行业动态 - 消费者内存短缺正成为消费技术进步的一个重大障碍 [1] 公司动态 - 视频讨论了影响美光科技及其他AI股票的最新动态 [1] - 视频发布于2025年12月28日 [1] - 使用的美光科技股价为2025年12月26日的盘后价格 涨幅0.37% [1]

市场整体表现与指数动态 - 主要股指波动轻微 道琼斯指数盘中多数时间下跌 最终微涨 波动约28点 纳斯达克指数与标普500指数均在小幅涨跌间徘徊[1] - 罗素2000小型股指数表现疲软 日内下跌约0.2%[1] - 市场波动率指数VIX处于低位 报14 接近年内低点[1] - 美国国债收益率小幅上升 10年期收益率上升2个基点至4.14% 30年期收益率升至4.82%[1] - 美元指数隔夜小幅走强[1] 行业板块与个股表现 - 能源板块领涨 上涨0.6% 通信服务、材料、工业和公用事业板块表现均优于标普500指数[1] - 非必需消费品和必需消费品板块表现不佳 其中包含亚马逊、特斯拉和沃尔玛等公司[1] - 纳斯达克100指数成分股涨跌互现 Meta上涨1.85% 英特尔涨幅类似 ASML上涨1% 半导体行业部分个股表现突出[1] - 软件公司中 Oracle和Twilio表现亮眼 Twilio上涨3%[1] - 道琼斯指数成分股多数下跌 联合健康集团上涨近2% 波音上涨约1%[1] - 比特币相关产品GBTC上涨2% 生物科技板块下跌约1%[1] 美联储政策与利率前景 - 美联储12月会议纪要即将公布 市场关注其对利率路径的指引[1] - 美联储内部存在分歧 根据利率点阵图 有6名成员不支持在12月降息 堪萨斯城联储主席施密德和芝加哥联储主席古尔斯比因此次利率决议投了反对票[1] - 美联储主席鲍威尔态度谨慎 强调年内已进行三次降息 目前处于观察经济数据的阶段[1] - 由于政府停摆后数据混乱 美联储需要更多数据来评估经济状况[1] - 分析认为 除非就业市场严重恶化 否则美联储不太可能在1月甚至3月降息[1] - 特朗普总统对美联储主席鲍威尔表示不满 并预计在1月宣布下任美联储主席人选[2] 银行业展望与投资主题 - 2025年银行股表现强劲 尤其是大型银行 摩根大通年内上涨35% 高盛上涨55%[2] - 2026年关键问题在于涨势是否会扩散至区域性银行[2] - 分析师提出2026年银行股三大投资主题：第一 投资于侧重资本市场业务的银行 因并购交易量增长40%且交易量表现优异 全能型大银行将持续受益[2]；第二 投资于向股东返还资本的银行 包括提高股息和股票回购 随着监管放松 大型银行已能将更多利润返还股东[2]；第三 关注净利息收入增长 即贷款增长和存款重新定价带来的营收 无论美联储是否行动 传统银行营收前景良好[2] - 需关注长期利率风险 若30年期国债收益率突破5% 需判断是源于增长/通胀预期（正确原因）还是信贷利差扩大和市场波动（错误原因）[2] - 银行业资产质量依然强劲 商业地产等领域的信贷压力测试已基本通过 近期破产案例未引发持续担忧[3] - 监管环境趋于有利 压力测试和SECAR流程简化 SLR改革利好大型银行 并购审批速度加快（从12个月缩短至3-5个月）提振了投资者信心[3] 人工智能领域交易与竞争格局 - 大型科技公司持续进行巨额AI交易 Meta宣布以20亿美元收购AI初创公司Manis 英伟达宣布以200亿美元收购Grok AI[3] - 英伟达收购Grok AI的交易结构为技术授权而非直接收购 引发对规避监管审查的猜测[3] - Grok芯片采用“确定性处理”技术 与英伟达的传统GPU处理方式不同 可能在AI推理阶段更具效率优势[3] - 此交易存在重大监管风险 美国联邦贸易委员会可能进行审查 英伟达在GPU市场占据95%份额 收购潜在未来竞争对手可能抑制竞争[3] - 交易若成功 将巩固英伟达在AI计算领域的统治地位 并可能对更广泛的竞争格局产生抑制效应[4] AI初创企业融资与创新生态 - 2025年AI初创公司融资总额超过1500亿美元[4] - 创新活动集中在特定都市区 全美前20大都市统计区拥有全国70%的认证天使投资团体 主导了早期种子资本的获取[4] - 这些领先区域同样容易获得504A贷款 用于资本扩张和总部建设[4] - 顶尖研究机构和强大的社区学院体系为这些区域提供了关键的技能人才储备[4] - 地方政策制定者普遍重视创业 所有法案中有五分之三会考虑对中小企业的影响[4] - 社区支持和创业服务组织对创业者成功至关重要[4] - AI发展可能催生新一代“必要性创业者” 即因职业前景变化而投身创业的年轻群体[5][6] 游戏行业趋势与公司动态 - 2025年11月视频游戏主机销量仅为160万台 创1995年以来同期新低[8] - 行业数据主要统计实体销售 可能低估数字销售占比（或占70%-80%）[10] - 微软推动Game Pass订阅服务 并将《使命召唤》纳入其中 影响了该游戏的单作销量[11] - 多款游戏为避开《侠盗猎车手6》原定2025年秋季发售档期而推迟 导致2026年春季将迎来大作密集发布[12] - 《侠盗猎车手6》延期至2026年秋季发售 分析师预计2026年将是软件销售大年 可能创下近十年记录[12] - Netflix正大力投入游戏业务 旨在成为联网电视的游戏提供商[13] - 华纳兄弟探索公司收购案出现混乱 派拉蒙提出1080亿美元收购要约 高于Netflix的830亿美元要约 但华纳兄弟董事会可能拒绝派拉蒙[15][16] - 分析师认为 若Netflix成功收购华纳兄弟 将使其在流媒体市场的份额超过50% 结合HBO内容 可能形成垄断 预计政府将出于反垄断阻止该交易[18][19] - 索尼在游戏和影视领域面临战略挑战 游戏主机业务价格居高不下 PlayStation 5发售五年后价格仍高于首发价 分析师认为主机市场将萎缩为利基市场[22][23] - 索尼收购策略受到批评 例如以36亿美元收购Bungie被认为价格过高且未产出成功作品[24] OpenAI投资前景与估值 - 投资者可通过公开交易的BDC公司Surro Capital获取对OpenAI等私有公司的投资敞口 其股票代码为“4S” 在公开市场交易[34][35] - Surro Capital的投资组合包括OpenAI、Coreweave、Plaid、Canva、Whoop等中后期科技与消费领域市场领导者[35] - Surro Capital于2024年向OpenAI投资1750万美元 当时估值约1570亿美元[37] - OpenAI最新确认估值达5000亿美元 并有市场传言其正以超过8000亿美元的投后估值进行新一轮融资[38] - AI模型能力每年提升三倍 目前仍处于早期阶段 需求持续加速[41] - OpenAI的竞争壁垒在于其模型能力的快速迭代 从基础问答已发展到可提供专业级辅导 应用场景和投资回报率不断拓展[39][40] - 2026年展望包括AI技术持续加速发展 基础设施需求旺盛 以及像Whoop、Canva等公司通过整合AI提升产品力与运营效率[42][43]

