香料香精行业 - 2023年全球香料香精行业规模约306亿美元，同比增长2.3%，预计2025年增至321亿美元；2023年中国市场规模约439亿元，同比增长2.6%，预计2026年突破500亿元[6] - 2023年中国化妆品市场规模约5169.0亿元，同比增长6.4%，2025年有望增至5791.0亿元；2017 - 2023年我国化妆品代工行业规模由214.1亿元增长至497.6亿元，年均复合增长率为15.1%[3][14] 北交所企业 - 中草香料处于产业链中游，2024年营收2.22亿元（yoy + 7.89%）、归母净利润0.37亿元（yoy - 10.75%）；2025年一季度营收0.47亿元（yoy + 10.36%）、归母净利润382.4万元（yoy - 71.60%）[27] - 芭微股份处于产业链下游，2024年营收6.95亿元（yoy + 48.27%）、归母净利润0.45亿元（yoy + 10.28%）；2025年一季度营收1.62亿元（yoy + 40.15%）、归母净利润862.31万元（yoy + 8.81%）[33] 北交所消费服务股 - 2025年6月16日至6月20日，北交所消费服务产业企业区间涨跌幅中值为 - 6.39%，上涨公司4家（占比11%），北证50、沪深300、科创50、创业板指周度涨跌幅分别为 - 2.55%、 - 0.45%、 - 1.55%、 - 1.66%[3][41] - 本周37家企业市盈率中值由53.9X降至50.5X，总市值由1213.19亿元降至1167.06亿元，市值中值由22.53亿元降至21.71亿元[3] 行业估值 - 泛消费产业市盈率TTM中值由78.5X降至70.3X，食品饮料和农业由47.0X降至43.2X，专业技术服务由26.2X降至25.5X[3][52][54][57] 公司公告 - 佳合科技全资子公司拟设立南京分公司；泰鹏智能泰国子公司完成土地所有权登记等手续；康比特、瑞华技术股东计划减持股份；恒太照明股东已减持股份[59][60][61]

战略合作签约 - 聚维元创与亚香股份在苏州总部举行战略合作签约仪式，标志着合成生物学技术、AI技术与传统香精香料产业的深度融合 [1] - 合作方向包括生物基香精香料原料的协同创新、绿色制造路径探索及国际市场布局 [1] - 双方高层领导共同出席仪式，包括聚维元创创始人兼CEO张天元、联合创始人李振、CTO李承博士，亚香股份法人总经理汤建刚、研发总监陈洲博士、董事会秘书陈大卫等 [2] 行业趋势与技术优势 - 消费者对天然、安全、绿色香精香料需求的快速增长，推动合成生物学成为产业转型的重要机遇 [4] - 合成生物学在原料替代、工艺革新与低碳制造中具有独特优势，正在重塑香精香料的供给体系与价值结构 [4] - 聚维元创拥有自主构建的底盘细胞库、高通量基因编辑平台和AI蛋白质工程体系，持续突破生物制造产业链关键瓶颈 [4] 合作意义与未来规划 - 合作是在"双碳"目标引领下推动中国制造高端化、绿色化、国际化转型的重要实践 [4] - 双方将以"低碳替代、高值创新"为核心理念，打造全球领先的生物合成香精香料联合创新平台 [4] - 聚维元创将发挥"秸秆基生物制造柔性平台"优势，实现从设计到研发到量产的高效转化，为生物合成香精香料的非粮规模化生产打开新空间 [4]

战略合作签约 - 聚维元创与亚香股份在苏州总部举行战略合作签约仪式，标志着合成生物学技术、AI技术与传统香精香料产业的深度融合 [1] - 双方将围绕生物基香精香料原料的协同创新、绿色制造路径探索及国际市场布局等方向开展系统性合作 [1] - 聚维元创创始人兼CEO张天元、联合创始人李振、CTO李承博士，亚香股份法人总经理汤建刚、研发总监陈洲博士、董事会秘书陈大卫等双方高层领导共同出席仪式 [2] 行业趋势与技术优势 - 消费者对天然、安全、绿色香精香料需求快速增长，合成生物学正推动香精香料产业从"石化合成"向"绿色可持续制造"转型 [4] - 合成生物学在原料替代、工艺革新与低碳制造中具有独特优势，正逐步重塑香精香料的供给体系与价值结构 [4] - 聚维元创拥有自主构建的底盘细胞库、高通量基因编辑平台和AI蛋白质工程体系，持续突破生物制造产业链关键瓶颈 [4] 公司发展规划 - 聚维元创将发挥"秸秆基生物制造柔性平台"优势，实现从设计到研发到量产的高效转化，为生物合成香精香料的非粮规模化生产打开新空间 [4] - 双方将以"低碳替代、高值创新"为核心理念，打造全球领先的生物合成香精香料联合创新平台 [4] - 合作旨在加速绿色产品从实验室走向市场终端，助推香精香料行业迈入绿色智能新纪元 [4]

