分析师职业轨迹 - 牟一凌从2011年实习生起步，经历国信证券、国泰君安证券、开源证券等机构历练，2021年以策略首席身份回归民生证券 [2] - 2020年在开源证券期间成功预判顺周期板块行情，2021年提出"周期股将跑赢商品"观点并获市场验证 [2] - 2021年携5人团队加盟民生证券，公司同期组建"白金分析师+王牌销售"双引擎架构 [2] 研究能力与市场影响 - 策略研究强调预见性，定义为"投资者与未来世界之间的窗户"，需展示期待或担忧的未来图景 [3] - 2022-2024年连续三年获新浪财经金麒麟策略研究最佳分析师，第六届评选中位列策略研究第二名 [3] 券商并购与业绩波动 - 民生证券2021年前三季度营收36.60亿元（同比+23.90%），净利润10.27亿元（同比+27.62%），投行承销收入10.70亿元排名行业第5 [4] - 国联集团2023年3月以91亿元收购民生证券30.30%股权，2024年12月完成99.92%股权收购，合并后2024年净利润下滑40.80% [1][4] - 新主体"国联民生证券"提出"产业投行"战略，目标综合排名进入行业前十 [4] 行业整合与业务重塑 - 合并后需平衡民生证券投行优势与国联证券财富管理、基金投顾特色，研究团队定位面临调整 [5] - 分析师价值在行业变革中重构，当前阶段被描述为"未破未立的尴尬期" [5]

ETF投资工具功能 - 申万宏源「申财有道APP」提供【ETF专区】功能，用户可通过首页【更多】进入该专区[1][2] - 支持通过【股票选基】功能输入多个股票代码，快速筛选出持有这些成分股的ETF产品[4][5] - 系统能在3秒内展示205只符合条件的ETF，其中部分产品近一年涨幅达41.52%，同类排名116/2771[6][7] - 提供【ETF筛选器】和【精选赛道】功能，可按主题/行业/风格等标签进行基本面筛选[10][11] 跨境交易品种 - 【T+0交易】板块包含跨境/商品/债券/货币四大类ETF[9] - 美股市场ETF最新价1.1040美元，单日涨幅达3.27%[9] - 港股市场ETF单日涨幅2.85%，商品类ETF涨幅2.88%[9] 行业热点关联 - 新能源汽车行业ETF表现突出，部分产品最高增长273%[2] - 美股三大指数集体收跌背景下，伯克希尔等个股行情被重点关注[2]

随着毕业季的到来，2025年校招进入尾声。在各大招聘平台上，银行、保险、证券公司释放 出的岗位仍是众多金融学专业应届毕业生梦寐以求的工作。 等到真正与金融机构有碰面交手的机会时，包括伍乐在内的大部分非重点学院出身金融学生 才意识到，头部机构的大门很难用二本学历敲开。 伍乐试着靠实习积累经验。他之前在一家员工不到百人的小额贷款公司做"贷款助理"，但实 际工作大多是电话销售；后来他又进入一家初创教培机构做财务助理，他说："这种单位门 槛低，不会因为学历对人区别对待。" 根据猎聘2025Q1招聘趋势调研报告，2024年人才意向流动行业分布上，金融行业仅占5.96% 排名第8，而新兴产业如新能源汽车、智能硬件等新发岗位增速更快。 求职时，伍乐投了60多份简历，绝大多数是销售类金融岗位。销售岗位的回复率挺高，但像 银行管培生这种方向基本没回音。他觉得，这可能跟岗位的选拔机制和学历筛选有关。 纵然这两年已并非金融业的高光时刻，在很多毕业生眼中，这一行业依旧是他们梦想的代名 词。但是对那些来自非"名校"的应届生来说，现实却在一纸简历投出之后戛然而止。 对于普通金融学院的金融学毕业生而言，"学历之外还有多少选择"变成了一个反 ...

