藏格矿业2025年上半年业绩预增 - 2025年半年度预计归属于上市公司股东的净利润为17 5亿元-19亿元 比上年同期增长34 93%-46 49% [1] - 净利润增长主要由于参股公司西藏巨龙铜业有限公司实现较好盈利 [1] - 公司预计对西藏巨龙铜业确认的投资收益约12 65亿元 较上年同期增长约48 08% [1]

报告核心观点 本周指数震荡上扬沪指站上3500点，市场赚钱效应较好；6月CPI同比由降转涨、PPI同比降幅扩大，后续CPI与PPI或延续低位运行，政策仍需发力；国务院办公厅发布稳就业举措、国家发改委下达以工代赈投资、强调行业自律；美国对多国加征关税、美联储鹰鸽博弈；7月处于多期叠加，关注相关会议和政策变动；虽关税对基本面影响不确定但对资本市场影响缓和，考虑国内经济韧性和抛压，短期市场大概率震荡；操作上建议关注银行、公用事业、建筑装饰、有色金属和TMT等板块 [3][8][13] 本周走势回顾 - 本周指数强势震荡走强，沪指站上3500点，周K线录得三连阳，三大指数周K线涨超1%；上证指数涨1.09%，深证成指涨1.78%，创业板指涨2.36%，科创50指数涨0.98%，北证50指数涨0.41% [1][8][9] - 个股板块普涨，房地产、钢铁、非银金融、综合和建筑材料等板块表现靠前，家用电器、汽车、银行、煤炭等板块表现靠后 [1][9] 下周大势研判 物价情况 - 6月CPI同比终结四连降转涨0.1%，核心CPI创14个月新高升至0.7%；工业消费品价格回暖、食品降幅微缩、服务价格稳健增长；环比看，6月CPI环比降幅收窄至0.1%，呈现食品价格超预期走强、工业品价格整体转涨、服务价格稳中微升特征 [8][9] - 6月PPI同比降幅比上月扩大0.3个百分点，环比下降0.4%降幅与上月相同；随着宏观政策加力，部分行业供需改善价格企稳回升，如全国统一大市场建设、提振消费政策、新动能积聚带动部分行业价格变动；往后看，在出口、地产、消费因素影响下，CPI与PPI或延续低位运行，政策需促进物价合理回升 [8][9] 政策情况 - 7月9日国务院办公厅印发稳就业通知，从7方面提出举措稳就业、稳企业等；国家发改委新增下达100亿元以工代赈投资，支持多地项目实施，预计助力31万名重点群体就业增收；相关会议及政策强调整治“内卷式”竞争，促进行业长期健康发展 [10][13] 海外情况 - 7月美国对多国加征关税，后续收到关税函国家范围可能扩大，全球贸易增速预期承压；美联储官员对利率前景分歧显现，关注7月议息会议是否有增量信息释放 [12][13] 操作建议 板块上建议关注银行、公用事业、建筑装饰、有色金属和TMT等板块 [3][13][14] 个股跟踪 本月月度潜力股跟踪 - 给出东莞证券2025年7月份潜力股跟踪数据，包括招商银行、成都银行等多只股票的本周收盘价、区间最大涨幅、区间收盘涨幅等，潜力股平均区间最大涨幅5.28%、区间收盘涨幅 -0.17%，上证综指和沪深300有相应涨幅数据 [22] 三季度潜力股表现 - 展示东莞证券2025年三季度潜力股表现，涉及新华保险、中国太保等多只股票不同时间收盘价、区间涨幅、区间最大涨幅等，潜力股平均区间涨幅1.35%、区间最大涨幅5.42%，上证综指、深证成指、沪深300有对应涨幅数据 [23][24]

业绩预告 - 公司预计2025年半年度归属于上市公司股东的净利润为17,300万元到22,900万元，同比增加58.40%到109.68% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润预计为15,900万元到21,200万元 [1][3] 上年同期业绩 - 2024年同期归属于上市公司股东的净利润为10,921.39万元 [2] - 2024年同期归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为10,331.46万元 [2] 业绩预增原因 - 主营业务受产品销量及金属市场价格上涨双重因素影响 [3] - 本期收到2024年度财政奖励及2023年研发投入奖励资金合计1,854.62万元，属于非经常性损益 [3]

