报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 持续关注中美关税谈判和海外资产一季报变化 因关税贸易战引发的海外中国资产跌幅陆续得到填补 挖掘超跌板块或个股难度增加 建议关注美股中概资产、港股互联网资产、港股消费类资产、困境反转标的、互金助贷板块和传媒领域的潜在投资机会 [1][11] 各目录总结 本周观点 - 关注海外资产季报变化 持续关注中美关税谈判 中国恢复部分原材料出口许可 沃尔玛、腾讯、阿里等公司季报显示业务增长但市场预期分化 海外优质中国资产季报稳健 [1][11] - 投资建议 挖掘超跌板块或个股难度增加 建议关注美股中概资产、港股互联网资产、港股消费类资产、困境反转标的、互金助贷板块和传媒领域 [11] 行业情况跟踪 消费&互联网 - **教育**：2025年5月12 - 16日中国教育指数涨2.80% 高途、好未来等个股表现较好 高途一季度收入约15亿元 同比增长近58% 有道一季度净收入13亿元 同比下降6.7% 经营利润和净利润同比大幅增长 [10][21][23] - **奢侈品**：富时欧洲和标普500指数上涨 新秀丽、历峰集团等个股表现分化 中美经贸会谈降低双边关税 贝恩下调奢侈品预期增速 新秀丽一季度净销售额下降 历峰集团珠宝部门表现韧性 博柏利营收下降并裁员 逸仙电商营收增长 盈利能力提升 [24][28][29] - **咖啡及餐饮连锁&OTA**：恒生非必需性消费业指数涨1.39% 携程集团、达势股份等个股表现较好 瑞幸咖啡开店91家 扩大在巴西贸易 星巴克考虑出售中国业务股权 蜜雪冰城与巴西签署采购大单并将开设门店 [30][34] - **电商&互联网**：恒生互联网科技业指数涨2.10% 唯品会、拼多多等个股表现较好 阿里巴巴开源视频生成与编辑模型 淘宝推出高退款人群屏蔽功能 京东、美团等外卖平台被约谈 美国降低中国小包裹关税 TEMU恢复美国全托管业务 [33][40] 平台&科技 - **流媒体平台**：恒生传媒指数上涨4.3% 腾讯音乐、网易云音乐等个股表现较好 腾讯音乐与浙江卫视达成战略合作 网易云音乐iPad版本将升级 腾讯音乐和贝壳发布25Q1业绩 [41][47][46] - **虚拟资产&互联网券商**：全球加密货币市值上涨 比特币和以太币价格上涨 COIN、HOOD等个股表现较好 美国参议院将表决稳定币法案 老虎证券推出加密货币提存币服务 Robinhood收购加拿大数字资产提供商 [48][54] - **车后连锁**：恒生综合指数涨2.06% 汽车地带、奥莱利等个股表现较好 全国汽车以旧换新补贴申请量突破1000万份 全球电动车销量预计突破2000万辆 北京市修订汽修行业排污标准 萝卜快跑将落地瑞士、土耳其 英国电动车维护成本比燃油车低30% [55][60][66] 传媒 - 申万一级传媒指数回调 细分赛道除数字媒体和广告营销板块增长外其他均下降 完美世界、三七互娱等个股表现较好 Sensor Tower发布4月中国手游出海数据 多家公司发布AI相关产品和模型 三七互娱发布利润分配预案 万达电影发布对外投资公告 [61][67][70]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 持续关注中美关税谈判及海外资产一季报变化 因关税贸易战引发的海外中国资产跌幅陆续得到填补 挖掘超跌板块或个股难度增加 建议关注美股中概资产、港股互联网资产、港股消费类资产、困境反转标的、互金助贷板块及传媒重组逻辑个股机会 同时关注《重组办法》修改发布带来的潜在并购重组标的及有基本面支撑标的的暑期档影片供给和AI主线 [1][11] 各行业情况总结 消费&互联网 教育 本周（2025年5月12日 - 5月16日）中国教育指数涨2.80% 跑赢沪深300等指数 高途、好未来等个股涨幅居前 思考乐教育下跌 高途一季度收入约15亿元 同比增长近58% 有道一季度净收入13亿元 同比下降6.7% [10][21][23] 奢侈品 本周富时欧洲涨1.12% 标普500涨5.27% 奢侈品重点个股中 新秀丽跌4.38% 普拉达涨7.38% 贝恩下调奢侈品预期增速 新秀丽、历峰集团、博柏利等公司发布财报 表现分化 [24][28] 咖啡及餐饮连锁&OTA 本期恒生非必需性消费业指数累计涨跌幅+1.39% 携程集团、达势股份等个股涨幅居前 霸王茶姬、沪上阿姨等个股下跌 瑞幸咖啡开店、扩大贸易 星巴克或出售中国业务股权 蜜雪冰城与巴西合作 [30][35] 电商&互联网 本期恒生互联网科技业指数累计涨跌幅+2.10% 唯品会、拼多多等个股涨幅居前 美团 - W、叮咚买菜等个股下跌 阿里巴巴、京东集团发布财报 表现良好 行业有多项重大事件和公告 [32][40] 平台&科技 流媒体平台 本期恒生传媒指数上涨4.3% 跑赢恒生指数等 腾讯音乐、网易云音乐等个股涨幅居前 腾讯音乐、网易云音乐发布财报 业绩有不同表现 行业有多项合作和升级公告 [42][48] 虚拟资产&互联网券商 截至5月16日 全球加密货币市值为34190亿美元 较上周上涨1% 比特币和以太币价格分别较上周末+0.6%、+15.8% COIN、HOOD等个股涨幅居前 老虎证券下跌 行业有多项重大事件 [49][55] 车后连锁 本周恒生综合指数累计涨跌幅+2.06% 汽车地带、奥莱利等个股涨幅居前 美东汽车、永达汽车等个股下跌 行业有多项重大事件 [56][61] 传媒 本周申万一级传媒指数 - 0.77% 有所回调 细分赛道除数字媒体和广告营销板块增长外 其他板块均下降 完美世界、三七互娱等个股涨幅居前 分众传媒、万达电影等个股下跌 行业有多项重大事件和公告 [62][68]

公司信息 - 连连数字科技股份有限公司股份代号为2598[2] 新进展 - 公司全资附属公司DFX Labs获香港证监会颁发VATP牌照[4] - VATP牌照授权DFX Labs进行第1类及第7类受规管活动[4] - VATP牌照允许DFX Labs在香港设立及营运合规的VATP[4] - 公告日期为2024年12月19日[4]