 产品市场热度 - 迷你版LABUBU线上开售1分钟内京东淘宝全部售罄 [1] - 二手市场整盒价格最高加价至2290元左右 [1] - LABUBU第三代搪胶毛绒"前方高能"系列在全球掀起热潮 [2] - "怪味便利店"系列手办延续"看不见我"风格深受粉丝青睐 [2] 战略发展方向 - 公司从单一盲盒厂商进化为IP全产业链运营商 [2] - 坚定不移推进集团化及国际化战略 [1] - 持续探索拓展授权IP合作范畴 推出多样潮流玩具及联名款 [3] - 获得大部分授权IP的全球授权 为全球消费者打造独特体验 [3] - 致力于打造新一代世界级消费品牌 [1] IP运营策略 - 采取差异化运营策略提升IP热度 [2] - 积极推动IP商业化增强IP生命力 [2] - LABUBU凭借独特风格魅力跻身世界级IP行列 [2] - 通过与动漫游戏电影等版权方合作为粉丝提供更多选择 [3]