公司股权结构 - 公司控股股东河南豫光集团有限公司持有公司股份约3.23亿股，占公司总股本的29.61% [1] - 本次股份解除质押及质押延期购回后，豫光集团累计质押公司股票数量为5800万股，占其持股总数的17.97%，占公司总股本的5.32% [1] 公司财务与经营 - 2024年1至12月份，公司营业收入构成为：有色金属占比49.24%，贵金属占比46.1%，其他行业占比2.45%，化工占比2.02%，其他业务占比0.19% [1] - 截至发稿，公司市值为139亿元 [1]

股东会议基本情况 - 股东会于2025年10月16日在河南豫光金铅股份有限公司310会议室召开 [1] - 会议采用现场投票与网络投票相结合的表决方式 [1] - 公司全体9名董事均出席会议，董事会秘书出席，其他高管列席 [2] - 会议由董事长赵金刚先生主持，召集和召开程序符合相关法律法规及公司章程 [1] 议案审议与表决结果 - 关于增加2025年度公司商品期货交易保证金额度的非累积投票议案获得通过 [3] - 本次会议无否决议案 [1] - 会议的召集、召开程序、出席人员资格、表决程序和结果均被律师认定为合法有效 [3] 文件与公告 - 公司董事会于2025年10月17日发布本次股东会决议公告 [4] - 上网公告文件包括经鉴证的法律意见书 [4] - 报备文件为经与会董事和记录人签字确认并加盖董事会印章的股东会决议 [4]

公司业务与产品 - 公司在生产经营中涉及钯产品 [1] - 钯产品系公司冶炼环节的副产品 [1] - 钯产品年度产量主要取决于当期采购铅铜矿原料中钯元素的实际含量 [1]

公司黄金产量情况 - 公司2025年度黄金生产经营目标为15吨 [2] - 公司上半年黄金产量未达到年度目标15吨的一半 [2] - 公司表示下半年黄金产量将依据既定计划有序组织以推进全年生产计划 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铅方面，上一交易日SMM1铅锭平均价格和沪铅主力收盘上涨 基本面铅精矿进口暂无增量预期，加工费易涨难跌，部分炼厂有检修安排，原生铅开工小 幅波动，再生铅供给有所增量，需求端终端市场暂无较大起色，旺季效应未体现，铅锭累库压力较大，周末关税扰动再起，铅价或将再度承压 交易策略为暂时观望 [1] - 锌方面，上一交易日SMM1锌锭平均价上涨，沪锌主力合约下跌 基本面炼厂原料备库充足，锌矿加工费持续回涨，炼厂利润及生产积极性好转，产量增量趋势明显，需求端暂无显著好转，出口窗口有望开启 海外LME锌库存降至绝对低位，LME 0 - 3 back结构加深对锌价有支撑，但沪锌基本面偏弱，近期关税扰动和宏观避险情绪使有色承压 交易策略为暂时观望 [1] 根据相关目录分别进行总结 铅市场情况 - 价格方面，SMM1铅锭平均价格16925元/吨，较前日上涨0.74%，沪铅期货主力合约收盘价17140元/吨，较前一日上涨0.15%，沪铅基差 - 215元/吨，升贴水 - 上海为 - 10元/吨，升贴水 - LME 0 - 3为 - 75.2美元/吨，沪铅近月 - 沪铅连一价差 - 40元/吨等 [1] - 成交持仓方面，期货活跃合约成交量36308手，下降9.68%，持仓量44795手，上涨9.05%，成交持仓比0.81，下降17.18% [1] - 库存方面，LME库存237000吨，无变化，沪铅仓单库存30068吨，无变化 [1] - 伦敦铅方面，LME3个月铅期货收盘价（电子盘）2014.5美元/吨，下降0.30%，沪伦铅价比值8.51，上涨0.44% [1] - 资讯方面，10月2 - 9日当周，SMM原生铅企业周度开工率68.47%持平，再生铅企业周度开工率34%，提升5.6个百分点，铅蓄电池企业周度开工率61.71%，上涨6.58个百分点 湖南一家电解铅冶炼厂10月检修，预计10月电解铅产量减少2000 - 2400吨 [1] 锌市场情况 - 价格方面，SMM1锌锭平均价格22230元/吨，较前日上涨0.72%，沪锌期货主力合约收盘价22270元/吨，较前一日下跌0.20%，沪锌基差 - 40元/吨，升贴水 - 上海为 - 65元/吨，升贴水 - 天津为 - 55元/吨，升贴水 - 广东为 - 45元/吨，升贴水 - LME 0 - 3为100.45美元/吨，沪锌近月 - 沪锌连一价差 - 50元/吨等 [1] - 成交持仓方面，期货活跃合约成交量174778手，上涨27.36%，持仓量106534手，下降5.93%，成交持仓比1.64，上涨35.39% [1] - 库存方面，LME库存37950吨，无变化，沪锌仓单库存60644吨，上涨3.02% [1] - 伦敦锌方面，LME3个月锌期货收盘价（电子盘）2984.5美元/吨，下降0.98%，沪伦锌价比值7.46，上涨0.78% [1] - 资讯方面，10月2 - 9日当周，镀锌企业周度开工率46.82%，下降1.83个百分点，压铸锌合金企业周度开工率46.51%，下降0.35个百分点，氧化锌企业周度开工率56.08%，下降1.24个百分点 10月10日【LME0 - 3锌】升水100.45美元/吨，持仓220239手减54手 [1]

