数字化转型战略设计 - 成立由CEO牵头的"数字化委员会"，融合业务、IT、数据部门，避免技术部门单打独斗 [1] - 构建"数据驱动"的转型顶层设计，明确转型定位与目标 [4] - 建立跨部门转型治理机制，聚焦高价值业务场景突破 [2][4] 核心能力建设 - 技术架构从"孤岛系统"转向"云原生+数据中台"，降低IT成本并沉淀通用能力 [4] - 实施DCMM认证体系，统一客户ID等主数据标准，构建数据应用场景 [4] - 开展管理层"数字化领导力"培训和员工低代码工具课程，重塑技能 [4] - 文化转型鼓励试错容错，例如设立占预算5%的"数字化创新基金" [4] 行业场景落地 - 制造业转向"需求驱动"，实施设备预测性维护和柔性制造 [4][5] - 零售/服务业重构"服务链"，搭建全渠道数据中台和精准营销 [5] - 供应链企业提升协同效率，实现物流数据可视化和智能供需匹配 [5] 政策与资源支持 - 申报国家级项目如工信部"智能制造试点示范"最高补贴500万元 [7] - 地方专项补贴如广东省两化融合贯标补贴20-50万元，浙江省DCMM认证最高补贴60万元 [7] - 多元化资金包括银行"数字化转型贷"和政府产业基金如长三角数字经济基金 [7] 实施效果评估 - 核心指标涵盖效率类（生产效率提升率）、成本类（IT运维成本下降率）、创新类（数字化新品收入占比） [7] - 每季度评估数字化能力成熟度，参考GB/T 23001的PDCA循环持续优化 [7] 常见误区警示 - 避免盲目跟风AI/区块链，优先解决业务痛点 [9] - 软件与服务投入占比应超60%，拒绝重硬件轻软件 [9] - 警惕部门孤岛导致系统使用率不足30%的失败案例 [9]

苹果新一代基座模型发布 - 推出两大基座模型：3B参数的紧凑型设备端模型和服务器端混合专家模型，均针对苹果芯片优化，支持15种语言及多模态输入[1] - 设备端模型通过5:3深度比分割和KV缓存共享技术，降低38.5%内存占用并改善首token生成速度[6] - 服务器端采用PT-MoE架构，通过独立轨道处理token减少同步开销，实现高效扩展[7] 模型架构创新 - 引入交错注意力架构结合RoPE和NoPE，提升长上下文处理能力并减少键值缓存大小[8] - 视觉系统采用1B参数ViT-g服务器模型和300M参数ViTDet-L设备模型，新增寄存器窗口机制增强全局/局部特征捕捉[12] - 量化技术实现设备端2-bpw和服务端3.56-bpw压缩，嵌入表统一4-bit量化，通过适配器恢复质量损失[17][18] 性能表现 - 设备端模型在所有语言环境超越Qwen-2.5-3B，英语环境媲美Qwen-3-4B和Gemma-3-4B[8] - 服务器端模型优于Llama-4-Scout，但落后于Qwen-3-235B和GPT-4o[8] - 视觉任务评估显示设备端模型优于InternVL-2.5-4B和Qwen-2.5-VL-3B，与Gemma-3-4B相当[10] 训练优化 - 分阶段预训练：文本模态阶段采用蒸馏损失降低90%训练成本，视觉阶段联合训练编码器[14] - 持续预训练整合合成数据提升代码/数学能力，多模态自适应保持文本能力[16] - RLHF技术带来16:9的人类评估优势比例，显著超越SFT效果[16] 开发者生态 - 推出基座模型框架，支持Swift语言三行代码接入3B设备端模型，内置文本摘要/实体提取等功能[20] - 框架支持工具调用和引导式生成，Automattic等厂商已应用于日记类产品开发[21] - 测试版通过Apple Developer Program提供，公开测试版将于下月上线[22]