北京金融业发展成效 - 2024年北京金融业实现增加值8154.2亿元，同比增长7.6%，高于全国2个百分点，创近五年之最 [1] - 2024年一季度金融业增长8%，占GDP比重17.9%，拉动全市经济增长1.4个百分点 [1] - 金融业法人机构、从业人员数量、金融业总资产、保险密度、保险深度等指标均居全国第一 [1] 金融机构落地情况 - "两区"建设以来累计推动约200家中外资金融机构在京落地 [1] - 包括全国首家外资独资保险资管安联资管、外商独资货币经纪公司上田八木、外资独资期货公司摩根士丹利期货等 [1] 科技金融领域成果 - 2024年末北京科技型企业贷款余额1.14万亿元，同比增长10.4% [2] - 新设8支政府投资基金，重点投向人工智能、绿色能源和低碳产业 [2] - 金融资产投资公司（AIC）股权投资试点达成初步意向基金规模530亿元，储备项目120个 [2] 金融创新试点 - 设立人民币国际投贷基金、海外平行基金 [4] - 落地全国首单公租房领域公募REITs [4] - 率先开展资本市场金融科技创新试点 [4] - 跨国公司本外币一体化资金池试点惠及107家跨国公司集团 [5] 制度创新突破 - 率先建立信托财产登记机制并落地多单试点案例 [6] - 北京金融法院挂牌成立、北交所开市运行 [7] 政策支持 - 2024年发布"五篇大文章"近百项系列政策和三年行动方案 [2] - "两区"开放试点措施中金融占比近40% [2]

债市表现 - 央行6月买断式逆回购操作后市场投资情绪升温 债市表现可圈可点 [1] - 短端行情明显起势 长端利率可能突破窄幅震荡区间继续下行 [1] - 中债国债收益率曲线3M期限回落2BP至1.39% 2年期收益率下行1BP至1.42% 10年期收益率下探1BP至1.64% [2] 买方情绪 - 债市买方情绪逼近年内新高 近半数受访机构看多债市 56%机构持偏多态度 [2] - 央行逆回购操作、资金面偏松、非银机构配置需求升温等多因素推升买方积极性 [2] - 月初资金面维持均衡宽松 央行超预期前置买断式逆回购操作释放重要信号 [2] 资金面与政策 - 央行降准0.5个百分点 连续三个月超额续做MLF 6月提前公告买断式逆回购操作 [2] - 货币政策工具完善"短-中-长"流动性管理闭环 带动资金利率中枢稳步下移 [2] - 不排除管理层后续开展二次买断式逆回购操作的可能性 [2] 供需关系 - 2025年利率债净增量供给或呈现前高后低分布 一季度同比多增最明显 [3] - 二季度起供给压力逐步缓解 下半年可能出现同比少增 [3] - 央行重启国债购买将改善供需关系 有助于利率回落 [3] 机构动态 - 银行存款增速提升快于贷款 推升债券投资增速 4月存款同比增速回升至7.9% [4] - 理财规模增长重新进入快车道 5月存款利率下调后理财规模提升速度加快 [4] - 保险机构一季度增配债券资产 环比增量创历史新高 [4] 利率与配置 - 货币市场利率需更明显补降以缓解金融体系息差过低问题 [5] - 1年期存单利率或从1.6%至1.7%降至1% 10年期国债利率或降至1.3%至1.4% [5] - 二季度起利率债供给压力减弱 叠加央行降准降息及可能重启购债操作 政策宽松加码将推动债市利率快速下行 [5]

发行概况 - 东北证券获准公开发行不超过人民币80亿元的次级公司债券，注册批文为证监许可〔2024〕1731号 [1] - 本期债券为2025年面向专业投资者公开发行的科技创新次级债券（第一期），发行规模不超过8亿元（含8亿元） [1] - 发行方式为网下面向专业投资者询价配售，发行时间为2025年6月11日至6月12日 [1] 发行结果 - 网下预设发行数量占比100%，实际发行7.7亿元，占计划总规模的96.25% [1] - 票面利率定为2.29%，认购倍数达1.6623倍 [1] - 关联方未参与认购，投资者均符合《公司债券发行与交易管理办法》等监管要求 [1][2] 资金用途 - 募集资金拟用于科技创新类业务（不超过2.31亿元）及偿还到期债务 [2]

