行业库存规模增长 - 2021年行业库存册数达73.95亿册，码洋金额1705.77亿元，较10年前55.86亿册和804.5亿元显著增长 [1] - 多家出版机构在库图书码洋金额超过5亿元，库位持续扩容 [1] 销售业绩背离与库存膨胀 - 图书库存持续膨胀与市场销售萎靡、机构决策失效相关，反映书企经营管理水平滞后 [2] - 2025年第一季度图书市场码洋239.24亿元，同比下降5.34%，动销品种数和动销新品数同步下滑 [3] - 2019年至2023年，年销售数量小于10本的图书占全部品种43.8%，品种数超百万种 [3] - 2024年63.67%的新书上市半年销量不足100册，84.37%不足500册，近九成不足1000册 [3] - 95.2%的新书上市半年卖不掉平均首印量3000册 [3] 出版机构策略调整 - 多数新书首印量控制在1000册，但绝大多数仍卖不出首印量，形成首印即库存现象 [4] - 考核方式转向利润、销售和市场占有率，导致编辑扩大品种规模，平庸和同质化选题涌现 [4] - 首印量过大和盲目加印加剧库存风险 [4] 库龄结构恶化 - 2020年实体书店库存中，5年以上旧书品种占比高达52.8% [5] - 一家专业少儿社库龄三年以上图书码洋金额过去三年近乎翻倍，占总库存比例逐年攀升 [6] - 一家地方出版集团库龄三年以上一般图书占比接近30% [6] 渠道变革影响 - 线上渠道尤其是短视频渠道迁移改变备货逻辑，流量不确定性增加库存风险 [7][8] - 直播间去库存能力下降，达人带货采用“一件代发”模式，出版机构承担库存管理和备货风险 [9] - 头部主播拒绝预售，要求出版方提前锁定现货，易导致激情加印现象 [9] - 直播带货高退货率增加库存积压风险，出版机构为匹配直播节奏提前备货 [11] - 自营渠道扩张推动库存积累，一家民营图书公司自营仓库存码洋从千万元攀升至上亿元 [11] 库存处理困境 - 处理库存方式包括捐赠、打折销售和化浆，但打折销售消化周期拉长，特价书店和馆配渠道承接能力一般 [13][14] - 化浆对国企挑战大，被视为账面上的损失，影响报表和利润，审批流程复杂 [15] - 多数书企无定期化浆习惯，业绩承压更不愿影响财务表现 [15] 管理机制缺失 - 库存责任边界模糊，绩效考核鲜有纳入库存消化指标，缺乏清晰责任归属 [17] - 编辑部门在化浆决策上保守，希望保留销售回款增加业绩的指望 [17] - 库存管理缺乏系统平台和数据支撑，库龄结构分析、动销品种监控和预警机制不健全 [18] - 库存问题成为制约出版机构良性运转的深层次矛盾，指向考核盲区和经营逻辑失效 [18]

展会概况 - 第31届北京国际图书博览会在国家会议中心开幕，北京展区以"书香京城 悦读世界"为主题，展示图书超过3500册 [1] - 展会为期5天，北京展区将举办32场文化活动 [3] 主题出版与文化传承 - 主题出版区陈列270种图书，包括《现代化的中国选择》等主题出版类图书、《艺文北京丛书》等获奖类图书、《抗日年代》等纪念抗战胜利80周年主题图书 [1] - 文化传承区通过实物和科技冰屏展示北京中轴线主题，重点呈现《北京中轴线文化遗产图典》《京之轴》等精品图书 [1] 特色展区与数字化体验 - 特色展区包括原创文学、旧书新知和古籍整理，原创文学展位展示345种精品图书，突出"十月"文学精品和《北上》等IP的影视转化成果 [2] - 旧书新知展位展示20世纪50年代以来的世界文学和历史旧书，如1992年《简·爱》、1980年《弗朗哥的遗产》等 [2] - 数字化出版体验区推出沉浸式空间，"凯叔讲故事"展示首款AI智能硬件产品"鸡飞飞·AI故事玩偶"，专为4岁+儿童设计 [2] 文化互动与创新 - "北京文化书系"系统梳理北京文化内涵，为海内外读者提供新鲜视角 [2] - 北京彩塑技艺传承人张忠强现场演示彩塑工艺，展示传统文化与现代艺术的结合 [2]