报告行业投资评级 - 看好/维持 [2] 报告的核心观点 - 2025 年上半年计算机指数在 DeepSeek 等技术催化下跑赢大盘，当前行业指数有所回升，整体处于震荡区间，存在一定结构性分化，估值处于中位偏高水平，机构持仓下滑趋势逐步企稳有望回升，行业整体风险度适中 [4][43] - AI Agent 板块政策、技术、需求多维共振，景气度持续上行，下半年市场整体流动性相对宽裕，风险偏好稳中有升，机构对计算机板块持仓意愿增强，AI Agent 及相关领域将成为下半年板块核心投资机会 [5][67] - AI Agent 具备爆发潜力，有望重塑计算机行业价值，带来国产算力需求提升、推高软件服务产业毛利率中枢、推动计算机公司商业模式升级，相关领域布局的上市公司将受益于行业发展 [6][7][116] 相关目录总结 行业回顾 - 纵向看，计算机指数上半年跑赢大盘，截至 2025 年 5 月 31 日，计算机行业指数自年初累计上涨 1.65%，跑赢沪深 300 指数 4.07pct、跑赢中证 1000 指数 0.50pct [20] - 横向看，计算机指数上半年整体表现在申万一级行业居中，涨幅排名第 14，强于大盘走势，科技板块上半年处于相对劣势 [23] - 市场表现上，一季度技术驱动下跑出显著超额收益，后受风险偏好降低影响估值承压回撤，当前行业指数有所回升，处于震荡区间，存在结构性分化 [43] - 规模结构上，中小市值公司上涨比例及幅度占优；实控人性质上，省市及地方国资控股企业表现相对较好；部分北交所企业表现亮眼 [27][30][32] - 行业估值水平处于历史中位偏高水平，25.6.4 计算机板块 PS（TTM，剔除负值）为 3.18 倍，处于过去五年 50.42%分位水平；PE（TTM，剔除负值）为 50.33 倍，处于过去五年 75.43%分位水平 [33] - 重仓股方面，金山、讯飞、海康持续排名前三，科大讯飞、深信服等公司排名或持股总市值有所上升 [36] - 基金持仓比例有所提升，超配水平维持负值，24Q4、25Q1 基金持仓比例约为 3.02%、3.21%，超配比例为 -1.45%、-1.51% [40] 行业展望 分析思路 - 将计算机行业划分为广义信创、数字产业化、产业数字化三大板块，各板块特性差异明显，对行业投资机会的把握应从基本面、性价比、吸引力三大维度综合判断 [45][49] 行业展望 - 基本面：AI 仍为科技周期主线，政策强扶持，推理需求爆发。海外“制裁”推高科技供应链核心环节自主可控紧迫性，国内数字经济有望成为核心引擎，金融“五篇大文章”提供金融支持，并购重组新规释放市场活力，相关政策部署多项重大行动和重点任务；技术上，AI 机会核心从训练向推理过渡，国产 AI 芯片等有望进入生产成熟期，国内外第一梯队大模型在中文领域通用能力差距缩小，华为推出新模型；需求端，部分传统行业亟需 AI Agent 技术，金融等领域需求确定性较高，巨头 Capex 增加，推理需求有望早于颠覆性应用出现 [50][54][60] - 性价比：估值中位偏高，25.6.4 计算机板块 PS（TTM，剔除负值）为 3.18 倍，PE（TTM，剔除负值）为 50.33 倍；机构持仓较低，25Q1 基金持仓比例约为 3.21%，超配比例为 -1.51%，下半年基金持仓或提升，板块交易拥挤度适中 [64] - 吸引力：行业催化关注并购重组、国产算力突破、AI 海外映射；风险偏好下半年有望波动上升；财政货币政策等带来流动性相对宽松，为计算机板块表现带来空间 [65][66] 投资策略 Agent 是 AI 高阶应用形态，技术不断突破，商业可行性逐步提升 - AI Agent 是大模型驱动的自动化工具，具备独立思考、自主执行、持续迭代三大核心能力，核心组件包括大模型、规划、记忆和工具使用能力 [70][71][74] - AI Agent 当前在技术上存在数据质量、隐私保护等痛点，但 MCP 协议、A2A 互操作协议等技术突破，以及大模型推理成本降低，推动其商业可行性提升 [77][83][86] - 预计我国 AI Agent 行业市场规模将从 2024 年的 1473 亿元增长至 2028 年的 3.3 万亿元，规模化应用逐步实现 [89] 多类厂商平台型、垂类型积极投入，AI Agent 价值逐步释放 - AI Agent 行业参与者包括大模型创业厂商、互联网大厂、RPA/流程自动化厂商和传统数字化企业服务商，四类参与者各具优势 [93] - AI Agent 