纪要涉及的公司 洛阳钼业 纪要提到的核心观点和论据 - **铜关税对市场影响**：美国对铜加征25%关税超预期且生效时间提前，或影响全球铜物流，但对需求和供应影响有限；若智利获豁免或分批加征关税，铜价可能反弹，每次下跌是买入机会[2][4] - **钴生产领域表现**：洛阳钼业成全球最大钴生产商，2024年钴产量占全球38%、刚果金50%，地位稳固；钨库存售完后三季度利润或受影响，但上半年利润基本抵去年全年；钴成本低，利润丰厚[2][5] - **铜矿领域发展情况**：洛阳钼业在全球铜矿企业中增速领先，未来五年预计年均复合增速约9%；主要增长来自TFM矿扩张和KFM项目贡献，目标2028年实现80 - 100万吨产能[2][6] - **KFM项目进展**：KFM项目表现超预期，年产能提至20万吨以上，品位和产量均超预期；距TFM仅30公里，可共享基础设施、人员和设备[2][9] - **厄瓜多尔金矿项目情况**：收购厄瓜多尔金矿，黄金储量638吨，品位低但体量大、埋藏浅、剥采比低，预计2028年投产，年产11.6吨黄金，设计寿命超20年[2][10] - **未来五年扩张计划**：未来五年以9%的年化增长率扩展铜矿年产能，主要依赖现有项目扩张，确定性高、风险小[2][11] - **铜价和钴价对利润影响**：铜价每涨5,000元/吨，公司利润增加约13亿元；钴价每增3万元/吨，公司归母净利润增加6 - 7亿元；基础假设下，公司盈利中枢约156亿元[3][12] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **公司未来铜矿产量预期**：未来铜矿产量预期超100万吨，TFM西区Pampin矿区钻孔显示潜力大，若铜价上涨可能开发攀北矿区提升产量[7] - **国内外头部铜企资源量和储量情况**：2023年紫金矿业资源量7,600万吨，洛阳钼业2,700万吨，有资源转储潜力，但体量难与国外百年头部矿企比，可对标第一量子和英美资源[8]

权益变动基本情况 - 控股股东兴业集团与天津信业签署股份转让协议 转让121,920,400股 占总股本6 87% [1] - 转让协议详情可参考2025年5月20日披露的公告及权益变动报告书 [1] 权益变动进展 - 深交所完成合规性审查并出具确认书 股份协议转让手续于2025年7月9日完成 [2] - 过户完成后兴业集团持股降至363,320,020股 占比20 46% 仍为控股股东 [2] - 天津信业持股121,920,400股 占比6 87% 成为第二大股东 [2] 其他事项 - 本次转让符合相关法律法规及公司章程 未导致控股股东及实控人变更 [2] - 转让事项不影响公司正常经营管理 不损害中小股东利益 [2]

污染事件调查结果 - 江西红山铜业有限公司因偷排废水导致深水河污染 公安机关已立案侦查 [1] - 污染现场显示河水及河床呈黄褐色 河底沉积大量泥状黄色物质 黄色水体蔓延数公里 [1] - 污染企业所在地中村乡半溪村某小组已于2006年整体异地搬迁 [1] 污染治理措施 - 相关部门7月1日启动农用灌溉水渠建设 预计本月底投入运行 [1] - 自来水公司7月1日入村施工 为十户村民接通水管 7月3日起正常供水 [1] - 水体污染治理具有周期性 目前每日持续进行水质检测 [1] 企业背景 - 江西红山铜业有限公司成立于2005年 主营业务为有色金属矿采选业 [2] 政府监管动态 - 江西省长叶建春7月5日调研督导水污染防治工作 强调要严惩偷排超排行为 [2] - 政府指出企业环保意识淡薄 需提高行政执法威慑力以压实主体责任 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铜今日价格企稳回升持仓量持续下降，受特朗普宣布征收50%进口关税影响明显承压，市场担忧美国对铜关税落地使非美地区铜需求下降致铜价下跌，6月价格中枢有较强支撑 [5] - 沪铝昨夜增仓上行明显，今日主力期价围绕2.07万窄幅震荡，国内宏观氛围回暖、黑色和减产板块涨幅利好铝价，7月10日电解铝库存较周一下降1.00万吨，下游产业补库意愿上升，关注6月高点压力，预计期价维持强势运行 [6] - 沪镍今日午后减产上行明显，主力期价站上12.1万关口，国内宏观氛围回暖，产业上上游矿端持稳、下游预期回暖、不锈钢走强，下游需求或改善给予镍价支撑，期价再度站上12万关口，预计在宏观推动下维持强势 [7] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 - 铜：特朗普宣布8月1日起对所有进口到美国的铜征收50%关税；卡莫阿–卡库拉2025年第二季度选厂共处理362万吨矿石，共产铜11.2万吨，同比增长11%，上半年共产铜24.5万吨 [9] - 铝：上海期货交易所6月10日挂牌上市铸造铝合金期货及期权，截至7月9日收盘，铸造铝合金期货累计运行22个交易日，累计成交20.57万手，当日盘后持仓1.02万手，折合现货规模10.2万吨，约占国内铸造铝合金月度消费量的27%，期权累计成交4.15万手，当日盘后持仓0.6万手 [9] - 镍：精炼镍上海市场主流参考合约沪镍2508合约，金川电解主流升贴水+2050元/吨，价格121740元/吨；俄罗斯镍主流升贴水+550元/吨，价格120240元/吨；挪威镍主流升贴水+2750元/吨，价格122440元/吨；镍豆主流升贴水-900元/吨，价格118790元/吨 [9] 相关图表 - 铜：包含铜基差、铜月差、电解铜国内显性库存、海外铜交易所库存、伦铜注销仓单比例、上期所仓单库存等图表 [10][12][13] - 铝：包含铝基差、月差、电解铝国内社库、海外交易所库存、氧化铝走势、氧化铝库存等图表 [24][26][28] - 镍：包含镍基差、月差、LME库存、上期所库存、伦镍走势、镍矿港口库存等图表 [35][37][39]