展会概况 - 第31届北京国际图书博览会于6月18日在国家会议中心开幕，北京展区聚焦首都出版行业高质量发展成果，突出京味文化[1] - 北京展区以"书香京城 悦读世界"为主题，40家出版单位参展，集中展示图书超3500册，涵盖国家级获奖作品[3] - 展会设置主题出版区、文化传承区、特色区、国际展示区、数字化出版体验区五大板块，多维度展示出版业新成果[5] 主题出版与文化传承 - 主题出版区陈列270种图书，包括《现代化的中国选择》等主题出版物及抗战胜利80周年主题图书[5] - 文化传承区通过实物与科技冰屏展示北京中轴线主题，重点推出《北京中轴线文化遗产图典》等精品图书[7] - "北京文化书系"系统梳理北京文化内涵，现场展示北京彩塑技艺等非遗项目[7] 特色展区与国际展示 - 特色展区展出345种原创文学图书及20世纪50年代以来的世界文学旧书，如1992年版《简·爱》[9] - 国际展示区陈列136种多语种版权输出图书及190种网络文学版权图书，包括《平凡的世界》多语种版本[11] - "刘慈欣科幻漫画系列"实现中英法德西五语种出版，涵盖15部图像小说作品[11] 数字化与文化创新 - 数字化出版体验区展示"鸡飞飞·AI故事玩偶"等AI技术融合产品，中国音网呈现30万首传世音乐数据库[12] - 展会期间举办32场文化活动，包括马来西亚主宾国系列活动及中意经典著作互译项目启动仪式[14][17] - 北京展区推出5场版权推介活动，定向向亚非拉地区推广文学、少儿、北京文化等题材作品[18]

电子书业务发展趋势 - 2012年起电商平台发展为电子书行业带来红利，亚马逊等平台推动版权追踪、营销方式和盈利模式进步 [1] - 2015-2016年知乎、得到等渠道崛起带动知识付费成为出版领域变革抓手 [1] - 2020年微信读书依托微信用户基数和社交属性使流量成为关键运营指标 [1] 全媒体运营与纸电互促 - 电子书内容侧延续传统出版物，运营侧转向互联网玩法，注重生命周期管理和用户互动 [2] - 2020年某电子书全网累计阅读超400万人次，纸书销量超150万册，连续五年进入微信读书总榜前20名 [2] - 2024年通过纸电互促打造爆品电子书《我的外婆，从不内耗》，带动纸书《你不必是一朵花》破圈 [2] 三方协同全媒体运营案例 - 2023年底与微信读书合作"微信读书出品"项目，挖掘适合数字阅读的选题 [3] - 2024年2月选定《你不必是一朵花》作为电子书先行项目，解决纸书宣发瓶颈 [4] - 三方团队重新包装电子书元素，以"外婆"为核心卖点，设计全新封面和简介 [5] 精准宣发与流量运营 - 选择清明假期前上线电子书，契合思亲祭祖氛围，触发读者情绪 [7] - 上线一周内霸榜微信读书新书榜、飙升榜、热搜榜三榜第一，单日在读人数最高达2.8万人次 [8] - 电子书流量溢出至纸书，纸书预售期间优化搜索词关联女性主义等热门标签 [11] 全媒体渠道爆发与长尾效应 - 纸书入库10天加印3次，累计超2万册，抖音、快手直播出单超1000册 [13] - 2024年4-5月微信公众号产出3篇10万+爆文，央视主持人王宁讲书视频抖音点赞超1.1万次 [14] - 电子书上线一年累计阅读人数超73.7万，纸书售出3个海外版权，进入微信读书总榜TOP200 [15] 行业模式创新 - 电子书与纸书形成营销闭环，电子书作为流量探针快速验证内容潜力，纸书承接流量转化为长销品 [16] - 未来出版业竞争依赖纸电互促引擎，深度融合全媒体渠道和精准流量调配能力 [16]