公司上市与募资计划 - 上海证券交易所于12月30日正式受理了锐石创芯的科创板上市申请 [1] - 公司拟募集资金8.09亿元 [1] - 募集资金主要用于MEMS器件生产基地二期工程建设、研发中心项目及补充流动资金 [1] 公司技术与产业链地位 - 公司是国内极少数具备射频滤波器自主生产能力的射频前端模组厂商 [1] - 2024年，公司高性能滤波器晶圆制造基地正式通线投产，实现了从Fabless设计企业到Fab-lite平台型企业的战略转型 [1] - 公司已全面掌握射频前端核心器件与模组集成方案设计、滤波器晶圆制造、高性能模组先进封装及测试等全产业链核心技术 [2] - 公司推出的Phase 8L L-PAMiD产品，采用完全自主设计、生产的双工/多工滤波器，实现了从芯片到模组的全流程国产化 [2] - 公司共拥有授权专利330项，其中发明专利144项 [3] - 公司已获评为国家级专精特新重点“小巨人”企业 [3] 产品与市场应用 - 公司产品全面覆盖L-PAMiD、L-PAMiF、DiFEM等高集成度模组，以及射频滤波器、开关、低噪声放大器等分立器件 [2] - 通信制式支持从2G到5G蜂窝频段，并拓展至无人机、卫星通信等新兴领域 [2] - 公司产品已成功导入OPPO、小米、中兴等知名品牌手机厂商，华勤技术、龙旗科技、立讯精密等头部ODM厂商，以及无人机、智能穿戴、物联网领域的多家领军企业供应链 [2] 行业背景与战略 - 射频前端是无线通信的核心，其中滤波器是技术门槛最高、价值占比最大的关键器件 [1] - 公司战略包括通过中低集成度产品加速国产供应链成熟，以及集中资源攻坚高附加值的L-PAMiD等高端模组 [3] - 公司积极布局无人机、卫星通信射频前端等新兴蓝海市场 [3] - 公司坚持“科技创芯+国产替代”战略，致力于成为射频前端领域的全球领先企业 [3] 研发与产能建设 - 公司构建了一支规模达222人、硕博士占比近半的国际化研发团队 [3] - 核心成员均具备行业龙头从业经验 [3] - MEMS器件生产基地二期工程建设项目旨在扩大SAW、TC-SAW等高端滤波器的产能规模，重点突破更小尺寸、更优性能等关键技术指标 [3] - 该项目的实施是为了满足L-PAMiD等高端模组对滤波器用量激增的需求 [3]