可分为平台框架型和垂类应用型，前者提供全流程工具，后者聚焦行业场景，细分为解决方案型和功能型 [95] - AI Agent 能提升高价值服务业生产力，在金融、教育等行业可节约成本或创造直接价值，推动工作流和交互效率变革 [99] AI Agent 有望重塑计算机行业整体价值 - 国产算力需求提升：AI 推理需求爆发，用于推理的 AI 芯片占比升高，国产 AI 芯片被逐步投入使用，国内 AI 芯片结构可能发生变化 [105] - 软件服务产业降本增效：AI Agent 在编程领域应用推广较快，带动计算机公司实现降本增效，有望推高行业毛利率中枢 [107][111] - 推动计算机行业公司商业模式升级：摆脱传统一次性创收商业模式限制，通过增加 AI 功能提升项目或产品价值量，实现订阅制或 Token 分销模式，将软件产品定位从“工具”升级为“劳动力”，带动行业商业模式范式转变 [112][113][114] 投资建议 - 平台类 AI Agent：科大讯飞、昆仑万维、商汤、第四范式等公司 [116] - 垂类 AI Agent：办公/OA/ERP/CRM 领域有金山办公等公司；金融/财税领域有同花顺等公司；编程领域有卓易信息等公司；教育领域有科大讯飞等公司；医疗领域有讯飞医疗科技等公司；营销领域有迈富时等公司；司法领域有金桥信息等公司；端侧有中科创达等公司 [116] - 国产算力：海光信息、寒武纪、浪潮信息、金山云等公司 [116]

报告行业投资评级 - 看好，维持 [7] 报告的核心观点 - 上周计算机板块整体持续反弹，大幅上涨 3.18%，在长江一级行业中排名第 4 位，两市成交额占比为 10.00%，稳定币及并购重组概念表现活跃 [2][4] - 推荐关注能源 IT 领域具备先发优势的厂商，电力市场化交易提速，政策叠加能源价格抬升催生相关需求，未来虚拟电厂模式和综合能源服务商业模式或高速发展 [2][6] 各部分总结 上周复盘 - 计算机板块走势：受端午假期影响仅四个交易日，上证综指上涨 1.13%，周五报收 3385.36 点，计算机板块持续反弹，大幅上涨 3.18%，在长江一级行业中排名第 4 位，两市成交额占比为 10.00% [4][10] - 热点板块及个股：稳定币相关题材及并购重组相关标的活跃，如稳定币概念的汇金股份（+50.54%）等，并购重组概念的中电鑫龙（+32.72%）等 [14] 上周关键词 稳定币 - 市场升温：美国时间 6 月 5 日，Circle 在纽交所上市，截至收盘涨 168.48%，报 83.23 美元，市值 183.56 亿美元；2025 年 Q1 全球稳定币流通量跃升至 2150 亿美元，2024 年链上交易量达 5.6 万亿美元，超 Visa 支付交易量 40% [7][17][19] - 应用场景：稳定币可实现即时、低成本跨境汇款，推动跨境汇款成本接近 3%以下目标，有望重塑数字支付体系 [23] - 竞争格局：Tether 和 USD Coin 占主导，2024 年合计份额近 90%，但新发行方崛起，预计 2025 年底银行和金融科技公司或推自有稳定币，格局将重塑 [23] - 投资机遇：建议关注有发币资格、关键技术积累、相关牌照的企业 [24] 数据要素综合试验区 - 建设情况：6 月 5 日消息，我国将在北京、浙江、安徽等地建 10 个国家数据要素综合试验区 [25] - 疏通堵点：中国数据资源规模爆发式增长，2025 - 2029 年复合年增长率 26.9%，试验区建设将解决数据确权等关键环节难点，推动数据向资产转化 [29] - 产业发展：各地积极响应，有望打造产业城市群，改革深入或完善制度，推动产业落地 [31] - 投资机遇：建议关注有海量数据资源、数据处理管理分析能力的企业 [32] 重点推荐：能源 IT - 政策节点：2025 年 4 月 30 日是新老政策执行分界点，5 月 31 日是增量项目全面入市起点 [34] - 软件需求：政策实施使电力市场化交易提速，用电定价复杂催生交易管理、辅助报价决策软件需求，电网调度智能化成刚需 [35] - 节能减排：政策叠加能源价格抬升催生用户节能减排需求，各省市有目标，为综合能源服务企业创造市场空间，分布式能源发展催生能源管理软件需求 [38] - 市场进展：现货市场部分地区已正式运行或试运行，电力辅助服务市场已初步形成体系 [40] - 未来发展：储能、分布式能源成熟，电力市场铺开后，虚拟电厂和综合能源服务商业模式或高速发展，建议关注有先发优势的厂商 [6][44] - 相关企业：梳理了售用电侧相关上市企业，如朗新科技、远光软件、涪陵电力等 [44]