展会规模与参与单位 - 北京展区总面积达350平方米 [1] - 40家市属图书出版单位和重点网络出版服务企业参展 [1] - 集中展示图书超3500册 [1] 展区内容结构 - 展区分为主题出版区、文化传承区、特色区、国际展示区、数字化出版体验区 [1] - 主题出版区陈列约270种主题出版类图书 [1] - 文化传承区展陈近200种北京中轴线主题图书 [2] - 特色展区展示345种精品原创文学图书 [2] 文化主题展示 - 重点突出北京中轴线文化遗产主题 [2] - 展示《北京中轴线文化遗产图典》等系列出版物 [2] - "北京文化书系"系统梳理北京文化内涵 [2] 特色内容板块 - 旧书新知展位展示20世纪50年代以来的世界文学历史旧书 [4] - 包括1992年《简·爱》、1980年《弗朗哥的遗产》等外文版旧书 [4] - 现场展示数字化传播案例如《古籍修复师》创新文化项目 [4] 国际交流成果 - 国际展示区陈列136种多语种版权输出图书 [4] - 展示190种网络文学版权图书 [4] - 面向15国出版机构推出5场版权推介活动 [5] 产业合作拓展 - 举办科学人文系列国际出版合作座谈及签约活动 [4] - 与施普林格自然出版集团就科学人文图书开展合作出版 [4] - 重点推介文学、少儿、北京文化等题材作品 [5]

展会概况 - 第31届北京国际图书博览会于6月18日至6月22日在国家会议中心举办 北京展区以"书香京城 悦读世界"为主题 总面积达350平方米 汇聚40家市属出版及网络出版企业 集中展示超过3500册图书 [1] 展区内容结构 - 展区划分为主题出版区 文化传承区 特色区 国际展示区 数字化出版体验区五大板块 多维度展示首都出版业发展成果 [1] - 主题出版区陈列约270种图书 包括《现代化的中国选择》等主题出版物 《艺文北京丛书》等获奖作品 以及中国人民抗日战争暨世界反法西斯战争胜利80周年主题图书 [1] - 文化传承区通过实物与科技冰屏形式展陈近200种图书 重点突出北京中轴线主题 包含《北京中轴线文化遗产图典》《京之轴》等代表作 同时展示"北京文化书系"等反映"四个文化"建设成果的出版物 [2] 特色内容展示 - 特色展区聚焦原创文学 旧书新知和古籍整理三大领域 其中原创文学展位陈列345种精品图书 并通过沉浸式互动设备展示《北上》等IP在影视剧 有声读物 文创产品的多领域开发成果 [3] - 旧书新知展位展示20世纪50年代以来的外文版旧书 如1992年版《简·爱》 1980年版《弗朗哥的遗产》 同时呈现数字化传统文化项目如中国书店与三七互娱合作的《古籍修复师》 [3] - 古籍整理板块展陈《北京古籍集成》《名典名选大家读系列》《京津冀古地图集·国图卷》等优秀图书 并推出"片羽存真"等创新文创产品 [4] 国际合作与输出 - 国际展示区陈列136种多语种版权输出图书 包括《云中记》《穆斯林的葬礼》等作品 同时展示190种网络文学版权图书 凸显尚斯文化 漫传奇等"走出去"优秀企业 [4] - 展会期间举办32场文化活动 包括与主宾国马来西亚的版权签约 教材项目启动 《中国画的艺术》马来文版发布会等合作项目 [7] - 北京出版集团与意大利驻华大使馆联合启动中意经典著作互译出版项目 推动两国经典文化双向传播 [7] 数字化创新应用 - 数字化出版体验区提供沉浸式技术展示 "凯叔讲故事"带来首款AI智能硬件"鸡飞飞·AI故事玩偶" 专为4岁以上儿童设计 融合AI技术与故事内容 [5] - 中国音网展示有声文化遗产数据库建设成果 包含30万首传世音乐资源 应用AI技术推动传统音乐创新开发 [5] 产业合作拓展 - 北京展区举办5场定向版权推介活动 面向亚洲 非洲 拉丁美洲15国出版机构 推广文学 少儿 北京文化 中轴线题材及古籍类作品 [8] - 科学人文系列国际出版合作座谈由北京燕山出版社 中国科学院大学与施普林格自然出版集团共同主办 探讨中外合作出版价值并签署协议 [7]