证券日报网讯12月30日，星宸科技（301536）在互动平台回答投资者提问时表示，公司的智能感知业务 线借由3D ToF技术已开发面向商用低空经济设备、消费级无人机等领域的芯片产品，也已发布面向中 高端车载激光雷达的芯片产品，暂不涉及毫米波雷达芯片及太空通信领域。 ...

公司业务进展 - 控股子公司宁波南大光电主要从事中高端光刻胶的研发和产业化，具体产品为ArF光刻胶和KrF光刻胶 [1] - 公司现阶段主要聚焦于产品验证和工艺稳定工作 [1] - 公司光刻胶产品的核心原材料由公司自主开发 [1]

For the last two years, the market has focused on Training AI, building the massive digital brains behind chatbots and data models.To understand why the VanEck Semiconductor ETF (SMH) is the aggressive choice, investors must first understand the business case behind the merger.This scenario creates the perfect storm for semiconductor Exchange Traded Funds (ETFs). These funds offer a backdoor entry into the trade, allowing investors to participate in the upside without the stress of managing a single stock t ...

黄金及矿业股动态 - 今日黄金价格反弹约55美元 带动矿业股上涨 纽蒙特公司股价上涨约1.85美元 SSR矿业股价反弹约0.50美元 自由港麦克莫兰股价上涨约0.80美元 [1] - 尽管昨日黄金价格出现4.5%的回调 但地缘政治紧张、经济不确定性、进一步降息预期、美元疲软以及各国央行的强劲需求等因素 可能推动金价进一步大幅上涨 [2] - 多家大行看涨黄金长期价格 美国银行、汇丰银行均将2026年初目标价设定为5000美元 摩根大通目标价为5055美元 [2] Rocket Lab Corp. (RKLB) 最新进展 - 公司股价在盘前交易中上涨约2美元 此前股价已从40.88美元大幅上涨至近80美元 [3] - Needham分析师将公司目标价从63美元上调至90美元 并给予买入评级 [3] - 公司获得美国太空发展局一份价值8.16亿美元的主承包商合同 将为其“跟踪层第3批次”项目设计并制造18颗卫星 [4][5] - 根据合同 公司将交付配备先进导弹预警、跟踪和防御传感器的卫星 以提供对新兴导弹威胁（包括高超音速系统）的全球持续探测与跟踪 [5] - 公司第三季度业绩表现强劲 营收同比增长48%至1.551亿美元 季度每股亏损收窄至-0.03美元（上年同期为-0.10美元） [6] - 公司对第四季度业绩给出指引 预计营收在1.70亿至1.80亿美元之间（市场预期为1.71亿美元） 预计调整后EBITDA亏损在2300万至2900万美元之间 [6] Micron Technology (MU) 股价表现 - 继周一股价飙升近10美元后 公司股价今日早盘再度上涨2.10美元 [7][8]

