核心观点 - 香港通过稳定币发牌制度并成为全球稳定币发展核心试验区 [1] - 稳定币在跨境支付领域具有天然优势且生态竞争呈现马太效应 [1] - 香港本地市场是稳定币全球化竞争的桥头堡 [8] 稳定币竞争格局 - 初期竞争围绕生态场景展开 互联网电商平台可依托跨境贸易及供应链金融优势建立使用场景 [3] - 本土金融科技公司和传统银行能在各自体系内建立稳定币使用基础 [3] - 流通性强且服务能力卓越的稳定币将与国际产品如USDC竞争 [3] 应用场景拓展 - 稳定币与真实世界资产RWA结合是拓展应用广度的关键 [4] - 香港基金类RWA因合规体系成熟具有优先落地优势 货币基金和债券型基金可向零售投资者开放 [4] - 上链操作不会改变与传统基金一致的监管框架 [4] 资金保障机制 - 采用热钱包与冷钱包分离机制极大提高用户资金安全性 [5] - 实施全面保险覆盖确保用户资金免受意外损失 [5] - 打通法币充值通道支持美元港币离岸人民币直接购买虚拟资产 [5] DeFi应用现状 - 受监管限制香港稳定币暂难大规模进入DeFi应用体系 [6] - 当前链上主流稳定币以USDC等海外产品为主 [6] - RWA广泛接入将完善DeFi交易生态 [7] 香港市场定位 - 香港市场是稳定币本地孵化和内部竞争的试验田 [8] - 本地市场具有广阔空间和丰富应用场景 [8] - 机制成熟后香港稳定币将具备全球竞争能力 [8]