股价表现方面，自4月中旬触及十个月低点后，甲骨文股价持续走强，近一月累计上涨约12%。其12个 月平均股价为157.40美元。尽管2024年表现亮眼，且五年间市值近乎翻三倍，但从投资视角来看，鉴于 公司在云服务与AI领域的强劲发展势头，当前估值仍具吸引力。 甲骨文首席执行官Safra Ada Catz在第三季度财报电话会议上表示："我们对未来营收增长路径已形成清 晰预期。2025财年云基础设施收入增速必将超过上年50%的增幅，2026财年增速还将进一步加快。实现 660亿美元营收目标(约合15%增长率)的信心较以往更甚。更重要的是，预计2027财年增长率将达20%， 这较先前指引更为乐观。" 甲骨文(ORCL.US)将于美东时间6月11日美股盘后公布第四季度财报。市场普遍预期，这家科技巨头经 调整后每股收益将从上年同期的1.63美元微升至1.64美元，季度营收预计同比增长9%至155.8亿美元。 值得注意的是，上季度其营收与盈利双双不及预期，已连续两个季度表现低迷。 第三季度数据显示，剔除特殊项目后调整后每股收益为1.47美元(上年同期为1.41美元)。当季净利润达 29.4亿美元(合每股1.02美元)，较上 ...

报告行业投资评级 - 计算机行业投资评级为推荐（维持） [2] 报告的核心观点 - DeepSeek - R1小版本更新后推理、写作、编程能力增强，国产大模型有望持续迭代；国产算力有望从“单点突破”转向全产业链协同，一体化发展趋势逐步强化；叠加近期算力租赁厂商业务进展不断，产业高景气度有望持续验证，维持计算机行业“推荐”评级 [6][26] 根据相关目录分别进行总结 一周市场表现 - 2025年6月3日 - 6月6日，申万计算机指数上涨2.79%；板块个股涨幅前五为汇金股份、青云科技 - U、中电鑫龙、众诚科技、御银股份；跌幅前五为湘邮科技、经纬恒润 - W、创意信息、德赛西威、万集科技 [11] 行业要闻 - 2025年5月30日，工信部印发《算力互联互通行动计划》，提出到2026年建立较为完备的算力互联互通标准、标识和规则体系，到2028年基本实现全国公共算力标准化互联 [15] 重点公司公告 - 2025年6月4日，四维图新与阿里云签署《战略合作框架协议》，将在多领域开展深度合作 [15] - 2025年6月5日，直真科技拟开展融资租赁业务，融资金额不超过1.6亿元 [15] - 2025年6月6日，城地香江全资子公司中标4.39亿（不含税）数据中心EPC项目 [16] 本周观点 DeepSeek - R1小版本更新，推理能力再加强 - 2025年5月28日，DeepSeek发布DeepSeek - R1 - 0528模型，优化推理、幻觉问题和创意写作能力；推理能力在数学等任务上国内领先，接近国际顶尖模型，AIME2025测试准确率从70%提升至87.5%，思维链长度翻倍；幻觉率降低45 - 50%；文本写作能力增强；支持工具调用，但不支持在“thinking”中调用工具；新版本或持续提高推理端算力需求 [5][17][21] 算力迎多重催化，产业整合趋势加强 - 海外映射下，算力产业链关注度上升，年初至今美股云计算公司COREWEAVE股价上涨250.4%，本月初至今上涨25.92%；2025年第二季度博通营收150.04亿美元，同比增长20%，略超市场预期，AI芯片需求指引向好 [5][22] - 海光信息拟吸收合并中科曙光，完成从芯到云的全产业链补全；2025年6月4日，青云科技与海光信息签订战略合作协议，强化国产算力从芯到云产业链协同趋势 [5][23] - 