报告投资评级 - 维持“买入”评级 [4][6] 核心观点 - 兆易创新作为国内利基型存储领先企业，受益于AI驱动的存储周期上行带来的量价提升，其多元的产品布局有望进一步打开增量空间 [2][4] 行业与市场环境 - AI浪潮驱动存储周期上行，高效能推理服务需求增长，在传统大容量HDD供不应求下，CSP将储存需求转向QLC Enterprise SSD，在QLC外溢效应和整体供不应求状态下，NAND Flash各类产品价格上涨 [2] - 三大DRAM原厂持续优先分配先进制程产能给高阶Server DRAM和HBM，排挤了PC、Mobile和Consumer应用的产能，同时受各终端产品需求分化影响，预计25Q4旧制程DRAM价格涨幅可观 [2] - 海外大厂加快淡出利基型DRAM市场，导致市场供不应求 [4] 公司经营与财务表现 - 2025年前三季度营收68.32亿元，同比增长20.92%；归母净利润10.83亿元，同比增长30.18% [3] - 2025年前三季度毛利率为38.59%，同比下降0.87个百分点；净利率为16.17%，同比增长1.45个百分点 [3] - 在消费国补及第二季度消费旺季等因素催化下，消费领域需求增长明显，手机屏幕、AI PC及服务器中NOR Flash存储容量的不断升级拉动了公司Flash业务收入的增长 [3] - 2025年上半年，公司利基型DRAM产品量价齐升，DDR4产品占比提升，其中新产品DDR4 8Gb在TV、工业等领域客户导入成效显著，收入贡献快速提升，已成为利基型DRAM收入的重要组成部分 [4] 产品与技术布局 - 兆易创新NOR Flash、SLC NAND Flash产品2024年市场份额均为中国内地第一；利基型DRAM 2024年市场份额中国内地第二 [2] - 公司推出了专为1.2V SoC应用打造的双电压供电SPI NOR Flash产品，可应用于智能可穿戴设备、医疗健康、物联网、数据中心及边缘人工智能等新兴领域，并为率先实现45nm节点SPI NOR Flash大规模量产的公司之一 [3] - 2025年上半年，公司推出了兼备更快读取速度和坏块管理功能的高速QSPI NAND Flash产品，可应用于工业、IoT等快速启动应用场景 [3] - 公司利基型DRAM产品广泛应用于网络通信、电视、机顶盒、智能家居、工业等领域，2025年上半年，8Gb容量DDR4产品市场推广顺利进行，LPDDR4产品开始贡献营收 [4] 盈利预测与估值 - 报告上调公司2025-2026年归母净利润预测为17.60亿元和25.51亿元（分别上调9%和22%），新增2027年归母净利润预测为29.11亿元 [4] - 根据预测，公司2025-2027年营业收入分别为94.90亿元、124.72亿元、159.69亿元，对应增长率分别为29.00%、31.43%、28.04% [5] - 根据预测，公司2025-2027年归母净利润分别为17.60亿元、25.51亿元、29.11亿元，对应增长率分别为59.64%、44.95%、14.11% [5] - 根据预测，公司2025-2027年EPS分别为2.64元、3.82元、4.36元 [5] - 根据预测，公司2025-2027年PE分别为84倍、58倍、51倍 [5][13] - 当前股价为220.22元，总股本6.68亿股，总市值1470.74亿元 [6]