有色金属产业现状 - 广西矿产资源丰富 是我国"有色金属之乡" 产业从无到有、从小到大、从分散到集中发展 为广西产业发展作出重要贡献 [2] - 涉重金属污染问题教训深刻 需平衡发展与环保关系 不能因噎废食或做表面文章 [2] 产业发展方向 - 推动产业向高端化、智能化、绿色化、规模化、园区化转型 [2] - 坚持科技创新与产业创新融合 客观总结经验教训 科学推进排查整治工作 [2] - 加强东盟国家矿业合作 汇聚科研、企业、产业链等资源要素 [4] 环保治理措施 - 开展非法采矿和涉重金属污染倒查十年专项行动 实施涉黑涉恶专项整治三年行动 [3] - 落实"查、评、改、治、防、管"六字指导意见 填补监督执法漏洞 [3] - 关停"小散乱"企业 优化产业布局 从严查处违法偷排漏排行为 [3] 政策机制保障 - 统筹政治生态与自然生态建设 发挥政府引领和市场资源配置双重作用 [4] - 建立"实干为要、创新为魂"导向 强调用业绩说话、让人民评价 [4]

公司公告内容 - 广西壮族自治区自然资源厅取消广西河池市金城江区寨平铅锌矿勘查探矿权竞得人资格及解除探矿权出让成交确认书 [1] - 解除与二一五地质队签订的《探矿权出让成交确认书》并取消其竞得人资格 [1] - 取消广西河池市金城江区寨平铅锌矿勘查探矿权的出让行为 [1] - 二一五地质队将办理竞买保证金人民币100万元的退回手续 [1] - 本次探矿权竞拍取消未对公司发展战略、财务状况产生不利影响 [1]

资源储备与勘探 - 截止2024年底，公司所属矿山保有锌713万吨、铅366万吨、铜143万吨、银6607吨、金90吨、镍9.24万吨、镓717吨、锗240吨、钨1.65万吨金属资源量 [1] - 2024年新增铅锌铜金属资源量151.45万吨、金24吨、钨（WO₃）1万吨 [1] - 2024年勘探新增铜铅锌金属资源量82.96万吨，凡口铅锌矿新探获铅锌金属资源量14.18万吨、银67吨，盘龙铅锌矿新增铅锌金属量3.2万吨，韶关万侯多金属矿普查累计探获钨（WO₃）16500吨、银403吨、铅锌4万吨、铜2433吨 [1] - 多米尼加斑岩铜矿估算资源量铜53万吨、伴生金36吨 [2] - 2024年7月竞得新兴县天堂铅锌铜多金属矿普查探矿权，已探获铜9.43万吨、铅锌59.04万吨 [2] 生产经营 - 2024年开展降本增效专项行动，制定26项重点举措，位列2024年《财富》中国500强第283位 [3] - 2024年实现营业收入598.12亿元，净利润10.82亿元，同比增长57.30%；2025年一季度营业收入160.72亿元，净利润2.73亿元 [3] - 2025年矿山企业计划完成精矿铅锌金属量25.17万吨（铅7.1万吨、锌18.07万吨）、铜1.2万吨、银112.28吨、金361公斤 [4] - 2025年冶炼企业计划完成铅锌铜产量92.54万吨（铅锭14.07万吨、锌锭及锌制品31.49万吨、阴极铜46.98万吨）、粗铜2000吨、电镓18吨、银锭169吨、工业硫酸196.05万吨、硫磺3.4万吨 [4] 新材料板块 - 公司通过内生创新与外延并购跻身国内高端新材料领域，子公司中金科技聚焦高性能粉体材料等领域，有专精特新“小巨人”资质和多项专利 [5][6] - 2023年并购佛山精密切入高端复合金属材料赛道，2024年控股山东中金新材料延伸铜精深加工链条 [6] 战略规划 - 形成“一体两翼”产业发展格局，实现核心矿种全产业链布局、多金属协同发展 [7] - 下一步坚持实体经济为本、制造业当家，以发展新质生产力为着力点，推动传统产业转型升级，培育壮大新兴产业，打造多金属国际化全产业链资源公司 [7]