2025年5月，宏景科技、平治信息、协创数据陆续公告算力服务业务进展，反映产业高景气度，行业拐点显现 [5][6][25] 投资建议 - 建议关注AI应用领域的卓易信息、鼎捷数智等公司，以及算力领域的中科曙光、浪潮信息等公司 [6][26] 重点关注公司及盈利预测 |股票代码|股票简称|2025/06/06股价（元）|2024A EPS（元）|2025E EPS（元）|2026E EPS（元）|2027E EPS（元）|2024A PE|2025E PE|2026E PE|2027E PE|投资评级| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |000977.SZ|浪潮信息|51.92|1.56|2.06|2.56|3.08|33.3|25.2|20.3|16.9|增持| |002987.SZ|京北方|14.76|0.50|0.41|0.49|0.58|29.5|35.8|30.1|25.2|未评级| |300170.SZ|汉得信息|17.91|0.19|0.25|0.31|0.37|94.3|71.6|58.1|48.2|未评级| |300378.SZ|鼎捷数智|35.33|0.57|0.76|0.93|1.16|62.0|46.5|38.0|30.5|增持| |300687.SZ|赛意信息|27.61|0.34|0.52|0.66|0.80|80.4|52.8|41.6|34.6|未评级| |300846.SZ|首都在线|19.54|-0.61|-0.26|0.00|0.30|/|/|/|65.8|未评级| |603019.SH|中科曙光|61.90|1.48|1.79|2.16|2.49|41.8|34.6|28.7|24.8|增持| |603039.SH|泛微网络|60.90|0.78|1.06|1.33|1.55|78.1|57.5|45.8|39.2|未评级| |603918.SH|金桥信息|17.67|-0.17|0.11|0.27|0.44|/|160.8|66.6|40.0|未评级| |688158.SH|优刻得 - W|23.82|-0.53|-0.23|0.01|0.22|/|/|2165.5|107.9|未评级| |688227.SH|品高股份|34.44|-0.57|-0.42|-0.32|-0.26|/|/|/|/|未评级| |688258.SH|卓易信息|45.90|0.27|0.67|0.94|1.20|170.0|68.5|48.8|38.3|增持| [8][27]

2025火山引擎原动力大会·春 - 大会于6月11日-12日举行 聚焦大模型与AI云原生等前沿领域 涵盖Agent开发、多模态理解、深度思考、AI云原生等多个话题 [1] 字节AI近期进展 - 5月20日推出豆包·语音播客模型 实现文本创作到双人对话式播客秒级转化 无需复杂剪辑 [1] - 5月20日发布大模型生态广场MCPServers [1] - 5月8日发布DiskANNRaBitQ向量算法引擎 查询性能较HNSW提升115% 内存消耗降低90% 向量数据库整体成本降低75% [1] - 5月7日发布国内首个数据库智能助手DBCopilot 覆盖数据存储、管理、获取三大核心场景 [1] 行业评价 - 字节跳动已成为我国AI发展头部力量 模型与应用齐头并进 为AI生态发展注入新活力 [1] 相关上市公司合作 - 汉得信息与火山引擎整合技术资源 助推企业私域运营体系落地 [2] - 润欣科技为客制化无线智能家电芯片HolaconWB01-L和AI眼镜SOC芯片 依托谷歌、字节、阿里等云平台设计智能模块和软件工具 [2]