本期债券基本情况 - 债券简称为"24 广D13"，债券代码为148951，将于2025年6月16日支付2024年10月21日至2025年6月15日期间的利息及本金 [1] - 本期债券为广发证券股份有限公司2024年面向专业投资者公开发行的短期公司债券（第六期）（品种二），票面利率为1.95% [1] - 公司主体信用等级为AAA，评级展望为稳定，本期债券信用等级为A-1 [1] - 债券在深圳证券交易所上市交易，登记机构为中国结算深圳分公司 [1] 本期债券兑付兑息方案 - 每手（面值1,000元）债券兑付本息合计1,012.715068元（含税） [2] - 扣税后个人及证券投资基金持有人实际每手兑付1,010.172054元，非居民企业（含QFII、RQFII）实际每手兑付1,012.715068元 [2] - 兑付兑息对象为截至2025年6月13日深交所收市后登记在册的债券持有人 [2] 兑付兑息流程 - 公司委托中国结算深圳分公司进行兑付兑息，款项将在兑付兑息日前2个交易日足额划付至指定账户 [2] - 债券持有人可自兑付兑息日起向指定结算参与人营业部等机构领取利息和本金 [2] 债券利息所得税说明 - 个人及证券投资基金持有人需缴纳20%利息个人所得税，由兑付兑息网点代扣代缴 [3] - 非居民企业（含QFII、RQFII）在2018年11月7日至2025年12月31日期间取得的利息暂免征收企业所得税 [4] - 其他债券持有人需自行缴纳债券利息所得税 [4] 咨询联系方式 - 公司提供广州和深圳两地的联系地址、电话及传真，联系人包括刘海晖、邓佳、陈孝钦、曹旭（广州）和黄予昕（深圳） [5]

本期债券基本情况 - 债券代码为148319 债券简称为23长城07 由长城证券股份有限公司发行 [1] - 债券为2023年面向专业投资者公开发行的公司债券（第四期）（品种一） [1] - 本期债券将于2025年6月16日支付2024年6月15日至2025年6月14日期间的利息 因2025年6月15日为周日 顺延至其后第一个交易日 [1] - 债权登记日为2025年6月13日 [1] 本期债券本年度付息方案 - 本期债券票面利率为2.88% 每手（面值1,000元）本期债券本次派发利息金额为人民币28.80元（含税） [2] - 扣税后个人、证券投资基金债券持有人每手实际取得利息为人民币23.04元 [2] - 非居民企业（包含QFII、RQFII）每手实际取得利息为人民币28.80元 [2] 本期债券债权登记日、除息日及付息日 - 债权登记日为2025年6月13日 [3] - 付息日为2025年6月16日 [1] 本期债券付息对象 - 付息对象为截至2025年6月13日下午深圳证券交易所收市后 在中国结算深圳分公司登记在册的全体本期债券持有人 [3] 本期债券付息方法 - 公司委托中国结算深圳分公司进行本期债券的派息 [3] - 公司将在付息日2个交易日前将付息资金足额划付至中国结算深圳分公司指定银行账户 [3] - 如公司未按时足额划付资金 中国结算深圳分公司将终止委托代理债券付息服务 后续付息工作由公司自行负责办理 [4] 关于本次付息对象缴纳公司债券利息所得税的说明 - 个人（包括证券投资基金）债券持有者应缴纳企业债券利息个人所得税 税率为利息额的20% 由付息网点代扣代缴 [4] - 非居民企业（包含QFII、RQFII）债券持有者取得的本期债券利息暂免征收企业所得税 政策实施期限延长至2025年12月31日 [5] - 其他债券持有者的债券利息所得税需自行缴纳 [5] 咨询联系方式 - 公司咨询地址为广东省深圳市福田区福田街道金田路2026号能源大厦南塔楼18层 邮编518033 [5] - 咨询联系人为宁伟刚 电话0755-83516072 传真0755-83516244 [5]

对外投资概述 - 西部证券拟出资等值10亿元人民币设立全资香港子公司，从事监管机构允许开展的相关业务 [1] - 子公司暂定名为"西部证券国际金融控股有限公司"，注册地为香港特别行政区 [1] - 该提案已获董事会通过，尚需提交股东大会审议及监管机构批准/备案 [1] - 出资方式为现金，资金来源为公司自有资金 [1] 投资标的基本情况 - 子公司注册资本不超过等值10亿元人民币，公司类型为西部证券独资的有限责任公司 [1] - 子公司名称、注册地及经营范围以监管机构和登记机关核准为准 [1] 投资目的与战略意义 - 设立香港子公司旨在满足公司战略发展需要，顺应资本市场双向开放趋势 [2] - 有利于布局国际业务，打造国际化平台，服务跨境客户需求，实现综合化发展 [2] - 子公司设立后将纳入公司合并报表范围 [2] 合规与执行 - 公司将严格遵守境内外法规，全面评估香港地区金融政策 [2] - 建立法律风险管理体系、内控机制及风险评估隔离机制，确保合规经营 [2]

公司动态 - 西部证券拟出资等值10亿元人民币设立全资香港子公司 [1] - 香港子公司将从事监管机构允许的相关业务 [1] - 该事项已通过董事会审议，尚需提交股东大会审议 [1] - 实施需经相关监管机构和主管部门批准 [1]