中国ETF市场发展现状 - 中国ETF市场规模已达3.6万亿元，基金数量突破1000只，成为投资者重要工具 [1] - ETF具备透明、便宜、灵活、安全等优势，但超60%个人投资者仍处于"听说过但不会用"阶段 [1] 投教活动与行业合作 - 华兴证券与中信出版联合发起"硬核搭子，邀你做ETF投资行家"投教活动，呼应上交所主题 [1] - 活动结合阅读投教与专业服务，旨在降低ETF投资门槛，推动指数投资普及 [1] - 中信出版发布《这样做，买对ETF》等核心书单，覆盖大咖经典、金融通识、投资实战三大领域 [3][4] 知识服务与内容赋能 - 中信出版通过书籍将专业投资知识转化为大众可理解内容，构建跨行业交流平台 [3] - 《这样做，买对ETF》详细解析ETF家族图谱及定投、网格交易等实战策略 [3] - 出版单位以内容整合行业资源，推动资本市场良性发展 [3] 华兴证券的ETF服务方法论 - 提出工具、内容、陪伴三维方法论：工具矩阵简化复杂策略，内容赋能信息解读，陪伴服务建立投资纪律 [5][6][7] - 多多金APP 4.0推出"帮您选"专区，提供100+动态榜单及可视化排序工具 [6] - "跟我投"专区结合智能定投和主理人带投活动，打破传统"重销轻顾"模式 [7] 科技宝与港股宝功能创新 - 科技宝基于量化模型实时监测科技行业热度，精选30-60只核心科技ETF [9] - 港股宝聚焦跨境资产配置，简化港股投资流程，降低门槛 [9] - 两大工具与科创板指数及港股流动性修复深度绑定，提供全周期决策支持 [9] 战略定位与未来展望 - 华兴证券定位"用户型券商"，强调持续为用户创造价值是商业模式护城河 [8] - 多多金APP 4.0升级逻辑为"硬核服务匹配硬核理念"，解决投资者实际问题 [10]

高管变动 - 金财互联董事、副总经理兼董事会秘书刘德磊因个人原因辞职，辞职后不再担任任何职务，董事会秘书职责由副总经理房莉莉代行 [1] - 果麦文化副总经理刘方拟减持不超过5.05万股，占公司总股本0.05% [17] - 翔丰华董事兼总经理赵东辉拟减持不超过2.5万股，占公司总股本0.021% [17] - 利安科技监事会主席余黛拟减持不超过7500股，占公司总股本0.013% [19] - 德恩精工副总经理谢龙德和李锡云拟合计减持不超过29.55万股，占公司总股本0.2% [21] - 山东章鼓董事王崇璞、牛余升及联席董事长方树鹏拟合计减持不超过155.08万股，占公司总股本0.5% [22] - 恒瑞医药董事兼高级副总裁孙杰平拟减持不超过47.67万股，占公司总股本0.007% [29] 股东减持 - 必易微股东苑成军拟减持209.51万股，占公司总股本3% [3] - 国茂股份实控人徐国忠及徐彬拟合计减持不超过1977.26万股，占公司总股本3% [12] - 宝利国际股东周德洪拟减持不超过2746.8万股，占公司总股本3% [16] 资本运作 - 无锡振华拟发行5.2亿元可转换公司债券，债券简称"锡振转债"，代码"111022" [2] - 博众精工拟以4.2亿元收购上海沃典70%股权，拓展汽车制造自动化业务 [11] 权益分派 - 金天钛业拟每10股派现0.84元，共计派发3885万元 [5] - 凌云光拟每10股派现0.25元 [7] - 方邦股份拟每10股派现1.8676元 [9][10] 业务进展 - 华海药业富马酸喹硫平缓释片获药品注册证书，用于治疗精神分裂症和双相情感障碍 [15] - 广生堂乙肝治疗创新药奈瑞可韦GST-HG141获III期临床试验伦理审查批件 [25] - 今天国际中标中广核三澳项目，金额2200万元，占2024年营收0.93% [27] 风险提示 - 永安药业股价短期涨幅较大，严重偏离大盘走势，2025年一季度处于亏损状态 [24] 其他事项 - *ST同洲将撤销退市风险警示及其他风险警示，股票简称变更为"同洲电子" [14]