公司股价表现 - 公司股价今年以来已下跌20%，为2010年以来最差表现 [1] - 缺乏重大iPhone升级周期，短期内股价复苏催化剂有限 [1] AI领域进展 - 公司在生成式AI和Siri升级方面进展缓慢，将在WWDC上成为焦点 [1][3] - 竞争对手微软和谷歌已在开发者活动中展示AI快速进展，公司明显落后 [3] - 公司承认Siri的AI升级耗时超出预期 [3] - 公司对未成熟功能持谨慎态度，避免过度承诺 [4] 外部压力 - 面临关税威胁，可能影响硬件利润率 [5] - 面临改变海外生产模式的压力，这一供应链策略已沿用20年 [5] - 服务部门(毛利率74%)正受到法律审查，涉及App Store费用和谷歌默认搜索引擎支付问题 [6] 业务挑战 - 核心硬件(尤其是iPhone)收入两年来持平 [6] - 与亚马逊、微软和谷歌不同，公司未对生成式AI功能收费，可能限制短期增长 [6] - 需要iPhone换机周期作为催化剂，但未来12个月内预计不会出现 [7] 竞争格局 - OpenAI与前公司设计师合作开发"AI伴侣"设备，可能颠覆智能手机市场格局 [7] - 尽管拥有23.5亿活跃设备的忠实用户群，公司主导地位面临多重挑战 [8]

人工智能大模型安全性 - 我国人工智能大模型安全性处于中游水平 攻击成功率约为5%-6% 部分国外顶尖模型攻击成功率仅0.7% [1][3] - 人工智能能力提升未带动安全风险防范水平提高 49款大模型测试显示安全与性能发展不匹配 [3] - 灵御大模型安全攻防评估平台可系统性评估越狱攻击 验证安全提升必要性 [3] 人工智能对网络安全产业影响 - 人工智能放大网络攻击效果 使威胁更具规模性 针对性 杀伤性 加剧攻防不对称性 [3] - 我国在安全算法原创性 模型开放性 数据集质量等方面与国际先进水平存在差距 [3] - 生成式人工智能激活客户安全需求 但安全建设存在"缺啥补啥"拼盘惯性 [6] 网络安全体系建设 - 单点防御时代结束 需建立联合防御体系 以冬奥会"零事故"为例证 [4] - 超90%大型政企机构采购10家以上厂商设备 项目建设分散化导致体系难以形成合力 [6] - 省级与市区间信息化水平差异造成体系鸿沟 需重塑数据聚合 安全运营 生态合作模式 [6] 安全治理框架发展 - 安全与治理是人工智能核心能力 缺乏框架将导致失控风险 [4] - 需推动产业链 创新链 价值链深度融合 促进国际标准互认与信任共建 [5] - 建议将运营商流量清洗服务转变为联合防御体系下的公共服务 [4]

方案架构演进趋势 - 企业方案设计的核心逻辑为效率提升、用户年轻化需求导向、数据智能驱动，构建可持续业务增长模型 [1] 效率革命 - 企业方案架构从功能实现转向效率优化 [2] - 制造业通过"日/周/月三级成本报表"实现生产全链路成本可视化，提升资源利用率 [3] - 电商平台利用"参数化配置+T+1上线"模式实现营销活动小时级部署 [14] - AI模型在临床医疗、金融风控等领域替代人工决策，风险分析效率提升90%以上，部分诊断响应时间缩短至10秒 [14] 年轻化战略 - 面向Z世代及年轻白领的方案需平衡"官方权威"与"年轻趣味" [4] - vivo游戏中心采用"官方高品质×年轻有趣"双轨定位，通过互动游戏、潮流赛事强化社区归属感 [4] - 小红书联合户外品牌推出《飞盘实用手册》，抖音发起"DOU来钓鱼"话题单活动曝光超2亿次 [5] - 企业微信+小程序构建"社交裂变-会员服务-复购转化"闭环，提升用户活跃度 [6] 数据智能 - 数据中台推动业务从经验决策向科学决策跃迁 [7] - 零售企业打通线上商城与线下POS数据后库存周转效率提升40% [7] - 基于Fogg行为模型设计用户运营路径：LBS推送附近门店优惠券转化率提升25% [8] - 金融行业智能风控体系在每秒万级交易中拦截欺诈行为，资损率下降60% [9] 行业融合实践 - 智慧城市通过"感知层-网络层-平台层"三级架构实现市政资源动态调度 [10] - 智慧矿山利用三维可视平台+AI行为监测，事故响应效率提升70% [11] - 微盟等SaaS服务商提供"全渠道销售+供应链协同"方案，实现线上订单与线下仓储自动分拣 [12] 用户价值洞察 - 知乎用户73.93%为本科学历以上，30-45岁占比40%，月支出5000元以上用户占17.24% [22][23] - 小红书通过飞盘赛事、露营音乐节等年轻化活动强化品牌粘性 [27] - 品牌IP情感化策略包括视觉焕新、场景化导购、互动游戏等 [27][28]