公司战略规划 - 以“美味生活引领者”为愿景，围绕“绿色、营养、健康”使命，强化并购整合，聚焦产业链补强与核心能力升级，完善业务板块，拓展市场版图 [2] - 重点布局日化领域，整合优质标的，挖掘日化板块发展潜能 [2] - 加快海外市场布局，发挥亚太华宝“海外桥头堡”价值，聚焦东南亚、中东等区域，日化板块聚焦欧洲和中亚市场 [3] 研发创新优势 - 拥有国家认定企业技术中心和博士后科研工作站，在德国、新加坡设海外研发中心，在多地设企业技术中心和实验室，形成全方位、多层次研发网络 [3] - 拥有专家团队，形成研发人才梯队，截至2024年12月31日，有研发技术人员298人，其中调香师79名 [3] - 通过优化薪酬体系等方式调动研发团队积极性，加大技术投入，提升核心竞争力 [3] 海外业务进展 - 2025年5月7日印尼食品科技综合基地正式奠基，涵盖多个功能区域，建成投产后辐射东盟消费群体 [3] 利润提升措施 - 以科技创新支撑高质量发展，提升业务竞争能力 [4] - 捕捉消费趋势，探索消费者口味偏好，拓展新产品、新业务市场 [4] - 推进全球化战略，构建供应链竞争优势，深化国际合作 [4] - 深化精益生产管理，强化数智化管理体系建设、集约化采购，构建国际安全供应链 [4] 主要客户群体 - 食用香精板块服务亿滋、光明、中烟工业公司等 [5] - 食品配料板块主要客户有伊利、瑞幸、Tomoro Coffee等 [5] - 日用香精板块合作上海白猫、亚朵等 [5] 2024年亏损原因与业务增长发力点 - 2024年度净利润亏损主要因对食用香精相关资产组计提商誉减值 [5] - 食品配料业务是战略转型升级重要方向，加大并深化该领域投入和布局 [5] - 以战略并购整合优质企业，完善业务板块，拓展市场版图 [5] - 发挥子公司协同效应，构建跨板块高效协同机制，推动食品配料业务多元化、规模化发展 [5] 沪上阿姨投资情况 - 2025年以基石投资者身份参与沪上阿姨IPO，提供“爆爆珠”等原料进行业务合作，展现“资本赋能 + 产业协同”模式 [6]

文章核心观点 - 制冷剂进入需求旺季涨价确定性强，长景气周期趋势不变，相关生产企业业绩释放确定性增强；25Q1化工景气底部，企业量增价减，春季行情涨价逻辑对板块估值修复力度有限，化工总体仍处产能扩张阶段，供过于求短期压制价格，但子板块离反转或不远 [1] 制冷剂行业情况 - 制冷剂进入需求旺季，企业生产负荷逐步提升，行业产量和库存同比提升，下游需求旺盛带动价格上行，二季度价格有望持续上调 [1] - 海关总署数据显示主流制冷剂1、2月出口均价同比大幅增长 [1] - 主流制冷剂内外贸报价同频，制冷剂相关生产企业业绩释放确定性增强 [1] 化工行业情况 需求侧 - 2025.2国内制造业PMI位于荣枯线上方 [1] - 国内房地产新建商品房销售显著回暖，核心城市率先回稳 [1] - 新能源车销量维持高增长，以旧换新政策有望加速需求释放 [1] - 社零增速平稳，促消费政策持续发力 [1] 供给侧 - 欧盟化工生产乏力已对下游制造业造成影响，国内维持稳健增长 [1] - 化工总体仍位于产能扩张阶段，供过于求对价格的短期压制因素仍在 [1] 企业表现 - 量增价减表现为企业增收不增利，化工大宗价差短期仍在历史底部，利润向上游转移，对应资源型企业ROE相对高位 [2] 估值修复 - 年后化工在多个板块有涨价逻辑演绎，但子板块整体PB分位修复力度有限 [2] 机构持仓 - 4Q24主动基金降低化工板块配置，偏资源侧炼油化工板块为主要加仓方向 [2] 反转预期 - 当前化工子板块位于底部已有两年时间跨度，离反转或已不远 [2]

募集资金情况 - 2018年首次公开募股，募集资金约23.77亿元，净募集约23.12亿元[2] - 截至2023年底，未使用净募集资金约13.6862亿元，利息等收入约2.9174亿元[2] - 截至2024年底，已动用约9.5127亿元，占净募集资金约41.15%[2] 项目投资调整 - 华宝科创中心、数字化项目预计动用日期均延后[3][4] - 2025年3月28日审议通过调整部分募投项目进度议案[4] 其他情况 - 截至2024年底，专项账户存放88956万元特殊募集资金[2][3] - 公司将持续评估未动用募集资金使用计划[5]