报告行业投资评级 - 推荐|维持 [5] 报告的核心观点 - 2025.6.7 - 2025.6.13 传媒行业（申万）上涨 1.55%，排名行业第 4 名，同期沪深 300 等多数指数表现不佳 [1] - AI 领域部分产品访问量增长，国内外均有新模型和应用事件；游戏领域吉比特、巨人网络旗下产品表现亮眼，政策利好游戏出海；影视暑期档开启多部影片定档；其他泛娱乐方面腾讯音乐拟收购喜马拉雅等 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 周度涨跌（2025.6.7 - 2025.6.13）传媒行业（申万）涨 1.55%，排名第 4，沪深 300 等多数指数下跌或持平，创业板指涨 0.22% [1][12] - 细分行业中除数字媒体外均上涨，游戏 II 板块涨 2.57%，广告营销涨 0.72%，影视院线涨 2.16%，数字媒体跌 0.56%，出版板块涨 2.28% [12] - 个股上元隆雅图等表现较优，涨跌幅后 5 名有湖北广电等；恒生科技成分股中哔哩哔哩 - W 等表现较好 [1][18] 行业重点数据 AI 应用数据 - 5 月 Gemini 访问量环比增长 28.9% 进入前三，Sora 访问量环比增长 121.25% 达 6334 万次；国内 DeepSeek 等排名前五 [2][22] 游戏数据 - 吉比特《杖剑传说》截至 6.12 排名 IOS 端畅销榜第 15 名，巨人网络《超自然行动组》等在免费榜前 10，海彼游戏《胡闹地牢》上线后排名免费榜第 3 [27] - 2025 年 5 月 33 个中国厂商入围全球手游发行商收入榜 TOP100，合计收入 20.2 亿美元，占比 36.6%；腾讯稳居榜首，点点互动收入环比增长 13% [29] - 未来一周（2025.6.14 - 2025.6.20）有 13 款游戏将上线，如恺英网络《信长之野望·通往天下之道》等 [32] 电影数据 - 最新一周（2025.6.7 - 2025.6.13）院线总票房 2.44 亿元，《碟中谍 8：最终清算》为周票房冠军 [34] - 未来一周有 12 部影片待映，《分手清单》截至 6.13 猫眼想看人数为 2.4 万 [35] 行业重点事件及公告 - 浙江 17 部门印发《关于支持游戏出海的若干措施》，自 2025 年 7 月 10 日起施行，涵盖推动产业能级提升等四方面内容 [38] - 神州泰岳推出“泰岳灯塔”AI 大模型应用能力体系及三大垂类产品体系 [38] - 腾讯音乐拟 12.6 亿美元现金 + 股权收购喜马拉雅 [3][38] - 中文在线推出逍遥海外作者平台，为全球创作者提供全链路解决方案 [38] - 火山引擎发布豆包大模型 1.6 及相关系列模型，AI 云原生全栈服务升级 [39] - Mistral 推出推理模型 Magistral 系列，OpenAI 发布 o3 - pro 模型 [2][39] - 快手与阅文集团合作推出“快阅计划”，发力小说剧市场 [3] - 美泰公司与 OpenAI 合作将推出 AI 产品 [40] - Meta 推出基于视频训练的新世界模型 V - JEPA 2 [40] - 英伟达、三星投资 Skild AI，公司估值达 45 亿美元 [40]

展会概况 - 第三十一届北京国际图书博览会将于6月18日至22日在北京国家会议中心举办 [1] - 北京展区文化传承区围绕首都"全国文化中心"定位，以北京中轴线文化传承为主线 [1] - 展区通过实物图书、数字平台与互动体验相结合，构筑"出版中轴线" [1] 展区特色 - 北京展区文化传承区位于整体展区核心位置，运用实物陈列与科技冰屏手段展现中轴线文化 [1] - 以中轴线为背景的图书展陈，集中展示体现北京文脉、彰显古都风采的精品出版物 [1] 参展出版物 - 北京出版集团带来"北京文化书系""艺文北京丛书""北京文化通志"等重磅图书 [1] - 北京日报出版社重点展出《旧京图说·风云篇》《北京中轴百年影像》《中轴之门》等佳作 [2] - 《中轴之门》与《北京中轴百年影像》成为解读"世界最长古代城市轴线"的权威读物 [2] - 北京科学技术出版社推出《探访北京中轴线》《寻访北京中轴线》系列图书 [2] - 旅游教育出版社带来《这里是北京》《多视角下的北京胡同》等文化类出版物 [2] 数字资源 - "北京历史文献数据平台""交互式甲骨文数字化字库"等数字资源同步展出 [1] - 数字化方式延伸传统文献服务边界，为中轴线及历史文化研究提供支撑 [1] 活动安排 - 北京展区将开展一系列融合性强、体验感高的阅读与交流活动 [2]