公司业务模式 - 公司生产的黄金和白银均为铅铜冶炼过程中综合回收的副产品 [2] 公司风险管理策略 - 为平抑贵金属价格波动对经营业绩的潜在影响并保障公司稳健运营 公司会通过开展适当比例的套期保值业务 [2] - 套期保值业务旨在有效防范价格波动风险 实现经营的稳定性 [2]

公司股权结构变更 - 间接控股股东豫光集团100%股权从资本运营集团无偿划转至济源国资局 [1] - 豫光集团更名为河南豫光集团有限公司 [1] - 工商变更登记手续已于2025年9月26日办理完毕 [2] 公司控制权状况 - 控股股东仍为豫光集团 [2] - 实际控制人仍为济源国资局 [2] - 本次划转未导致公司控股股东和实际控制人发生变化 [2]

公司公告 - 公司发布公告确认无逾期对外担保情况 [2]

公司产品战略 - 6N高纯金属作为生产7N超高纯金属的中间产品不进行销售 [1] - 公司泛半导体高纯金属材料处于中试试验阶段 [1] - 已制备出7N超高纯碲、镉、铟产品并正对接下游客户进行产品试用 [1] 生产规划 - 未来将结合中试试验进展及产品市场情况有序推进规模化生产 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周沪铅主力高位窄幅震荡，宏观上美联储利率声明符合预期但鲍威尔讲话偏鹰，美国经济及就业数据偏好使美元止跌反弹，对金属板块构成压力；基本面上铅精矿供应恢复不及需求，供需失衡，内外加工费低位，再生铅炼厂压价采购但废旧电瓶价格小降成本仍有支撑；下旬原生铅炼厂陆续复产，部分再生铅炼厂利润修复复产，供应增加，同时下游节前备货需求改善，采买增加；多空因素交织，预计短期铅价维持高位震荡，下游备货结束后铅价不排除小幅调整 [3][6][7] 根据相关目录分别进行总结 交易数据 - 9月12日至19日，SHFE铅从17040元/吨涨至17150元/吨，涨幅110元/吨；LME铅从2019美元/吨降至2003美元/吨，跌幅16美元/吨；沪伦比值从8.44升至8.56，涨幅0.12；上期所库存从66561吨降至57332吨，降幅9229吨；LME库存从229575吨降至220300吨，降幅9275吨；社会库存从3.59万吨升至3.94万吨，涨幅0.35万吨；现货升水从 -125元/吨升至 -115元/吨，涨幅10元/吨 [4] 行情评述 - 上周沪铅主力换月至PB2511合约，期价高位窄幅震荡，收至17180元/吨，周度涨幅0.76%；伦铅围绕2000美元/吨横盘震荡，收至2003美元/吨，周度跌幅0.79%；现货市场，上海市场驰宏铅17135 - 17145元/吨，江浙市场江铜、济金铅17105 - 17145元/吨，市场流通货源不多，持货商挺价，再生铅地域性供应有差异，下游刚需采购 [5] - 截止9月19日，LME周度库存220300吨，减少9275吨，上期所库存57332吨，减少9229吨；截止9月18日，SMM五地社会库存6.76万吨，较周一减少0.13万吨，较上周四增加600吨；交割影响结束部分货源流入使库存回落，后期检修及亏损修复复产使库存回落空间有限 [6] 行业要闻 - 9月12日当周国产铅精矿加工费均值350元/金属吨，环比持平；进口铅精矿加工费均值 -100美元/干吨，环比减少10美元/干吨 [8] 相关图表 - 包含SHFE与LME铅价、沪伦比值、SHFE库存、LME库存、1铅升贴水、LME铅升贴水、原生铅与再生精铅价差、废电瓶价格、再生铅企业利润、铅矿加工费、电解铅产量、再生精铅产量、铅锭社会库存、精炼铅进口盈亏等图表 [10][13][17][20][21]