核心观点 - 2026年将成为“人工智能+”应用落地元年，政府及央国企将在政务、工业、能源等重点领域率先形成一批高价值、可复制的示范项目 [1][3] - AI需求猛增驱动算力规模高速增长，预计2026年中国算力总规模将突破1200 EFLOPS，其中智能算力贡献率接近90% [1][4] - AI应用与算力服务的商业模式将从“为技术或功能付费”向“为效果付费”转变 [1][6][7] - AI驱动的存储芯片供需失衡导致价格暴涨，预计将持续至2027年中，并对中下游消费电子产业链造成巨大成本压力 [2][11][12] 行业趋势与市场预测 - **“人工智能+”应用落地**：2026年，行业应用将从非核心业务场景探索转向高价值核心领域落地，政府及央国企是主要推动力 [1][3] - **算力规模增长**：预计2026年中国算力总规模将突破1200 EFLOPS，稳居全球第二，智能算力是核心增长引擎，贡献率接近90% [1][4] - **大模型市场增长**：预计2026年中国大模型市场规模将突破700亿元，三年复合增长率超40% [6] - **智能体市场增长**：2025年中国智能体市场规模达78.4亿元，2026年预计规模达135.3亿元，增速超70% [9] - **本土算力生态成熟**：2025年上半年，本土品牌AI芯片出货量突破60万颗，市场份额从2023年的14%提升至35%；本土品牌加速计算服务器销量达9万余台，较2023年增长165% [4] - **本土服务器销量预测**：预计2026年本土品牌加速计算服务器销量有望突破28万台 [5] 重点应用领域发展 - **AI+科学研究**：正从提升效率走向驱动源头创新 [4] - **AI+工业**：制造环节因标准化流程与持续运行数据，有望成为AI规模化应用的主阵地 [4] - **AI+政务**：服务、治理、办公将实现多点突破 [4] - **AI+能源**：正从分散应用走向全链智能优化 [4] - **AI+医疗**：步入“好用”阶段，应用场景持续拓展 [4] - **行业大模型渗透率**：预计2026年，金融、政务、制造行业大模型渗透率将分别达到68%、61%、53% [6] 商业模式变革 - **AI应用商业模式**：从基于使用人数/时长的订阅收费，转向“基础订阅费+AI创造价值分成”的混合模式，按效果（如降低的风险损失、解决的问题数量）收费成为主流 [6][7] - **算力服务商业模式**：交易重心从原始算力资源（GPU/CPU时长、存储空间）转向以解决具体业务问题的“业务价值单元”为核心，实现算力资源与商业价值的高效对齐 [8] - **大模型竞争焦点**：从“谁的模型更大”转向“单位算力下谁能提供更高智能密度与更强落地效能” [8] 产业链影响与挑战 - **存储芯片价格上涨**：2025年中以来的存储价格上涨由AI、大数据、物联网等驱动的AI存储产品（如HBM、DDR5）供不应求导致，并非简单周期性反弹 [2][11] - **价格涨幅预测**：从2024年底历史低点算起，部分规格DDR4内存条和主流容量SSD的价格快速上涨，2026年其价格上限可能翻番 [11] - **对消费电子产业的影响**：存储芯片价格暴涨给中下游带来巨大成本压力，预计2026年下游厂商可能通过降低内存/存储容量来减配控制成本，但这可能影响用户体验并导致中端手机和PC需求增长滞缓 [2][12] - **供需缺口持续时间**：随着AI存储生产稳定、传统存储产品库存量大于需求，供需缺口有望得到控制，但预计要到2027年中前后 [2][12] - **消费电子产品涨价**：2025年第四季度以来，OPPO、vivo等主流厂商旗舰新机价格均有上调，小米17 Ultra起售价6999元，较上代涨500元，企业归因于高性能计算和数据中心需求猛增导致内存成本上涨 [10]

根据全球公开发售文件，在此次发行中，公司引入了18家顶级投资方组成的基石团队，共计拟认购 15.83亿港元的发售股份，包括中兴通讯（香港）、UBS AM Singapore、华胜天成（香港）、第四范 式、安擎国际、汇添富（香港）、华夏基金（香港）、芯鑫控股、明山资本等。 天数智芯此次计划发行2543.18万股H股。其中，香港公开发售254.32万股，占比10%；国际发售2288.86 万股，占90%。以每股144.6港元的发行价计算，天数智芯此次募资额约为37亿港元（当前汇率下约合 人民币33.33亿元），IPO市值将达354.42亿港元（约合人民币319.27亿元）。 公开资料显示，天数智芯2015年成立于南京，创立之初主要研发算力加速软硬件产品，后转向研究通用 GPU芯片及AI算力解决方案。据介绍，担任天数智芯董事会主席兼CEO的盖鲁江今年44岁，本科毕业 于中央财经大学，在2020年7月加入天数智芯前拥有约17年的财务及投资经验。 12月30日，上海天数智芯半导体股份有限公司（以下简称"天数智芯"）正式启动招股，至1月5日结束， 并计划于明年1月8日正式以"9903"为股票代码在港交所挂牌上市。 天数智 ...